齊魯證券危局：主業告急 人事動蕩不安

地處濟南的齊魯證券，因其保守的風格很少出現在人們的視野中，但今年卻因負面消息頻頻登上各大媒體版面。

從上半年的李黎明案、到向離職保代天價追討1600萬賠償款、再到被監管機構降級，最近又被爆出深圳投行部數十人集體投奔宏源證券，齊魯證券好似走了霉運，被各種負面新聞纏繞。

齊魯證券一位投行人士告訴《投資者報》記者：“總裁鄧暉的目標是把齊魯發展成為大投行、大資管、大研究，大投行被作為重中之重?！?/p>

但是現實跟齊魯證券開了個玩笑：紅火一時的投行業務曇花一現，今年以來沒有一單IPO，投行業務排名滑落到第20名。

另一大主業經紀業務的遭遇類似。齊魯證券曾經在2009年成為經紀業務中的黑馬，此后發展亦陷入停滯，甚至開始滑落。

齊魯證券曾因兩大主營業務閃耀過，目前看來還有很長一段路要走。面對各方質疑，疲于應對的齊魯證券干脆沉默以對。

《投資者報》記者多次電話聯系齊魯證券，直到截稿前，負責媒體聯絡的胡經理電話一直打不通，總裁鄧暉的電話也換成了別人接聽，不再接受媒體的采訪。

投行頻頻被質疑

齊魯證券遭到質疑，始于李黎明案。在齊魯證券期間，李黎明因在前雇主招商證券工作期間涉嫌PE腐敗，被證監會查處。

2012年5月事發時，李黎明在齊魯證券擔任總裁助理兼任投行董事總經理一職，主要負責開拓山東省內的投行業務。

“這件事對于我們的外部影響挺大，事情剛發生的時候，我們一些客戶都打電話問，是不是齊魯投行出了什么事情，其他項目能否進行?！鄙鲜鐾缎腥耸肯蛴浾呋貞浾f：“當時我們疲于應對，說實話我們有點冤枉。”

“李黎明2011年11月正式到齊魯證券上班，2012年4月辭職，半年左右的任職時間，又怎么會對公司的業務和政策產生影響呢？”他告訴記者：“但是（齊魯的）投行形象就此蒙上了一層陰影?！?/p>

但記者了解到，李黎明早在2011年3月份就進入齊魯證券，只不過沒有正式程序。在他的推動下，齊魯投行有了加速發展的跡象，他還積極促成齊魯證券與廣東農墾集團的合作。當時有媒體報道稱，此次戰略合作協議的簽訂，使齊魯證券在投資銀行業務、資產管理業務等方面獲得多項業務機會。而李黎明的離職勢必會影響相關項目的進行。

此后，齊魯投行的麻煩事一件接著一件。

8月份，齊魯投行被爆出30余人辭職，人事大動蕩。據稱，在保代陳正旭的帶領下，齊魯證券深圳投行部走了大半，其中還包括六七名保代。

《投資者報》記者向處于漩渦中的一位保代王先生求證：“我沒有離職，仍然在齊魯，走的保代比較少，其他投行部門員工的確走了不少?！?/p>

據公開資料顯示，目前已有兩位保薦人離開齊魯證券，分別為5月份離職的陳正旭、6月份離職的艾可仁。前者投奔了宏源證券，后者目前在華西證券。

人心浮動的齊魯投行到底怎么了？有人稱，由于獎勵政策形同虛設，不算是市場化的薪酬，保代紛紛離職。也有人稱，可能是被齊魯向離職保代追討1600萬的賠款嚇著了，紛紛尋找更好的歸宿。

上述保代王先生否認這種說法：“齊魯的薪酬在北方區域算是比較高的，可以說是完全市場化。要不然怎么會挖來那么多人?！?/p>

“最可能的原因是齊魯證券要降薪了?！蓖跸壬?。

一位接近齊魯證券的獵頭向《投資者報》證實了這件事：由于保薦人眾多，項目減少，整個保薦人行業的薪酬開始下降，年初齊魯打算做一次薪酬改革。一般來說，業界通行的方式是對浮動收入作調整，而齊魯打算動固定薪酬，而這塊是保薦人最主要的收入來源。

