外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全的影響及對(duì)策

外資并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)安全 改革開放以來(lái)，外商直接投資對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)發(fā)揮了積極作用。外商直接投資不僅為我國(guó)提供了巨額資金，而且?guī)?lái)了先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念、生產(chǎn)技術(shù)、全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。尤其是外資并購(gòu)對(duì)于改變國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理體制，再造微觀市場(chǎng)主體，形成規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)等方面都發(fā)揮了重要作用，促進(jìn)了我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。但外資并購(gòu)后可能形成的優(yōu)勢(shì)壟斷地位，對(duì)民族企業(yè)形成較強(qiáng)的進(jìn)入壁壘，擠壓民族企業(yè)生存空間，抑制產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)，將對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全產(chǎn)生不可忽視的影響。 近年來(lái)，外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)直指產(chǎn)業(yè)控制權(quán)，并呈現(xiàn)出新的趨勢(shì)：一是必須控股，二是并購(gòu)對(duì)象是行業(yè)龍頭企業(yè)，三是未來(lái)收益必須超過(guò)15%。這三條是跨國(guó)公司在我國(guó)并購(gòu)的普遍要求。外資在我國(guó)的并購(gòu)還出現(xiàn)跨國(guó)公司之間、跨國(guó)公司與投資公司或基金之間的聯(lián)合行動(dòng)。 一、外資并購(gòu)新動(dòng)向 1．外商投資企業(yè)獨(dú)資傾向顯著增強(qiáng)，跨國(guó)并購(gòu)逐步成為外資進(jìn)入的重要方式。隨著我國(guó)投資環(huán)境逐步完善，市場(chǎng)前景日趨看好，外商獨(dú)資比例不斷上升。自1997年以來(lái)，外商獨(dú)資項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)合資項(xiàng)目，在我國(guó)利用外資主要方式中居于首位。即使外商起初采取合資方式，待合資企業(yè)進(jìn)入成熟期、業(yè)績(jī)穩(wěn)定后，外方便開始通過(guò)增資擴(kuò)股方式，謀求對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。目前，我國(guó)超過(guò)8成以上的外資項(xiàng)目采取獨(dú)資方式。外商采用獨(dú)資或控股方式的主要目的是為了更好地貫徹其母公司的投資戰(zhàn)略，使其在華的投資項(xiàng)目融入全球布局之中，并滿足技術(shù)和市場(chǎng)內(nèi)部化的需要。外商投資企業(yè)這種股權(quán)變動(dòng)的趨勢(shì)也符合全球跨國(guó)公司投資的一般規(guī)律。 2．外資進(jìn)入渠道明顯增多。一方面，“十一五”以來(lái)，我國(guó)穩(wěn)步實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入境內(nèi)證券市場(chǎng)。截至2012年4月，我國(guó)共批準(zhǔn)163家QFII機(jī)構(gòu)。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至4月16日，共有133家QFII合計(jì)獲批投資額度251.93億美元。另一方面，盡管我國(guó)仍實(shí)行資本項(xiàng)目管制，但國(guó)際上各類投資主體對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍看好，并利用種種渠道（包括合法的和不合法的）大量向我國(guó)市場(chǎng)注資。國(guó)際金融學(xué)會(huì)(IIF)預(yù)測(cè)，2011年全球資本將有10410億美元流向新興經(jīng)濟(jì)體，2012年將達(dá)10560億美元；中國(guó)是最大的國(guó)際資本凈流入目的地，約占新興經(jīng)濟(jì)體吸引資本總量的四分之一。除了傳統(tǒng)意義上的FDI外，流入我國(guó)的外資還包括投向股票市場(chǎng)的資金以及銀行間的資本流動(dòng)。自2008年以來(lái)，我國(guó)一直是國(guó)際私人資本最大的目的地，預(yù)計(jì)2010～2012年私營(yíng)資本凈流入約2500億美元，將是巴西的近2倍，是印度的近3倍。 3．投資主體呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。從投資主體構(gòu)成看，長(zhǎng)期以來(lái)，跨國(guó)公司作為FDI的主要載體，是我國(guó)吸收外資的主要來(lái)源。近年來(lái)，私募基金和其他財(cái)務(wù)資本開始加速向我國(guó)實(shí)體部門滲透，試圖對(duì)國(guó)內(nèi)有潛力的企業(yè)注資或直接進(jìn)行收購(gòu)，并逐步成為跨國(guó)并購(gòu)中重要的主體之一。