并購：資產整合加速，向亞太等新興市場擴展

中國電信股份有限公司廣州研究院 | 孫浩

在過去大約10年間，電信業并購活動有過一段活躍期，其高峰出現在2004～2007年。從交易額來看，2006年以前，大部分交易發生在歐洲和北美，新興市場的交易額占比則不到1/4。2007年以后，新興市場的交易開始大量增加，交易額猛增至接近總額的一半。

進入2012年以后，電信并購活動又有了新的發展，主要表現在如下幾個方面。

首先，2012年前三個季度交易總額依次遞增，顯示電信運營商并購步伐加快。

2012年前三個季度全球電信并購交易總額達到561億美元，其中第一季度為138億美元，第二季度為185億美元，第三季度則高達238億美元，第三季度比上一季度增長29%。從另一方面看，由于全球電信運營商在2012年凈利潤下滑嚴重，這也預示著，今后運營商并購還會有較大幅度的增加。

其次，從地區分布情況來看，亞太地區成為投資增長的熱點地區。

2012年第一季度，美洲地區是全球電信并購交易最活躍的地區，而歐洲、中東、印度和非洲（EMEIA）則是交易數最多的地區；第二季度，EMEIA仍是最活躍的地區，交易額也超出了其他所有地區；到了第三季度，亞太地區的交易額最大，超過140億美元，其次是EMEIA地區，達到49億美元，美國、日本則落在后邊。

最后，移動運營商通過收購來獲得頻譜，加強LTE的發展。

例如，2012年8月，at&t被批準可以收購NextWave無線網絡公司。該公司擁有無線通信業務（WCS）的頻譜和高級無線業務（AWS）的帶寬，這是發展LTE重要的頻譜資源。同時，TeliaSonera以1.7億美元的價格收購了哈薩克斯坦WiMAX運營商Alem，獲得在6個大城市使用2.6GHz頻譜的許可。

由此可見，對于電信運營商來說，電信并購有多重目的，有的是為了實現規模效益，提高國際競爭力；有的是為了降低成本，獲得協同效應；有的則是為了獲得頻譜等政策許可；也有的是為了進入新興領域，實現多樣化經營。

為此，電信并購不應該盲目跟風，而是要充分做好相應的分析和準備。首先，有些電信公司通過并購金融服務、IT業務和多媒體公司來實現多樣化經營的目的，但目前這種并購所占的比例還很小（不足1%）。值得注意的是，多樣化經營已成為今后發展的一個方向。再者，并購活動要進行綜合評價，匹配好公司戰略和并購計劃，權衡好跨國并購與國內并購的關系。最后，把握好方向，把公司具備的并購能力轉換成與公司戰略需求相一致的發展機會。