通貨膨脹對居民可支配收入配置的影響

[摘 要]近年來，隨著豬肉價格的翻倍，油價的飆升，等等跡象無一不昭示著通脹經濟時代的到來。通脹從衣食住行各個方面影響著中國老百姓的生活。我們每個人都發現，手中的錢越來越不值錢，購買力逐年下降。CPI每年的增速都超過了3%的警戒線，而居民的收入卻沒有跑贏CPI。本文將探究在這個通脹的時代下，我國居民的可支配收入配置發生了怎樣的變化。

[關鍵詞]通貨膨脹 可支配收入 消費結構 儲蓄率

近年來，我國的通貨膨脹日益嚴重，2012年一季度，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲3.8%。通貨膨漲所帶來的巨大壓力引發的收入再分配效應，進而影響到我國居民可支配收入的配置，本文將從以下方面逐一討論這種變化。

一、通貨膨脹對收入分配的影響

通貨膨脹對收入分配的影響主要體現為：不同的社會居民群體抵御通貨膨脹的能力、在通貨膨脹中所遭受的財富損失不同；不同的社會居民群體經濟地位、定價與議價能力不同，在通貨膨脹過程中所獲得的收益也不同。通常來說，通貨膨脹對于包括廣大農民和低保收入者等低收入群體更加不利，因為相對來說他們缺乏市場經濟活動中的議價能力，只能被動地接受通貨膨脹可能帶來的高物價。

根據中國人民銀行歷年來在全國50個城市進行的2萬戶城鎮儲戶問卷調查， 2011上半年，我國31個省份的城鄉居民收入、增長速度全部跑贏CPI。然而諷刺的是，居民對消費價格和收入的感受截然相反。中國人民銀行所做儲戶問卷調查中的物價感受指數與居民消費指數顯示居民對物價滿意度為調查以來最低，居民對未來物價上漲預期加劇。

二、通脹經濟下居民的消費行為變化

對于普通百姓而言，通脹意味著其實際財富的縮水，因此，通脹時期，人們會改變自己的投資和消費行為。

一方面，表現為當期消費的減少。收入預期下降會導致人們在購買商品時更加小心謹慎，更加注重商品性價比，更看重產品是否實惠。因此，中低端貨物與服務更受市場的歡迎。更多的消費者回歸現實，品牌消費減少，品牌的附加價值降低，更多的人從以往的“便宜沒好貨”的消費觀轉變成為“只賣對的，不選貴的”。

另一方面，表現為謹慎的中長期消費。該特征表現為對未來收入與支出的不佳預期，消費者的即期消費變得縮手縮腳。造成居民消費行為謹慎的原因，其一是居民對未來預期收入增加缺乏信心。其二是居民對未來預期支出增加深感擔心：房價、醫療、養老和失業保險等支出預期增多，加大了人們對未來支出的不確定性，從而導致了消費者更加謹慎的消費心理。

三、通脹經濟下居民的儲蓄變化

根據國家統計局的數據，通脹的起點即07年的定期存款量年增加額急劇下跌， 2007年初以來，居民消費價格指數持續走高，通貨膨脹壓力日趨加大，中國通貨膨脹的趨勢明顯加快。2008年，由于國家4萬億救市計劃的推出，貨幣供應量大幅度增加，定期存款又有了很大幅度的增長，大額貨幣供應的投放對經濟的振奮作用開始顯現，然而過量的貨幣供應又成為了通脹的助推器，定期存款的年增加額從2008年開始直線下降，與此同時活期存款年增加額又直線增長，一方面是由于大量貨幣的超額投放，市場中通行貨幣大幅增加，另一方面，是由于在通脹率居高不下的情況下，居民更加傾向于活期存款。

四、通脹經濟下居民投資結構的變化

2010年，長期持續的通貨膨脹帶給居民巨大的壓力，導致投資取代儲蓄成為居民的第一選擇，當時居民對房價普遍看漲，因而房地產投資成為居民投資首選。到了2012年，因為股市低迷，偏好股票基金的居民減少，實業投資得到更多關注；另一方面，受到限購令的巨大影響，居民選擇房地產投資的意愿大幅降低。

五、結論

通貨膨脹與資產價格的大幅上漲，不僅給居民消費、儲蓄、投資、交易等行為帶來巨大沖擊，也通過其收入再分配效應給不同收入群體的社會心理與社會行為帶來深刻的影響。居民維持日常生活的支出明顯攀升，存在銀行里的錢也無法保值，甚至面臨負利率的威脅。通貨膨脹增加了人們對未來預期的不確定性，人們行為短期化的取向比較明顯。

綜合起來說，由于實際利率為負以及股市對財富放大效應的作用，許多習慣于儲蓄的人們也開始把目光轉向股市，居民存款大規模地向股市搬家，居民儲蓄存款增加額持續減少，城鎮居民定期儲蓄率將持續下降；投資結構變化也會繼續，雖然我國股市也并不景氣，但新一輪股市改革啟動在即，交易性金融資產在居民總資產中的持有比例將穩步上升投資資本市場的資金逐漸增多；固定資產方面，由于我國始終面臨著中長期通貨膨脹的壓力，雖然國家宏觀調控對住宅投資造成了巨大影響，但不可否認的是，住宅投資仍然是不動產投資中最為常見的一種方式。從長期來看，住宅的價值還處于上升通道中，依然會獲得投資者的青睞。這是居民在通貨膨脹背景下追求資產保值增值的理性選擇，是值得欣慰的。但也存在一些不可忽視的隱患，如可能會助長投機意識，加大股市風險等。

參考文獻：

[1]黃燕芬，楊欣波.通貨膨脹與資產價格上漲對中國社會的影響.[J].理論參考，2008（3）：35～38.

[2]臧旭恒.居民資產與消費選擇行為分析[M].上海：上海人民出版社，2001，第1版.

[3]肖倩.優化我國居民金融資產結構探析.[J].當代經濟，2009（2上）：148～149.

作者簡介：張曉宇（1990.01—），女，壯族，貴州貴陽人，畢業于西南民族大學金融專業（2008屆）。