目前，我國(guó)已成為亞洲最活躍的私募股權(quán)投資市場(chǎng)之一。2010年，私募基金在我國(guó)進(jìn)行投資和收購(gòu)的金額達(dá)到180億美元，較2009年大增57%，其中人民幣基金占比為46%。一些國(guó)外私募基金將國(guó)有企業(yè)視為主要目標(biāo)，如凱雷收購(gòu)徐工，黑石收購(gòu)藍(lán)星集團(tuán)，新橋收購(gòu)深發(fā)展等。同時(shí)，中小型高新技術(shù)企業(yè)也成為私募基金關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是2009 年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的開啟為私募基金提供了最佳的退出渠道。 除私募基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金外，國(guó)外主權(quán)基金也成為我國(guó)FDI的新來(lái)源主體。如新加坡政府直接投資有限公司聯(lián)合KKR基金、中金公司出資1.6億美元收購(gòu)遠(yuǎn)東租賃20%的股權(quán)等。從主權(quán)基金在華投資動(dòng)向看，規(guī)?？焖贁U(kuò)張的中國(guó)商業(yè)銀行對(duì)境外投資機(jī)構(gòu)具有很強(qiáng)的吸引力，不少商業(yè)銀行開始引進(jìn)國(guó)外投資銀行、主權(quán)基金等戰(zhàn)略投資者。目前，包括淡馬錫、卡塔爾投資局、科威特投資局在內(nèi)的主權(quán)基金都持有我國(guó)商業(yè)銀行的股份，成為其重要的境外股東。利用外資多元化有利于優(yōu)化我國(guó)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，帶動(dòng)體制改革和機(jī)制創(chuàng)新，改善高端服務(wù)業(yè)的人才供給，但同時(shí)，境外投資主體和投資方式多元化也對(duì)我國(guó)外資政策提出了新的監(jiān)管要求。 4．并購(gòu)大型龍頭骨干企業(yè)趨勢(shì)明顯。這些龍頭骨干企業(yè)往往具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，其擁有的品牌優(yōu)勢(shì)、完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和較大的市場(chǎng)份額，備受外資企業(yè)的青睞。通過(guò)并購(gòu)進(jìn)而控制這些龍頭骨干企業(yè)，外資企業(yè)可充分利用其優(yōu)勢(shì)，節(jié)約開拓某一行業(yè)所必須的成本，順利地占領(lǐng)甚至壟斷該行業(yè)的市場(chǎng)。近年來(lái)，外資并購(gòu)多是在國(guó)內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，控制國(guó)內(nèi)行業(yè)。食品、餐飲、家電等各行業(yè)的骨干國(guó)產(chǎn)大企業(yè)紛紛被“攻陷”。關(guān)系到產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的骨干優(yōu)勢(shì)企業(yè)被大量并購(gòu)，將直接造成產(chǎn)業(yè)控制力下降，對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施造成一定沖擊，進(jìn)而加大我國(guó)經(jīng)濟(jì)的安全風(fēng)險(xiǎn)。 5．外資并購(gòu)正在由制造業(yè)向金融、零售、高新技術(shù)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。加入WTO后，我國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外開放的領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，到目前為止，已涵蓋了《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》12個(gè)服務(wù)大類中的10個(gè)，涉及總共160個(gè)小類中的100個(gè)。其中，銀行、保險(xiǎn)、證券、電信、分銷等服務(wù)部門均已向外資開放。據(jù)商務(wù)部2012年1月18日發(fā)布的外商直接投資（FDI）數(shù)據(jù)顯示，2011年全年，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資552.43億美元，同比增長(zhǎng)20.54%，占同期全國(guó)總量的47.62%；制造業(yè)實(shí)際使用外資521.01億美元，同比增長(zhǎng)5.06%，占同期全國(guó)總量的44.91%。我國(guó)服務(wù)業(yè)利用外資金額占整體比重首次超過(guò)制造業(yè)，表明外商投資正在向我國(guó)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。外商加大向服務(wù)業(yè)投資的力度，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，是一柄雙刃劍。 二、外資并購(gòu)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 目前，我國(guó)已經(jīng)有部分戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)控制力受到外資并購(gòu)的明顯損害。