施正榮謝幕 無(wú)錫尚德16億美元債務(wù)難解

8月23日，在施正榮正式辭任無(wú)錫尚德(STP.NYSE)首席執(zhí)行官一周后，就有媒體報(bào)道稱，尚德電力或?qū)⑴c江蘇省無(wú)錫市一家國(guó)有企業(yè)進(jìn)行合作，來(lái)緩解公司出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境，而合作方有可能是無(wú)錫市國(guó)資委旗下的無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司。

對(duì)此，《投資者報(bào)》致電無(wú)錫尚德求證，對(duì)方明確表示，“這是傳言”。

“前幾天剛剛與銀行有溝通，他們表示也還是支持。”無(wú)錫尚德投資者關(guān)系部經(jīng)理張建敏如是對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。

自2011年以來(lái)，歐洲債務(wù)危機(jī)深化，加上歐美“雙反”(反傾銷和反補(bǔ)貼)調(diào)查，以及光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等一系列事件，讓這家國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)龍頭企業(yè)債臺(tái)高筑。

目前，無(wú)錫尚德在美國(guó)上市的股價(jià)一直在1美元上下徘徊，市值也只有1.8億美元，這與其巔峰時(shí)期的90美元股價(jià)和百億美元市值，已是今非昔比。

重壓之下，8月15日無(wú)錫尚德官網(wǎng)發(fā)布公告，尚德創(chuàng)始人、原首席執(zhí)行官施正榮將不再擔(dān)任首席執(zhí)行官一職，改由公司原首席財(cái)務(wù)官(CFO)金緯接任執(zhí)行董事長(zhǎng)兼首席戰(zhàn)略官。

市場(chǎng)紛紛揣測(cè)：施正榮要走了？對(duì)此，張建敏表示，公司正在想辦法多開(kāi)拓美國(guó)以及新興國(guó)家，同時(shí)希望多增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。施正榮從CEO位置上退下來(lái)，也是基于這方面的考慮，更多的精力用于戰(zhàn)略上的規(guī)劃。不單為公司，也為整個(gè)太陽(yáng)能行業(yè)。

16億美元債務(wù)難題

無(wú)錫尚德今年第一季財(cái)報(bào)顯示，公司負(fù)債達(dá)35.75億美元，總資產(chǎn)為43.78億美元，資產(chǎn)負(fù)債率自2005年以來(lái)首度攀至80%以上，達(dá)82%。此外，尚德的銀行貸款也從2005年底的0.56億美元，升至2011年底的17億美元。

申銀萬(wàn)國(guó)海外研究部分析師余文俊表示，2012年尚德至少得賺16億美元，才能還清明年3月（將要到期）的債務(wù)，而這幾乎是不可能完成的任務(wù)。

一家太陽(yáng)能企業(yè)在高管告訴《投資者報(bào)》記者，前幾年的光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，造成了產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格下降。而尚德作為光伏企業(yè)中龍頭，遇到問(wèn)題很難掉頭。要么不生產(chǎn)進(jìn)行裁員；要么繼續(xù)生產(chǎn)，增加庫(kù)存虧本銷售。

一位已從無(wú)錫尚德離職的員工姚先生告訴《投資者報(bào)》記者，無(wú)錫尚德的員工流失率比較高，有些部門一直在招人，而自己同一批進(jìn)去的四五個(gè)關(guān)系較好的朋友也都先后離開(kāi)了公司。

另外，就在官方公告施正榮辭任CEO的同時(shí)，有媒體爆料稱，施正榮為自己的另外一家企業(yè)謀私利。對(duì)此，張建敏反駁道，你可以具體的指出是哪一筆交易，而不能僅僅是貨物的買賣，就說(shuō)是為自己謀私利。

現(xiàn)在的無(wú)錫尚德真是問(wèn)題纏身。

銀行表態(tài)支持

“政府肯定不會(huì)讓無(wú)錫尚德倒掉的。”在無(wú)錫隨便一位出租車司機(jī)都可以給尚德的命運(yùn)下判斷。

無(wú)錫市政府有關(guān)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，從政府的角度當(dāng)然是不希望企業(yè)倒閉，但政府也沒(méi)有權(quán)力讓銀行來(lái)兜底。政府能用的招，其實(shí)基本都已用了，如土地價(jià)格，稅收優(yōu)惠等。

“對(duì)于曾經(jīng)樹(shù)立的標(biāo)桿企業(yè)，政府不可能不管。”中國(guó)人民銀行無(wú)錫分行一位人士表示，政府部門已經(jīng)就有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行了協(xié)商，不僅僅與銀行，還有其他部門。至于具體細(xì)節(jié)，不便透露。

2011年底，尚德短期借債從2007年3.21億美元攀升至15.73億美元。同期，尚德的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物卻由5.21億美元升至4.92億美元。現(xiàn)金和短期借債比由1.62急劇下降至0.31，短期償債能力大幅下降。

而7月30日，尚德發(fā)布公告稱正在對(duì)環(huán)球太陽(yáng)能基金管理公司(GSF)相關(guān)方提供的反擔(dān)保展開(kāi)調(diào)查。根據(jù)尚德披露的信息顯示，GSF的管理者GSF Capital向尚德提供的5.6億歐元等值的德國(guó)政府債券擔(dān)保存在瑕疵，其可能系偽造而根本不存在。這讓尚德增加一筆數(shù)十億的或有負(fù)債，而國(guó)開(kāi)行、中行、建行等都是尚德的主要貸款銀行。

張建敏對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)，最近各家銀行還都有過(guò)來(lái)，包括國(guó)開(kāi)行在內(nèi)的銀行均表示對(duì)無(wú)錫尚德還是支持。至于GSF相關(guān)方提供的反擔(dān)保調(diào)查顯示，現(xiàn)在還貸還是正常，也不影響GSF與國(guó)開(kāi)行的關(guān)系。

無(wú)錫銀監(jiān)局有關(guān)人士也向《投資者報(bào)》記者表示，目前還沒(méi)有銀行反映針對(duì)無(wú)錫尚德的風(fēng)險(xiǎn)提示。

打不開(kāi)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

銀行、當(dāng)?shù)卣荒苁蔷燃保P(guān)鍵的問(wèn)題應(yīng)該還是企業(yè)本身如何渡過(guò)難關(guān)。

在張建敏看來(lái)，企業(yè)已經(jīng)在做很多的調(diào)整。目前，無(wú)錫尚德45%的產(chǎn)品銷售在歐洲，25%在美國(guó)，還有35%則在其他新興國(guó)家。受影響比較大的是歐洲市場(chǎng)；美國(guó)市場(chǎng)今年會(huì)有不錯(cuò)的增長(zhǎng)；至于日本市場(chǎng)，今年可能實(shí)現(xiàn)翻番。同時(shí)，尚德正在努力發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

特別是對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，張建敏表示，目前從用戶端的電價(jià)看，基本可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。從宏觀數(shù)據(jù)上看，去年一年中國(guó)用電是4萬(wàn)億度，如果有1%是太陽(yáng)能發(fā)電，那就是400億度，需要40GW的生產(chǎn)能力，而目前尚德電力太陽(yáng)能電池、組件生產(chǎn)能力僅僅是每年3GW，與整個(gè)大的背景相比，還是很小的。其實(shí)這個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩，是結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，并不是真正的過(guò)剩。

張建敏特別強(qiáng)調(diào)，施正榮董事長(zhǎng)辭去CEO，可以用更多的精力來(lái)呼吁光伏產(chǎn)業(yè)，不僅僅是為了尚德，更多的是為了這個(gè)行業(yè)。