關(guān)于構(gòu)建財(cái)務(wù)目標(biāo)體系的思考

冉孟曦

【摘要】財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的邏輯起點(diǎn)也是衡量的終點(diǎn)。關(guān)于企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)理論很多，但是各個(gè)理論有其缺陷。本文討論構(gòu)建一個(gè)財(cái)務(wù)目標(biāo)體系并以企業(yè)價(jià)值最大化作為最終目標(biāo)，從而合理解決了其他單個(gè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的缺陷。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)目標(biāo)，財(cái)務(wù)目標(biāo)體系，企業(yè)價(jià)值最大化

一、財(cái)務(wù)目標(biāo)體系的構(gòu)建

經(jīng)濟(jì)效益最大化最早產(chǎn)生于我國(guó)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制過(guò)程中，其意義是指追求經(jīng)濟(jì)效益的最大化。利潤(rùn)最大化是我國(guó)企業(yè)告別計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，從單純生產(chǎn)到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變的過(guò)程中產(chǎn)生的。 它是指企業(yè)稅后利潤(rùn)總額的最大化。每股收益最大化是指凈資產(chǎn)收益率最大化。股東財(cái)富最大化是指最大限度的謀求股東或委托人的利益，產(chǎn)生于西方的實(shí)務(wù)界20世紀(jì)30年代大蕭條之前。以上的三種目標(biāo)都是基于股東的角度考慮的。而以下的兩種都是基于非股東的角度考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)的。企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)潛在的獲利能力的最大化，最大的缺陷在于無(wú)法衡量公司的潛在收益。而相關(guān)者利益最大化企業(yè)相關(guān)人員利益的最大化。

通過(guò)觀察各個(gè)財(cái)務(wù)理論的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，不難發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定是要結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治以及文化環(huán)境的。在我國(guó)，十二五規(guī)劃中明確提出要扶持中小企業(yè)，同時(shí)要注重環(huán)境保護(hù)。作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的最小單元，國(guó)家的目標(biāo)分解到企業(yè)，就成為了企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。而財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)以及資金運(yùn)動(dòng)所形成的企業(yè)同各方面關(guān)系的管理。企業(yè)可以結(jié)合各種財(cái)務(wù)目標(biāo)形成一個(gè)體系，在體系之下可計(jì)量要衡量，不可計(jì)量的要兼顧。

結(jié)合我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展情況及和諧發(fā)展的大方針，企業(yè)建立以企業(yè)價(jià)值最大化作為總體目標(biāo)，在兼顧相關(guān)者利益的為前提的條件下，以可以計(jì)量的利潤(rùn)，可以分解的凈資產(chǎn)收益率為子目標(biāo)，構(gòu)建成一個(gè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的體系。這樣能夠更好的兼顧各方利益，同時(shí)達(dá)到實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，可實(shí)現(xiàn)性和可分解性的財(cái)務(wù)目標(biāo)衡量標(biāo)準(zhǔn)。在財(cái)務(wù)目標(biāo)體系中，企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)發(fā)展的終極目標(biāo)，而其他的諸如股東財(cái)富最大化，經(jīng)濟(jì)效益最大化，相關(guān)者利益最大化作為企業(yè)終極發(fā)展的子目標(biāo)予以實(shí)現(xiàn)。

之所以確立企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)活動(dòng)的最終目標(biāo)而不是相關(guān)者利益最大化，原因在于這兩個(gè)目標(biāo)所反映的問(wèn)題實(shí)質(zhì)上是一致的，不同的地方僅僅在于企業(yè)價(jià)值最大化更多的是從企業(yè)的資金活動(dòng)本身來(lái)考慮，而相關(guān)者利益最大化則是從企業(yè)資金活動(dòng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)關(guān)系的角度進(jìn)行的考慮。筆者認(rèn)為，相關(guān)者利益最大化將財(cái)務(wù)目標(biāo)復(fù)雜化了。財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是簡(jiǎn)單而明確的，易于理解和執(zhí)行的。相關(guān)者利益最大化更多的考慮了企業(yè)做出來(lái)的利潤(rùn)蛋糕如何進(jìn)行合理公平的分配的問(wèn)題。如果過(guò)于注重分配公平的問(wèn)題，則會(huì)產(chǎn)生對(duì)效率的忽視。在注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，效率和公平始終是一對(duì)矛盾。筆者認(rèn)為，只有先將蛋糕做大，也就是說(shuō)注重效率，同時(shí)要兼顧分配的均衡。