我國(guó)大豆行業(yè)由于被外資控制了加工、銷售和進(jìn)口渠道，已經(jīng)基本上失去了產(chǎn)業(yè)控制力；我國(guó)裝備制造業(yè)的不少骨干企業(yè)已經(jīng)被外資并購(gòu)，由于裝備制造業(yè)行業(yè)分工較細(xì)，一旦骨干企業(yè)被外資整體并購(gòu)或控股并購(gòu)，意味著該行業(yè)基本被外資控制；外資對(duì)我國(guó)流通主渠道的控制將直接危及國(guó)家金融，進(jìn)而危及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全；對(duì)經(jīng)濟(jì)安全有重大影響的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或支柱產(chǎn)業(yè)，如裝備制造、微電子、轎車、石化、金融、信息服務(wù)等對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有較高關(guān)聯(lián)性、帶動(dòng)性的行業(yè)被控制，則將對(duì)我國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的安全造成重大威脅。 1．控制市場(chǎng)，形成行業(yè)壟斷。通過(guò)并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得壟斷地位，是跨國(guó)公司選擇并購(gòu)方式進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的重要原因?？鐕?guó)公司憑借其強(qiáng)大的資金、技術(shù)、管理、品牌、信譽(yù)等優(yōu)勢(shì)，能夠快速地進(jìn)入利潤(rùn)較高的產(chǎn)品領(lǐng)域，并迅速擴(kuò)大其在我國(guó)市場(chǎng)的占有率和市場(chǎng)份額，進(jìn)而壟斷或意圖壟斷國(guó)內(nèi)的一些產(chǎn)業(yè)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的一份調(diào)研報(bào)告顯示，我國(guó)28個(gè)產(chǎn)業(yè)中，外資在21個(gè)產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權(quán)。例如，玻璃行業(yè)中最大的5家企業(yè)已全部為合資，占全國(guó)產(chǎn)量80%以上的最大5家電梯生產(chǎn)廠家由外資控股，18家國(guó)家級(jí)定點(diǎn)家電企業(yè)中 11家已與外商合資，化妝品行業(yè)被150家外資企業(yè)控制，20%的醫(yī)藥行業(yè)在外資手中，汽車行業(yè)銷售額的90%來(lái)自國(guó)外品牌。這些數(shù)據(jù)表明，外資通過(guò)并購(gòu)實(shí)質(zhì)上已控制著我國(guó)多個(gè)重要的行業(yè)，這將削弱我國(guó)政府對(duì)該產(chǎn)業(yè)的調(diào)控力，影響我國(guó)產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展及完整產(chǎn)業(yè)鏈的形成，進(jìn)而威脅我國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全。 2．控制核心技術(shù)，引發(fā)路徑依賴。保持技術(shù)壟斷尤其是對(duì)核心技術(shù)的壟斷是跨國(guó)公司獲得壟斷利潤(rùn)的關(guān)鍵，它們一般都會(huì)采取一切手段防止技術(shù)特別是核心技術(shù)外溢。我國(guó)企業(yè)要想通過(guò)示范和模仿獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的難度非常大。事實(shí)證明，我國(guó)引進(jìn)外資初期奉行的“以市場(chǎng)換技術(shù)”政策，是以沉重代價(jià)換回來(lái)的一些低端技術(shù)，而尖端技術(shù)和高新技術(shù)則寥寥無(wú)幾，致使我國(guó)企業(yè)被固化在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的低端。此外，很多外資在并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)時(shí)，要求國(guó)內(nèi)企業(yè)放棄研發(fā)部分的控制權(quán)，使其依附于外資母公司研發(fā)機(jī)構(gòu)所提供的技術(shù)，從而形成對(duì)國(guó)外技術(shù)的路徑依賴，進(jìn)而削弱和磨滅了我國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。目前，我國(guó)許多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品受制于發(fā)達(dá)國(guó)家的新經(jīng)濟(jì)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和關(guān)鍵零部件，如電視機(jī)、洗衣機(jī)、空調(diào)、汽車等產(chǎn)業(yè)。高新技術(shù)、核心技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)掌握在外方手中，創(chuàng)新能力仍由外資母公司控制，這種格局長(zhǎng)期發(fā)展下去，必然影響和削弱我國(guó)的技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力，威脅我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的獨(dú)立性。 