港股“掃雷”進(jìn)行時(shí)

一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的證券“掃雷”之戰(zhàn)正在香港資本市場(chǎng)如火如荼地進(jìn)行。

前不久，香港高等法院對(duì)涉及招股書(shū)數(shù)據(jù)造假的洪良國(guó)際（0946.HK）判以嚴(yán)懲，飭令洪良向公眾投資者提出回購(gòu)股份的建議。按洪良國(guó)際每股2.06港元的停牌價(jià)格計(jì)算，此次回購(gòu)股份總額將高達(dá)10.3億港元——正好相當(dāng)于洪良國(guó)際IPO募集總額。

而事件中的另一個(gè)關(guān)鍵角色、洪良國(guó)際的上市保薦人兆豐資本，也被港監(jiān)會(huì)勒令“終身除牌”，并處以4200萬(wàn)港元的巨額罰金。

香港證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮隨后公開(kāi)表示，此次判決意義深遠(yuǎn)，“這是香港法院首次依據(jù)香港《證券及期貨條例》第213條頒布這類命令，藉以對(duì)違反該法例的行為作出補(bǔ)救，同時(shí)也為證監(jiān)會(huì)保障投資大眾免受不當(dāng)行為損害的工作，立下重要的里程碑。”

在這一次洪良國(guó)際事件中，香港監(jiān)管者調(diào)動(dòng)了巨大的公眾資源——香港高院、廉政公署與港監(jiān)會(huì)、內(nèi)地證監(jiān)會(huì)，以期做到令投資者寬慰。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從相關(guān)方了解到，港監(jiān)會(huì)勝在及時(shí)向香港高等法院取得臨時(shí)禁令，凍結(jié)了洪良國(guó)際8億多港元，最終使回購(gòu)?fù)顿Y者股份得以成行。

此外，香港廉政公署也強(qiáng)勢(shì)出擊，指控洪良的上市審計(jì)者畢馬威高級(jí)經(jīng)理人梁思哲在IPO中涉嫌行賄。

“此前洪良國(guó)際曾經(jīng)5次要求延緩審判，認(rèn)為公司主體不在香港，應(yīng)該進(jìn)行刑事而非民事訴訟，但證監(jiān)會(huì)做了很大的工作，最終推動(dòng)洪良一案”，港監(jiān)會(huì)一位內(nèi)部人士這樣透露。

這是香港市場(chǎng)上首次對(duì)違規(guī)造假企業(yè)施以“重典”，而在此之前，“拿了我的給我吐出來(lái)”這種大快民心的懲處手段，幾乎在全球任何一個(gè)市場(chǎng)上都屬罕見(jiàn)。

力保全球募資寶座

香港監(jiān)管當(dāng)局如此重懲違規(guī)者，不啻是在挽救當(dāng)下已魚(yú)龍混雜的本港資本市場(chǎng)。

港監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，港交所191份上市申請(qǐng)中有近九成申請(qǐng)需要證監(jiān)會(huì)給予“意見(jiàn)”，其中有9宗更涉及“重大或嚴(yán)重資料缺失”。

4月，一連串民企財(cái)務(wù)造假事件在香港連環(huán)爆炸，以博士蛙（1698.HK）為首的多家民營(yíng)上市公司被指財(cái)務(wù)、招股說(shuō)明書(shū)等數(shù)據(jù)造假行為，香港也因此一下被看作繼美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)“中概股”集體失陷后又一個(gè)“金融欺詐”聚集地。

“上市公司賬目有水分是一早便知的事實(shí)，尤其早前信貸緊縮，更令賬目問(wèn)題浮上水面”，申銀萬(wàn)國(guó)證券（香港）聯(lián)席董事王雅媛對(duì)記者這樣表示。

這種集體造假事件已嚴(yán)重影響了香港市場(chǎng)，如果不求思變，香港不僅會(huì)失去今年全球募資冠軍的寶座，還可能在未來(lái)丟掉“公平、公正、公開(kāi)的自由市場(chǎng)”之美譽(yù)。

