商業銀行多元化經營與績效和風險相關性研究

天津財經大學研究生院 喬雪利

近年來，隨著利率市場化進程的加快，我國商業銀行正在改變傳統的存貸款盈利模式，積極探索多元化的經營模式以開拓新的利潤增長點。大型國有商業銀行紛紛通過成立子公司或獨資公司涉足保險、投資、基金等金融領域。我國商業銀行多元化經營的成果主要體現在非利息收入上，2012年末，我國國有商業銀行的非利息收入占比22.56%，相比2005年上升了14.16個百分點，股份制商業銀行的非利息收入占比也高達17.1%。國外研究證明商業銀行多元化經營對經營業績及風險分散起到重要作用。我國商業銀行的多元化經營仍處于初級階段，對于現階段我國商業銀行多元化經營程度與其經營績效及經營風險存在何種關系？本文將對上述問題進行實證檢驗，以期對我國商業銀行的多元化經營提供有益的啟示。

1 國內外文獻綜述

關于商業銀行的多元化經營對績效與風險的關系，國內外研究學者亦進行了諸多研究，但是至今仍無定論。其中在多元化經營與績效關系的研究方面：Rumelt(1974)研究稱公司多元化經營增加了公司的價值。但Robert Grant(1988)對美國6家金融機構的多元化經營績效進行分析，得出多元化經營并沒有提升金融機構的績效。國內學者張鐵濤(2004)研究了銀行貸款多元化對收益的影響，結果表明銀行業務的多元化在一定程度上提高了商業銀行的盈利能力，但地區的多元化會導致商業銀行盈利能力的降低。張方杰、王俊浦(2005)研究表明銀行的多元化程度對國有商業銀行績效產生的正面影響大于股份制商業銀行。婁迎春(2008)對2000～2005年的12家上市商業銀行進行實證研究分析得出我國商業銀行非利息收入對盈利能力的影響不顯著。

關于銀行多元化經營與風險分散的研究方面：Boyd、Chang和Smith(1980)建立了利息收入與非利息收入的組合，認為業務的擴展可以降低經營風險。Templeton(1992)以銀行控股公司為研究對象，發現銀行從事多元化業務降低了股東回報的波動性。國內學者李琳和周開國(2011)對我國14家商業銀行實證分析，結果表明我國商業銀行經營多元化與銀行風險之間的關系并不顯著。劉孟飛和張曉嵐(2011)對我國2000～2010年的19家商業銀行的研究表明多元化有效降低了銀行的風險。

以上文獻也有不足之處，首先，對于國外發達國家來說，其銀行業經營的多元化大多是通過收購、兼并同行業或跨行業的企業來實施多元化戰略，且多元化程度相當高，而我國銀行業的多元化經營尚處于初級階段，因此國外相關文獻的研究結論可能不適用于我國的銀行業。其次，我國國有銀行和股份制銀行無論在盈利能力、多元化程度、資產規模、經營風險等方面均存在較大差異，國內的研究文獻大多沒有對不同類型的銀行進行區分。因此本文在總結國內外文獻不足之處的基礎上，基于我國銀行業現階段的實際情況，將不同類型銀行的資產規模、資本充足率等的差異考慮進去，分別對其進行實證分析。

2 商業銀行多元化經營對績效和風險的影響機理

2.1 銀行多元化經營對績效的影響

關于銀行多元化經營如何影響銀行的績效，經濟學中的市場勢力理論和協同效應理論給出了相關理論解釋。市場勢力理論稱銀行通過多元化經營來擴大其規模以增強銀行實力，即通過縱向的業務多元化、橫向的行業多元化及地區多元化等來加強市場影響力、增強市場的控制力及提高市場占有率，以此來獲得競爭優勢和長期的盈利機會。協同效應理論認為，如果將分散的業務整合起來發揮各自在系統中的作用，那么系統中各單元將會實現互利共贏，創造出更高的企業價值。商業銀行通過開展多元化經營可獲得多方面的協同效應。首先，商業銀行充分利用已有的客戶資源優勢，推銷證券、保險、基金等多種金融產品可降低單位銷售成本從而產生經營協同；其次，各業務之間相互融合，充分利用龐大的資金支持，集中資金在不同的業務中進行有效分配，提高資金的投資收益率，降低資金運用成本以增強銀行的財務實力，產生財務協同效應。

2.2 銀行多元化經營對經營風險的影響

關于銀行的多元化經營對風險的影響，理論界一致比較認同多元化經營可以分散經營風險這一觀點。根據投資組合理論，組合中資產數量越多，其分散風險的作用越大。正如波士頓公司對其業務進行的矩陣分析，得出當某些業務經營不好時，績效較好的業務可以平衡業績較差的業務，減小財務風險。將其應用到商業銀行的多元化經營，即為通過將相關性較小的業務組合在一起，可以降低收益率波動，從而減少經營風險。