“不過，這個制度由于內部人反對，沒有最終實行，但有可能動搖了軍心。”獵頭透露說。

承銷業務迅速滑落

“我們花那么多錢養著投行團隊，但今年上半年一單IPO也沒有。”上述投行人士告訴《投資者報》記者，鄧暉在半年度視頻會議上曾對投行成績表示不滿，而且發出了“下半年，我們一定要搞好投行”的號召。

但是，齊魯證券的投行業務在經歷過2011年的爆發后，突然沉寂。而此時，正是投行負面新聞不斷的時候。

同花順iFinD顯示，今年以來齊魯證券沒有一單IPO進賬，同行中至少有37家券商IPO成績要好于齊魯。截至9月份，齊魯的投行部門今年以來僅有2單非公開發行項目，10單企業債，1單公司債。如果把三者加起來，今年以來齊魯證券承銷排名在20名。

這和去年風光的局面迥然不同。

2011年，齊魯證券成為挖角最厲害的券商之一，當年3月齊魯證券保薦代表人僅僅有18名，到11月初就增加到了47名，目前的保代人數激增至58名。保代人數幾何倍數的增加，按照目前保代年薪百萬水平計算，再加上百萬元的轉會費，齊魯證券為此付出的代價接近億元。

相應的是，去年齊魯在投行業務突飛猛進。據證券業協會數據，2010年，齊魯證券IPO僅有1家，承銷業務中排名60位，處于券商的中下梯隊。到2011年，齊魯證券IPO承銷增加到了6個，投行排名迅速飆升至16名。

今年以來，盡管投行業務如此慘淡，但齊魯證券官方的態度并不認為投行業務滑落。在他們看來，投行項目有一定的周期性，目前有大量的項目在批。根據證監會預披露的信息，下半年齊魯證券申報的IPO項目有9單，其中通過發審會1單、初審3單、落實反饋意見的有5單。

儲備項目看起來不錯，但證監會對IPO放行明顯放緩，剩余的400多家公司都在排隊上市，齊魯證券何時能排上號，仍是一個未知數。

不過也有投行人士鳴冤，上述保代王先生向記者表達不同意見：“從公司角度講，發展投行業務是有風險的，高投入、高風險，很難說砸錢就能把一家投行搞起來?！?/p>

王先生表示，但投行業務具有三年不開張，開張吃三年的特點。過去平安、國信夠起來，是因為項目資源已經積累了兩三年才爆發。齊魯還需要積累一兩年，或許到明后年才有表現?，F在外界對于齊魯的質疑，有失偏頗。

經紀業務發展停滯

相比投行業務的爆發，齊魯的經紀業務爆發時間要提前兩年，但衰落的也更早。

2008年7月，齊魯證券開始大規模地營業部擴張運動，當年10月底，該公司做好了50家營業部新網點開業的準備，13家服務部也全部轉化為了營業部，后續兩年開設了10多家營業部。

至此，齊魯證券擁有165家證券營業部，在國內券商中排名前五。齊魯前后的兩家券商是國泰君安和申銀萬國，和這兩家相比齊魯經紀業務市場占有率和營業部規模并不成正比。

在大躍進的2009年，齊魯經紀業務市場份額獲得了30%的增長，占有率大約在3%，但是在隨后的兩年經紀業務增長出現了停滯。

2010年，齊魯證券在總交易市場份額和股票交易市場份額的占比未進入前十位，且均低于3%，排名14位。2011年，公司的經紀業務仍然未進前十，占有率在3%左右徘徊。

“這兩年由于行情不好，新設營業部虧損嚴重，去年僅有十家營業部有了盈利，其他近幾年成立的新營業部虧損連連，據說新營業部去年虧損了上億左右?！饼R魯證券一位營業部的員工告訴《投資者報》記者。

他還提到，由于傭金費率的下調，齊魯的優勢在下降。過去齊魯證券在山東占據絕對優勢地位，傭金率會很高，基本在3‰。但是2009年以來，隨著越來越多的券商進駐山東市場，傭金戰越來越厲害，目前平均下降到了1.5‰左右，傭金率折了一半。