于此，普華永道及安永近日預(yù)計(jì)，香港今年將不再成為全球集資額之冠。

普華永道指出，香港上半年新股集資額只有298億港元，比去年下降84%；全年募資額預(yù)計(jì)由年初的2300億降至1500億港元。此外，安永還預(yù)測(cè)香港今年新股IPO募資總額不會(huì)超過(guò)1900億港元。

重重危機(jī)逼近，迫使香港監(jiān)管者迅速開(kāi)始清掃自家的庭院。

規(guī)范保薦人

港監(jiān)會(huì)一馬當(dāng)先，于5月初正式開(kāi)始檢討現(xiàn)有的保薦人制度。根據(jù)港監(jiān)會(huì)有關(guān)文件，該討論如能成型，將綜合現(xiàn)有的保薦人規(guī)定，成為《操守準(zhǔn)則》的一部分。

港監(jiān)會(huì)提議，建議保薦人須就上市文件真實(shí)性負(fù)責(zé)、減少獨(dú)立保薦人并擬讓保薦人就招股書(shū)內(nèi)的不真實(shí)陳述承擔(dān)民事和刑事責(zé)任。

“保薦人為求企業(yè)上市時(shí)間縮短，往往對(duì)上市文件不加以認(rèn)真審核，甚至共同做賬，導(dǎo)致上市企業(yè)虛假數(shù)據(jù)事件泛濫，賬目造假變成普遍現(xiàn)象”，暨南大學(xué)金融系教授楊星這樣表示。

以重典讓保薦人正視責(zé)任，是港監(jiān)會(huì)目前極力想給利令智昏的保薦人下的一劑猛藥。在此之前，香港曾于2005年至2006年建議保薦人須承擔(dān)刑事責(zé)任，但提案最終被否。

記者從香港市場(chǎng)多方了解到，中外券商在港監(jiān)會(huì)新建議公示期集體反對(duì)，甚至希望通過(guò)訴訟港監(jiān)會(huì)來(lái)逼迫其就范。

7月6日，港監(jiān)會(huì)將為期兩個(gè)月的檢討保薦人監(jiān)管制度的公共咨詢期截止時(shí)間由6日延長(zhǎng)至7月31日。

“港監(jiān)會(huì)應(yīng)市場(chǎng)建議延長(zhǎng)咨詢期，意在考慮搜集更多的公眾反饋信息，而咨詢文件中獲得的建議可在未來(lái)成為保薦人操守的重要參考標(biāo)準(zhǔn)”，港監(jiān)會(huì)在回復(fù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者的電子郵件中這樣解釋。

港監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮這一次的立場(chǎng)顯得十分堅(jiān)定。早在5月，他便公開(kāi)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管保薦人，原意并非要令保薦人受刑責(zé)，只是保薦人工作一直缺乏一致性，尤其盡職審查的質(zhì)素存有改善空間，相信不會(huì)做成監(jiān)管過(guò)度的問(wèn)題。

港交所發(fā)言人對(duì)記者稱，“香港的首次公開(kāi)招股市場(chǎng)近年持續(xù)發(fā)展，而保薦人在首次公開(kāi)招股過(guò)程中又占很重要角色，適當(dāng)?shù)馗母飳?duì)保薦人的監(jiān)管絕對(duì)切合時(shí)宜，經(jīng)強(qiáng)化的保薦人監(jiān)管機(jī)制可提升市場(chǎng)整體素質(zhì)。”

無(wú)論結(jié)局如何，香港市場(chǎng)監(jiān)管者的態(tài)度已是分外鮮明：造假者不赦。

資深金融專家與投資銀行家溫天納對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，香港證監(jiān)會(huì)此次重拳出擊背后的精神在于，除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為把關(guān)者之外，也將保薦人提升為第一線的把關(guān)人，有效阻嚇和杜絕保薦人同流合污，盡量阻止問(wèn)題企業(yè)上市或蒙騙過(guò)關(guān)。