3．民族品牌滅失，外資品牌充斥我國(guó)市場(chǎng)。上世紀(jì)90 年代以來(lái)，一些跨國(guó)集團(tuán)利用中方企業(yè)急需資金、技術(shù)的心理和品牌意識(shí)薄弱的缺點(diǎn)，開始了頻頻并購(gòu)中國(guó)民族品牌之路。1994 年聯(lián)合利華取得上海牙膏廠的控股權(quán)；1996 年活力28 與德國(guó)美潔時(shí)公司合資；1998 年雀巢收購(gòu)國(guó)內(nèi)雞精行業(yè)第一品牌上海太太樂(lè)80%股權(quán)；2000 年樂(lè)百氏92%的股權(quán)被達(dá)能公司收購(gòu)；2003 年南孚電池72%的股權(quán)落入吉列手中；2003 年法國(guó)歐萊雅收購(gòu)小護(hù)士；2006 年法國(guó)SEB獲得蘇泊爾52.74%控股權(quán)；2006 年美國(guó)高盛收購(gòu)中國(guó)肉類第一品牌雙匯；2008年強(qiáng)生宣布完成對(duì)大寶的收購(gòu)；2010年法國(guó)科蒂集團(tuán)收購(gòu)丁家宜；2011 年12 月，雀巢公司收購(gòu)徐福、銀鷺食品各60%股權(quán)；2012年，美國(guó)百勝餐飲集團(tuán)收購(gòu)小肥羊93.22%股權(quán)等等。外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)后，控制著我國(guó)品牌的銷售，減少或終止技術(shù)開發(fā)投入，降低產(chǎn)能，導(dǎo)致國(guó)有品牌的市場(chǎng)占有率大幅下降；同時(shí)，外資企業(yè)以自己的品牌來(lái)取代我國(guó)品牌，迅速占領(lǐng)了我國(guó)品牌的原有市場(chǎng)空間，導(dǎo)致民族品牌不斷萎縮；也有的外資企業(yè)將本土原有商標(biāo)定位于低檔產(chǎn)品上，造成我國(guó)商標(biāo)價(jià)值下降。最終結(jié)果就是大量外資品牌充斥著我國(guó)市場(chǎng)，許多國(guó)人曾經(jīng)耳熟能詳?shù)闹褡迤放撇粌H沒有在外資并購(gòu)中壯大自己，反而被削弱，甚至被消滅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)90%的中外合資合作企業(yè)使用的是外國(guó)投資方的商標(biāo)。我國(guó)民族品牌大量消亡，致使國(guó)內(nèi)企業(yè)淪為外國(guó)知名品牌的加工廠，在一定程度上影響到我國(guó)產(chǎn)業(yè)的品牌控制力。 4．體制機(jī)制不完善，國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。近年來(lái)，一些跨國(guó)公司紛紛以資產(chǎn)并購(gòu)和股權(quán)并購(gòu)的方式，對(duì)我國(guó)一些大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。由于我國(guó)目前產(chǎn)權(quán)交易還很不規(guī)范、國(guó)有企業(yè)治理機(jī)制不完善、地方政府的引資沖動(dòng)等，使得外資在并購(gòu)我國(guó)企業(yè)過(guò)程中存在國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失的問(wèn)題。一是國(guó)有資產(chǎn)在資產(chǎn)評(píng)估中流失。由于我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估制度還不完善，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)不規(guī)范，評(píng)估方法不科學(xué)，評(píng)估技術(shù)不規(guī)范，容易忽視或低估漏估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，出現(xiàn)了或低價(jià)或無(wú)償出讓品牌、商業(yè)信譽(yù)、原材料供貨渠道、產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)等無(wú)形資產(chǎn)的問(wèn)題，致使我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)廉價(jià)出讓現(xiàn)象在全國(guó)十分普遍。二是國(guó)有企業(yè)代理人問(wèn)題。我國(guó)的國(guó)有企業(yè)治理是一種多層次等級(jí)式的“委托——代理”模式。這種較長(zhǎng)的“委托——代理”模式，催生了外資并購(gòu)活動(dòng)中國(guó)有企業(yè)代理人的逆向選擇、尋租、道德風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部人控制等行為和問(wèn)題，這些不法行為和問(wèn)題也正是并購(gòu)中國(guó)有資產(chǎn)大量流失的重要原因。三是地方政府的因素。地方政府引資心切，視外資注入和市場(chǎng)保障更重于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和我國(guó)企業(yè)的自主發(fā)展，在談判過(guò)程中一味地降低并購(gòu)條件，結(jié)果讓外資立于不敗之地，使國(guó)有資產(chǎn)的流失從一開始就不可避免。 5．投機(jī)套利，惡意并購(gòu)。