天交所：中國中小農業企業起飛的地方

趙磊

（天津股權交易所，天津 300457）

天交所：中國中小農業企業起飛的地方

趙磊

（天津股權交易所，天津 300457）

中國作為農業大國，13億人口中有9億多的農民。中國有耕地面積121億公頃，居世界第三位。在新興產業快速發展的今天，作為我國國民經濟的基礎，農業依舊是我國的經濟命脈。

但我們只是農業大國，并非農業強國。技術創新和產業升級已經成為制約我國農業發展的瓶頸。這個自從有了人類就相伴而生的古老產業，需要一股外力深入中國大江南北的田間地頭，去進行一場具有劃時代意義的產業變革。

如今，農業產業化已成為我國農業發展的大勢所趨。減少作坊式的生產模式，讓現代企業承擔起農業生產的重任，已經是解決“三農”問題的關鍵。這個古老行業正迫不及待地進行著產業升級，在這其中，就有天交所的身影。

遇見，與資本市場的約會

“我們現在的衍生產品有餅干、月餅、粽子、年糕等等花樣，今年還要新建研發中心，做出更多的深加工產品。”馮智偉說出這些話的時候，笑得非常開心。

在福建南平的建甌，錐栗是當地特產。偌大的中國只能在武夷山脈的東南麓見到這種甜而不膩又營養豐富的栗子。曾有人把錐栗的種子帶到北方，但長出來卻完全變了樣。所以，錐栗的別名叫珍珠栗。

馮智偉正是當地一家錐栗企業的老板。用他自己的話講，以前賣的只是炒栗子，和現在五花八門的深加工產品相比，“炒栗子”顯得很原始。

馮智偉的企業叫做青然食品，如今他們的產品已經覆蓋國內多數省份，并遠銷至海外。是什么讓他的青然食品出現了如此大的蛻變。這還得益于2年前，青然食品與資本市場的一次相遇。

2011年1月24日，青然食品在天交所市場掛牌。于是，馮智偉開始了他的資本市場之旅。2011年凈利潤200多萬，2012年凈利潤500多萬，今年凈利潤預計超過1000萬元。青然食品在“遇見”天交所之后，發展速度突飛猛進。馮智偉自然笑得合不攏嘴。

在掛牌之后，青然食品用私募融資開發了一系列深加工產品，并利用迅速提升的企業知名度打開了寬廣的銷路。

如今，馮智偉的企業已經走出了深山，走出了南平，走出了福建，并走向了世界。與馮智偉的情況有異曲同工之處是單建松。不同之處是馮智偉深耕的是種植業，單建松則在養殖業摸爬滾打了十幾年。

在河南省長葛市的坡胡鎮，過了鎮政府再走4公里就會看到綠油油的田地，這里就是單迎農牧所在的孟排村。在崎嶇田間小路的深處，有兩棟3層高的樓房顯得與眾不同，大門口的牌匾告訴了人們這兩棟樓的主人——單迎農牧股份有限公司。

單建松所掌舵的單迎農牧與資本市場的“邂逅”發生在1年前。2012年3月30日，單迎農牧在天交所市場掛牌。

辦公樓下占地170畝的25棟蔬菜大棚正是單迎農牧利用掛牌時的私募融資所建設，在去年10月份完工。雖然這25棟大棚對公司業績的貢獻現在還無法準確統計，但從單建松的臉上，已經能夠讀出公司發展帶給他的快樂。

辦公樓旁邊的那棟樓很有意思，它并非人所使用，而是單迎農牧的生豬養殖基地之一。在掛牌前，公司年出欄商品豬近2萬頭，現在這個數字已經變成了3萬。

“公司掛牌已經整整1年，變化很明顯。政府越來越關注我們，在政策方面給了越來越多的支持。” 單建松說。

在掛牌以前，單建松為了融資經常跑農村信用社，但是因為企業資質得不到對方認可，想要得到貸款并不容易。“他們知道農業企業資金周轉慢，所以放貸很謹慎。”單建松說，“但是掛牌以后，農村信用社主動找到我，來了解企業需求，愿意給我們金融支持。”

