債務(wù)對(duì)金融危機(jī)的影響

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中圖分類(lèi)號(hào)：D912.28 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1008-925X（2012）11-0063-02

金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)，近年來(lái)的金融危機(jī)越來(lái)越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機(jī)。在當(dāng)代資本主義制度中，依靠借貸來(lái)投資的資本家，或者是借債消費(fèi)的消費(fèi)者，在生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)中，使資本主義無(wú)限的生產(chǎn)與有限的購(gòu)買(mǎi)力之間的矛盾尖銳化。

金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或者大部分金融指標(biāo)（如短期利率，貨幣資產(chǎn)，證券，房地產(chǎn)，土地價(jià)格，商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇短暫和超周期的惡化。

縱觀金融危機(jī)，資本主義的過(guò)度生產(chǎn)與信貸制度是密不可分的。依靠借貸來(lái)投資的資本家，或者是借債消費(fèi)的消費(fèi)者，在生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)中發(fā)現(xiàn)無(wú)法還債，而銀行此時(shí)也一定“落雨收傘”，提早追討欠款，于是便發(fā)生了金融上的連鎖反應(yīng)。

1 歷史分析

80年代以來(lái)的一個(gè)重要特色，就是經(jīng)濟(jì)危機(jī)日益繁密，而且日益嚴(yán)重。在發(fā)達(dá)國(guó)家，80年代美國(guó)用于拯救存貸銀行的錢(qián)是GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的3%。挪威是4%，瑞典6%，芬蘭8%，西班牙1 7%。在1980—1996年，有三分之二的國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)經(jīng)歷過(guò)信用制度的災(zāi)難。在發(fā)展中國(guó)家，災(zāi)難程度自然比發(fā)達(dá)國(guó)家深遠(yuǎn)得多。自1980年以來(lái)，有50個(gè)發(fā)展中國(guó)家的銀行系統(tǒng)損失了一半以上資金，有十多個(gè)國(guó)家使用了10%以上的GDP來(lái)拯救銀行危機(jī)，數(shù)額達(dá)到7500億美元。有些國(guó)家甚至要使用GDP的25%來(lái)解決金融危機(jī)。

金融危機(jī)當(dāng)然不是什么新東西，從1825年以來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)20次，70年代以來(lái)至少三次。世界資本主義的經(jīng)濟(jì)周期往往首先表現(xiàn)為金融危機(jī)。信貸制度把閑散資本集中起來(lái)并借給人們，這樣資本家的投資便不受白有資本的限制，消費(fèi)者也不受現(xiàn)有購(gòu)買(mǎi)力的限制。這樣信貸便促進(jìn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。可是，另一方面，信用同時(shí)也掩蓋了與消費(fèi)的矛盾，使周期性生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)更嚴(yán)重。資本主義的周期性生產(chǎn)過(guò)剩（或者設(shè)備過(guò)剩）是無(wú)可避免的。這是因?yàn)橘Y本主義的盲目競(jìng)爭(zhēng)，每個(gè)企業(yè)家都拚命擴(kuò)充生產(chǎn)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，結(jié)果是有些資本家無(wú)法售出商品，于是工廠倒閉，工人失業(yè)，市場(chǎng)萎縮。當(dāng)消費(fèi)力已容不下大大擴(kuò)充的生產(chǎn)力的時(shí)候，信用制度還在制造虛假的需求（這是泡沫經(jīng)濟(jì)的主要來(lái)源）當(dāng)清算的時(shí)刻來(lái)臨，信用制度就使危機(jī)爆發(fā)得更猛烈。

90年代的新情況是金融市場(chǎng)日益同實(shí)際生產(chǎn)與貿(mào)易脫鉤，投機(jī)性及流動(dòng)性之大。每天國(guó)際外匯交易量，1987年是六千億美元，1997年為1.4萬(wàn)億美元，其中只有14%同實(shí)際貿(mào)易與投資有關(guān)。外匯交易額，1982年是世界貿(mào)易的17倍，1989年是28倍，1992年是33倍。這意味著絕大多數(shù)交易都是投機(jī)，每日的外匯及利率的衍生工具交易量，1995年已經(jīng)達(dá)到22980億美元，而整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)，每日交易量達(dá)五萬(wàn)美元，僅有2%與生產(chǎn)貿(mào)易有關(guān)，其余是資金的自身循環(huán)，絕大多數(shù)是投機(jī)。

2 債務(wù)危機(jī)分析

金融投機(jī)沒(méi)有銀行信貸的支持是不可想象的。再加上其他私人債務(wù)及公債，就表現(xiàn)為80年代以來(lái)，世界債務(wù)的驚人發(fā)展。同時(shí)，債務(wù)危機(jī)亦多次爆發(fā)，終于發(fā)展為1989年以來(lái)亞洲、俄羅斯及拉美的債務(wù)危機(jī)。亞洲奇跡在相當(dāng)程度上是由高投資率而來(lái)的。許多亞洲國(guó)家投資率高于30%，而泰國(guó)，馬來(lái)西亞更高于40%，但高投資率是由高額外債所支持的。