與投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)FDI不同，QFII、私募基金和各種熱錢的興趣點(diǎn)在于短線投資和套利，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、就業(yè)和稅收的貢獻(xiàn)很小，甚至?xí)a(chǎn)生一些負(fù)面影響。從私募基金在我國(guó)投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)看，進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)初期，私募基金主要投資于國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)等高技術(shù)行業(yè)，但近年來(lái)越來(lái)越多的私募基金把收購(gòu)的目標(biāo)轉(zhuǎn)向了傳統(tǒng)行業(yè)。由于我國(guó)正處于工業(yè)化的中后期，鋼鐵、裝備制造、機(jī)械電子、化工等重化工業(yè)保持著較強(qiáng)的擴(kuò)張動(dòng)力，這些傳統(tǒng)行業(yè)仍將是私募基金最有興趣的投資領(lǐng)域，而傳統(tǒng)行業(yè)中有實(shí)力的國(guó)有企業(yè)成為私募基金收購(gòu)的熱門目標(biāo)，這對(duì)傳統(tǒng)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)安全以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施造成了一定的沖擊。 對(duì)被并購(gòu)的企業(yè)而言，私募基金本身并不掌握先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)只是體現(xiàn)在提升企業(yè)的短期業(yè)績(jī)上。由于私募基金追求套利的本質(zhì)注定其并不會(huì)關(guān)注被收購(gòu)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，私募基金并購(gòu)后往往通過(guò)大規(guī)模削減非核心業(yè)務(wù)等手段，在短期內(nèi)改善被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)，提高企業(yè)的市值，再借機(jī)高價(jià)賣給其他企業(yè)或通過(guò)IPO公開上市套現(xiàn)，這種短期行為難以保障企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。而私募基金在接手公司后的整合諸如裁員等行為，也有可能損害企業(yè)的社會(huì)效益。對(duì)于國(guó)內(nèi)一些創(chuàng)新型的中小企業(yè)，私募基金注資雖然為其規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金支持，但私募基金的套利傾向有可能誘使這些企業(yè)偏離創(chuàng)業(yè)方向。一旦企業(yè)創(chuàng)始人也參與套現(xiàn)，將損害企業(yè)創(chuàng)新資源的積累，甚至導(dǎo)致企業(yè)“夭折”。另外，由于被私募基金收購(gòu)的企業(yè)在業(yè)績(jī)提升后往往會(huì)到國(guó)外IPO上市，致使并購(gòu)對(duì)象上市后的最終受益者以國(guó)外投資者為主，國(guó)內(nèi)投資者并沒有享受到企業(yè)發(fā)展的收益，進(jìn)而給國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)造成一定損失。 2011年以來(lái)，隨著歐債危機(jī)的不斷發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程放緩，國(guó)際資本市場(chǎng)的不確定性增多。受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，加之國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)等宏觀調(diào)控政策趨緊，國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)普遍利潤(rùn)下滑，且諸多熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)投資受限，房?jī)r(jià)出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。在這種情況下，私募基金并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)追逐短期獲利的性質(zhì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。最近一段時(shí)期，這類投資者撤出我國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)作頻現(xiàn)。商務(wù)部2012年5月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)FDI已連續(xù)6月負(fù)增長(zhǎng)；2012年1～4月，我國(guó)實(shí)際使用外資378.81億美元，同比下降2.38%。為此，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)熱錢流量和流向變化趨勢(shì)的分析預(yù)判，做好相關(guān)預(yù)案和應(yīng)對(duì)措施，加強(qiáng)監(jiān)管，防止資本流動(dòng)劇烈變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成負(fù)面影響。 