金融街:商業(yè)地產(chǎn)收入占比將持續(xù)擴大等

　　金融街：商業(yè)地產(chǎn)收入占比將持續(xù)擴大
　　公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入96.37億元，同比增長18.83%；歸屬上市公司股東凈利潤20.18億元，同比增長13.19%，對應每股收益為0.67元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金1元。
　　（1）公司去年共簽約70萬平方米，簽約額約130億元，其中住宅銷售約47億元，同比下降54%，商務地產(chǎn)銷售額約83億元，同比增加37%。公司去年年末預售房款達136.2億元，而且北京各項目基本將于2012-2013年竣工，收入鎖定性較好。
　　（2）公司去年毛利率下滑1%至31.9%，而公司三項費用率為12.1%，同比提升0.6%，成本及費用控制能力一般。另外，公司去年底凈負債率上升了23%至66%，期末公司在手現(xiàn)金下滑了34%至92.3億元。
　　截至年報披露日期，公司擁有可開發(fā)項目資源建面約796萬平方米，自持物業(yè)建面約63萬平方米，可供四年以上發(fā)展。公司是華北商業(yè)地產(chǎn)龍頭，未來幾年的拓展空間料將仍以京津為主，而商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)速度亦將明顯快于住宅地產(chǎn)。目前90億的賬面資金及年均百億以上的銷售回款為公司的杠桿化經(jīng)營提供了保證。
　　相比于陸家嘴等公司，金融街去年業(yè)績相對較好，不過高企的成本及費用對營收的沖抵較為明顯，若公司能有效控制非行業(yè)原因引起的費用增長，則公司盈利能力將進一步提升。
　　二級市場上，該股中線較為穩(wěn)定，其投資機會來自于短線操作，目前估值較低且處于平臺中樞位置，短線仍有上沖空間。
　　
　　迪安診斷：醫(yī)療改革是公司主要驅(qū)動力
　　實現(xiàn)2011年實現(xiàn)營業(yè)收入4.82億元，同比增長40.55%；實現(xiàn)凈利潤4220.83萬元，同比增長30.23%，對應EPS為0.97元。公司擬定的分紅方案是“10轉(zhuǎn)8派3”。
　　（1）公司去年實現(xiàn)體外診斷產(chǎn)品代理銷售收入2.1億元，同比增長40.89%，公司在開展傳統(tǒng)代理銷售的同時，還通過獲取檢驗科集中采購權(quán)，并與相當部分客戶形成長期緊密型合作伙伴關系，繼續(xù)保持了試劑代理業(yè)務的迅速增長。不過受集中采購業(yè)務量占比增大的影響，試劑代理銷售業(yè)務毛利潤率下滑1.55%。
　　（2）去年公司銷售及管理費用合計1.23億元，其中銷售費用率同比上升0.66%，管理費用率同比下滑0.35%，費用率總體保持平穩(wěn)。而公司的應收賬款雖然較去年同期增長57%達到1.2億元，但主要是受到檢驗科深度合作的新業(yè)務模式影響，剔除該模式的影響，診斷服務的平均應收賬款周轉(zhuǎn)期為56天，仍在可控范圍之內(nèi)。
　　公所作為泛醫(yī)療保健類企業(yè)，與醫(yī)改的深入推進和基層醫(yī)療體系逐步健全存在較大的依存關系，分級醫(yī)療、社會首診和雙向轉(zhuǎn)診制度將是公司未來的主要驅(qū)動力。需要指出的是，公司在上市前業(yè)績透支較大，上市后盈利增速明顯放緩，若公司能夠在財力允許的范圍內(nèi)繼續(xù)奉行“自建+收購”的擴張策略，則其市場占有率有望提升。
　　二級市場上，該股受壓于60日均線附近，加上量能不濟，因此短線強力回抽的可能性較小，短線仍宜保持謹慎。
　　
　　山西汾酒：省際市場有望繼續(xù)開拓
　　公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入44.88億元，同比增長48.78%；實現(xiàn)凈利潤7.80億元，同比增長57.85%，對應EPS為1.80元。公司2011年的分紅方案是“10送10派5”。
　　在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司老白汾以上中高檔酒占比已達70%以上，目前省內(nèi)外收入約為6:4，山西省內(nèi)在高基數(shù)上實現(xiàn)了30%的增長，而省外億元市場也由此前的3個增長到7個，今年預計將超過10個。屆時，公司將初步形成7個環(huán)山西市場和5個戰(zhàn)略市場構(gòu)成的三級市場體系，三級市場合計收入占比達90%以上。
　　在費用方面，公司去年銷售費用率同比上升至20.5%，但低于年初22%-24%的費用規(guī)劃，銷售費用中廣告及宣傳費高達4.92億元，同比增長49%，但占銷售費用的比重從2010年的57%下降至53%。根據(jù)公司的規(guī)劃，今年銷售費用還處于高投入期，廣告等費用的占比將明顯的下調(diào)。
　　2012年公司將進一步鞏固基地市場，外部市場基礎建設將基本完成。同時，公司提出發(fā)揚“酒魂”、“國際香型”等發(fā)展思路，表明公司將進一步開展品牌傳播，提升汾酒的品牌影響力，這也是為公司真正全國化進行品牌力準備。
　　作為二線白酒商，公司受一線白酒引發(fā)的輿論壓力較小，公司產(chǎn)品理論上仍存在提價的空間，此外，省際市場的開拓無疑為公司的長遠發(fā)展奠定了基礎。
　　二級市場上，公司股價表現(xiàn)良好，經(jīng)過短暫整理后目前再度觸及平臺上軌，不過量能過大，資金分歧明顯，短線或存反復。
　　
　　龐大集團：計提壞賬致利潤驟降
　　公司2011年度實現(xiàn)營業(yè)總收入554.55億元，同比增長3.13%；實現(xiàn)凈利潤6.50億元，同比下滑47.43%，對應EPS為0.25元。
　　具體來看，期內(nèi)公司商用車和微型車銷量下滑，導致商用車銷售收入同比下降15.51%，微型車銷售收入同比下降24.23%，雖然轎車銷售收入同比增長14.96%，但總體銷售收入同比僅增長0.51%。
　　售后服務業(yè)務收入增長較快，同比增長34.77%，主要原因為公司業(yè)務區(qū)域內(nèi)汽車保有量的增加、車齡的增長以及公司店面的增加；但由于售后服務業(yè)務收入基數(shù)較小，前述情況對總體收入規(guī)模影響有限。
　　其他業(yè)務收入同比增長80.93%，主要原因為公司融資租賃業(yè)務增長較快，2011年度其它業(yè)務收入中融資租賃手續(xù)費和利息收入為39820.41萬元，增長3522.28%。不過其它業(yè)務對公司總體收入規(guī)模影響有限，對凈利貢獻亦相對較小。
　　盡管公司2011年度營業(yè)收入、整體毛利率水平均同比增長，并且受益于2011年度日元匯率的回落，公司從日本富士重工株式會社采購斯巴魯整車和零部件而獲得匯兌收益8702萬元，導致公司財務費用減少，但是由于公司管理及銷售費用大幅增長，以及由于瑞典薩博汽車公司破產(chǎn)計提的4.17億元壞賬準備，致使公司的營業(yè)利潤出現(xiàn)同比下滑。
　　二級市場上，公司股價震蕩下行，前期獲利盤回吐對該股造成較大的壓制，目前膠粘于60日均線附近，短線大幅上沖的概率較小。