開發性金融支持成渝經濟區發展的實現路徑研究

摘 要：成渝經濟區區域發展規劃已上升為國家戰略，完善促進成渝經濟區可持續發展的現代融資機制是當前的重要任務。成渝經濟區已經具備開發性金融發揮作用的基礎，開發性金融把融資優勢和政府組織協調優勢相結合，通過融資推動項目建設和相關領域的制度及市場建設，開辟多種融資途徑，建設中長期融資市場，有利于實現完善綜合基礎設施、構建現代產業體系、統籌城鄉一體化、保障和改善民生等政府發展目標。

關鍵詞：成渝經濟區；開發性金融；SWOT分析；實現路徑

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）02-0074-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.02.18

成渝經濟區作為我國重要的人口、城鎮和產業集聚區，在西部大開發戰略的推動下已經成為西部地區綜合實力最強的區域之一，對西部地區拉動內需和經濟平穩較快發展做出了重要貢獻。成渝經濟區發展在新十年西部大開發中擁有舉足輕重的地位，但也面臨著重大基礎設施亟待加強，產業結構優化升級，統籌城鄉一體化發展，生態環境保障安全諸多挑戰，這些挑戰對投資資金的規模和結構要求我們突破傳統的金融支持經濟發展方式，努力拓展融資新渠道和探索融資新模式。

開發性金融是現代金融彌補制度缺損和市場失靈而創新的一種金融形態。開發性金融依托國家信用并與市場原理相結合，通過政府和市場共同融資，在達成實體經濟發展發展目標的同時可以完善投融資體制機制和金融市場建設，而后者更有助于國家或地區特別是欠發達地區實現全面可持續發展[1]。截至2009年10月，開發性金融機構累計向西部12省市提供人民幣貸款1.26萬億元，其中基礎設施、基礎產業、支柱產業以及高新技術產業等項目及其配套工程建設比重超過85%，這些領域恰是成渝經濟區未來著重發展或是亟待突破的領域。因此，堅持開發性金融定位，既契合政府區域協調發展的戰略布局和目標，也適應市場化改革發展的方向。

一、開發性金融支持經濟發展的內在機制分析

20世紀90年代，金融發展理論的核心在于對金融發展作用于經濟增長的機制做出了全面規范的解釋，其中具有代表性的是Marco. Pagano（1993）提出的AK模型，該模型指出金融發展影響經濟增長的三種路徑：一是有效促進儲蓄轉化為投資，提高穩態經濟增長率；二是金融發展增加儲蓄吸收，提高儲蓄率；三是提高資本產出效率[2]。

開發性金融作為金融理論的分支，首先遵循基本的“金融—資金—資本—經濟增長”傳導機制。投資規模和投資效率是經濟實現快速增長的重要因素，開發性金融中長期信貸資金的投放帶來資本存量的積累，構成欠發達地區經濟增長的基本條件，而技術進步也往往內涵于資本之中并經由資本促進經濟增長。第二，開發性金融區別于傳統的金融形式，通過體制機制和制度建設，培育市場主體，規范市場行為，增強市場主體信用意識和信用能力，拓展資本形成渠道，相當于Marco. Pagano提出的第二種路徑[3]。資本形成能力不足是欠發達經濟的普遍特質。因此，開發性金融更多的是遵循“金融—市場（制度）—資金—資本—經濟增長”傳導機制，通過在市場尚未形成、市場發育不足或市場失靈的領域完善制度建設，以融資為杠桿，通過政府協調，對項目法人進行孵化、培育、完善、考核，將財政融資、信貸融資和證券融資有機地融合在一起，培育壯大各類型市場主體并通過它們促進資本集聚和形成。第三，開發性金融、資本市場和宏觀調控的有機結合，有效地彌補了市場配置資源的缺陷，促進了金融市場、金融制度和金融工具的發展。多層次投融資主體的構建大大降低了信息不對稱和交易成本，使得資金供給方能夠最大限度地優化資金配置并保持充分的流動性，也使得資金需求方能夠得到足夠的資金進行擴大再生產和技術革新，從而提高了儲蓄—投資的轉化比率以及資本的產出效率（見圖1），進而影響到資本形成能力、技術創新、社會利潤率及穩態的經濟增長率[4]。

