試析海外石油投資項目的決策風險控制

摘 要：我國石油公司在實施“走出去”戰略過程中，項目投資決策風險的控制尤為重要。投資項目的成敗關鍵取決于投資決策者對相關風險要素的認識和把握能力，而這與決策者的綜合素質、專業知識和風險偏好等因素有關。從優化決策機制、建立健全全面風險管理體系、戰略目標與投資組合、引入外部力量、加強國別風險研究以及培養和引入國際化人才等方面，對海外石油投資項目決策風險的控制措施進行了探討。

關鍵詞：海外；石油；決策風險；控制

中圖分類號：F740 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）17-0012-02

隨著國民經濟快速發展，我國對油氣資源的需求也在不斷增長，對外石油依存度不斷攀升。根據海關總署公布的數據，2011年我國原油進口量為25 378萬噸，石油對外依存度達到56.5%，比2010年上升了1.7個百分點。我國各大石油企業為了自身生存和發展，也為了保障國家的能源供給安全，近年來始終堅持“走出去”戰略，逐步加大海外油氣投資規模，并已取得重大進展。

然而，不容忽視的是，石油企業海外投資將面臨遠大于國內投資的風險，復雜的投資地區地緣政治、經濟、文化環境以及劇烈震蕩的國際市場都可能會給投資項目帶來巨大風險。投資決策作為整個投資過程的依據和始點，大量失敗的投資項目是由投資決策的失誤造成的[1]。從項目的決策階段入手，辨識、分析和駕馭風險才能有效地從根源上減少或規避投資風險，提高投資的成功率。借鑒目前比較通用的風險分類方法，參考相關研究[2，3]，可能會影響到海外石油投資項目決策的風險因素主要包括政治風險、市場風險、經濟風險、技術風險、管理風險、自然風險以及環保風險等。充分認識這些風險因素的內容和特性，是進行風險管理并提出有效對策的基本條件。

一、投資決策者的風險控制能力

投資風險是客觀存在的，投資決策者不可能消除項目投資所涉及到的各類風險要素。但是，投資決策者可以在制定和實現未來戰略目標的過程中，努力將各類不確定因素產生的結果治理至預期可接受范圍內，從而確保和促進投資項目的預期收益。因此，決策風險產生的根本原因在于投資決策者對于各類風險要素的認識和把握。影響投資決策者風險控制能力的因素主要包括以下幾個方面。

（一）決策者的素質與能力

決策者是決策的主體，決策者素質和能力的高低直接決定著決策的質量。能力較強的決策者既能有效地抓住機會，又能恰當地消化風險。而能力較差的決策者則往往因過于規避風險又不能把握機會，或者因受機會的誘導而對風險防范不足從而陷入困境。

（二）決策者的專業知識與經驗

決策者的專業知識與經驗進一步影響決策者對信息的辨識能力、對問題的判斷能力、對未來的把握能力、以及風險預防與應急處理的能力。海外石油投資項目決策，需要把包括地質因素、工程因素、經濟因素、政治因素等大量不確定因素通過專業處理，分析可能出現的各種結果，預測決策所追求的目標的成功或失敗的概率，從而為制定和選擇最佳的投資方案提供依據。因此，海外投資項目的決策對決策者的專業知識和經驗提出了更高的要求。

（三）決策者的心理傾向

決策傾向是指決策者對待決策問題的態度、思維方式，以及決策手段中所表現出的具有比較穩定的傾向特征，主要包括風險性傾向、謹慎性傾向、自信性傾向、平均性傾向和長期性傾向。決策傾向不同的人所采取的決策思維和決策方法不同，因而在企業經營決策部門中的不同崗位，決策者的作用和效果可能不同。有些決策者喜歡進行把握很大但獲利不太高的投資活動，而另一些決策者喜歡進行獲利很高但沒有太大把握的投資活動。

二、海外石油投資項目決策風險的控制措施

相關研究[4]發現，各類損害性風險的出現具有再現性，不論是外部環境突變還是內部管理失誤或兩者綜合作用而成，其形成必然表現為企業內部的一種逐漸擴展或傳導的過程，且反映在內部管理流程與管理行為的重要環節中。因此，可以從投資決策者的組織內部和管理方式著手，分析決策過程中的缺陷，盡量規避或減少風險，建立起完善有效的投資風險管理機制。

（一）加強權力制約，實施科學決策

海外石油投資項目基本上都屬于重大投資，科學民主的決策程序能有效降低和控制相關風險。對于我國大型石油企業來說，企業和投資成敗的關鍵在于企業決策與管理者是否符合現代企業制度的要求，是否能切實落實民主科學決策。2011年，根據國務院國有資產監督管理委員會推行的中央企業公司治理改革，三大石油公司集團黨組書記和總經理二位一體的局面被打破，分設董事長和總經理，加強權力制約。隨著集團公司董事會的建立和規范，引入專業人士擔任外部董事，企業內部的規章制度將更加完整和規范，決策制度體系也將更加民主和科學。

