美國金融監管體制的立法改革及經驗

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中圖分類號：D912.28 文獻標識碼：B文章編號：1008-925X（2012）11-0075-01

美國“雙重多頭”金融監管體制是指1999年11月《金融服務現代化法》通過之后到金融危機前這段時間美國的金融監管體制。這一體制是從監管主體角度進行分類的。“雙重”， 是指美國聯邦政府和州政府都擁有對金融行業的監管權； 所謂“多頭” ，則是指同一個金融機構要受到多個金融監管主體的監管。這種模式也被業界稱為“傘形監管模式”。可以說在1999年金融服務現代化法案前，美國基本上是屬于機構性監管。1999年后，功能監管模式開始運行。在這次金融危機爆發前，美國實行的實際上是一種介于分業監管和混業監管之間的綜合性監管體制。

1 雙重多頭”金融監管體制的缺陷

“在1999年《金融服務現代化法》出臺之時，原有的分業監管體制內在的局限性因為功能性監管機制的引入從而得到了彌補，但是分業體制并沒有從根本上改變。所以當各種金融創新產品、金融混業衍生品業務以爆炸式速度增長時，其內在局限性和缺陷暴露無余。下面就具體分析下其缺陷所在。

1.1 多頭監管導致的監管重疊，功能監管造成監管浪費，分業監管造成監管空白。如前所述，美國金融機構已進入混業經營階段，根據新引入的功能監制，多家金融監管機構可以對同一家金融機構進行監管，因其對從事了混業經營業務，功能性監管主要是依據金融業務而打破行業監管的界限，然后這里有個問題存在，就是原先各個監管機構的監管標準往往并不一致，這就致使金融機構非常被動難以適從，監管重疊結果浪費了監管資源，加大了監管成本，反而起不到很好的監管效果。監管重疊還會導致監管真空，大家都可以管的，結果大家都不去管，這是個很奇特的怪象，當然，從法律角度看，很大程度就是因為監管機構各自為政，都以自己的落后的標準去監管跨行業及新型業務，一旦發現監管不能時，自然互相推諉，由此監管空白出現。此次危機的發生就是其內部缺陷得不到彌補而釀成的結果。

1.2 監管沖突和監管套利。監管職權多重性，監管標準的不統一，致使各個監管主體，為了本部門的利益而導致相互職權或職責的沖突，這種監管沖突是監管體制內部的局限所致，在美國雙重多頭式的監管體制內出現監管沖突已是必然。另外，隨著金融創新發展，創新產品超出了原有的監管界限也會出現監管沖突，這種沖突實為金融實踐發展所致。監管套利，由于美國多重監管機構內存在彼此不同的監管標準，這就為監管套利打開了方便的大門，被監管者自然會選擇對自己有利的監管標準要求不嚴格的監管機構進行監管以此套取利益，讓被監管對象有機可乘，這就增加了金融風險。

1.3 美聯儲監管地位不明。金融危機的爆發，證明了美聯儲行使綜合監管權的失敗。本來美聯儲作為最后貸款人的角色可以通過執行貨幣政策穩定金融風險，但由于美聯儲同時兼具直接金融監管的職能，這就導致美聯儲陷入尷尬境地，如果為了穩定經濟，促進發展而執行貨幣政策職能，那就應該放松金融監管，而這實際縱容了金融風險的滋長。而且，其他監管機構在實踐中執行監管職能可優先行使自己的裁決權，這樣美聯儲的金融監管職能，結果變成了名不副實的有限制的監管。美聯儲在對金融控股公司監管主要集中在針對銀行控股公司的監管，而對其他金融公司比如證券控股公司則沒有監管權力，這就使得美聯儲的監管權力是不完整的，也就不能發揮其控制系統性金融風險的能力。

2 美國金融監管體制的完善

2010年7月21日，《多德一弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》經過幾年的前期準備，大量討論，多方征求意見，終于獲得簽署，這是自1930經濟危機以來美國歷史上改革力度最大的金融監管改革議案，它將會對全球各國的金融監管體制的立法改革產生深遠的影響。它不僅為美國自己的金融監管體制立法改革進程上樹立了一個里程碑，也為全球金融監管體制立法改革樹立了新標準。

2.1 成立金融穩定監管委員會和金融研究辦公室。金融穩定監管委員會實際上是一個金融監管協調機構，在我國相類似的是“三會”即銀監會、證監會、保監會三者建立的金融協調機制。但目前我國“三會”協調機制仍然停留在會議形式上。而美國專門成立一個機構來進行協調監管，這種立法改革的力度遠遠大于我國，能更好的應對混業金融業務發展的挑戰。

2.2 擴大美聯儲權力。這次金融危機，美聯儲以其貨幣政策在事實上發揮了極大的作用，美聯儲的重要性再次得到關注。這次改革法案賦予了美聯儲更大的職能，比如規定整個金融的系統性風險監管職能也由其來實施執行，所有可能帶來系統性風險的金融活動主體及金融業務都必須受到美聯儲的嚴格監管，規定銀行、證券、保險、基金各金融活動主體等都置于美聯儲的監管范圍，這就把美聯儲作為最后貸款人這一監管角色所應具有監管權力以立法的方式確定下來。而且還規定了，美聯儲應該根據宏觀審慎監管的原則加強對金融機構的金融混業經營業務的監管，努力為美聯儲在防范系統性風險上擴大它的監管權力。

2.3 成立消費者金融保護局，加強消費者保護。金融危機使美國認識到對消費者保護，維護金融消費者權益對控制金融風險的重要性。危機后，如何對金融消費者加強保護受到空前關注，引起各方討論，經過參眾兩院的協商，一致同意成立消費者金融保護局。這次金融危機推動了消費者金融保護局從無到有立法，是這次金融監管體制立法改革的最大亮點。這次通過的法案名稱就叫做《消費者保護法》，新法案規定，在美聯儲下設立消費者金融保護局。美國成立消費者保護局的立法舉措是進過了嚴密的論證并最終形成法律的。消費者金融保護局的成立使得美國的金融監管體制得到了完善。這一法案對消費者金融保護局的職能進行了詳細的規定。規定消費者金融保護局不依附于美聯儲擁有獨立制定規則的權力，比如，消費者金融保護局可以獨立依法制定銀行、證券等金融行業的金融消費者的保護條款。當然，它的職能行使的預算規定由美聯儲進行支付。

參考文獻 

[1] 宣文俊，“金融危機后美國金融監管改革及其對我國的啟示”，《上海經濟研究》，2010月12月

[2] 尹繼志，“美國金融監管體系改革評析”，《金融發展研究》 2009年2期