兩次金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易影響比較研究

摘要：金融危機(jī)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性特征之一。東南亞金融危機(jī)和本世紀(jì)爆發(fā)的國際金融危機(jī)雖然產(chǎn)生的原因、影響范圍和程度不同，但是兩者都對嚴(yán)重影響了香港的對外貿(mào)易。本文實證分析分析兩次金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響，從對外貿(mào)易的主要指標(biāo)和金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響機(jī)制進(jìn)行了比較分析。結(jié)果表明，東南亞金融危機(jī)主要從匯率機(jī)制影響香港對外貿(mào)易，國際金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響主要是外部需求下降和周邊國家發(fā)展疲軟。

關(guān)鍵詞：東南亞金融危機(jī)；國際金融危機(jī)；香港對外貿(mào)易

1、引言

金融危機(jī)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性特征之一。1997年由國際投機(jī)資金沖擊泰國貨幣泰銖而引發(fā)的東南亞金融危機(jī)，使得東南亞國家的貨幣平均貶值25%-70%（何慧君，1998），實行聯(lián)系匯率制度的香港為維持匯率穩(wěn)定付出了巨大的代價，而亞洲地區(qū)及受此影響的其他國家經(jīng)濟(jì)衰退也對香港的對外貿(mào)易造成了巨大損失，香港對外貿(mào)易出現(xiàn)了將近一年的負(fù)增長。兩次金融危機(jī)對香港的對外貿(mào)易產(chǎn)生了及其重要的影響，但由于兩次金融危機(jī)產(chǎn)生的原因和影響范圍不同，導(dǎo)致對香港對外貿(mào)易的影響機(jī)制也有差別，香港應(yīng)對兩次金融危機(jī)的措施也不同，通過對比兩次金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響，有利于香港在世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行越來越緊密的情況下，優(yōu)化對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和政策，從而更好的應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化。

國際貿(mào)易已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，從亞當(dāng)斯密的絕對優(yōu)勢理論和大衛(wèi)李嘉圖的相對優(yōu)勢理論到赫克歇爾和俄林的要素稟賦理論再到克魯格曼的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、佛農(nóng)的產(chǎn)品周期理論等，理論界對國際貿(mào)易的運(yùn)行規(guī)律和特點進(jìn)行了深入的探討。國際貿(mào)易屬于一種經(jīng)濟(jì)活動，金融危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動很大程度上影響國際貿(mào)易活動。Cantor和Mark（1998）、Baxter和Crucini（1995）等人的早期研究確認(rèn)了國際經(jīng)濟(jì)波動中國際貿(mào)易和國際金融傳導(dǎo)渠道的存在性和合理性。石紅蓮（2010）認(rèn)為在全球化經(jīng)濟(jì)時代，任何一個國家尤其是大國的經(jīng)濟(jì)波動都會影響其他國家的經(jīng)濟(jì)進(jìn)而向全球范圍擴(kuò)散。經(jīng)濟(jì)波動主要是通過國際貿(mào)易、國際金融和國際投資以及資訊等渠道傳導(dǎo)的。陳學(xué)彬、徐明東（2010）金融危機(jī)短期內(nèi)對國際貿(mào)易最直接的兩個主要影響渠道為收入效應(yīng)和價格效應(yīng)。王會強(qiáng)、于飛（2010）重要從收入、價格、匯率、外商投資等方面研究了金融危機(jī)對河北省出口貿(mào)易的影響。本文主要從其對外貿(mào)易的三個部分比較分析兩次金融危機(jī)對其影響。

2、對外貿(mào)易指標(biāo)變化比較

一個國家或地區(qū)通過對外貿(mào)易參與國際分工，節(jié)約社會勞動，不但使資源得到充分的利用，還可以保證社會再生產(chǎn)順利進(jìn)行，促進(jìn)社會擴(kuò)大再生產(chǎn)的實現(xiàn)。衡量對外貿(mào)易的指標(biāo)主要有對外貿(mào)易規(guī)模、對外貿(mào)易依存度、對外貿(mào)易價格指數(shù)、對外貿(mào)易地理方向以及對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)等，金融危機(jī)通過影響一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、周圍國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及匯率等方面作用于對外貿(mào)易。本文主要從兩次金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易規(guī)模、對外貿(mào)易地理方向和對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)等三個指標(biāo)的影響進(jìn)行比較分析。