二、成渝經濟區投融資環境SWOT分析

（一）優勢

1.工業基礎較強，產業集群逐漸成型。成渝經濟區工業門類齊全，綜合配套能力強，工業總產值分別占西部和川渝地區的29%和90%，形成了以汽車摩托車、裝備制造、能源化工、冶金建材、電子信息等為主導的工業體系。成渝經濟區著力于產業結構優化升級，依托產業園區和產業基地，建設因地制宜、優勢特色、關聯性強的產業集群，發展高新技術產業和現代服務業，建設成為全國重要的現代產業基地。

2.區域金融要素市場活躍。重慶已經初步建立場外交易（OTC）市場、農村土地交易所、聯合產權交易所、金融資產交易所等7大金融要素交易平臺，這些交易市場都具有區域輻射功能，保證區域金融要素充分流動，從而有利于實現成渝經濟區各類資源的優化配置。

3.科技、人才資源位列西部前茅。自主創新是經濟社會發展的源動力，人才是科技創新中最活躍的因素。成渝經濟區科教實力較強，相對西部其它地區更加突出，擁有近200所獨立科研和技術開發機構，占西部的1/4左右。成渝經濟區以產業技術創新為重點，科技基礎設施平臺建設為支撐，聚集創新人才為關鍵，基本形成了西部科技人才的高地。

（二）劣勢

1.區域金融市場整體發展相對滯后。成渝經濟區金融市場發展明顯落后于實體經濟增長步伐，相對于長三角、珠三角，成渝經濟區金融市場發展處于弱勢地位。其一，金融體系尚不健全。金融機構中銀行、證券、保險數量較多，創投、基金、信托公司等相對較少。其二，資本構成上國有資本占主導地位，民間資本積累能力甚弱，外資、臺港澳資本進入很少，東部資本西進尚較活躍。其三，經濟區內部發展不均衡，部分地區（如三峽庫區）金融體系脆弱，缺乏造血功能，加之金融人才缺乏，金融市場發展受到極大影響。

2.區域協調發展機制尚需完善。其一，由于行政體制原因，非理性爭奪影響了兩地之間合作，而這種競爭更多地表現為“零和博弈”。其二，經濟區內企業等經濟組織發展的協調機制有待完善。國有企業、國防科技工業、中央企業等比重較大，產業同構現象嚴重，反映出成渝經濟區工業在全國的重要地位，但也給經濟區市場經濟體制完善帶來一定阻礙，不利于區域內部產業分工與協作。

（三）重大機遇

1.實施區域發展總體戰略，深入實施西部大開發。“十二五”規劃建議提出實施區域發展總體戰略，堅持把深入實施西部大開發戰略放在區域發展總體戰略優先位置，給予特殊政策支持，發揮資源優勢和生態安全屏障作用，加強基礎設施建設和生態環境保護，大力發展科技教育，支持特色優勢產業發展。此外，中央擴大內需新增投資繼續向西部地區傾斜，重點投向西部地區民生工程、基礎設施、生態環境等領域，增加投資規模，優化投資結構。

2.推進統籌城鄉改革綜合配套試驗區先行先試。國務院批準重慶和成都設立全國統籌城鄉綜合配套改革試驗區，并鼓勵“雙核”在推進城鄉經濟協調發展，建立覆蓋城鄉的基礎設施建設及其管理體制，建立城鄉公平化的公共服務保障體制和覆蓋城鄉居民的社會保障機制以及農業現代化等方面先行先試，通過盡可能擴大“三農”領域經濟發展成果，促進城鄉經濟一體化發展。

3.承接國內外產業轉移。2010年，國務院提出中西部地區承接產業轉移指導意見，東部沿海地區產業向中西部轉移步伐加快，重慶沿江承接產業轉移示范區獲批，標志著成渝經濟區推進產業結構調整迎來重大機遇。