三、構(gòu)建國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全防范體系的對(duì)策 發(fā)達(dá)國(guó)家外資并購(gòu)發(fā)展比較早，對(duì)于產(chǎn)業(yè)安全防范有豐富的經(jīng)驗(yàn)，已形成了一整套完善的產(chǎn)業(yè)安全防范體系。美、德、日、韓等發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全防范體系，都是法律主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)安全防范體系。其核心內(nèi)容是規(guī)范外資并購(gòu)的法律體系，在完善法律體系的基礎(chǔ)上，設(shè)立了審查外資并購(gòu)的專門機(jī)構(gòu)，依賴法律基礎(chǔ)直接負(fù)責(zé)外資并購(gòu)的審批，加強(qiáng)重點(diǎn)個(gè)案的處理能力。同時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家在其法律體系中對(duì)于外資并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)限入、外資控股權(quán)程度、壟斷性并購(gòu)的判定，以及外資并購(gòu)的審批程序都有明確具體的規(guī)定。這樣，使外資并購(gòu)審查目標(biāo)更明確，可操作性也更強(qiáng)。我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)、維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全的成功經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)外開放的前提下，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)安全防范體系，提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全。 1．制定《外資并購(gòu)反壟斷法》，完善法律法規(guī)體系。第一，《反壟斷法》為我國(guó)在外資并購(gòu)過(guò)程中的反壟斷和維護(hù)國(guó)家安全提供了明確的法律依據(jù)，但整部法律對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行規(guī)制的法律條款只有一條，許多重要的內(nèi)容并沒有予以體現(xiàn)。應(yīng)出臺(tái)《反壟斷法》實(shí)施細(xì)則，完善配套措施，設(shè)立具有高度獨(dú)立性和權(quán)威性的外資并購(gòu)反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)；建立反壟斷訴訟機(jī)制，如可借鑒美國(guó)反壟斷法的規(guī)定，建立公益訴訟機(jī)制。第二，鑒于外資并購(gòu)的特殊性，并根據(jù)我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際和外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)狀，可在《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》、《反壟斷法》的基礎(chǔ)上，制定一部統(tǒng)一的、涵蓋外資并購(gòu)反壟斷各方面內(nèi)容、效力維權(quán)較高的《外資并購(gòu)反壟斷法》。該法在內(nèi)容上，應(yīng)全面規(guī)制并購(gòu)活動(dòng)導(dǎo)致的壟斷問(wèn)題及其所有環(huán)節(jié)。第三，進(jìn)一步完善《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》和《并購(gòu)法》、《證券法》、《公司法》，加強(qiáng)《商標(biāo)法》、《專利法》、《知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法》的執(zhí)法力度，維護(hù)外商投資的合法權(quán)益，有效遏制跨國(guó)公司在我國(guó)的違規(guī)違法行為和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)活動(dòng)，督促跨國(guó)公司實(shí)踐其應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任。 2．事前審查與事后監(jiān)督相結(jié)合。2011年2月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于建立外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的通知》，提出將建立外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查部際聯(lián)席會(huì)議制度。這是我國(guó)第一部專門針對(duì)外資并購(gòu)安全審查的法規(guī)制度。2011年3月4日商務(wù)部頒布了《商務(wù)部實(shí)施外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度有關(guān)事項(xiàng)的暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確了安全審查的申請(qǐng)程序、審查處理等方面的規(guī)定，標(biāo)志著外資并購(gòu)安全審查制度的正式建立。