資本，戴著鐐銬的舞蹈

資本是發展的基石和動力，聚集資本，是目前亟待獲得資金以謀求更好更快發展的中國服裝企業的重大目標。因此也就不難理解，為何服裝企業排隊等待上市的熱潮始終不退。

服企上市，艱難起舞

據WIND資訊統計，紡織服裝板塊IPO在2012年上半年繼續維持著“井噴期”效應， A股共有19家紡織服裝類企業在排隊上市，今年這個春天顯得十分擁擠。但實際上數據顯示，在2010年以來上市的19家紡織服裝公司中，目前為止沒有破發的僅3家，去年5月底上市的九牧王，因業績堅挺而成為擬上市企業的榜樣。

“這些擬上市企業多為中小服裝品牌，它們紛紛上市，目的就在于盡快把自己的渠道做強，品牌做大，在激烈的競爭中站穩腳跟。”業內人士對此表示，“但不得不說，里面有些企業不具備上市的核心競爭力，缺乏業績持續增長的后勁，最終會淪為被吃掉的小魚，單憑熱情似乎難以打動市場和監管層。”

2011年IPO被否的紡織服裝企業比比皆是。比如淑女屋因募投項目市場前景和贏利能力不確定被否；日本品牌優衣庫的代理商上海利步瑞，主營業務毛利率及銷售凈利率明顯高于同行業水平，卻沒有合理解釋；今年二度“闖關”的維格娜絲去年首次過會因為存貨周轉率問題被否……2011年，服裝類企業成為A股IPO被否的重災區，11家服裝類企業申請IPO有6家被否，過會率僅45%。因為服裝行業本身門檻較低，魚龍混雜，很多公司并不具備上市的核心競爭力，缺乏業績持續增長的后勁。此外，品牌服裝的核心競爭力更多是軟實力，很難從經營數據中全面體現，這也給監管部門判斷其價值增加了難度。