（二）建立健全全面風險管理體系

在項目投資決策過程中，要樹立全面風險管理的意識，把風險管理的各項要求融入到技術、商務和財務評價中，構建風險預警與控制機制。如果條件具備，可建立風險管理三道防線，即各有關職能部門和業務單位為第一道防線；風險管理職能部門和董事會下設的風險管理委員會為第二道防線；內部審計部門和董事會下設的審計委員會為第三道防線?？紤]到海外石油投資項目所固有的高投入高風險特點，應根據投資戰略重點和預期目標確定風險偏好和風險承受度，即愿意承擔哪些風險，明確風險的最低限度和不能超過的最高限度，并據此確定風險的預警線及相應采取的對策。確定風險偏好和風險承受度，要正確認識和把握風險與收益的平衡，防止和糾正忽視風險片面追求收益而不講條件與范圍的觀念和做法；同時，也要防止單純為規避風險而放棄發展機遇。

（三）明確戰略目標，優化投資組合

做出任何一項決策，都必須要有明確的目標，尤其是對于通常需要大量資金投入的海外石油投資項目，必須緊密圍繞著投資的長期、中期和短期目標來進行決策。只有有了正確的決策指導思想，決策的風險才能夠得到最大限度的降低。具體投資過程中，就是要在有限的資金投入和人員配置條件下，確立明確清晰的投資戰略，重點選擇重點發展地區和領域的資產。同時，為了降低投資風險，決策時需要考慮投資組合的概念，比如高勘探風險項目與低勘探風險項的組合，勘探項目與在產項目的組合，投資國別的組合，以及近期收益項目和遠期收益項目的組合。

（四）借助外部力量，完成風險評估

隨著社會的進步和科技的發展，一方面，電子計算機的普及應用，使得信息化成為現代企業的重要特征；另一方面，一大批新興學科理論的提出，推動了企業決策科學的進一步發展。這兩方面的作用，使得企業決策的方法紛繁復雜[5]。因此，要善于利用投資金融顧問、稅務會計顧問、法律顧問、技術顧問、政策顧問等外部顧問的力量，協助完成海外石油投資項目的技術、經濟和政治風險的評估工作，以克服投資決策者自身經驗不足、信息渠道有限等問題。與此同時，與外部專家尤其是國際同行一起合作與研討，也有利于培養公司的內部力量，提高公司自身的風險評估能力。

（五）高度重視政治風險，加強國別分析研究

石油勘探開發的投資周期一般在20年以上，投資回收期也多在5~8年，要求的政治穩定性的時間跨度很長，因此政治穩定性的評估，不僅要看到現在，更要判斷未來。油氣資源國政治風險通常包括[6]：（1）戰爭和內亂風險。這類風險指東道國發生革命、戰爭和內亂，致使外商及其財產蒙受重大損失，甚至無法繼續經營。（2）國有化和征收風險。如今公開、直接的征收風險已經大大降低，但是一些隱性的、蠶食性的征收風險日益突出。（3）政府違約風險。政府違約是指東道國政府非法解除與投資項目相關的協議，或者非法違反或不履行與投資者簽訂的合同項下的義務。因此，在進行海外油氣項目投資決策之前，就應先通過各種途徑做好東道國的國別風險分析研究。

（六）大力培養和引入國際化人才

無論是在確定投資決策目標階段、擬定備選方案階段、選擇最優方案階段，還是項目實施階段，都不僅是項目決策者自己就能完成的，而是會涉及到各個方面的專業人才和企業員工。只有從理論到實踐不斷提高全體員工的技能和素質，才能切實降低海外項目投資的決策風險。我國石油企業人才隊伍普遍存在缺乏大規模發展海外業務人力資源的問題，缺乏有經驗的項目開拓和管理人才。這需要從兩方面開展努力：（1）加強企業現有員工的培訓，一方面加強培訓的針對性，另一方面加強培訓內容與實際工作的結合程度；（2）對于急需的專業和管理人才，要積極吸納國內外優秀人才，嚴格按照國際標準選拔，并在具體工作中科學地運用和配置各種人才。

結語

海外石油項目必然伴隨著較大的投資風險，而投資決策風險控制是整個投資風險控制的核心與關鍵。就投資者的決策過程而言，影響把握和控制決策風險的因素主要包括決策者的素質與能力、決策者的專業知識與經驗以及決策者的心理傾向等。結合我國石油企業的發展現狀，可從優化決策機制、建立健全全面風險管理體系、戰略目標與投資組合、引入外部力量、加強國別風險研究以及培養和引入國際化人才等方面開展工作，以規避或控制相關的投資決策風險，順利完成投資項目的預期收益。

參考文獻：

[1] 汪克夷，董連勝.項目投資決策風險的分析與評價[J].中國軟科學，2003，8（1）: 141-144.

[2] 張勇，焦樹國.中國石油企業海外投資中的風險問題淺析[J].經濟研究導刊，2010，81（7）:148-149.

[3] 郭炳宏.關于石油企業投資風險的分析[J].現代商業，2012，（6）:29.

[4] 佘廉，胡華夏，王超.企業預警管理實務[M].石家莊：河北科學技術出版社，1999: 3-4.

[5] 袁捷敏.企業決策風險芻議[J].企業經濟，2005，（7）: 83-84.

[6] 常城，李萍，李慧.中國石油企業海外投資貿易的國別風險解析[J].科技進步與對策企業經濟，2011，28（9）: 92-95.

[責任編輯 杜 娟]

收稿日期：2012-04-15

作者簡介：狄向華（1977-），男，山西永濟人，高級注冊企業風險管理師，中級經濟師，博士，從事公司戰略規劃、能源經濟等研究。