2.1 對外貿(mào)易規(guī)模

20世紀(jì)80年代以來，香港對外貿(mào)易快速發(fā)展，成為世界著名的國際貿(mào)易中心，貿(mào)易額進(jìn)入全球前十，并成為世界最大的轉(zhuǎn)口貿(mào)易地。金融危機(jī)影響對外貿(mào)易最明顯的特征就是對外貿(mào)規(guī)模的減小，東南亞金融危機(jī)中，1998年1月份香港進(jìn)口和轉(zhuǎn)口貿(mào)易開始出現(xiàn)負(fù)增長，1997年11月開始出現(xiàn)港產(chǎn)品出口負(fù)增長，并持續(xù)十多個月。國際金融危機(jī)中，港產(chǎn)品出口負(fù)增長首次負(fù)增長出現(xiàn)于2008年3月，進(jìn)口和轉(zhuǎn)口貿(mào)易均于2008年11月開始負(fù)增長，并持續(xù)將近一年。分別取兩次金融危機(jī)周期中三年的月度貿(mào)易額增長率，東南亞金融危機(jī)從1997年1月至1999年12月，國際金融危機(jī)從2008年1月至2010年12月，其進(jìn)口貿(mào)易、港產(chǎn)品出口貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易增長率變化如下圖所示。

從上圖可見，兩次金融危機(jī)都在一定程度上影響了香港對外貿(mào)易規(guī)模，但是影響的范圍和時間長度卻不同。國際金融危機(jī)對香港貿(mào)易的影響力度明顯比東南亞金融危機(jī)強(qiáng)，但后者影響持續(xù)的時間更長，國際金融危機(jī)中，進(jìn)口貿(mào)易增長率最大降幅為22.74%，港產(chǎn)品貿(mào)易增長率最大降幅為50.64%，轉(zhuǎn)口貿(mào)易增長率最大降幅為22.44%，而東南亞金融危機(jī)中，進(jìn)口貿(mào)易增長率最大降幅為22.38%，港產(chǎn)品貿(mào)易增長率最大降幅為21.96%，轉(zhuǎn)口貿(mào)易增長率最大降幅為16.73%。國際金融危機(jī)中，進(jìn)口貿(mào)易負(fù)增長持續(xù)了12個月，港產(chǎn)品出口貿(mào)易負(fù)增長持續(xù)了22個月，轉(zhuǎn)口貿(mào)易負(fù)增長持續(xù)了12個月，東南亞金融危機(jī)中，進(jìn)口貿(mào)易負(fù)增長持續(xù)了16個月，港產(chǎn)品出口貿(mào)易負(fù)增長持續(xù)了26個月，轉(zhuǎn)口貿(mào)易負(fù)增長持續(xù)了15個月。此外，兩次金融危機(jī)周期中，國際金融危機(jī)對香港貿(mào)易影響波動明顯大于東南亞金融危機(jī)的影響，而且，對港產(chǎn)品出口貿(mào)易的影響先于進(jìn)口貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。可見，國際金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響屬于暫時性的沖擊，而東南亞金融危機(jī)則屬于長久的影響。

2.2對外貿(mào)易地理方向

對外貿(mào)易地理方向是指一國或地區(qū)對外貿(mào)易額的地區(qū)分布和國別分布的狀況，即該國的出口商品流向和進(jìn)口商品來自哪些國家或地區(qū)，說明一定時期內(nèi)各個國家或區(qū)域集團(tuán)在一國對外貿(mào)易中所占有的地位，通常以它們在該國或地區(qū)進(jìn)出口總額或進(jìn)口總額、出口總額中的比重來表示。一國或地區(qū)的對外貿(mào)易地理方向通常受經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性、國際分工的形式與貿(mào)易政策的影響。從兩次金融危機(jī)周期中分別取6個月香港十個主要貿(mào)易國家或地區(qū)的貿(mào)易額增長率數(shù)據(jù)，如表3所示。

