競價亮點頻顯開創交易所多項記錄

孫健萍

（甘肅省產權交易所，蘭州730000）

競價亮點頻顯開創交易所多項記錄

孫健萍

（甘肅省產權交易所，蘭州730000）

▲2012年10月12日，甘肅天水岐黃藥業有限責任公司42.6%國有股權轉讓項目在甘肅省產權交易所的組織下高溢價成交

2012年10月12日，甘肅天水岐黃藥業有限責任公司42.6%國有股權轉讓項目，歷時48小時51分59秒的網絡競價，經過254次報價才最終成交，增值率高達755.68%。

1 項目背景

甘肅天水岐黃藥業有限責任公司成立于2002年12月26日，前身為甘肅省天水制藥廠，始建于1958年。目前是甘肅省內品種最全、劑型最合理的重點中藥生產企業。經過多年的“以資源為依托，以市場為導向”的結構調整，公司已發展成為以生產中藥制劑為主的綜合性制藥企業，現擁有總資產4500多萬元，年消耗中藥材1000多噸，是天水市“10強50戶”企業及市農業產業化重點龍頭企業，主導產品銷往北京、上海、浙江、廣東等20多個省、市、自治區。中藥濃縮丸、高效濃縮膠囊等產品出口澳大利亞、美國等國家。

1.1 優勢

1.1.1 天水岐黃藥業是甘肅省隴藥產業重點生產企業，2008年被評為中國甘肅醫藥行業保健行業十大品牌，通過了國家GMP認證和澳大利亞TGA-GMP認證，在省內甚至國內知名度較高。該企業生產的口服液、蓯蓉濃縮丸、中藥片劑、阿膠等9個劑型在國內市場有著良好的市場占有份額，尤其是獨家生產的國家級新藥蓯蓉通便口服液，獲得中國婦女兒童40年金獎，首屆全國老年用品博覽會金獎，甘肅省優新產品，新技術成果一等獎，并被列為國家中藥保護產品及國家首批OTC品種。獨家產品勞克結核丸為國家保護品種和甘肅省名牌產品。

近年來，企業堅持走質量效益教育科研型的道路，推行全面質量管理，建立健全質量保證體系，不斷完善檢測手段，產品質量穩定提高。當歸浸膏片，參五味子片，阿膠，牛黃解毒片，銀翹解毒片，結核丸，葡萄糖氯化鈉注射液，人參蜂王漿等產品連續被評為省優質產品。“天水”牌阿膠由于選料精細、工藝先進，品種優良而被美譽為“西膠”。充分利用當地資源，生產開發的參博力康片，抗饑消渴片，結核丸，萎胃必泰片等新產品前景廣闊，在產品的開發上走上了“研制一代、生產一代、調研一代、儲備一代”的良性循環軌道。

1.1.2 該企業擁有148個國藥準字號藥品品種的生產能力，同時擁有“天水”牌、“勞克”牌等省內著名商標（在國內申請一個國藥準字號非常艱難，一個新藥從研究到上市銷售最短要10年，其中研究藥物的成分，動物實驗，做成藥片等劑型后進行穩定性考察最少3年，到國家申請臨床試驗審批最少1年，開始臨床試驗最少4年，到國家申請生產到上市2年，這還不包括發現藥品有效的時間，通常發現一個藥品有效5～10年不等）。

1.1.3 本次轉讓的880萬元國有股份為天水市工業和信息化委員會持有，占總股本的42.6%，是相對控股股東。

1.1.4 企業按照天水市委、市政府的統一部署，本次轉讓實施后將以項目為依托，積極實施出城入園工作，未來在園區內投資新建符合GMP要求的廠房，徹底改善企業的生產環境，2年內達到3億元生產規模，3～5年達到5億元以上，被天水市政府列入力爭上市的企業，有著良好的發展前景和預期。

1.2 劣勢

1.2.1 企業近年來注重了產品的研發，而對自己的獨有銷售渠道和市場網絡投入較少，很多產品依賴外來銷售機構代銷代售，導致企業成為別人的來料加工基地，沒有市場主導權。