（四）主要挑戰

1.宏觀經濟政策由適度寬松轉向穩健。“十二五”時期，國家將大力推動經濟發展方式轉變，宏觀經濟政策將立足于擴大內需，貨幣政策逐步回歸穩健。在加強對中小企業、“三農”、消費領域信貸支持的同時，抑制部分行業產能過剩和重復建設，加強淘汰落后產能。

2.區域金融資源競爭壓力大。隨著區域發展總體戰略不斷實施，區域間競爭愈演愈烈。沿海經濟區，中部地區區域發展規劃都明確加快金融創新步伐，吸引區域內外金融機構布局，對金融資源的需求競爭十分激烈，成渝經濟區投融資發展面臨的壓力進一步加大。

3.政府性投融資平臺的整頓和規范影響政府主導類投資。政府性投融資平臺在取得顯著成績的同時，也存在直接融資不暢，間接融資渠道單一等問題。能否整合政府優質資源，利用市場化手段，建立地方政府融資平臺長期有效的融資渠道，完善政府投融資體系，將對成渝經濟區投融資產生重要影響。

三、開發性金融支持成渝經濟區發展的實現路徑

（一）開發性金融支持成渝經濟區發展的戰略重點

1.以開發性金融完善基礎設施體系。基礎設施建設是成渝經濟區發展面臨的一項艱巨任務。重大基礎設施項目建設投資大、周期長，開發性金融通過中長期信貸和發行債券，獲取低成本融資，使資金來源具有長期性、集中性的特點，能夠滿足基礎設施集中、大額、長期的融資需求。而且，通過大量、廣泛的融資活動，一定程度上分散了非系統性風險，內化了外部性，使商業性金融紛紛跟進，并在相關領域進行投資。

2.以開發性金融促進完善現代產業體系。成渝經濟區內產業趨同問題嚴重，這為開發性金融發揮作用提供了空間。開發性金融機構應積極探索以重點項目、行業龍頭企業為支撐的產業鏈融資模式，發揮“投貸債租”綜合金融服務優勢。重點支持國家和區域規劃重點電力和能源項目，選擇支持MDI、蛋氨酸等支柱產業項目，積極支持電子信息、民用航空航天等戰略性新興產業項目，推動成渝經濟區建成特色鮮明、優勢突出、具有競爭力的現代產業基地。

3.以開發性金融推進城鄉統籌發展。以統籌城鄉改革綜合配套試驗區建設為機遇，在統籌城鄉發展的進程中給予開發性金融準確的定位。遵循“統籌兼顧，科學規劃”的原則，通過對“三農”和社會主義新農村建設與縣域的貸款支持或者聯合地方商業銀行共同布局村鎮銀行加快推進城鎮化和農業現代化，加快公共服務網絡建設等。

4.以開發性金融推動民生工程建設。通過建立投融資平臺，完善治理機構建設、法人建設和信用建設，改善融資平臺的財務狀況，提高融資和籌資能力，使其逐步具有發債、信托以及上市融資能力，為保障房建設以及教育、醫療衛生，社會保障體系的完善籌集大量資金。

5.以開發性金融保障生態環境優化。成渝經濟區部分地區屬于長江上游流域，又包含三峽庫區，生態環境領域的綜合開發與治理是一項巨大的系統工程，涉及到區域、產業、生態、社會的重新優化布局，需要大量資金保障。開發性金融通過設立投資基金，可以引導商業性金融和民間資本介入生態工程建設，并適時逐步退出，在保持后續跟蹤的同時為下一階段做好投資準備，形成科學合理的投資循環機制。

（二）開發性金融支持成渝經濟區發展的政策路徑

1.開拓多種融資途徑，推進投融資體制機制完善。根據成渝經濟區區域規劃發展目標，預計未來5年經濟區的年均融資量僅靠成渝經濟區自身財力根本難以滿足需求。因此，成渝經濟區發展要利用有限的財政資金撬動大量的社會資金，必須建立較為完善的投融資體制機制，開發性金融在這方面具有其獨特的優勢。