從表3可見，香港進(jìn)口貿(mào)易中，東南亞金融危機(jī)主要影響的是香港從日本、臺灣、美國、新加坡、馬來西亞、印度、瑞士以及泰國等國家的進(jìn)口，而從中國內(nèi)地和韓國的影響則相對較小；國際金融危機(jī)中，主要影響香港從中國內(nèi)地、日本、新加坡、韓國和瑞士等國家，而從臺灣、美國、馬來西亞、印度和泰國等國家的進(jìn)口影響則相對較小。港產(chǎn)品出口貿(mào)易中，東南亞金融危機(jī)主要影響香港與中國內(nèi)地、新加坡、日本、韓國、澳門和馬來西亞等國家或地區(qū)的貿(mào)易，對香港與美國、臺灣、瑞士和英國等國家或地區(qū)的貿(mào)易影響不明顯；國際金融危機(jī)對與香港貿(mào)易的前十大國家和地區(qū)都有較大影響，但影響的時間先后有差別，對香港與瑞士、澳門和馬來西亞等國家或地區(qū)的貿(mào)易影響相對較晚一點。轉(zhuǎn)口貿(mào)易去向中，東南亞金融危機(jī)對香港與日本、印度、韓國、新加坡和越南的貿(mào)易影響比較大，與中國內(nèi)地、美國、德國、臺灣和英國等國家的影響較小，而與英國的貿(mào)易額還處于上升之中；國際金融危機(jī)對香港與美國、德國、韓國、英國和新加坡等國家或地區(qū)的貿(mào)易影響比較明顯，對香港與中國內(nèi)地、日本、印度、臺灣和越南等國家或地區(qū)的貿(mào)易影響較小。

2.3 對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)

對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)是指一定時期內(nèi)一國進(jìn)出口貿(mào)易中各種商品的構(gòu)成，即某大類或某種商品進(jìn)出口貿(mào)易與整個進(jìn)出口貿(mào)易額之比，以份額表示。一個國家對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)，主要是由該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況、自然資源狀況和貿(mào)易政策決定的。香港實行高度開放的貿(mào)易政策，服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，制造業(yè)份額相對比較小，使得香港產(chǎn)生制造業(yè)空心化現(xiàn)象，兩次金融危機(jī)對香港香港對外貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)的影響如表4所示。

從表4可見，國際金融危機(jī)對香港主要商品的進(jìn)口、港產(chǎn)品出口和轉(zhuǎn)口貿(mào)易均產(chǎn)生了比較明顯的影響，對出港產(chǎn)品的出口影響較大，雜項制品、礦物和金屬材料、非金屬材料和電動機(jī)械、儀器用具及零件等降幅均超過或接近30%，轉(zhuǎn)口貿(mào)易中降幅超過10%的有四種產(chǎn)品。東南亞金融危機(jī)影響較大的非金屬礦物制品進(jìn)口、電動機(jī)械、儀器和用具及零件的出口，而辦公室機(jī)器和自動資料處理儀器的進(jìn)口和轉(zhuǎn)口均有所上升。

3、金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易影響的機(jī)制比較

3.1 金融危機(jī)的收入效應(yīng)影響比較

金融危機(jī)對貿(mào)易最直接的影響是以收入效應(yīng)降低貿(mào)易對象的實際購買力，即主要影響香港的出口貿(mào)易，香港的出口市場主要是中國內(nèi)地、美國、東南亞以及西歐國家，兩次金融危機(jī)對這些國家和地區(qū)收入的影響不盡相同。亞洲金融危機(jī)主要影響東南亞的經(jīng)濟(jì)，從各國實際GDP增長率可以看出日本、韓國、印度尼西亞1998年實際GDP增長率迅速下降，日本1998年增長率為-2.05%比1997年下降了3.61個百分點，韓國和印度尼西亞1998年增長率分別為-5.71%和-13.9%，比上年下降了11.48%和17.84%。美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)則機(jī)會影響了香港的整個出口市場，美國收入減少后，對香港的產(chǎn)品和勞務(wù)需求就會降低，直接導(dǎo)致香港出口的減少。同時，美國是全球進(jìn)口大國，與諸多國家保持高度相關(guān)的直接或間接貿(mào)易，通過國際間的貿(mào)易進(jìn)而影響香港對歐盟、日本等國家的出口。

