股市進入次級擴張平臺整理

我們注意到本次引起市場調整的主因是權重藍籌股出現率先回調，這里面首先是金融股中的民生銀行節前出現調整，其后是券商龍頭廣發證券，再后是地產龍頭萬科。這三者在指數上含有極大權重，梯次的調整對大指數影響很大。

從市場其他權重股的表現看，低價高流動性、略高市凈率的群體有出現續漲跡象，諸如軌道交通與石油機械類、石油化工類的上行，有支撐指數重心的意圖，這或者表明短期自超買權重股溢出資金的遷徙方向。而另一方向則是高控盤中盤股逆市拉起，這表明市場眾多機構只是在進行持倉結構的調整，并未出現大面積潰退的跡象。所以，綜合看，本次調整仍屬次級調整范疇，尚不至于出現過深幅度的調整。

自去年12月7日發文論此反彈結構后，我們多次強調本次行情可預估的運行周期應該在13周稍多一點的時間。而目前只運行到第十周，其后仍然還有不少時間可供市場拓展空間。2004年那次行情的上行段是18周，市場的漲幅是36.3%。而此次同樣的多波段鋸齒型上行，也會與此類似。尤其是當上證指數突破2407密集峰之后，市場理應向上方的密集成交區下沿繼續攻擊。而這個位置大約在前年年末的下跳空缺口處，距股指現價仍然有數百點距離。所以，無論從時間還是空間上講，目前仍然不是擔心股指出現大幅調整的時候。不過，話說回來，市場如果不出現調整，其上行的持續性必然會差。我們注意到節前的兩周時間里，市場的調整其實是在盤中進行的，而節后的連續兩日調整，也并沒有打消市場看牛的信心。如后面主流機構得到資金增援，且新公募放行，實現與2004年相似的行情并非難事。

從階段行情的板塊表現看，金融股群體是本輪最先領漲的群體，它們多數的個股行情起于去年的9月、10月間。如果要從歷史上看2004年那次的行情，亦是如此，而那次行情藍籌見頂的時間要早于普通股群體。我們從金融板塊指數的波動結構上看，可知目前處于某四修正結構中。而從波動原理可知，大級別的上行段，當某三主升段完成之后，必然會有一批低位的獲利籌碼要溢出。但由于某四的調整沒有根本性破壞其結構，不可能將獲利籌碼一次性減持完畢，且其上行的邏輯亦未遭到破壞。故而其后還會有末段上行，在其后的一片歡樂的上行中，才完成整個上行結構。但是，畢竟已經有資金溢出，這是事實，且低位獲利幅度大的資金，基本是不會再參與末段上行行情的。那么，現在的問題是，如果市場走牛已經成為多數人的共識，這些溢出的資金流向哪里，將會推動哪些板塊，令指數繼續保持強勢。

當然，這只是談主流的邏輯選項，事實上，從板塊指數的波動與籌碼分布情況看，一批優質且不形成大市場板塊效應的品種，同樣也受到大級別資金青睞。它們有智能電視、石油機械、石油化工、船舶工業、化工資源類，而其共同的特點是績優且流動性極好。由于這些類別的品種亦有很大的指數權重，因此，我們判斷當龍頭板塊出現調整之后，仍然會有其他權重股出面維護指數重心。股市進入次級擴張平臺整理從板塊指數的波動與籌碼分布情況看，一批優質且不形成大市場板塊效應的品種，目前也受到大級別資金青睞。它們有智能電視、石油機械、石油化工、船舶工業、化工資源類。綜合看，此次調整仍屬次級調整范疇，尚不至于出現過深幅度的調整。