3 銀行經營多元化與績效和風險關系的實證分析

商業銀行的多元化經營通過以上途徑對經營績效和風險產生影響，本文正是分析了多元化程度與績效和風險的關系。

3.1 變量的選取

商業銀行經營多元化指標：本文引用用于測量企業多元化水平的國際通用方法，即熵指數(Entropy Index)，用E表示，其公式為：

其中u為平均資產回報率；此外，選取商業銀行資產規模(SIZE)和銀行資本充足率(CAR)作為控制變量。

3.2 數據來源及模型建立

本文選取樣本期間為2005～2012年的13家上市商業銀行的相關數據，數據來源于各上市商業銀行的年度財務報表。采用多個截面的面板數據模型，建立如下回歸模型：

上式(1)為銀行績效與多元化程度和風險的關系；上式(2)為銀行多元化經營對風險的影響。表示樣本銀行中第i家銀行第t年的數據，α、β為模型待估參數。

3.3 實證分析

3.3.1 單位根檢驗及協整檢驗

在進行面板回歸估計之前應先進行變量的單位根檢驗，采用ADF法對各變量進行單位根檢驗，結果為E、RISK、CAP均為I(0)，即平穩變量，而ROA、lnSIZE均為I(1)，即一階平穩。

對于面板模型，如果變量是非平穩的，在面板分析之前要進行協整檢驗，經協整檢驗結果表明ROA和lnSIZE存在協整關系，因此可以直接對模型(1)、(2)進行回歸分析。

3.3.2 Hausman檢驗和回歸模型估計結果

為了檢驗樣本面板數據適合建立固體效應模型還是隨機效應模型，本文分別對全體銀行、國有銀行和股份制銀行樣本數據分別做Hausman檢驗，得出樣本數據應該選用個體固定效應模型。

使用Eviews6.0軟件對模型(1)、(2)的參數進行估計，參數估計結果如表1、表2所示。

表1 多元化績效模型估計結果

表2 多元化風險模型估計結果

表1的檢驗結果表明，我國國有商業銀行的多元化經營與績效之間呈顯著的正相關關系；股份制商業銀行的多元化經營與績效的正相關關系不顯著；我國商業銀行的經營績效與風險的關系對于國有商業銀行來說呈正相關關系，而對于中小股份制商業銀行來說呈負相關關系。此外，不論是何種類型的商業銀行，表示銀行資產規模的控制變量系數為正且顯著，股份制銀行資產規模對績效的影響程度大于國有銀行，表明現階段我國銀行業存在規模經濟效益，且股份制商業銀行績效的提高更多地依賴于資產規模的擴大。

由表2可看出，商業銀行多元化經營與風險之間存在顯著的負相關關系，即商業銀行的多元化經營程度的提高有利于銀行風險的分散；銀行經營風險與資本充足率和資產規模存在負相關關系，但是資產規模的擴張對股份制銀行的風險關系不顯著，說明我國股份制銀行在擴張規模時，沒有注重風險的控制。

4 政策建議

本文的研究結論對于進一步深化銀行多元化經營具有重要意義。首先，我國商業銀行應在建立核心競爭力的基礎上實施多元化戰略，為了減少多元化經營對主營業務的“擠出效應”，中小股份制商業銀行應該首先壯大自己的主營業務，提高核心競爭力，以豐富的資源做后盾實施多元化戰略，同時，在擴張資產規模時，要注重資產結構的優化，提升資產質量，為實施多元化戰略提供強有力的保障。其次，我國商業銀行在進行多元化經營時要突出差異化，結合自身的業務發展模式有針對性地進行產品創新，為長遠的發展進行準確的市場定位，而不是盲目地跟風追求全面經營。最后，進行多元化需要有較高的風險控制能力和管理水平，雖然多元化經營能在一定程度上分散風險，但是會給銀行整體競爭帶來副作用，這就需要銀行在多元化經營過程中加強人才隊伍的儲備，培育熟悉經營各項業務領域的精干、高效的管理精英，實現管理職能一體化，充分發揮多元化經營的協同效應。

[1] Ansoff H.I.Strategies for diversification[M].Harvard business Review,1957.

[2] 李敬.多元化戰略[M].復旦大學出版社,2002.

[3] 婁迎春.我國商業銀行非利息收入對經營績效的影響研究[J].經濟師,2008(4).

[4] 周開國,李琳.中國商業銀行收入結構多元化對銀行風險的影響[J].國際金融研究,2011(5).