浙報傳媒:巨資買用戶 整合成難題

　　“花費35億元收購兩家處于下坡路的網游公司，這實在是不可思議，”某資深創投人士在網上如此評論。
　　浙報傳媒發布收購杭州邊鋒和上海浩方的公告后，二級市場上，浙報傳媒股票當天漲停。然而市場上對該項巨資收購的爭議仍然在持續，眾多業內人士也嘩然。在網上，評論中多數表示并不看好此項收購，一方面認為收購價格過高，另一方面，從一個以網游為主業的上市公司手里，收購兩家網游子公司，對于浙報傳媒來講，很難想象這是一筆好交易。
　　更棘手的問題是，接下來公司將如何整合雙方的資源。研究表明，用戶的契合度不高，手機游戲的崛起，將使得整合難度更大。
　　
　　35億圈用戶
　　浙報傳媒此次收購對象分量不輕，杭州邊鋒和上海浩方的預估值分別為31.8億元和3.1億元，2011年的凈利潤分別為1.44億元和1539萬元。這相當于浙報傳媒分別給予這兩家非上市公司22倍和20倍的估值。由于A股市場缺乏可以比較的互聯網上市公司，記者找出了當前在美國上市的上市公司當前的估值。以美國上市的同類互聯網公司看，完美時空當前估值4倍，淘米10倍，巨人9倍，網易14倍，暢游6倍……從這些上市公司看，互聯網公司在美國普遍估值并不高。
　　另一個更具有可比性的數據則是由i美股金融行業分析師所得出的數據，同屬盛大集團旗下，但扮演核心業務地位的盛大游戲2011年營業收入52.82億元，凈利潤為12.65億元。若參照邊鋒、浩方被收購時的PE值，盛大游戲市值應當在250億元左右，而目前不過5.72億美元，約合99億元。這意味著盛大被低估了152%。
　　對于給出的這一高價，浙報傳媒董秘認為，邊鋒和浩方能給浙報傳媒帶來最具價值的用戶資源，這是傳統媒體向全媒體轉型的“捷徑”之一。也就是說，浙報傳媒買的是用戶的價值。
　　那么浙報傳媒能否駕馭就成為了接下來的話題。
　　
　　用戶契合度并不高
　　最新能夠查到的公開資料便是銀河證券發布的調研報告。報告指出，公司將打造三大主業平臺和一個投資平臺：1、原有新聞傳播平臺。加大對雜志并購力度，包括線下活動和電子雜志相結合，許多雜志形成一個網上社區。進一步加強對內容認知高點的建設。2、現有以邊鋒和浩方為核心的數據娛樂平臺，以游戲為中心，擴張到視頻、動漫等行業。3、打造全產業鏈影視平臺。從編劇、制作、投資到新媒體發布等一長串影視集團。4、東方星空的投資平臺。公司不會為了追求利潤而忽視對新媒體渠道的重視?，F在不是重視內容或者渠道，而是重視用戶。
　　資料顯示，浙報傳媒現在的主要利潤來自于旗下都市報——錢江晚報，其報紙屬性決定了受眾主要是“成熟度”比較高的普通市民，紙媒的營業收入也主要是來自于廣告（如消費類的房地產、汽車、商場等）。另外由于地處杭州，也具有很強的地域性特點。
　　邊鋒和浩方由于其游戲平臺的特點，客戶人群相對更要年輕化，從盈利模式來講，與紙媒則差距更遠。另外與浙報傳媒的地域性局限相比，這兩家網游公司并不存在地域上的限制。
　　從以上的資料來看，浙報傳媒與邊鋒、浩方在用戶資源上，契合度并不高，如何整合雙方資源，對浙報傳媒來講，并不是一件那么容易的事情。
　　
　　輕度休閑游戲過度到手機
　　分析人士指出，如今，輕度休閑游戲已經由PC往手機過度的趨勢比較明顯，更多的人也在往這方面靠攏。相對于在電腦上玩，手機的輕便性帶來的便捷使用性可以大大提高用戶的粘性。
　　邊鋒作為棋牌類游戲的老大，雖然其PC產品夠豐富，然而在手機游戲的開發速度上進展很慢。反觀一向在游戲上投入不菲的騰訊，利用其原有的用戶群體，在手機移動端上已經遠遠超過了其他競爭對手。有數據顯示，目前手機QQ游戲總用戶數超過2億，日登陸用戶超1500萬，已經完成了全平臺的覆蓋，目前是中國最大、用戶最活躍的手機游戲平臺。