金融改革寄望市場化

金改“十二五”規(guī)劃的最大亮點(diǎn)是市場化。

9月16日，央行副行長潘功勝在“國際金融論壇2012學(xué)術(shù)報(bào)告會(huì)”上表示，經(jīng)過長達(dá)兩年的調(diào)研，金融改革十二五規(guī)劃即將推出，此次金融改革的基本原則，堅(jiān)持市場化和商業(yè)化改革路徑。翌日，“一行三會(huì)”同時(shí)公布《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》(簡稱《規(guī)劃》)。《規(guī)劃》從完善金融調(diào)控、優(yōu)化組織體系、建設(shè)金融市場、深化金融改革、擴(kuò)大對(duì)外開放、維護(hù)金融穩(wěn)定、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施等方面，明確了“十二五”時(shí)期我國金融業(yè)發(fā)展和改革的重點(diǎn)任務(wù)，勾勒出“十二五”我國金融業(yè)發(fā)展全景圖。

潘功勝此前在國際金融論壇上指出，“過去的10年，在政府目標(biāo)的引導(dǎo)下，政府通過金融體系為經(jīng)濟(jì)發(fā)展源源不斷地提供低成本資金，從而通過大規(guī)模投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但這樣的經(jīng)濟(jì)增長方式及宏觀管理手段存在著諸多問題。”金融體系改革取得了長足進(jìn)展，但改革效果也受到外部因素的制約，而打破制約的重要途徑是市場化。

市場化主題

《規(guī)劃》內(nèi)容涉及利率市場化、匯率市場化、人民幣國際化等諸多戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)層面改革;在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)方面，涉及間接融資及直接融資等金融結(jié)構(gòu)方面改革;在金融組織結(jié)構(gòu)上，涉及金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營試點(diǎn)和微型金融組織的發(fā)展問題;在宏觀審慎和微觀金融監(jiān)管方面，則涉及構(gòu)建宏觀審慎管理政策框架等改革問題，可謂為新一輪金融改革圈出了重點(diǎn)。

其中，第五章“改革攻堅(jiān)不斷完善金融運(yùn)行機(jī)制”從穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，進(jìn)一步改進(jìn)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理，繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域六點(diǎn)進(jìn)行了破題，并明確要“堅(jiān)持按照市場化方向推進(jìn)金融重點(diǎn)領(lǐng)域與關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革”。《規(guī)劃》還提出“以直接投資便利化為出發(fā)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)直接投資基本可兌換”，明確了未來直接投資的開放程度為“基本可兌換”。

《規(guī)劃》從更宏觀的角度對(duì)利率市場化問題給予明確，同時(shí)，《規(guī)劃》對(duì)推進(jìn)利率市場化的步驟也表述得很清晰。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松表示，《規(guī)劃》在討論利率市場化時(shí)，主要涉及三個(gè)部分，即完善基準(zhǔn)利率并擴(kuò)大應(yīng)用;提出通過放開替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格來推進(jìn)利率市場化的路徑，這實(shí)際是鼓勵(lì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新來推進(jìn)利率市場化的路徑，強(qiáng)調(diào)了完善宏觀層面的利率調(diào)控體系以及商業(yè)銀行的定價(jià)能力。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)要“進(jìn)一步研究建立人民幣對(duì)新興市場貨幣的雙邊直接匯率形成機(jī)制，積極推動(dòng)人民幣對(duì)新興市場經(jīng)濟(jì)體和周邊國家貨幣匯率在銀行間外匯市場掛牌”。這一方面有助于降低貿(mào)易成本、促進(jìn)人民幣的使用，同時(shí)也有助于加強(qiáng)市場在進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣匯率形成機(jī)制改革中的作用。

《規(guī)劃》還提出“推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)多元化，研究國家對(duì)國有控股金融機(jī)構(gòu)的合理持股比例，完善國有金融資產(chǎn)管理體制。”就此，專家表示，這個(gè)改革其實(shí)很有必要，也是當(dāng)前需要面對(duì)的問題之一。這是因?yàn)閲锌毓山鹑跈C(jī)構(gòu)規(guī)模都很大，只要騰挪一定比例的資金出來，就可以有效支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使其發(fā)揮更大的資金效用，

