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新股發行體制再改革

證監會6月7日公布了《關于進一步推進新股發行體制改革的意見（征求意見稿）》，向社會各界公開征求意見。《意見稿》在強化發行人及其控股股東等責任主體的誠信義務、改革新股配售方式等方面，提出了若干新的要求。

其中，引發關注的改革點主要包括：招股書預披露改為申報受理即披露，自披露起發行人及中介機構即要為之負責；發審會前啟動對相關中介機構底稿的抽查工作；發行人過會并履行會后事項程序后即核準發行，發行時點可在IPO批文的12個月有效期內自主選擇；準許在審企業申請先行發行公司債；提高個人投資者對發行定價的參與度；引入主承銷商自主配售機制，網下發行的新股，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進行配售；持股5%以上股東需披露持股意向及減持意向，控股股東、持股高管須承諾，在鎖定期滿后兩年內減持的，減持價不低于發行價；有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的發行人，3年內不再受理其IPO申請；擬建立以新股發行價為比較基準的上市首日停牌機制。

點評：

《意見稿》中的措施有不少改良的地方，但A股還是缺乏完善的退市制度，新股發行的速度和數量多由人為控制的問題也沒有得到解決。上市公司的股本結構中首發流通股所占比例很小、限售股所占比例很大的現象，仍將限制市場化的程度。

央行：可擇機出臺存款保險制度

中國人民銀行日前發布《2013年中國金融穩定報告》稱，當前建立存款保險制度的各方面條件已經具備，實施方案經過反復研究和論證，各方面已形成共識，可擇機出臺并組織實施。央行在報告中表示，2013年要加快建立存款保險制度，完善市場化的金融機構風險處置機制和破產制度，將積極研究制定“存款保險條例”、“銀行業金融機構破產條例”等金融法規。報告指出，在存款保險制度缺失的條件下，國家實際上承擔了隱性的擔保責任，容易導致商業銀行風險約束機制弱化，為追求高額利潤而過度投機。

報告還指出，銀行業表外業務快速增長的風險已逐漸顯現。截至年末，銀行業金融機構表外業務（含委托貸款和委托投資） 余額48.65萬億元， 比年初增加8萬億元，增長19.68%。表外資產相當于表內總資產的36.41%，比年初提高0.54個百分點。商業銀行表外業務風險可能向表內傳遞，存在內部收益轉移和交叉補貼等行為，監管亟待加強。報告也對銀行理財產品、具有融資功能的非金融機構和影子銀行系統的風險進行了提示。

點評：

僅憑存款保險制度雖不能防止金融危機，但是沒有存款保險制度的銀行業則是存在重大金融風險隱患的。存款保險制度一旦設立，也將給銀行業破產制度和利率市場化改革打下基礎。

限制進口煤惹爭議

近日，國家能源局對其主導的《商品煤質量管理暫行辦法》征求意見。由于該暫行辦法擬對低熱值煤炭進口予以限制，并對進口商設定準入門檻，引發了廣泛爭議。

據報道，這個暫行辦法是呼應煤炭行業要求后產生的。先前煤炭行業的代表聯名上書主管部門，認為煤炭產業景氣度下滑、煤價走低和進口煤增長有關系，要求抑制煤炭進口。但五大電力集團認為限制進口煤炭的做法不符合市場規律，不利于消費者和國民利益，對環境保護作用也很小，并向國家發改委表示了異議。有專業人士指出，煤炭進口限制熱值缺乏理據，因為電力企業會判斷單位貨幣的熱值，熱值低價格就低，那么單位貨幣的熱值就是合理的。

點評：

對已由市場調節的進口產品設置新的行政審批項目，并不符合國務院要求減少行政審批的統一規定。要保護環境，可以針對排污與排放制定監管和獎罰政策，而不是去行政干預煤炭市場供給。