系統的郭樹清更值得期待

證監會主席郭樹清發話了，大家在傾聽，尤其是關心資本市場未來發展的人更是如此。

不過，不少解讀過于功利化、表面化甚至片面化。僅以2012年2月15日郭樹清在中國上市公司協會成立大會上的發言為例，眾多媒體將其歸納為“藍籌股已顯示罕見的投資價值”，有的更是直接演繹成“當前市場顯示出罕見的投資價值”。其實，認真看一看郭樹清的講話即可發現，他在說藍籌股的投資價值之前，首先談到的是我們的上市公司與國際先進水平之間存在的差距，以及上市公司結構和機制方面的不足。

老話說，“新官上任三把火”，大家對郭樹清的一言一行倍加關注，是很正常的。由于市場沉寂已久，大家愿意從郭樹清的言談中，更多地尋找做多的底氣，這也可以理解。只不過，如果不能正確、全面、系統地解讀郭樹清的思路，投資者恐怕會陷入進退失據的茫然中。

比如，如果你認為郭樹清是鼓勵做多的，那么，怎么理解他說的“IPO不審行不行？”

按常理判斷，如果IPO不審，新股發行數量必然會陡然增加，無論主板還是創業板的發行市盈率都會大幅降低。由于比價效應存在，此舉將引發主板和創業板兩個市場大幅下挫，這對做多方顯然是不利的。還有，郭樹清明確表示，“社?；鹑胧胁皇菫榱司仁小薄８绲臅r候（去年12月初），他就任證監會主席后首次就資本市場問題發表看法時，談到的則是“低收入人群不太適宜參與股市，對內幕交易零容忍”。

這些說法，顯然不能簡單地理解為鼓勵市場上漲。可是，也沒有道理認為郭樹清這么說是想打壓市場。對于郭樹清的每一次表態，媒體從各自角度給予解讀，見仁見智，但大多缺乏完整性，無法尋找到真正的脈絡和邏輯所在。那么，如何正確理解郭樹清就任證監會主席之后的一系列表態呢？

我們認為，郭樹清監管思路的精髓在于“回歸”二字?；貧w什么？回歸本源。

——讓中國股市回歸經濟晴雨表的基本特征。作為GDP年均增長9%左右的經濟體，中國經濟的發展速度不可謂不快。2000多家上市公司又是中國最優秀企業的代表，但中國證券市場的表現卻長期低迷。與之形成鮮明對比的是，作為金融危機的始作俑者，美國股市早已率先穩步回升，道瓊斯指數距歷史高點只有一步之遙。我們暫且不說美國股市上漲是否有道理，至少，A股有些太無視中國經濟的發展現狀了?；诖耍庞泄鶚淝逄岬降摹八{籌股已顯示出罕見的投資價值”之說。

——讓中國股市回歸為投資人帶來合理回報的基本屬性。長期以來，進入股市的大多數老百姓只為炒作差價而來，面對這一現實，過去市場基本上將責任歸咎于老百姓缺乏正確的投資理念?？墒牵绻袊纳鲜泄敬蠖鄶当緛砭蜎]有回報投資人的意識和舉措，又何來讓老百姓糾正“炒股”心態之基礎？價值投資理念何日才能深入人心？正基于此，郭樹清上任之后，才格外強調上市公司要樹立牢固的回報股東意識和分紅意識，證監會據此才及時提出，“上市公司要采取措施完善分紅政策及其決策機制”。

——讓監管部門回歸市場化的監管模式。實際上，此前的證監會領導表達過“市場的事情讓市場自己解決”，也強調過“監管不以指數漲跌為目的”，但真正落實起來，卻經常大打折扣。比如，當市場下跌過多時，新股發行節奏放緩甚至停滯的現象，并不罕見。相反，當市場上漲過多時，發行節奏明顯加快亦不鮮見。相比之下，對于市場中各類違法違規現象的處罰，卻有些心慈手軟或者力不從心。

為什么會這樣？一個重要原因是，既然上市公司都是經過審批或者核準（不同時期有不同叫法）產生的，那么，重拳打擊它們的同時，監管部門也難辭其咎。當然，也不排除監管部門既要忙于審核又要忙于查處，精力有限，顧此失彼?；诖?，你才能理解郭樹清“IPO不審行不行”之設問背后的深層含義。毫無疑問，只有當新股發行改為注冊制，監管部門失去了對發行節奏的掌控，失去了對企業經營狀況擔責的牽絆之后，我們才有望真正看到回歸市場化監管模式的出現。

郭樹清頗有哲學頭腦，頗具學者儒雅氣質，人們對他的上任寄予厚望。如果說尚福林解決了橫亙股市已久的股權分置改革問題，為中國資本市場輕松前行奠定了一定基礎，那么，郭樹清正在做的無疑是一系列更加正本清源的工作，其核心是為了讓中國資本市場回歸其應有的定位、作用和價值，從而更加順應中國經濟發展的內在要求。我們有理由相信，在這樣的努力下，中國資本市場必將會向更加健康的方向演變。