今后應(yīng)進(jìn)一步完善外資并購(gòu)安全審查制度，健全外資并購(gòu)的法律規(guī)范，細(xì)化其中的具體內(nèi)容，加強(qiáng)執(zhí)行能力，要掌握適時(shí)適度的原則，既不能濫用，又不能不用，力爭(zhēng)在實(shí)踐中日臻完善。 建立與完善外資并購(gòu)安全審查制度只是做到了事前工作，而對(duì)于外資并購(gòu)之后的企業(yè)行為，也應(yīng)保持足夠的警惕性，對(duì)其利用市場(chǎng)支配地位的舉動(dòng)應(yīng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。從國(guó)外立法和實(shí)踐看，大多規(guī)定了并購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)企業(yè)限制競(jìng)爭(zhēng)效果的持續(xù)審查制度。為了能最大限度地避免或減少外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)的限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的后果，參照國(guó)外的立法，我國(guó)也應(yīng)設(shè)立外資并購(gòu)的事后監(jiān)控制度。并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)和完成后的一定年限內(nèi)，應(yīng)定期向國(guó)家反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)報(bào)告并購(gòu)后企業(yè)的控股情況。一旦外資所持股權(quán)比例超過(guò)國(guó)家規(guī)定的份額，反壟斷執(zhí)法機(jī)關(guān)有權(quán)認(rèn)定其違法，可解除收購(gòu)或強(qiáng)制外商向國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)出售其股份，以弱化其控制地位。 3．加強(qiáng)對(duì)外資并購(gòu)的引導(dǎo)和規(guī)范。外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)，必須符合我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)的要求。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，并不是所有的產(chǎn)業(yè)都鼓勵(lì)海外企業(yè)進(jìn)入，否則就會(huì)形成對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的沖擊。第一，我國(guó)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)形勢(shì)的變化，適時(shí)調(diào)整外資產(chǎn)業(yè)政策。第5次修訂發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2011年修訂）》已于2012年1月30日起施行，這有利于積極引導(dǎo)外商投資方向。第二，為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外資并購(gòu)的監(jiān)管，引導(dǎo)和規(guī)范外資并購(gòu)活動(dòng)，建議出臺(tái)《產(chǎn)業(yè)政策法》。在產(chǎn)業(yè)政策的方案中，對(duì)外資企業(yè)特別是外國(guó)金融資本對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的控股，應(yīng)根據(jù)行業(yè)和產(chǎn)品的特點(diǎn)，進(jìn)行分類管理，明確所要禁止、限制和勉勵(lì)的領(lǐng)域。同時(shí)對(duì)那些斷定為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域應(yīng)嚴(yán)禁將行業(yè)特許權(quán)出讓給外商，對(duì)既已出讓的部分行業(yè)應(yīng)限制外籍所有權(quán)的擴(kuò)大。在條件容許的情況下，國(guó)家可采用逆向的“股轉(zhuǎn)債”，使其變?yōu)閭鶆?wù)，逐步加以清償。第三，深入了解私募基金并購(gòu)或注資國(guó)內(nèi)企業(yè)以及利用外資主體多元化的新動(dòng)向，對(duì)這類并購(gòu)案例進(jìn)行梳理，掌握其并購(gòu)動(dòng)機(jī)和并購(gòu)運(yùn)作方式，積極引導(dǎo)與有效監(jiān)管相結(jié)合，以趨利避害。 4．建立產(chǎn)業(yè)安全監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)安全預(yù)警。外資并購(gòu)引發(fā)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，可根據(jù)其形成機(jī)理及導(dǎo)致的后果，同時(shí)考慮相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性與準(zhǔn)確性，設(shè)立產(chǎn)業(yè)安全監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。主要應(yīng)包括以下幾個(gè)動(dòng)態(tài)性指標(biāo)：外資市場(chǎng)占有率、外資品牌擁有率、外資控股率、外資技術(shù)控制率、技術(shù)源外生率等。