記者注意到，齊魯證券在2009年爆發，還有一個原因是ETF交易量排名全國前列。

不過上述營業部知情人士說：“ETF巨量基本上來自青島的一家營業部。據說營業部的老總和證監局的關系良好，很多企業買面子，所以都在那里交易，不管賺了多少錢。據我所知，這個營業部基本上賺了交易量，為客戶沒有帶來多少收益，這種情況不可能維持?！?/p>

他還向記者訴苦：經紀業務客戶都受傷很深，我們還要向他們推銷集合理財產品。公司資管部門目前正在推一款全新的集合理財產品，是固定收益產品，每個營業部都有任務。

“公司原有的兩只集合理財產品跌幅都超過30%，被客戶罵得狗血噴頭，又來了新任務。這次我可能得要自己掏錢買了?！彼袊@壓力太大。

主管領導更換頻繁

或許由于頻繁的挖角，齊魯證券的兩大主營部門的負責人時常處于變動中。

以經紀業務為例，2009年，鄧暉從德邦證券跳槽至齊魯證券擔任副總裁，主管經紀業務。在他任下，經紀業務的確有了大躍進。

但是在鄧暉擔任齊魯證券總裁后，經紀業務部門經歷了兩任領導。接替鄧暉的是羅國舉，目前主管領導是韓亭德。

羅國舉，曾任湘財證券有限責任公司營業部負責人、經紀總部總經理、公司副總裁、總裁?，F任齊魯證券有限公司副總經理。韓亭德，在公司法律部任職，曾經也擔任過營業部的老總。

三位部門領導都是經紀業務出身，但是頻繁的更換部門領導還是對公司的政策產生影響。

“管理層的變動，會或多或少地影響有關經紀業務政策。”上述經紀業務人士道：“齊魯是國企，很多時候是為了政治任務，對于經紀業務的考核常常朝令夕改，一個考核政策沒有試行三四個月，考核政策又發生變化?！?/p>

“目前齊魯證券的一些營業部老總對此怨聲載道。”他舉例說，2009年鄧暉上任時，提出了一個薪酬考核制度，說三年后論功行賞。但三年后，不見蹤跡，全新的考核制度出爐，讓很多老人不平。

投行業務的負責人也變動頻繁。在過去一年多時間內，投行部領導人更換了兩次——從薛軍到李黎明到鄧暉。

薛軍于2008年11月跟隨前總裁張桂慶加入齊魯證券，擔任齊魯證券副總裁兼投資銀行總部行政負責人。2009年，薛軍提出將齊魯證券投行業務躋身券商第一方陣，在他的帶領下，齊魯證券成為投行界的一批黑馬，發展迅速。

由于公司安排，2011年5月份薛軍又轉投齊魯直投公司，僅僅4個月之后，薛軍就辭去齊魯的職務，跳槽到申銀萬國擔當總經理助理一職。就此，李黎明接替薛軍的副總裁職務，主管投行業務。

今年上半年，由于李黎明涉嫌PE腐敗，東窗事發匆匆辭職，投行負責人的位置則由鄧暉親自管理。

無創新慘遭降級

除了業務方面的麻煩事情，公司還慘遭證監會降級。

今年96家受評券商中，有30家升級，19家降級。齊魯證券成為AA陣營降級的兩家券商之一。

所謂券商分類評級，是監管部門對證券公司的綜合性評價，主要是體現證券公司合規經營、財務穩健狀況、風險管理能力等。

證監會的評價指標主要有資本充足、公司治理與合規管理、動態風險監控、信息系統安全、客戶權益保護、信息披露6類。

“齊魯被降級，感覺好像公司出了大問題。在我們看來，目前的分類評級，只是協會組織有關專家對于公司風險的一些評定，不影響公評司業務開展。”上述齊魯投行人士道，“雖然不會影響業務開展，但是公司宣傳時，會經常把它當做宣傳工具，對公司的形象多少會有影響。”

上述齊魯投行人士告訴記者，去年券商評級之所以那么高，是因為創新業務加了5分，但今年沒有了特別的創新業務，分數就下來了，過去多年，齊魯證券一直是A級評級，僅有去年獲得了AA級別。

上述齊魯營業部經紀業務的人士告訴記者，齊魯證券目前的創新業務主要集中在IB和融資融券，而這兩項業務基本上已經在全券商推廣，算不上什么新的創新。