飛亞達A:渠道及品牌建設是未來重點等

　　飛亞達A：渠道及品牌建設是未來重點
　　2011年，公司全年實現營業收入25.6億元，同比增長43.8%，歸屬母公司凈利潤1.59億元，同比增加69.7%，扣除非經常性損益凈利同比增長92.1%，實現每股收益0.41元，公司擬每10股派發現金紅利1元。
　　（1）由于消費者對經濟放緩的擔憂，高端消費品的消費意愿4季度有所降低，12月份瑞士名表進口同比增速下滑至38%。受此影響，公司四季度收入增速下滑，同比增長33%，低于預期。從全年收入看，高端的亨吉利名表銷售前高后低，受消費者購買意愿降低影響明顯，全年實現收入20.1億，同比增長40%。
　　（2）四季度公司簽約高圓圓為公司女表品牌代言人，加之持續門店擴張，單季銷售費用環比增長49%，銷售費用率同比提升5.1%達到歷史最高水平。項目收購增加銀行借款導致財務費用亦增53%，整體費用高企直接拖累4季度凈利潤同比下滑13%，低于市場預期。
　　公司2011年業績在預期之內，但并未取得超常收益，原因在于去年第四季度推廣費用較高，對營業收入有所沖減。公司未來幾個會計年度實現平穩增長的關鍵在于渠道和品牌的建設。公司定位于高端，但品牌效應尚有待提高，另外，實體銷售店面的適當擴增及優化亦是公司需要考慮的重店。
　　二級市場上，公司股票估值合理，不過目前尚未走出階段性低谷，但基本面相對優秀，因此具備一定的增值空間。
　　
　　TCL集團：營收首破600億元
　　公司2011年實現營業收入608.34億元，同比增長17.28%；實現歸屬母公司凈利潤10.13億元，同比增長134.24%，對應EPS為0.12元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.5元（含稅）。
　　分業務來看，多媒體業務仍是公司的主營業務，對總營收及凈利的貢獻分別為45.84%、49.20%。彩電業務銷量同比增長16.59%至1517萬臺，超額完成年初計劃目標，其中LCD銷量為1099萬臺，同比增長47.23%，增速明顯好于行業。另外，公司2011年CRT銷量為418萬臺，同比下滑24.63%。
　　此外，公司家電業表現出色，在行業增速放緩背景下實現收入增長59.99%，對總營收及凈利的貢獻分別為10.94%、9.22%。空調、冰箱、洗衣機銷量分別同比增長59.01%、13.28%、16.97%，空調表現強于行業主要是由于內銷渠道新增了數千個營銷網點，另外在激勵和制度上做了更妥善的安排。
　　公司2011年取得了良好的業績，營業收入更是突破600億元關口，公司亦表示未來三年內實現銷售收入過千億。不過公司業績并不穩定，多媒體業務仍有待提升。
　　二級市場上，公司股票由于受到業績利好的刺激而受到追捧，短線不宜繼續追漲，若公司未來業績能實現平穩增長，則將形成長期利好。
　　
　　凱迪電力：生物質發電未達預期
　　2011年，公司實現營業收入26.87億元，同比降低22%，扣除東湖高新并表因素，實際同比增長5.3%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤7.55億元，同比增長147%。基本每股收益0.8元。
　　（1）公司生物質電廠盈利貢獻較大，2011年末公司旗下已有6家電廠投入運營，1家電廠并網試運行，全年生物質發電盈利3758萬元，同比上升162%。在建工程接近1770萬元，同比大增233%，系生物質電廠開工及楊河煤業增加開采工作面所致。
　　（2）公司2011年投資收益高達5.79億元，同比大增284%，該投資收益源于喪失東湖高新控股權確認投資收益4.08億元以及轉回上年度與該股權投資相關的其他綜合收益7600萬元。
　　盡管公司業績同比增幅較大，但相當一部分凈利潤來自于出售東湖高新股權所獲得的投資收益，并且由于東湖高新的業務不再納入凱迪電力的報表，加上基數效應，因此在后續的幾個會計年度，公司的業績可能不會實現較大的增幅。另外，受到施工單位融資困難的影響，公司生物質電廠的投產進度未達到預定目標。總體而言，公司的財務狀況并不穩健，生物質發電等新型業務對公司的貢獻相對有限，在較長的一段時間內，公司仍見依賴原煤銷售等傳統業務。
　　二級市場對公司的業績表現平淡，短線注意回避，不過公司估值較為合理，若生物質發電進展順利，則公司具備一定的投資價值。
　　
　　珠海港：投資收益是利潤主要來源
　　公司2011年實現營業收入4.54億，同比增長13.05%；實現凈利潤2.92億，同比增長46.22%；對應每股收益為0.85元，公司利潤分配預案為“10轉8派1”。
　　具體分析，公司2011年實現了業績的平穩增長，但毛利率卻同比下降了10.08個百分點，主要原因是合并報表范圍發生了變化，本期增加了可口可樂購銷合作業務收入，同時轉讓中成藥業務，退出房地產開發領域，玻纖業務因出售股權由主業轉為投資收益項，剔除出主業的3項業務在2010年的毛利率分別為23%、45%和58%。
　　公司全年業績主要來自于投資收益，碧辟化工、珠海電廠和可口可樂公司分別貢獻業績0.65元、0.24元和0.05元，合計為0.94元，剩余部分對業績的凈貢獻為-0.09元。其中，珠海碧辟的業績貢獻同比增加140%，是2011年業績增長的主因，珠海電廠因償還股東借款，業績貢獻下降了33%。
　　公司主業一直未能實現良性增長，公司長期以來依靠非主營業務收入實現盈利，存續能力并不強。不過經過2011年的培育，公司的高欄港商業中心、風電業務以及物流項目進入收獲期是大概率事件，總體而言，未來公司的重點在于加速對港口業務的布局，
　　二級市場上對公司基本面反應積極，股價持續攀升，但港口類企業估值修復動力較小，不建議過度追捧。