調(diào)低投資收益預(yù)期是理智之選

2012年以來(lái)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已充分說明經(jīng)濟(jì)增速下行已是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且7月份公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降幅有擴(kuò)大之勢(shì)。

其實(shí)，很多從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)家應(yīng)該感知得更早，感受更深刻。

上個(gè)月，我去一個(gè)做紅木家具的朋友公司考察學(xué)習(xí)。朋友介紹說，與去年相比，工廠的工人人數(shù)下降了三分之二，主要原因當(dāng)然是因?yàn)殇N量下降。另一個(gè)做醫(yī)藥行業(yè)的朋友也給了我差不多同樣的數(shù)據(jù)。不過，這兩個(gè)朋友的狀況都算是好的，因?yàn)椴还茉鯓樱髽I(yè)還都在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，都還有利潤(rùn)，只是利潤(rùn)多少而已。但一些大的出口工業(yè)企業(yè)，今年很多都出現(xiàn)了幾年來(lái)從未有過的虧損狀況。總之，從微觀層面來(lái)看，企業(yè)整體的業(yè)績(jī)大多數(shù)不如以前。

因此，作為有理財(cái)需求的投資者，一定要認(rèn)知到這樣一個(gè)規(guī)律：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行時(shí)期，企業(yè)利潤(rùn)率下降的時(shí)候，一般不要進(jìn)行股票投資，因?yàn)楣善鄙蠞q的根本動(dòng)力來(lái)自于企業(yè)利潤(rùn)率的提高，而且在股市上的反應(yīng)一般都會(huì)超出預(yù)期。也就是說，若經(jīng)濟(jì)上行，企業(yè)的每股收益率上升，股價(jià)的上漲常常會(huì)超過企業(yè)利潤(rùn)率增值的幅度；而經(jīng)濟(jì)下行，也是同樣的道理，常常股價(jià)跌幅會(huì)超過企業(yè)利潤(rùn)率下降的幅度。根據(jù)美林時(shí)鐘定律，這個(gè)時(shí)期持有貨幣、債券等固定收益類的產(chǎn)品要安全得多。

近兩年，可供投資者選擇的固定收益類的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品還是非常豐富的，但什么樣的收益率是合理的呢？以固定收益率的信托產(chǎn)品來(lái)說，一般應(yīng)該不超過GDP的1-2個(gè)百分點(diǎn)，通常情況下，越接近GDP越安全。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，能夠超越社會(huì)平均利潤(rùn)率的行業(yè)和企業(yè)實(shí)在不多。

之所以特別來(lái)講這個(gè)問題，是因?yàn)楹芏嗤顿Y者還在以2011年的投資回報(bào)率來(lái)尋找理財(cái)產(chǎn)品。2011年很多投資者投資的信托理財(cái)產(chǎn)品收益率平均大概在9-12%之間，依據(jù)以上我的測(cè)算，今年在7-10%之間應(yīng)該是比較正常的。如果您還是以之前的標(biāo)準(zhǔn)，在尋找和選擇同類的理財(cái)產(chǎn)品，那將面臨兩個(gè)結(jié)果：一個(gè)是很難找；一個(gè)是可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，銀行貸款利率、存款準(zhǔn)備金率依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的分析和預(yù)測(cè)，若再下調(diào)，那么也許預(yù)期收益率還要比目前進(jìn)一步下調(diào)1-2個(gè)百分點(diǎn)。

認(rèn)清了這一點(diǎn)，對(duì)我們選擇理財(cái)產(chǎn)品，還是非常重要的。畢竟對(duì)于我們投資者而言，每一份原始財(cái)富的創(chuàng)造和積累都是一個(gè)艱辛付出的過程。

因此，每一份累計(jì)心血和汗水的財(cái)富若實(shí)現(xiàn)保值、增值，同樣需要專業(yè)的呵護(hù)和細(xì)心的打理。畢竟資產(chǎn)在安全的前提下增值，才是最重要的。