旅游企業多元化并購類型與長期績效的關系

[摘要]企業多元化與其績效之間的關系為企業戰略管理最為核心的研究主題之一。雖然已有研究表明，多元化有利于提高旅游企業價值，然鮮有學者從并購角度研究多元化類型與旅游企業績效之關系。因此，本文以2002～2008年41起旅游上市公司多元化并購事件為例，將多元化并購分為相關多元化并購和無關多元化并購，采用財務研究法衡量不同類型多元化并購對企業長期績效的影響，探討旅游企業多元化并購類型與長期績效的關系。結果表明，旅游企業不同類型多元化并購后長期績效呈現明顯的趨勢差異：無關多元化并購后企業長期績效表現出大起大落的趨勢，并購后二期的長期績效僅比并購前一期增長8%；相關多元化并購企業長期績效雖然在并購后一期小幅下降.但在并購后二期大幅上升，并購后二期的長期績效比并購前一期增長147%，同時在控制收購方其他特征之后.多元化并購類型對企業并購后二期績效影響在10%的水平下幾乎是顯著的。這說明相關多元化并購更多的是一種長期價值促進作用，無關多元化并購無法獲取長期價值促進效應。另外，從并購前一期企業績效來看，相關多元化并購多發生在并購前公司績效就已經比較好的公司，無關多元化并購公司多在并購前公司績效就差。