央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去十年，社會(huì)融資規(guī)模由2002年的2萬億擴(kuò)大到2011年的12.83萬億，但金融脫媒的趨勢日益明顯，人民幣貸款占比由2002年的91.9%降至2011年的58.2%，大降33.7個(gè)百分點(diǎn);與此相反，其他融資方式快速上升，2011年，除人民幣貸款外的其他方式融資為5.36萬億元，是2002年的32.7倍，占同期社會(huì)融資規(guī)模達(dá)41.8%。

資料顯示，在“十一五”時(shí)期，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重已經(jīng)明顯提高。“十五”時(shí)期的2002-2005年年平均僅為5.03%，“十一五”時(shí)期年平均則攀升至11.08%。為了達(dá)到15%的目標(biāo)，顯著提高股票和債券等直接融資比重，《規(guī)劃》指出，要加快建設(shè)多層次金融市場體系，著力完善股票市場、積極發(fā)展債券市場。

預(yù)計(jì)“十二五”末，金融服務(wù)將基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。《規(guī)劃》指出，持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢炒錢，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。支持科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度進(jìn)一步加大。對(duì)“三農(nóng)”、小型微型企業(yè)等領(lǐng)域的貸款增速超過全部貸款平均增速，資本市場體系建設(shè)基本完善，功能進(jìn)一步發(fā)揮，保險(xiǎn)覆蓋面和服務(wù)領(lǐng)域明顯拓寬。

存款保險(xiǎn)數(shù)量化

《規(guī)劃》用量化指標(biāo)明確了“十二五”時(shí)期我國金融業(yè)發(fā)展和改革的目標(biāo)，即金融服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重保持在5%左右。東部沿海地區(qū)早已超越這一指標(biāo)，深圳2011年金融服務(wù)業(yè)占GDP比重已經(jīng)超過15%。但由于區(qū)域之間差距較大，5%作為全國性的平均水準(zhǔn)，對(duì)中國金融業(yè)來說較為實(shí)際。

通過利率與匯率市場化，放寬金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻以及擴(kuò)寬融資渠道等措施，勢必加大金融行業(yè)的市場化競爭，同時(shí)抬升了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。15年前的老話題——銀行業(yè)存款保險(xiǎn)制度重又提上日程。央行行長周小川是積極推動(dòng)存款保險(xiǎn)制度的金融要員之一，他已不止一次公開呼吁適時(shí)推出存款保險(xiǎn)制度。3月份，央行行長周小川更在署名文章中表示，“建立這一制度的條件已基本具備”。

早在1997年，央行就已開始研究存款保險(xiǎn)制度。10年后的第三次全國金融工作會(huì)議決定推行存款保險(xiǎn)制度。但醞釀15年后，該項(xiàng)制度仍未在中國得以推行。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員魏加寧認(rèn)為，從金融改革的角度看，建立存款保險(xiǎn)制度，為銀行業(yè)提供一個(gè)公平的競爭環(huán)境，民營資本才能夠進(jìn)入，經(jīng)營不善的金融機(jī)構(gòu)才能夠退出。

長期以來，中國在處置問題銀行的過程中，儲(chǔ)戶損失基本上由國家承擔(dān)，實(shí)行以國家信用為擔(dān)保的隱性存款保險(xiǎn)制度。隨著中國金融改革的縱深推進(jìn)和金融全球化的快速發(fā)展，更加市場化的存款保險(xiǎn)制度呼之欲出，為利率市場化與金融機(jī)構(gòu)退出市場保駕護(hù)航。

但保險(xiǎn)的范圍、賠付的標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管的機(jī)構(gòu)等各方利益的均衡與游戲規(guī)則的制定還需進(jìn)一步的細(xì)則出臺(tái)。不過，《規(guī)劃》中透露出改革的積極信號(hào)已經(jīng)有所表示。