1.2.2 企業歷史包袱較為沉重，現有職工531人，其中離退休人員215人，在冊職工316人，其中在崗278人，內部退養17人，停薪留職21人。

1.2.3 近七八年來，因為流動資金缺乏，公司產成品絕大多數為易貨產品銷售，即以產品給原料供應商抵賬，繼而由銷售處回購再做二次銷售給客戶，致使企業存在很多債務問題。

2 運作過程

2.1 投資人定位

2.1.1 天水岐黃藥業雖然知名度較高，但主要集中在甘肅省、周邊省份和天水當地。

2.1.2 轉讓方提出的受讓條件要求能充分利用岐黃藥業現有資源，延續主業，延長產業鏈，把岐黃藥業做大做強。

2.1.3 為做大做強重組企業，公司現擁有的148個國藥準字號必須在天水區域內進行生產，不得在天水區域外的其他地方委托生產。

2.1.4 意向受讓方必須為合法存續的企業法人，具備良好的企業經營管理水平、商業信譽、財務狀況和支付能力，近3年平均銷售收入不低于人民幣2億元。

根據這些要求，項目團隊將宣傳推介的范圍主要集中在甘肅、陜西兩省及天水當地，選擇了甘肅省產權交易所網站、西部產權交易網站、蘭州晨報、青海產權交易所網站、金馬甲交易平臺網站發布了產權交易公告，篩選天水市內有資金實力的企業、尤其是制藥企業及標的企業原股東進行了定向推介。針對主要的意向投資人，重點宣傳了標的企業所擁有的國藥準字號、企業發展前景等標的潛在價值。

2.2 交易方式選擇

基于轉讓方對標的企業存續發展方面的多項要求，以及對職工安置的嚴格要求，一開始項目團隊建議轉讓方采取綜合評審的方式，以方便突出意向受讓方的軟實力因素。但工作人員了解到，意向受讓方很有可能會集中出現在天水當地，而且是關聯行業，資金實力可能不相上下，極有可能相互認識。為了防止圍標、串標的發生，項目團隊向轉讓方建議采取網絡競價的方式，同時用報名承諾的方式解決企業存續發展、職工安置等受讓條件的實現。

公告期內共產生了5家意向受讓方：甘肅扶正藥業、甘肅天水昊峰集團控股有限公司、天水華圓制藥有限公司、西安碑林藥業、甘肅瑞霖醫藥有限公司。

在項目運作過程中，項目團隊注重細節的把控，比如，在報名受理和網絡競價培訓環節，為了防止意向受讓人在報名階段有串通機會，工作人員采取逐戶上門服務的方式，收取有關資料并進行網絡競價培訓；在競價實施環節，為方便轉讓方及時掌握項目競價進程，首次嘗試異地網絡競價模式。

2.3 競價成功

2012年10月12日，甘肅天水岐黃藥業有限責任公司42.6%國有股權項目網絡競價經過254次報價，最終以7530萬元人民幣成交，增值6650萬元，增值率高達755.68%。

該項目的成功運作，開創了甘肅省產權交易所多項紀錄：首次組織實施異地網絡競價，254次的報價次數刷新了交易所金馬甲網絡競價次數的最高記錄，755.68%的高溢價率和7530萬元的成交價也成為交易所國有股權類轉讓項目的最大單和新高點。

3 總結與思考

天水岐黃藥業股權轉讓項目的成功除標的自身的優勢之外，還得益于以下幾點：

一是推介宣傳到位。成功挖掘標的潛在價值，對投資人準確進行定位，推介范圍選擇準確，達到了良好的推介宣傳效果。

二是交易方式選擇恰當。充分發揮了網絡競價發現價格、防止圍標串標行為的優勢，結合意向受讓方報名前期做好承諾事項，既實現了轉讓方對企業存續發展和員工安置的相關要求，又充分發揮了產權市場國有資產保值增值的作用。

三是細節把控嚴密。運作過程中對報名登記、網絡競價培訓、競價實施等各環節的細節把控，進一步確保投資人之間充分競價。