衰退籠罩歐羅巴

基利安·瑞恩（英國伯明翰大學經(jīng)濟學教授）

衰退籠罩歐羅巴

基利安·瑞恩（英國伯明翰大學經(jīng)濟學教授）

歐債漩渦2013年將是歐洲艱難的一年。意大利和德國都將進行換屆選舉，各成員國都不會選擇急于參與歐元區(qū)的經(jīng)濟政策改革。

德國法蘭克福，歐洲央行行長德拉吉在新聞發(fā)布會上閉眼。CFP

自受到2008年秋季美國第四大投資銀行雷曼兄弟倒閉的沖擊以及美國金融市場信心低迷的影響以來，歐元區(qū)在經(jīng)濟調(diào)整等許多方面取得了長足進步，如將歐元區(qū)作為一個整體來看，2013年的總財政赤字占GDP的比例和債務占GDP的比例應該會比英國、美國和日本更好。

但是，對于英國和歐洲大陸來說，仍有許多事情有待完善。盡管歐元區(qū)擁有整體的相對優(yōu)勢，但如果個別國家的預算問題得不到及時調(diào)整和解決，那么將繼續(xù)損害歐洲的經(jīng)濟增長，并最終禍及歐元。

謊報是如何發(fā)生的？

當危機爆發(fā)時，歐元區(qū)所面臨的問題是，它沒有任何有效的機制去影響區(qū)域內(nèi)各國政府在貨幣安排方面的關(guān)鍵決策。不像美聯(lián)儲和英國央行，歐洲央行（ECB）無法執(zhí)行量化寬松政策從而刺激歐元。

但是，由于各種各樣的原因以及各成員國之間本身的這種不均勻性，實行量化寬松也不是萬全之策。受災最嚴重的國家的通病為：馬虎的財政事務管理，松懈的銀行監(jiān)管和大量的財產(chǎn)泡沫。歐元區(qū)成員國政府一直沒有在如何、是否以及在何種程度上幫助危機國渡過難關(guān)和應付債券市場的問題上達成共識。

歐元區(qū)的危機區(qū)域到底發(fā)生了什么問題？雖然希臘在2012年底實施了多項改革，政府緩慢地采取了一些必要的結(jié)構(gòu)性改革和私有化程序,但令人捉摸不透的是，在歐洲復興開發(fā)銀行已經(jīng)參與了29國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并積累了大量經(jīng)驗之后，它卻并未參與希臘的私有化進程。為什么在2010年危機第一次出現(xiàn)時希臘沒有推動廣泛的私有化？

另外需要追究的是，在2010年春季危機爆發(fā)之前，希臘政府宣布的赤字占GDP的比例僅為4%，而真正的比例數(shù)字在后來被證明是15.6%。

我們必須追究這次謊報是如何發(fā)生的，它是否可能再度發(fā)生。與歐洲類似，美國在一個高度自治的政府下，擁有一個相對較大和多元化的貨幣聯(lián)盟。然而，不同的是，美國的評級機構(gòu)已經(jīng)運行了相當長的時間，盡管最近人們對他們的金融評級工具產(chǎn)生了質(zhì)疑和批判，但他們確實給國家借款和財務狀況提供了有效的獨立的監(jiān)督。

在此期間，IMF對希臘債務占GDP的比例在2020年達到120%的要求，已在很大程度上被歐洲委員會所忽略，這也就意味著希臘的債務比例仍或持續(xù)在一個相對高的數(shù)值。如果“三駕馬車”（即歐盟委員會，歐洲央行和國際貨幣基金組織）繼續(xù)寬限希臘債務占GDP的比重目標，將給市場帶來危險信號。

希臘的失業(yè)率將達到25%

雖然許多媒體的頭條新聞都集中在削減預算和抗議活動，但是赤字占GDP比例和債務占GDP比例也尤為重要。如果經(jīng)濟恢復增長，那么對于任何給定的政府支出中的財務指標都會產(chǎn)生有益影響。

不幸的是，希臘已走入歧途，其GDP增速在2011年下降了7.2%，2012年的數(shù)據(jù)亦不樂觀。因此，促進希臘經(jīng)濟和對希臘經(jīng)濟進行改革迫在眉睫。

在過去5年中，希臘累積產(chǎn)出下降約20%，這已高于在20世紀30年代經(jīng)濟大蕭條中德國產(chǎn)出下降最嚴重時的16%。

因此，希臘在2013年將走向連續(xù)第六年的經(jīng)濟衰退。歐盟作為一個整體，包括各歐元國、英國、瑞典、丹麥和來自東歐的一些國家，如果不團結(jié)起來并配合“新馬歇爾計劃”對希臘進一步的結(jié)構(gòu)改革進行施壓，希臘很難重新恢復經(jīng)濟增長。