3.2金融危機(jī)的價格效應(yīng)影響比較

價格效應(yīng)主要影響香港的狀況貿(mào)易，由于香港實行的是聯(lián)系匯率制度，兩次金融的價格效應(yīng)對香港對外貿(mào)易的機(jī)制具有差異。亞洲金融危機(jī)的價格效應(yīng)主要表現(xiàn)為東南亞各國的貨幣貶值，而20世紀(jì)末香港主要是與中國內(nèi)地、日本、西歐以及美國之間進(jìn)行轉(zhuǎn)口貿(mào)易，與東南亞的轉(zhuǎn)口貿(mào)易比重比較低，故而通過價格效應(yīng)的影響不大。國際金融導(dǎo)致全球商品價格下降，降低了出口企業(yè)的利潤率，直接導(dǎo)致本地生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，出口減少。但是，美元的貶值降低了包括石油、礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的國際價格，從而降低一些企業(yè)的進(jìn)口成本，這個有利于香港的轉(zhuǎn)告貿(mào)易。所以，國際金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響是綜合性的。

3.3金融危機(jī)的匯率效應(yīng)影響比較

東南亞和韓國、臺灣、日本等國家和地區(qū)的貨幣貶值對香港的出口競爭力構(gòu)成了不小的威脅。由于實行聯(lián)匯制，港元兌美元匯率基本維持在7.749～7.730之間，相對其它亞洲國家貨幣間接有大幅度的升值，使香港產(chǎn)品的出口價格競爭力有相當(dāng)大幅的減弱。在東南亞國家貨幣貶值的影響下，國際市場的一些商品價格下跌，如1998年初國際市場工業(yè)制成品價格比1997年9月降低了10%，滌綸切片、纖維和棉紗等產(chǎn)品也因韓國和印尼等國的低價傾銷而價格下跌。國際金融危機(jī)中，美國經(jīng)濟(jì)大幅下滑，美元相對于其他國家的貨幣貶值，有利于美國的出口，從而影響香港對美國的出口。

4、結(jié)論

東南亞金融危機(jī)和國際金融危機(jī)雖然產(chǎn)生的原因不同，但都對香港對外貿(mào)易產(chǎn)生了很大的影響。東南亞金融危機(jī)對香港對外貿(mào)易的影響持續(xù)時間長、影響范圍大而且反應(yīng)迅速，但是其影響力比國際金融危機(jī)小。東南亞金融危機(jī)主要是從東南亞國家的貨幣貶值導(dǎo)致香港的實際匯率上升導(dǎo)致香港對外貿(mào)易下降，國際金融危機(jī)主要是影響香港的對外貿(mào)易環(huán)境，歐美國家的實際需求下降，轉(zhuǎn)口貿(mào)易和港產(chǎn)品出口貿(mào)易受到?jīng)_擊，日本、東南亞國家經(jīng)濟(jì)增長疲軟進(jìn)一步加大了對香港對外貿(mào)易的影響。但是，國際金融危機(jī)中香港的對外貿(mào)易政策比較及時和完善，從而比較迅速的擺脫金融危機(jī)的影響。從兩次金融危機(jī)中可以發(fā)現(xiàn)，內(nèi)地和香港出口中受沖擊最小，能保持出口價格和銷量不變或增長的是高新技術(shù)產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品。陸港合作開發(fā)高科技的提法早已有之，全球的知識化、高科技化和香港出口競爭力的相對減弱都不容香港再遲疑不前。由于香港本地技術(shù)、人才、資源和成本的限制，在發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)方面仍要借助內(nèi)地，因此應(yīng)充分發(fā)揮香港本地信息、資金籌集、服務(wù)方面的優(yōu)勢，相互合作增強(qiáng)香港的國際競爭力，共同防范金融危機(jī)。

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