根據(jù)這一指標(biāo)體系，定期預(yù)報(bào)國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全形勢(shì)，及時(shí)反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的異常征兆，并提出防范損害我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全行為的具體措施等。 5．加強(qiáng)創(chuàng)新環(huán)境建設(shè)，增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力。自主創(chuàng)新能力是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力甚至是國(guó)家實(shí)力的核心體現(xiàn)。我國(guó)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，需大力推進(jìn)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略，營(yíng)造自主創(chuàng)新的政策環(huán)境和文化氛圍，有效激發(fā)全社會(huì)的創(chuàng)新熱情，徹底改變“做創(chuàng)新不如搞模仿”的基本環(huán)境，讓企業(yè)形成加強(qiáng)專利建設(shè)和保護(hù)的明確預(yù)期。我國(guó)要真正走上自主創(chuàng)新的道路，培育和增強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，必須使企業(yè)具有內(nèi)在的創(chuàng)新動(dòng)力和自主創(chuàng)新的使命感，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生內(nèi)在的需求，使技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，徹底擺脫對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)依賴。 6．健全體制機(jī)制，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。一是完善資產(chǎn)評(píng)估法規(guī)，規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估程序和制度，嚴(yán)格執(zhí)法，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的監(jiān)管，做到資產(chǎn)評(píng)估的公正科學(xué)化，保證國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值合理準(zhǔn)確。二是國(guó)有資產(chǎn)管理部門要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理，嚴(yán)格審查評(píng)估機(jī)構(gòu)資格，核查評(píng)估結(jié)果，保證評(píng)估質(zhì)量，避免“暗箱操作”。對(duì)并購(gòu)中發(fā)生的國(guó)有資產(chǎn)流失案件，要協(xié)同有關(guān)部門進(jìn)行嚴(yán)肅查處，堅(jiān)決杜絕人為因素造成的國(guó)有資產(chǎn)流失。三是進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，建立一套行之有效的激勵(lì)約束機(jī)制。建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，把國(guó)有企業(yè)代理人的經(jīng)濟(jì)利益長(zhǎng)期化。完善內(nèi)外部約束機(jī)制，嚴(yán)格規(guī)定各級(jí)代理人的職責(zé)和義務(wù)，強(qiáng)化代理人的責(zé)任意識(shí)；完善市場(chǎng)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)代理人的外部約束。 7．提高民族品牌保護(hù)意識(shí)。民族品牌是經(jīng)過(guò)多年苦心經(jīng)營(yíng)、精心打造，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取得成功甚至在國(guó)際市場(chǎng)也有了名氣的優(yōu)秀品牌，是寶貴的財(cái)富，我們決不能輕易地將民族品牌拱手相讓，對(duì)一些惡意收購(gòu)有損知名民族品牌的申請(qǐng)堅(jiān)決不予批準(zhǔn)。此外，要給予各行業(yè)處于領(lǐng)導(dǎo)地位的民族企業(yè)在稅收上、資金上、并購(gòu)上同等的待遇與地位，扶持本國(guó)有實(shí)力的民族企業(yè)發(fā)展壯大，成為百年老店、中華老字號(hào)。還要鼓勵(lì)同行業(yè)之間加快重組和聯(lián)合的步伐，加快發(fā)展和組建我國(guó)的大公司和企業(yè)集團(tuán)，提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)大企業(yè)之間的合作，形成戰(zhàn)略聯(lián)盟共同抵御外資吞并或惡意收購(gòu)，推動(dòng)我國(guó)從貿(mào)易大國(guó)走向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)，從制造大國(guó)走向品牌強(qiáng)國(guó)。 （作者為對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院博士研究生、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理）