希臘改革引起了歐元區(qū)內(nèi)相當多的討論，包括很多德國政府高級官員也參與其中。 2012年11月15日，德國政策專家代表團在塞薩洛尼基遭到攻擊，因為德國某官員發(fā)表言論說：“一個在德國需要1000人完成的工作，在希臘需要3000人才能做好”。這句話傳出去之后，引起希臘人民的公憤。

盡管如此，現(xiàn)實仍然殘酷。只要債務占GDP的比例沒有達到可持續(xù)性的標準，外國投資者將拒絕投資于希臘，從而國際貨幣基金組織（IMF）也許會放棄聯(lián)合資助的歐元區(qū)穩(wěn)定計劃。在2013年，希臘的失業(yè)率將達到令人無法接受的25%。

愛爾蘭危機的真相

再來看看另外一個在2010年爆發(fā)危機的國家——愛爾蘭共和國。愛爾蘭的“失寵”是令人驚訝的，因為大多數(shù)觀察家認為，愛爾蘭的經(jīng)濟增長是歸結(jié)于歐盟境內(nèi)良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)上的外國直接投資平臺。

被稱為“凱爾特之虎”的愛爾蘭一直因為其一致的預算盈余、較低的國家債務以及所擁有的主權(quán)財富基金，在前十年被譽為“歐洲版的亞洲現(xiàn)象”。

然而，在愛爾蘭，政府由于擔憂被認為是歐洲大型銀行的潛在競爭者，并沒有采用歐盟的審慎監(jiān)管規(guī)則來管理本土的銀行。在1998年后的十年間，銀行和一些大地產(chǎn)商展開了一批基礎(chǔ)設施建設項目，進而抬高了相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值價格指數(shù)的房地產(chǎn)價格指數(shù)。此外，銀行還購買了美國一些貸款組合不夠透明的金融產(chǎn)品。

在2008年爆發(fā)的美國次貸危機僅僅大約一年后，便給大多數(shù)愛爾蘭銀行帶來巨大的損失，這些銀行開始無法償還主要歐洲債券持有人的資金。雖然問題最嚴重的銀行不是大型銀行，但這已經(jīng)給愛爾蘭的銀行帶來了名譽性的傷害，以至于本國政府不得不進行注資或國有化所有經(jīng)營不善的銀行。

2013年將是艱難的一年

法國政府也面臨難題。在歐元區(qū)改革協(xié)調(diào)問題上，法國一直被認為是德國自然的戰(zhàn)略盟友。然而，法國的每周35小時工作制，強烈削弱了其工業(yè)在21世紀第一個十年里的競爭力。

在取代貝盧斯科尼政府之后，意大利新政府內(nèi)閣已經(jīng)解決了一些長期存在的問題。但是，目前還不清楚蒙蒂政府是否能因為采取了大刀闊斧的改革而獲得足夠的支持，尤其是來自勞動力市場的支持，因為這將對降低失業(yè)率產(chǎn)生重要影響。意大利的債務占GDP的比例在2012年超過120%，使得資本市場對意大利投以更多的關(guān)注，因為這個數(shù)字已經(jīng)接近一個臨界值。

歐元危機在某些程度上與2012年英國經(jīng)濟的緩慢復蘇聯(lián)系到一起，最新的數(shù)字表明，英國的經(jīng)濟增長率與去年同期相比僅增長了0.2%。因2008年曾幫助瀕臨破產(chǎn)的銀行擺脫困境，英國政府目前也在大力削減預算開支，以促進赤字占GDP的比例下降。與此同時，英國央行繼續(xù)其零利率政策，并結(jié)合量化寬松貨幣政策。也就是說，英國央行從商業(yè)銀行購買英國政府債券，公司支付的實際利率的影響已經(jīng)在成功實施第一輪量化寬松政策后被削弱。

在此期間，英鎊相對于歐元大幅貶值。它的整體加權(quán)匯率指數(shù)較上年同期下降了17%。然而，這一貶值并沒有幫助出口或經(jīng)濟的增長。英國的出口在2007年及2009年之間下降了17%，2012年減低到接近2007年的出口值。這樣的情況與主要的歐元區(qū)國家并沒有太大差異。

因而，2013年將是艱難的一年。意大利和德國都將進行換屆選舉，各成員國都不會選擇急于參與歐元區(qū)的經(jīng)濟政策改革。2012年第三季度的數(shù)字表明，與2011年同期相比，歐盟經(jīng)濟緊縮了0.4%，而美國經(jīng)濟增長了2.4%。此時的歐盟仍然高度依賴亞洲經(jīng)濟的增長，特別是中國。（本刊駐德國特約記者于楠翻譯整理）

德國法蘭克福，歐洲中央銀行大樓前的歐元標志旁可見緊急電話。CFP