略論融資租賃與中小企業融資

宋亞偉

（天津商業大學寶德學院，天津300384）

略論融資租賃與中小企業融資

宋亞偉

（天津商業大學寶德學院，天津300384）

中小企業融資難是一個長期問題。近兩年，隨著國家貨幣政策由2008年金融危機爆發后的“適度寬松”型轉化為“穩健”型，中小企業融資難問題更加突出。本文以中小企業融資難為基點，深入分析了中小企業的融資特性以及“金融缺口”的根源，在此基礎上提出疏通中小企業融資難的有效渠道——融資租賃，并提出通過融資租賃促進中小企業融資的對策建議。

中小企業融資 融資租賃 金融缺口

據統計，目前我國中小企業占全國企業總數的99%以上，遍及一、二、三產業，貢獻了我國60%的GDP、50%的稅收，創造了80%的城鎮就業機會。這些中小企業中相當部分為非公有制經濟，往往由于企業自身信用度不高，償債能力不強等原因，使得企業資金來源較少且融資規模有限。中小企業融資難的問題一直沒能得到妥善解決。2011年6月7日，銀監會印發了《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》，旨在緩解當時經濟形勢下的中小企業融資難問題。2012年2月1日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署進一步支持小型和微型企業健康發展。

雖然政策的出臺在一定程度上緩解了中小企業的融資問題，但由于我國中小企業普遍規模較小、資產積累較少和資信等級較低等問題，仍有相當一部分中小企業難以得到銀行資金的支持，因此可以采用融資租賃等現代融資工具，拓寬融資渠道。

1 中小企業融資特性及“金融缺口”分析

1.1 融資特性分析

金融資源的獲得是企業生存和發展的重要條件。企業金融資源的獲得主要有內源融資和外源融資兩種渠道。內源融資實質是企業的自我積累，它主要來自創業者的再投資和企業盈利再投入。一般而言，相對于外源融資，內源融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性特點，可以減少信息不對稱問題及與此相關的激勵問題，節約企業的交易費用，降低企業的融資成本，也可增強企業剩余控制權，因此內源融資是企業生存與發展不可或缺的重要組成部分，在企業成長初期相當重要。但由于內源融資來源有限且不穩定，如果僅靠內源融資，企業的發展將受到很大限制。企業要實現其潛在增長率，必須要依靠外源融資。

外源融資按金融工具的法律性質，可分為權益融資和債務融資兩大類。債務融資在企業的資產收益率超過債務融資成本的情況下能夠提高企業凈資產收益率水平，并相應增大財務杠桿效應，同時債務融資的利息支出具有沖減稅基的作用。通過權益融資獲得的資金，企業既不用償還本金，也不用支付固定的利息，不存在到期不能償付從而引發財務風險的可能，并且有利于企業形成合理的治理結構，規范公司運作，提高企業的持續盈利能力。

與國有大型企業相比，中小企業資產規模比較小，市場競爭力弱，財務信息透明度低，經營不確定性大，外部經濟沖擊承受能力弱。特別是在融資渠道的選擇上，更多的依賴內源融資；在融資方式的選擇上，更加依賴于債務融資。這些融資特征表現出了與大企業相比的特殊性。

1.2 “金融缺口”分析

中小企業的融資努力面臨著來自大企業及其他經濟主體的競爭，尤其是與大企業相比，中小企業在獲得金融資源的角逐中往往處于劣勢，在現實經濟生活中，合理的外源融資需求常常得不到滿足，即中小企業在發展過程中面臨著“金融缺口”，從而直接導致了其面臨融資難問題。

“金融缺口”現象本質是一種市場失靈，它符合“帕累托改進”狀態。中小企業作為資金需求者因存在融資壁壘，使資金供給沒有得到有效配給，市場無法現及時出清，從而出現中小企業“金融缺口”。

1.3 “金融缺口”的根源中小企業“金融缺口”產生的原因很復雜，主要包括供求雙方的原因及政府管制的影響。從本質上說，“金融缺口”是我國嚴重的金融管制造成的，貨幣市場上，政府的管制利率起了很重要的作用，市場利率高于管制利率，導致資金的過度需求和有效供給不足同時存在，此外政府對中小企業融資的管制一般很嚴，加上中小企業的風險普遍較高，銀行等資金供給者不愿對中小企業發放貸款，金融缺口隨之形成。從供求方面來看，銀行與企業信息不對稱，中小企業較銀行存在信息優勢，根據博弈論納什均衡原理，最終的結果是銀行產生逆向選擇，不給企業提供貸款或少給企業貸款在一定程度上加劇了金融缺口。

除了政府管制和信息不對稱方面的原因導致中小企業“金融缺口”外，金融結構以及中小企業自身原因也在一定程度上導致了中小企業“金融缺口”的產生與擴大。我國中小企業金融結構單一，大企業占有更多的金融資源，加之中小企業融資規模小，單位融資成本較大，銀行對中小企業存在惜貸現象，金融缺口隨之形成。