積極開拓多種融資途徑。繼續用好間接融資，進一步增強投融資平臺與銀行的合作；加大直接投資力度，把利用資本市場平臺作為推動投融資平臺深化改革的基本路徑，實現機制轉換、上市融資、市場配置資源的目標；建立新型融資方式，通過信托產品、金融租賃、并購貸款等多種方式解決發展資金來源問題，最終建立起融資方式多元、投資主體多樣、擔保體系完善、社會信用良好的投融資體系。

與地方政府合力推動投融資體制建設和完善，充分發揮開發性金融的融資優勢和政府的組織協調優勢，運用市場化手段實現政府發展意圖，促進各類融資平臺的規范化發展，切實增強平臺實力；堅持以融資平臺為載體，充分發揮平臺的項目孵化器和加速器作用，通過平臺把政府的信用優勢轉化為項目優勢和市場優勢，使平臺真正成為獨立的、成熟的市場投融資主體[5]。地方政府應通過統一指導，發揮政府的組織協調作用，利用各種財稅等政策，建立長效的政府投融資平臺支持機制。通過注入優質資產、建立資本金補充機制、創新融資模式、建立退出機制等方式，改革已有投融資平臺，提升管理能力，促進健康發展。通過鼓勵社會資本投資擔保業、建立擔保資金補充機制等方式，擴大擔保空間，完善信用擔保體系建設。

2.建設中長期融資市場，加強重大基礎設施建設。完善基礎設施建設是打造成渝經濟區成為西部地區重要經濟中心的基礎，也是成渝經濟區可持續發展的動力。從發展前景看，未來成渝經濟區的基礎設施建設將會迎來新的高潮，開發性金融在成渝經濟區大有作為。

堅持規劃先行，整合政府資源。開發性金融支持成渝經濟區基礎設施建設，不僅給予貸款，更重要的是做好與經濟區發展規劃的銜接，促進區內資源整合，避免重復建設。地方政府有關部門應進一步完善發展戰略規劃，包括區域規劃、城市規劃，在此基礎上圍繞區域功能定位、交通體系以及綜合配套措施提供融資支持。與此同時，積極落實投融資平臺的責任和義務，做好具體項目的篩選、規劃、核準等前期工作，加強項目和投資主體的統一規劃和整體協調；進一步整合經濟區政府資源，包括財政預算收入、國土基金等貨幣性資源以及土地等存量資產，盤活土地資源，提高土地利用效益，增強經濟區對土地供應的調控能力。

開發性金融作為政府實現經濟發展戰略的重要工具，通過資金運作主動開發建設市場，建立一種可以為經濟發展提供長期資金支持的金融制度安排，這是深化成渝經濟區基礎設施投融資體制改革的迫切需要。融資推動信用建設，孵化合格市場主體；建立市場化籌資機制，形成長期穩定的資金來源；創新城建大額貸款擔保方式，實現還款資金來源市場化；建立長期穩定的風險控制機制，有效分散長期風險。

區分不同類型基礎設施項目，建立資金回收機制。對于非經營性基礎設施項目，一方面要集中政府財力，擴大政府投資規模；另一方面要依托政府信用，積極利用開發性中長期融資。對于經營性的基礎設施項目，應通過多種形式進行出售、出租或一定時期內混合經營，以收回資金，支持新的基礎設施建設，逐步實現基礎設施建設資金“投資—回收—再投資”，滾動發展的良性循環。對于在基礎設施中占絕大多數的準經營性項目，需要進行資源整合，創新盈利模式，以吸引和帶動各方面投資，形成投資回報機制。

3.創新金融服務模式，構建現代化產業體系。適應市場需求變化，發揮開發性金融作用和比較優勢，努力配合政府建設成渝經濟區結構優化、技術先進、清潔安全、附加值高、吸納就業能力強的現代產業體系。結合成渝經濟區區域規劃，有計劃地推動現代農業，工業主導產業和現代服務業發展，配合國家產業結構調整，支持重點行業、重點企業和產業基地建設，以及產業自主創新、兼并重組、技術改造項目，促進產業體系升級；積極開拓戰略性新興產業、產業轉移、節能減排、環保等領域，對“兩高”行業和產能過剩行業實行分類指導，嚴格控制貸款總量，優化存量。