在天交所掛牌可以幫助企業得到規范，擁有現代公司治理結構的企業自然會得到更多金融機構的青睞。如今，不僅僅是農村信用社對單迎農牧的信貸額度逐年增加，當地的民生銀行也采用多種方式為企業進行金融服務，幫助企業規范發展。

在長葛市的東側，單迎農牧正在建設一個年出欄3萬頭商品豬的生產線，配套數百畝的蔬菜園區。這個生產基地建成之后，公司的產能將不止翻番。

展望，前人的成功并不遠

1年前，單迎農牧在天交所掛牌時可謂出盡了風頭，單建松現在還記得當時的轟動效應。“有的投資人在私募路演時想投資5萬，后來又找到我，想投30萬，這種熱情把我也嚇了一跳，為了公司穩健發展，他的錢我都沒要。”

在掛牌儀式上，河南省畜牧局副局長王承啟、現任長葛市委書記史本林和許昌市畜牧局局長趙少群親自為單迎農牧掛牌交易鳴鑼。單建松的此次資本運作開始被當地媒體大量報道。

一傳十、十傳百。各級政府、金融機構、投資人、上下游合作伙伴，就連鄉里鄉親都知道了單迎農牧走進資本市場的消息。“企業知名度在掛牌之后得到很大提升，比如那些比較大的蔬菜采購商，一看我們在天交所掛牌，就知道我們的企業很正規，很愿意和我們打交道。”單建松笑著說。

如果說掛牌時的風光無限會稍縱即逝的話，那么單迎農牧后來的快速成長則給其他農業企業樹立了看得見摸得著的標桿。恒天然農牧業股份有限公司就是其中之一。

在與孟排村相距30多公里的許昌縣艾莊鄉杜宋村，單迎農牧掛牌后的蛻變讓恒天然董事長陳旭恒聽在耳里，看在眼里，記在心里。

陳旭恒是個女強人，外表干練，思維清晰，操著一口標準的普通話。對于從來沒有接觸過的資本市場，她在認真學習和充分考察之后，決定接受這個新鮮事物。

“我們在掛牌之前也不太了解天交所市場，但在掛牌之后感受到了明顯的變化。企業內控制度方面得到了很大改善，這得益于企業在掛牌過程中的規范，使企業走向了良性運行的軌道。使得我們這樣的農業企業能夠做出未來的規劃。”陳旭恒說。

陳旭恒說這些話的時候，正坐在她嶄新的辦公室里。掛牌之后的她開始意識到，即便是農業企業，也不應該給人以土氣的感覺。現在，恒天然啟用了全新的辦公樓，行政部門正在緊鑼密鼓地搬家。

陳旭恒說：“農業企業原來不重視形象，但在掛牌之后我覺得需要改變，我們在生產基地搞綠化，在辦公區建新樓。作為有現代公司治理制度的企業，我們要先強自身！”

新辦公樓的家具還沒有到位，因為陳旭恒特意要從南方定做，她希望自己的企業能夠全面升級。“南方的家具更精致！”陳旭恒對企業發展的信心和決心已經展現在每一個細節。

恒天然的掛牌時間很短，從去年年底到今年3月，其實才3個月而已。但是，就是這短短的3個月，已經讓陳旭恒感受到了天交所市場強大的助推作用。

“在政府面前，恒天然的企業形象得到了很大提升。現在其他省市的同行企業對我們也有了新的認識。最近我經常接到想對恒天然進行戰略投資的電話，多數是投資機構，自然人投資人也有。其中，北京的一家很有實力的風投機構與我們接觸的最多。”

在掛牌之后，民生銀行、浦發銀行、建設銀行和許昌商業銀行，紛紛主動聯系恒天然，表示可以提供股權質押貸款。陳旭恒正在與他們進行初步接洽，準備在4、5月份進行股權質押貸款的實際操作。