更嚴(yán)格的審核

除了對(duì)保薦人這一主體作出嚴(yán)格規(guī)范外，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司也開(kāi)始了更嚴(yán)格的審核。

負(fù)責(zé)監(jiān)察上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的香港財(cái)務(wù)匯報(bào)局（財(cái)匯局）在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)這樣指出，“財(cái)匯局自2011年便擴(kuò)大了主動(dòng)審閱工作范圍，推行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)抽查財(cái)務(wù)報(bào)表的審閱計(jì)劃。財(cái)匯局抽查財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)量約占所有香港上市公司的5%，香港聯(lián)合交易所、香港會(huì)計(jì)師公會(huì)也共同承擔(dān)主動(dòng)抽查財(cái)務(wù)報(bào)表的工作，三家機(jī)構(gòu)每年共抽查約20%上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表”。

財(cái)匯局根據(jù)不同原因來(lái)進(jìn)行上市公司的抽查財(cái)務(wù)報(bào)表，其中包括根據(jù)審閱會(huì)計(jì)報(bào)告、從媒體報(bào)導(dǎo)尋找違規(guī)行為、抽查新上市公司、抽查于審計(jì)年更換會(huì)計(jì)師的公司、以行業(yè)或會(huì)計(jì)主題抽查上市公司。

“如有投訴，財(cái)匯局會(huì)研究所得的資料及證據(jù)，決定是否展開(kāi)調(diào)查；具體到個(gè)案，可能會(huì)要求有關(guān)會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)及上市公司提供進(jìn)一步的資料和解釋”，財(cái)匯局新聞發(fā)言人Koty Tsang如此回應(yīng)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。

該新聞發(fā)言人表示，如財(cái)務(wù)匯報(bào)局覺(jué)得有上市公司情況有異，或有合理理由相信公司可能出現(xiàn)違規(guī)行為，財(cái)匯局便可以展開(kāi)調(diào)查。

記者從財(cái)匯局得知，財(cái)匯局今年已加強(qiáng)了抽查的力度。自2007年設(shè)立以來(lái)，該局五年內(nèi)抽查的公司總數(shù)達(dá)到525家，2011年全年抽查131家，而截至今年6月30日該數(shù)字便達(dá)到95家。

另一方面，承載著上市公司主體的香港交易所也比往年更為嚴(yán)肅。

港交所發(fā)言人對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，公司上市后可能會(huì)出現(xiàn)一些事前未能預(yù)見(jiàn)的情況，因此港交所鼓勵(lì)上市公司培育適時(shí)披露信息的文化，及時(shí)披露任何股價(jià)敏感資料。

此外，若上市公司違反《上市規(guī)則》的規(guī)定，港交所會(huì)考慮對(duì)該公司或其董事展開(kāi)紀(jì)律行動(dòng)。若有關(guān)公司涉嫌造假或懷疑涉及違法行為，其個(gè)案將被轉(zhuǎn)介至港監(jiān)會(huì)及警方跟進(jìn)處理。

如此，港監(jiān)會(huì)、港交所、財(cái)匯局這三方便得以發(fā)揮不同職能，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行縱橫貫通的監(jiān)管。港交所隨時(shí)跟進(jìn)公司涉嫌造假或懷疑涉及違法行為的個(gè)案，并將其轉(zhuǎn)至港監(jiān)會(huì)及警方跟進(jìn)處理；財(cái)匯局專責(zé)調(diào)查涉及上市公司在審計(jì)或匯報(bào)方面的不當(dāng)行為、或上市公司涉嫌沒(méi)有遵從會(huì)計(jì)規(guī)定等事宜；由港監(jiān)會(huì)處理涉及內(nèi)幕交易或操控市場(chǎng)的個(gè)案，最終形成一套完整的監(jiān)察、舉報(bào)等系統(tǒng)來(lái)督促在港上市公司的異常行為。