因?yàn)槲C(jī)早已不限于亞洲。究竟世界外債有多少？整個(gè)第三世界外債1980的5670億美元增至1992年的14190億美元，在12年間總債務(wù)上升了兩倍半，同期利息及本金支出共計(jì)16620億，是1980年債務(wù)的三倍，在這12年間，第三世界所付出的理應(yīng)還清欠債，但到頭來(lái)卻債臺(tái)更高筑。關(guān)鍵原因是西方及日本銀行家所設(shè)計(jì)的還債機(jī)制：他們要第三世界借新債還舊債，而同時(shí)第三世界的出口換匯能力由于原料價(jià)跌而大為削弱。

如果再看看發(fā)達(dá)國(guó)家的公債，就能更清楚發(fā)達(dá)國(guó)家的金融資本怎樣發(fā)財(cái)。這些國(guó)家的政府無(wú)一不向金融市場(chǎng)大量舉債用于支出。歐盟的公債在1993年達(dá)到四萬(wàn)億美元，美國(guó)公債占GDP比例，1974是23%，1997年是47%，意大利一國(guó)每年的利息支出高達(dá)國(guó)家預(yù)算的20%。美國(guó)償付利息占聯(lián)邦財(cái)政之比，1950-1980處平均為7%，1982-1990年卻達(dá)到13.4%。公債如是，私債亦如是。我們?cè)诖伺e美國(guó)為例，美國(guó)家庭債務(wù)與其稅后收入相比，1952年不到40%，到了1992年高達(dá)90%。在1997年末，美國(guó)家庭花了一萬(wàn)億來(lái)還債，亦即他們的稅后收入的17%。而1960年的數(shù)字只是不到14%。反映整個(gè)食利階級(jí)所得分配直線上升。美國(guó)非金融企業(yè)借錢(qián)并不主要為了實(shí)際投資。亨伍德指出，借錢(qián)主要為了籌資從事股票回購(gòu)及兼并。結(jié)果是工業(yè)企業(yè)償付利息占利潤(rùn)之比，1950-1973年為3.8%，1990-1996年為24%。至于金融機(jī)構(gòu)，在1997年借了五萬(wàn)多億美元。其中很多也只是像量子基金或LTCM之類(lèi)作為投機(jī)之用而已。香港沒(méi)有外債，也沒(méi)有多少公債，但私人債務(wù)卻高達(dá)GDP的161%（1996年），比新加坡的96%高出很多，其中物業(yè)貸款占了近一半，而其中的投機(jī)取巧成份亦很高。結(jié)果就是香港泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅。然而，在全球范疇，這么高的債務(wù)，而投機(jī)成份又這么重，危機(jī)早晚爆發(fā)實(shí)在是不難想象的。信用的杠桿作用，在資本主義繁榮期可以很大，在衰退期尤其如此。在1997年之前幾年，各國(guó)由于互相激烈競(jìng)爭(zhēng)，亞洲各國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)出口下降，設(shè)備閑置率上升的情況。

3 結(jié)語(yǔ) 在當(dāng)代資本主義的金融制度中，從大銀行家到基金經(jīng)理，從大股東到大食利者無(wú)一不是拿別人（中小存戶、中小股民、向基金供款的雇員）的錢(qián)去冒險(xiǎn)，發(fā)財(cái)就大半裝進(jìn)自己的口袋，一旦投資泡湯。由于規(guī)模過(guò)巨，政府不敢不救，所造成的損害就由社會(huì)負(fù)擔(dān)。但是，同幾年前不同的是，資產(chǎn)階級(jí)國(guó)家搭救闖了大禍的資本家的能力已經(jīng)大為削弱了。在1958年，十大帝國(guó)主義國(guó)家的中央銀行的外匯儲(chǔ)備比私人資本家的還要多五倍，到了1986年，這種關(guān)系完全倒轉(zhuǎn)了。國(guó)際貨幣基金組織總裁康德辦承認(rèn)：危機(jī)不是國(guó)家范圍的危機(jī)，而是整個(gè)制度的危機(jī)。說(shuō)得好！但還不夠透徹。是什么制度的危機(jī)呢？馬克思指出：是資本主義生產(chǎn)社會(huì)化與私人占有之間的矛盾的危機(jī)。歷次的金融危機(jī)表明，社會(huì)生產(chǎn)力已經(jīng)高到和社會(huì)化到這樣一個(gè)階段，除了把它們交給社會(huì)管理之外，再也沒(méi)有辦法馴服它并使它為人類(lèi)謀幸福。繼續(xù)讓資本家控制就只有造成災(zāi)難。