在我國(guó)當(dāng)前的環(huán)境之下，企業(yè)的各方利益人在企業(yè)的利潤(rùn)分配中占據(jù)一定的席位。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中獲取的收入，除了彌補(bǔ)生產(chǎn)資料和生產(chǎn)對(duì)象之外，還要對(duì)員工的勞動(dòng)，債權(quán)人的資金，股東的資金，管理者的智慧，政府提供的環(huán)境以及社會(huì)承擔(dān)的成本做補(bǔ)償。因此，分配的均衡，是取決于各個(gè)利益相關(guān)者的力量的博弈和權(quán)衡。同時(shí)，企業(yè)在建立自己的財(cái)務(wù)目標(biāo)的時(shí)候，要以可以衡量的指標(biāo)如利潤(rùn)等等作為基礎(chǔ)。這些可衡量的子目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的直接指導(dǎo)目標(biāo)，是短期可衡量的目標(biāo)。這些目標(biāo)雖然有其固有缺陷，但是在綜合考慮了其他因素之后，以企業(yè)價(jià)值最大化為總目標(biāo)的方向是不變的。這樣經(jīng)過(guò)修正之后的子目標(biāo)，也有了發(fā)揮用處的地方。

構(gòu)成的財(cái)務(wù)目標(biāo)系統(tǒng)僅僅是一個(gè)理論上的框架。這個(gè)理論框架下的子目標(biāo)，也就是可計(jì)量的利潤(rùn)最大化的目標(biāo)是短期的，兼顧相關(guān)者利益之后的修正目標(biāo)，企業(yè)價(jià)值最大化是長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。這個(gè)理論的框架要運(yùn)用到實(shí)際中去，還要結(jié)合企業(yè)自身所處在的發(fā)展階段和企業(yè)自身的規(guī)模來(lái)具體確定。

二、財(cái)務(wù)目標(biāo)體系的具體運(yùn)用

我國(guó)的企業(yè)就規(guī)模而言可以分為大型企業(yè)，中小型企業(yè)。各個(gè)企業(yè)就企業(yè)生命周期而言處于不同的發(fā)展階段上。

大型企業(yè)的相關(guān)者關(guān)系成熟，企業(yè)也多半都處于發(fā)展的成熟期。此時(shí)的企業(yè)由于規(guī)模較大，影響范圍很廣，企業(yè)在維持企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)之上，應(yīng)該更多的考慮到社會(huì)責(zé)任和環(huán)境保護(hù)這方面。企業(yè)的一舉一動(dòng)都關(guān)乎當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果企業(yè)忽視環(huán)境和社會(huì)責(zé)任，與當(dāng)?shù)卣约熬用駸o(wú)法和諧相處，在當(dāng)?shù)貙㈦y以立足。在考慮到環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的方面，企業(yè)可以根據(jù)情況收集數(shù)據(jù)進(jìn)行定量的分析。利用新的經(jīng)濟(jì)增加值的辦法進(jìn)行計(jì)算，即在企業(yè)的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中加上企業(yè)的環(huán)境收益，扣除掉債務(wù)成本，股權(quán)成本和環(huán)境成本。由于環(huán)境收益和環(huán)境成本這兩項(xiàng)難以準(zhǔn)確計(jì)量，可以利用會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則大致估計(jì)。大型企業(yè)同時(shí)要考慮出具企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，明確財(cái)務(wù)目標(biāo)的執(zhí)行情況。這種財(cái)務(wù)目標(biāo)符合我國(guó)建設(shè)“資源節(jié)約型”社會(huì)，符合可持續(xù)發(fā)展的理念。

中小型企業(yè)主要處于企業(yè)生命周期的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期。初創(chuàng)期的企業(yè)會(huì)更加注重開(kāi)拓市場(chǎng)，此時(shí)的企業(yè)凈現(xiàn)金流入往往為負(fù)值。由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)的戰(zhàn)略中心往往是快速擴(kuò)大企業(yè)的銷(xiāo)售額，在財(cái)務(wù)目標(biāo)上的體現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。成長(zhǎng)期的企業(yè)產(chǎn)品認(rèn)可度逐漸提升，企業(yè)的實(shí)力不斷增加，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇，企業(yè)仍面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。成長(zhǎng)期的中小型企業(yè)要保持高速增長(zhǎng)，企業(yè)內(nèi)部資金的積累成為了重要的資金來(lái)源。同理，財(cái)務(wù)目標(biāo)仍然為利潤(rùn)最大化。對(duì)此時(shí)的中小型企業(yè)而言，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)體現(xiàn)為利潤(rùn)最大化。在中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系考慮上，企業(yè)應(yīng)更多的考慮和自己價(jià)值最為密切的核心利益相關(guān)者。中小企業(yè)的核心利益相關(guān)者為企業(yè)的政府，員工，債權(quán)人和股東。由于企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展處于初期，股東往往就是經(jīng)營(yíng)者。而此時(shí)的政府，債權(quán)人和員工考慮到的利益更多的是以企業(yè)的利潤(rùn)作為衡量的對(duì)象。政府扶持中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)并給與政府貼息。債權(quán)人如銀行支持有盈利的企業(yè)。此時(shí)的員工往往是最忠于企業(yè)的，他們更多的是認(rèn)可企業(yè)的價(jià)值觀，看重企業(yè)的盈利和增長(zhǎng)。在衡量了相關(guān)者利益之后，企業(yè)的價(jià)值最大化被具體化為利潤(rùn)最大化。

參考文獻(xiàn)：

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