西部六省市金融與經濟發展關系研究

摘 要：本文以西部地區六省市，即陜西省、四川省、重慶市、云南省、貴州省和廣西省作為研究參考對象，從經濟決定金融的本質出發，試圖揭示西部地區區域經濟增長與金融發展之間的穩定關系。研究發現，經濟增長對銀行信貸和股票市場發展解釋度較低，對保險業發展解釋度較高。最后，本文以重慶為例指出，金融發展應著力推動銀行、證券、保險金融創新，發展中小型非銀行金融機構，積極推動直接融資發展，拓寬企業融資渠道，提升金融服務實體經濟能力。

關鍵詞：金融發展；經濟增長；面板模型

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）02-0071-03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.02.17

一、引言

金融發展與經濟增長的關系研究一直是近年來眾多學者關注的重點，目前國內外研究主要以國別研究為主，主要探討金融發展與經濟增長的因果關系。就國內研究來看，大多將全國分為東中西三個區域，并作對比分析，提出建議措施[1-2]。由于我國各個區域的經濟金融發展具有較大的差異性，不同區域經濟增長與金融發展之間有其特殊的內在關系。在當前形勢下，研究西部地區區域金融發展與經濟增長的關系，對于促進區域金融與區域實體經濟間的協調發展，引導地方政府正確看待金融發展與經濟增長間的關系，而不是脫離實體經濟需要盲目要政策，有極其重大的現實意義。

二、區域經濟金融發展水平考察：面板數據模型

（一）數據說明

本文研究數據來源于中國金融年鑒、中經統計數據庫以及六省市相應年份國民經濟與社會發展統計公報。本文用金融機構的信貸額與GDP的比值（LnloansGDP）衡量銀行業的發展水平，用股票市場市價總值與GDP的比值（LnstockGDP）衡量股票市場的發展水平，用保費收入與GDP的比值（LnInsuranceGDP）衡量保險市場的發展水平。人均GDP（LnGDPper）用來衡量經濟發展水平，作為解釋變量。引入出口與GDP比值作為其它解釋變量。人均GDP、貸款、保費收入三項指標數據序列均為1997—2011年15年數據，股票市值為2005—2011年7年數據。

（二）六省市經濟金融發展指標數據的描述性說明

陜西、重慶、四川、云南、貴州、廣西六省市經濟金融發展指標統計情況見表1。

從表1各指標數據看，六省市中，陜西省人均GDP平均增速位列第一，其次是重慶市，云南省最低。銀行業發展水平從高到低依次為重慶、貴州、陜西、云南、四川、廣西。直接融資方面，單從股票市場來看，貴州省發展得最好，其次是四川、云南、重慶、陜西和廣西。由于直接融資沒有考慮債券融資，故各省市直接融資發展水平可能存在一定偏差。保險市場發展依次排序為四川、云南、陜西、廣西、貴州、重慶。

另外，從各指標相關系數看（見表2），六省市保費收入與人均GDP相關系數較高，貸款和股票市值與人均GDP相關系數較低，各系數值分別為為0.54、0.06、0.02。

的自然對數建立回歸方程。解釋變量包括人均GDP的自然對數值和人均GDP自然對數值的平方項，LnExpGDPit為引入的其他解釋變量，即地區i在t期的出口額/GDP*100的自然對數。？著it為地區i在第t時期的隨機誤差項，模型（1）是人均GDP的指數形式的回歸方程。

2.模型估計結果

（1）銀行信貸規模

根據模型回歸系數顯著性P值，三個解釋變量均不顯著。

（2）股票市值

另外，回歸系數顯著性P值說明三個解釋變量均不顯著。

（3）保費收入

回歸系數顯著性P值，表明兩個解釋變量在10%內顯著。

三、結論和政策建議

（一）結論

由以上模型估計結果可知，西部六省市經濟發展指標對銀行信貸和股票市場發展解釋度較低，對保險市場發展的解釋度較高。

首先，對于銀行信貸而言，六省市在1997—2011年15年間人均GDP年均增速保持在13%以上，但經濟發展對信貸市場發展解釋度并不顯著，說明隨著各地區經濟快速發展，信貸渠道對金融資源配置進而對經濟增長的作用在不斷弱化，經濟的高速持續增長對金融資源多元化配置提出了更高要求，非信貸渠道的資金配置作用不斷加強。近年來，銀行理財渠道、直接債務融資、私募股權基金、金融租賃業務的快速發展，在很大程度上對銀行信貸的替代作用逐步上升。