具體來說，一是要發揮開發性金融“投貸債租”綜合金融服務優勢，合理運用各類金融工具。發展股權投資和產業基金投資，大力支持產業技術創新和科技自主創新，積極培育科技創新型企業和戰略性新興產業，推動成渝經濟區建立完善適應社會主義市場經濟體制和科學技術自身發展規律的區域技術創新體系；通過發放并購貸款，設立并購基金，支持企業兼并重組，實現區內傳統優勢產業整合、升級和結構調整。充分發揮并購基金在調結構和促改革方面的價值，為企業兼并重組拓寬融資渠道。二是抓住國內外產業轉移契機，做大區域內產業規模和提升產業層次，使區域內形成完備的產業分工配套體系和產業集群，優化產業空間布局，實現要素空間合理配置。努力推進成渝經濟區在國家重大裝配制造業、高技術產業、清潔能源、國防科研產業、優勢農產品加工五大產業發展上的整合、配套、承接，形成區域產業發展共同體。三是努力提高經濟區現代農業綜合生產能力，完善農業服務體系。加快優化農村產業結構，進一步提升農業產業化水平，運用現代金融工具將加工基地與農產品商品生產基地、現代農業園區有機結合起來，促進傳統農業向現代農業轉變、農業產業向非農產業轉變，使之形成附加值較高的綜合性產業鏈。四是發揮開發性金融作用，支持發展高端生產性服務業和生活性服務業，積極發展文化旅游業，打造具有區域特色的現代服務業。

4.著力支持民生領域，助推城鄉統籌一體化。建立縣域中小企業貸款服務平臺，為中小企業融資服務。開發性金融支持中小民營企業、鄉鎮企業和“三農”等社會“瓶頸”領域，需要建立平臺控制、風險分擔的中小企業貸款模式。通過簽訂合作協議的方式，把政府中小企業服務中心、行業協會和民間自助協會作為縣域中小企業貸款的開發和管理平臺，將開發性金融機構、商業銀行機構和農村合作金融機構作為貸款管理平臺，既能充分發揮政府的組織協調優勢和各類金融機構的網點及資金結算優勢，又能形成一個貸款風險的有效管理體系，使政府、銀行和中小企業共同分擔風險。

整合支持新農村建設的財政、金融、保險、資本市場等政策及資金資源，形成合力共同解決新農村建設擔保難、貸款難問題。一是大力推進由政府協調組織，財政、農戶以及企業共同出資的擔保公司，擴大農村互助擔保組織規模，為農民增收、農村經濟發展和解決農業產業的弱質問題提供專業化的配套服務。二是積極探索實行訂單擔保、應收賬款質押、公司為農戶擔保以及農業動產抵押等多元化擔保方式，化解新農村建設融資“瓶頸”制約。

不斷創新金融產品和服務，滿足新農村建設不同的資金需求。切實發揮開發性金融機構的資金作為“種子資金”的帶動作用，實行“政府選擇項目入口、開發性金融孵化、實現市場出口”的融資機制，積極推行“微貸”等新型信貸品種，滿足不同主體的信貸需求。對部分重點農業產業化龍頭企業大規模資金需求，利用銀團貸款等形式，發揮金融群體合力，增強信貸供給能力。積極穩妥推進農戶和小企業質押貸款業務試點，探索增加新的資金投入渠道，增加農村資金投入總量。充分發揮財政資金示范和放大作用，通過貼息、補助、擔保和稅收優惠等措施，建立正向激勵機制，吸引更多的金融資金投向“三農”領域建設。

參考文獻：

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[2]Pagano， Marco. Financial Markets and Growth： An Overview[J].European Economic Review， 1973， 37（2）.

[3]吳德禮.基于轉型經濟：區域發展理論研究與規劃實務[M].北京：中國財政經濟出版社，2008.

[4]李志輝，張曉明.我國區域經濟增長的開發性金融支持效應分析——基于面板數據模型的研究[J].亞太經濟，2007（6）.

[5]國家開發銀行山東省分行課題組.開發性金融支持新農村建設實踐與問題研究[J].山東經濟，2009（1）.

（責任編輯：陳薇）