現在的恒天然已經在新辦公樓的三樓預留出研發中心的位置，等到設備到位，他們的研發中心將投入運行。

陳旭恒已經把恒天然和天交所視為一家人，當她在許昌看見曾經在天交所掛牌的伊塞牛肉（現已摘牌，準備登陸中小板）把直銷店開到了自家門口之后，她又找了恒天然今后的發展方向。“都是養牛的企業，我們計劃今年做肉、奶、蔬菜、有機作物的直銷業務來提高利潤，先做旗艦店，然后根據在天交所市場再融資的情況來發展連鎖店，力爭年內覆蓋許昌！”

牽手，古老行業的新春

單迎農牧和恒天然都坐落在河南省許昌市，這個位于河南省中部的城市在歷史上歷來是群雄逐鹿的兵家必爭之地。東漢末年，許昌是漢、魏國國都。早在一萬五千年前的舊石器時代,遠古的先民們就在這里繁衍生息。

悠久的歷史和得天獨厚的中原自然條件讓許昌在河南省的農業發展格局中占有重要地位。目前，許昌市有44家企業被河南省人民政府命名為農業產業化省重點龍頭企業，數量居全省第三位。

農業，這個最古老的行業，因為天交所的到來，正在許昌發生著悄然的變革。

見到許昌市金融辦副主任李進營的時候，他正在分析許昌企業今年直接融資的情況。“去年許昌的企業完成直接融資90個億，超額完成任務。天交所市場在這方面的幫助很大。”他說，“單迎農牧和恒天然在掛牌后都有很大收獲，對其他農牧企業起到了示范作用。農業企業起點低，通過掛牌的過程，可以對企業進行規范，建立現代企業的治理制度，有助于企業在農業產業化和現代化過程中搶占先機。”

許昌市畜牧局局長趙少群的觀點和李進營類似。“在天交所掛牌可以幫助農業企業規范，破解融資難的瓶頸，實現跨越式的健康發展，還可以提高企業的社會知名度和公信力。可以說，已經在天交所市場掛牌的許昌農牧企業發展得都很好。”他說。

截至2013年3月，天交所市場大農業類掛牌企業共有76家，其中農、林、牧、漁類掛牌企業38家，含農作物育種服務企業2家；另外38家農業類相關聯掛牌企業均為制造業，包括農副食品加工企業24家，釀酒與果汁飲料制造企業9家，食品制造企業3家，農機制造和農藥生產企業各1家。

因為投資期限長，農業企業對資金的需求較強。趙少群以畜牧業舉了例子：畜牧企業的固定資產少，房屋難以抵押，土地也只是擁有使用權，因此從銀行貸款很困難。資金成為制約畜牧企業發展的難題。

但是天交所的出現讓許昌的農業企業看到了希望，趙少群認為單迎農牧和恒天然登陸天交所起到了很強的示范作用，借助資本市場進行發展，是農牧業破解行業發展瓶頸的大方向。

3月13日，又一家來自許昌的農牧企業——天源農牧已經在天交所市場掛牌，而從金融辦掌握的數據來看，目前許昌有27家場外交易市場的后備企業，其中有12家都是農牧企業，接近一半。

李進營表示，農業產業化的關鍵是傳統農業企業向現代化農業企業進行轉變，天交所市場對許昌農業產業化的進程有明顯的推動作用。天交所的出現，讓農業企業除了獲得財政資金的支持外，還可以吸引社會資本，邁向現代企業公司治理結構。農業是傳統行業，天交所市場可以為這個行業帶來新鮮的血液。同時，作為基礎產業，農業企業在資本市場中的升級、改造和轉型也可以給天交所市場帶來活力。

截至目前，天交所市場76家農業類掛牌企業分布覆蓋全國17個省、市和自治區，其中掛牌企業數量集中排名前四位的均以我國農業大省著稱，分別是河南、河北、山東和湖南，這四個省市的掛牌企業合計達到49家，占天交所市場農業類掛牌企業總體的64.47%。

與天交所市場的牽手，正在讓中國農業歷經數千年的變遷后，煥發又一個春天。

告別，向“滾雪球”時代說再見

不管是來自南方的馮智偉，還是扎根中原的單建松和陳旭恒，都不約而同的提到了一個詞——“滾雪球”。這是傳統中國農業企業最常規的發展方式：生產——銷售——獲取利潤——用利潤擴大產能——銷售——獲取利潤——繼續用利潤擴大產能。這種貌似一步一個腳印的發展模式，對于資金周轉期較長的農企來說，實則會很大程度上制約企業的發展速度。

