云計算時代的金融生態

云計算給金融業帶來一系列重要改變。

金融脫媒進一步加快，經濟社會對傳統商業銀行的依賴性減弱。長期以來，商業銀行的主要功能是為投融資者提供媒介。銀行以其強大的信用，實現投資者和融資者之間的間接融通。即資金富余者將錢存入銀行，而需要資金者從銀行貸款，銀行賺取存貸差作為收益來源。

隨著信息與交易技術的發展，特別是在云計算環境下，大大提高了客戶信息的透明度，投融資者的直接融通日益成為主要的融資方式，于是債券、股權市場活躍起來。通過證券市場直接撮合成為社會融資中更加主要部分。而小額貸款機構的大量發育，也使投資者與貸款者直接聯接。因此傳統商業銀行的存貸款業務，由于信貸共享和投融資者之間直接融通的渠道多元化，將逐步被其他提供流動性轉換和財富管理的新金融機構所取代。

引起金融體系重構

銀行與一般企業界限模糊。第三方互聯網支付公司，如支付寶、快錢等支付公司，已將業務發展到為中小商貿企業及制造企業提供量身定做的支付結算綜合服務方案，乃至提供貿易融資便利，并可提供傳統銀行不能提供的個性化服務，從而獲得客戶依存度。

阿里巴巴2010年就成立兩家小貸公司，為淘寶和天貓上的用戶提供“訂單貸款”和信用貸款服務。2012年“光棍節”一天的電商交易量超過銀行交易量的總和。上海組建一家會員制的小貸公司實際上是一個投融資俱樂部，通過規范的授信調查向會員介紹貸款，由會員認購。美國也發育著所謂人人貸公司，這種利用網絡技術形成的投融資撮合平臺使投融資者擺脫對銀行的依賴，從而更有效地進行自己的投融資安排。

社會信用體系重構導致金融體系變革。云計算的信息資源共享模式，引起經濟活動主體信息構成的變化，從而改變著社會信用體系，形成新的金融生態。公共的信息和信用平臺逐步建立起來，社會征信體系的完善，為企業及個人了解關聯各方創造了條件，許多中介服務機構就必須轉型；挖掘信息以滿足特定目標需要的綜合評級和信息服務機構發展壯大。

經濟社會主體的金融服務需求多元化、多樣化，要求金融機構不斷發生轉型，以滿足金融需求變化的需要。企業借助其供應鏈、銷售鏈和其他價值聯系在信息共享的情況下，形成新的信用共同體，從而衍生出金融體系的支付清算和資金融通的功能，引起金融體系的重構。

競爭力基礎在改變

電子貨幣改變人類經濟規則。在網絡時代特別是云計算的背景下，貨幣作為一般等價物的商品屬性已經改變。

在金本位時代，貨幣以黃金作為價值尺度，現在貨幣的價值不再對應于某種特定商品，而事實上只是一種符號，其價值取決于一系列商品貨幣的比值關系，取決于國家賦予的貨幣信用。國家事實上可以通過發行貨幣購買國家債券或置換企業債務的方式，不斷注入流動性，增加貨幣總量。而貨幣總量增加引起的經濟后果則由貨幣流動速度、國際化程度、生產能力及總供求情況決定。

在電子貨幣的格局下，一方面借助信息和信用網絡，可以大大提高交易的流通速度，減少對貨幣流通需求；另一方面，由于可交易的對象越來越多，貨幣成為一切財富轉換的中介，從而又大大增加對貨幣的需求。由于作為流通媒介的多元化（如一切具有流動性的財富，如股票、債券等都可以作為交易媒介），由于信用也可以作為交易的保證，從而可以替代貨幣作為信用中介，貨幣的計量十分復雜，國家對貨幣調控手段也多樣化；又由于貨幣政策可以受到其他政策的對沖，因此宏觀調控也變得十分復雜。

金融服務的更加個性化。金融化完全改變了人們對財富的看法，資產的種類越來越多，人們的資產收益在收入中的比重也越來越高。各種投融資工具、各種風險分散工具爆發式涌現，以滿足人們財富管理的個性化需求。家庭理財、企業理財成為社會財富配置和管理的主要組成部分。云計算正是適應和推動這一趨勢的發展。在信息資源共享的條件下，金融機構在滿足主體個性化、便捷化需求方面的能力，成為競爭力的基礎。

變革沿著三條線索

金融風險呈現系統性和全球性特征。

其一，金融供求主體信息資源共享平臺在云計算的條件下，日益深度發展時，各主體之間彼此的依存度增加、價值關聯增強，同時風險也依價值網絡擴展；經濟主體的風險的關聯度增強，為防范風險而形成一系列產品、工具和機構，又進一步使經濟主體之間的相互聯系深化，價值和風險的關聯進一步增強。進一步強化了風險的擴散、疊加、放大的內在機制，一時一地的局部風險，可以迅速擴展為系統性、全面性風險。

其二，互聯網和云計算帶來的經濟的全球化，使金融風險在世界發生時，一國難以獨善其身。一國的風險可以通過國際貨幣、國際化的其他金融工具、生產和貿易的相關聯而迅速向全球擴展，全球性金融危機發生的概率增加。

其三，經濟和金融越來越依賴于信息、信息處理系統和傳輸系統，信息化安全成為經濟社會安全的最大難點、重點。一旦信息體系破壞和黑客侵入、網絡中斷等原因，導致信息資源的扭曲和傳輸障礙，將帶來不可估量的損失。

金融監管不斷變革。在網絡2.0和云計算的背景下，價值跨時間轉換，財富隨空間轉移，經濟主體之間需求日益多樣化，套利機會日益復雜化，價值聯系和風險的傳遞也十分復雜，區域性風險和系統性風險越來越難以控制。由于信息共享克服了部分信息不對稱，而信息的組合又形成新的信息不對稱，機構仍然通過創造信息不對稱套利甚至欺詐。

隨著金融脫媒、影子銀行體系的大量繁殖、金融創新爆炸式增長，由于監管始終滯后于創新，防范系統性、區域性風險、保護金融消費者利益和維護市場公平公正的監管也必須隨之加強。

這種變革沿著三條線索進行：監督信息披露、監管資本補償能力、監督風險傳遞路徑。真實的信息披露，充足資本水平和有限的杠桿率，始終是防范風險的主要內容，而且越來越趨嚴格。而在計算資本充足水平時，對資產風險狀況的評估及可能的損失、對資本的有效性及風險抵補能力，對由于關聯責任可以帶來的或有債務都應有新的界定，應與時俱進地規定新的內容。

（作者觀點不代表本刊立場，歡迎討論）