2 融資租賃解決中小企業融資難的優勢分析

2.1 具有操作靈活，手續簡便的優勢

融資租賃形式靈活，針對不同企業或處于不同生命周期的同一企業度身定制不同的融資租賃形式，設計滿足不同條件和方案的融資方案，提供的是個性化、特色化、靈活組合的服務。租賃公司可以根據中小企業的實際運行特點在租金償還等方面做靈活便捷的安排。

2.2 具有完全融資的優勢

相比于銀行信貸的不完全融資模式，融資租賃是完全融資模式，出租人對承租人可以提供100%融資。并且中小企業利用設備邊生產、邊創利、邊付租金，以較低的成本提高了生產能力。

2.3 具有多種融資方式相配合的優勢

融資租賃可與不同的融資渠道充分合作，形成一個有序的金融服務體系。比如，與銀行信貸各有側重；可與風險投資共同扶持中小企業；融資租賃可以幫助企業充分利用財務杠桿，稅收杠桿來優化資產負債結構。

2.4 具有表外融資、改善資產負債結構的優勢

融資租賃屬于表外融資，不體現在企業財務報表的負債項目中，不影響企業的資信狀況，可以達到釋放流動資金，擴大資金來源的效果，這對需要多渠道融資的中小企業而言是非常有利的。

3 通過融資租賃促進中小企業融資的對策建議

3.1 完善融資租賃的支持體系，加大對融資租賃行業的政策扶持力度，鼓勵融資租賃在中小企業融資方面發揮重要作用

政府在支持中小企業融資中發揮著關鍵作用，應該在法律、財稅等方面給予發展融資租賃金融支持，使其不斷成熟。近年，融資租賃行業政策扶持力度在逐步加大，2010年至今，國務院、各部委多次出臺融資租賃業務促進政策，鼓勵融資租賃在中小企業融資方面發揮重要作用。地方政府方面，如天津濱海新區，尤其是東疆保稅港區、上海浦東新區均欲打造中國金融租賃中心，頻頻出臺各項區域性融資租賃促進政策。

3.2 加大融資租賃在中小企業宣傳力度，建立新型的融資理念

融資租賃在我國起步較晚，傳統的所有權意識根深蒂固，重買輕租的觀念仍很普遍，融資租賃的獨特優勢還沒有被我國廣大中小企業所認知，仍然對融資租賃的認識存在巨大的誤區，使得思想觀念與世界融資租賃業的蓬勃發展相比落后了很多。

因此要加強對企業融資租賃理念的宣傳，使其充分認識到融資租賃對企業發展的優勢，摒棄重所有權，輕使用權的陳舊觀念。同時還應對融資租賃業的發展狀況進行系統地研究，制定出符合我國融資租賃行業實際的政策和法規。

3.3 創新新型融資租賃方式，加快租賃業的自身建設

中小企業與租賃業的發展是密切聯系的，國際實踐經驗表明，租賃業越發達，中小企業的投資需求越旺盛，私人投資占GDP的比重越高。針對中小企業的生產經營和租賃需求的多樣性，租賃公司首先應在租賃方式上進行創新，拓展融資租賃業務層次以滿足中小企業的需要。創新融資租賃方式主要包括租賃方式的創新、租賃期限的創新、租金支付方式的創新、融資租賃業務的創新等。

除了創新融資租賃方式外，我國融資租賃公司也應該加強自身的建設。主要包括提高經營管理水平，形成一支善于租賃經營的企業家隊伍；加強企業培訓，提高員工素質，培養具有設備管理、合同管理、租賃經營等全方面的業務人才；建立內部風險控制制度，改善租賃資產質量，增強風險防范能力。

[1]李星漪.中小企業融資租賃應用研究[J]，財會通訊（綜合），2011年（12中），16-18.

[2]鄧明然，鐘念，郭海濤.疏通中小企業融資難的有效渠道：金融租賃[J]，價值工程，2010年（5），85-87.

[3]郭薇.融資租賃在企業融資中的優勢分析[J]，管理觀察，2009年（4），66-67.

[4] 林紅，杜光文.融資租賃與銀行信貸——基于中小企業融資問題的對比分析[J]，廈門特區黨校學報，2010年第6期，8-12.

[5] 凌金良.融資租賃具有緩解中小企業融資難的獨特優勢[J]，中國金融，2011年（14），15-16.

[6] 陳麗芹，郭煥書，葉陳毅.利用融資租賃解決中小企業融資難問題[J]，企業經濟，2011年（11），168-170.

[7] 徐明亮.破解微小企業融資難題：基于金融租賃創新的思考[J]，商場現代化，2006年12月（下旬刊），159-160.

[8] 黃文杰，侯玉玲，陳棟.融資租賃基本特征、發展狀態及應用空間分析[J]，商業研究，2006年（15），72-74.