今年3月1日，許昌市委農村工作會議召開。市委副書記、市長張國暉表示，解決“三農”問題，破解城鄉二元結構，關鍵是農業公司化，跳出農業抓農業，用發展現代工業的辦法來組織農業生產和經營，走出現代農業發展新模式。

顯然，天交所市場對許昌市農企的服務正在幫助這些企業跳出農業發展的固有思維，走一條借助資本市場的現代企業發展之路。

“互聯網+”背景下科技型小微企業創業行為關鍵影響因素研究 ……… 張 楠，斯 姣，張旭軍，曹 潔（59）

恒天然的陳旭恒表示，在掛牌之前，企業沒有完善的資本運營思路，那么多年的思路就是農業企業只能慢慢發展，企業是隨著銷售一點點壯大。如果照那時的思路去發展，企業的大發展和大跨越需要很長過程。

這不僅僅是馮智偉、單建松和陳旭恒原來的思維，更是現在許多中小農業企業家的經營固定模式。

農業類企業大多直接或間接依賴土地作為基本的生產要素，一般規模較小,抗風險能力較弱，其發展迫切需要得到更多資金、技術和運行規范性等方面的支持。然而，我國當前的金融體系對農業類企業的支持還較為薄弱。資本市場對農業類企業的金融支持也較為有限——截至2012年末，滬深證券交易所共有上市公司2494家，其中農、林、牧、漁類相關企業40家，占比僅為1.6%。

在中國廣闊的土地上，需要天交所這樣的資本市場走進鄉鎮，走進農村，去幫助廣大農企融資并且建立現代企業的治理制度。

截至2013年3月，天交所市場有大農業類掛牌企業共76家，占全部掛牌企業數量的29.23%，企業平均股本總額為3000萬元。有一大批中小型農業類企業通過在天交所掛牌交易，從根本上解決了企業自身面臨的融資難、規范性差、成長后勁不足等發展瓶頸問題，企業在掛牌后實現了快速成長和全面發展。

在天交所市場掛牌的農業類掛牌企業，可以通過掛牌前首次定向私募、掛牌后增發和股權質押貸款等多種方式改善企業融資環境，獲得發展資金支持。

長葛市市委書記史本林在天交所掛牌儀式上曾表示，企業在天交所成功掛牌，是公司綜合競爭力和發展前景的展示，可以實現資本與企業的有機結合，將使企業步入快速發展的軌道，煥發出生機和活力。

通過在天交所市場掛牌，不僅使企業股權獲得合理市場定價，具有了流動和退出機制，而且公司通過建立三會制度以及法人治理結構的有效規范，企業市場和外部公信力得到提升，由此帶動銀行等金融機構對企業授信額度增加。

截至2013年3月，天交所市場76家農業類掛牌企業合計總市值達82.15億元，企業從掛牌至今累計成交2.53億股，平均換手率為51.59%，平均市盈率為13.74倍，保持了較為合理的市場流動性。

這76家農業類掛牌企業的總資產平均增長率在2011年和2012年分別為89%和100%，凈資產平均增長率在2011年和2012年分別為149%和121%。

天交所4年多的探索實踐和市場建設成果表明，天交所是特別適合中小規模農業類企業融資、規范和成長的市場交易平臺。通過拓寬融資渠道，改善融資環境，規范公司治理，提升品牌形象，天交所逐步構建了以孵化培育功能為核心的綜合性金融服務體系，形成為助推農業類企業實現快速、規范和持續健康發展的強大力量和有效途徑。

陳旭恒有個做農企的朋友，已經在主板上市排隊了一段時間，有一天他在網上看到了一個專家評論說：“主板排隊已經有800多家企業，這些企業最好的出路就在天交所。”他馬上向陳旭恒求證，陳給了他肯定的答復。現在，這個朋友已經打算讓自己的企業在今年登陸天交所。

（李寶強、楊東峰對本文亦有貢獻）