其次，對于直接融資而言，經濟發展對股票市場發展解釋度較低。究其原因，一方面，受數據可得性影響，本文只收集到2005—2011年5年間股票市值數據，并以此代替直接融資市場發展，數據序列樣本偏少，會造成模型回歸結果出現偏差。另一方面，代表直接融資市場發展指標，嚴格來講應包括股票和債券融資余額，但由于當前各省市股票、債券融資余額數據缺乏有效統計，使得指標選擇客觀上存在一定缺陷，這可能是造成模型變量解釋度低的重要原因。近年來，隨著金融市場快速發展，尤其直接債務融資規模迅速擴大，市場創新步伐明顯加快，對助推地方經濟發展作用日益凸顯，直接債務融資在國民經濟融資結構中比重逐年提高。

再次，對保險市場發展而言，保險業的發展和居民收入密切相關，隨著經濟的發展，居民收入不斷提高，居民的保險需求日益上升，這從保費收入與人均GDP二者之間高相關性得到映證，模型回歸結果也進一步證實經濟發展對保險市場發展具有較高解釋作用。

（二）政策建議

以重慶為例，重慶作為西部地區金融資源集聚地，區域金融中心地位日益顯現，金融產業快速壯大，金融業增加值占地區生產總值比重逐年提高，已成為重慶國民經濟的支柱產業，對拉動全市經濟發展的作用日益突出。

1.發展思路

圍繞中央對重慶建設長江上游地區金融中心的戰略定位，堅持金融是現代經濟的核心，在服務實體經濟過程中發展壯大，堅持改革重組、創新和開放的工作方針，著力推動銀行、證券、保險金融創新，發展中小型非銀行金融機構，建設金融要素市場體系，打造內陸金融結算中心，改善金融生態環境，提升金融服務水平和輻射力，提高金融創新能力和擴大對外開放，加快建成以產業發展和投融資活動為基礎的結算型區域性金融中心框架系，提高金融支持實體經濟發展能力。

2.政策措施

（1）健全多層次金融服務體系，提高金融機構聚集度。積極引進和大力發展銀行、證券、期貨、保險等各類金融機構，保持機構數量和類型在中西部領先地位。支持銀行、證券、期貨、保險等各類金融機構在渝設立分支機構以及區域性總部、業務管理總部等總部性機構。支持法律、會計、評估等中介服務機構健康快速發展，不斷提高專業水準和服務水平。

（2）發展新型融資體系，豐富金融資源配置渠道。積極引導設立私募股權投資基金、風險投資基金和產業投資基金。通過政府參股、合作等政策引導，吸引國內外股權投資基金落戶重慶，形成股權投資基金產業集群，提高金融資產的利用效率和整體活力。加快培育具有較強擔保能力的融資性擔保機構，建立扶優限劣的良性發展機制，逐步形成運行高效的融資性擔保體系。推進小額貸款公司行業穩健發展，加強規范管理，扶持重點小額貸款公司做大做強，建立健全小額貸款公司退出機制。支持信托公司、金融（融資）租賃公司、汽車金融公司健康運行，爭取新設立消費金融公司及一批企業財務公司。鼓勵發展村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等機構，盡快實現新型農村金融機構全覆蓋。

（3）拓展融資渠道，強化資金融通能力。推動銀行優化經營策略與經營模式，實現差異化競爭與特色化發展，更有效地利用和配置信貸資源。盤活存量， 結合經濟轉型升級，加大對“兩高一剩”等行業的不合規貸款客戶、劣質貸款客戶的退出力度。用好增量，保障重點領域資金供給，繼續加大國家產業政策支持的重點項目、以信息產業為支柱的戰略性新興產業、低碳經濟等領域的資金支持，充分發揮資本市場作用，推進直接融資。加大企業上市培育工作力度，培育上市資源的功能，積極推動優質企業改制上市。鼓勵上市公司開展并購重組和再融資。加快落實企業直接債務融資專項扶持政策和風險補償措施，支持企業利用企業債、公司債、短期融資券、中期票據、區域集優債、定向票據等各類債券融資，鼓勵多渠道的非銀行融資。

（4）加強重點領域金融服務，提升金融支撐能力。加強對民生的金融服務，支持就業創業。支持微型企業發展，全面落實微型企業貸款及擔保扶持政策，推廣創業貸款產品，健全金融機構服務微型企業的考核和評價機制。切實發揮小額擔保貸款促進創業帶動就業的作用，擴大實施范圍。

參考文獻：

[1]譚儒勇.中國金融發展和經濟增長關系的實證研究[J].經濟研究，1999（10）.

[2]范學俊.金融體系與經濟增長：來自中國的實證檢驗[J].金融研究，2006（3）.

（責任編輯：陳薇）