淺析政府監管與中小股東的保護

　　【摘 要】2005年的公司法修訂，使得中小股東的保護這一世界性課題更多地被我國法律學人關注，然而在已經發表的文獻中不難看出學人們多偏重于從股東權利、公司治理、司法救濟等方面來論證這一問題，而對如何通過監管來加強對中小股東的保護這一問題論證不多，因此本文以此問題為中心，對如何通過加強監管來保護中小股東加以論證。
　　【關鍵詞】政府監管 中小股東
　　一 加強政府監管，保護中小股東的必要性
　　在現代社會下，公司的行為不僅僅是公司自身內部的事，也是關系到整個經濟穩定和社會安定的事，所以必須從多方面來對公司的行為進行規范和調整，既要尊重和保護公司對利益的合法合理的追求，也要防止公司在“利益最大化”的驅動下的不當行為給整個經濟和社會帶來破壞，而這樣的“艱巨”任務僅僅依靠民商法是難以完成的，同時也要依靠政府，通過政府的力量和作用對公司的行為進行調整，以維護整個經濟持續、健康、有序的發展，這些都是客觀存在的，我們不可隨意否認。
　　對于本文論及的中小股東的保護，也面臨同樣的問題，我們既要尊重和保護公司的“獨立”的地位，盡可能的由他自身通過相應的權利配置和治理機制來實現對中小股東的保護；但是，也要從整個經濟出發由政府對公司保護中小股東的行為進行監管，以便政府隨時能對公司、大股東侵犯中小股東的行為進行預防或制裁，從而避免整個經濟因為公司的個體行為受到劇烈的震動和破壞，這是政府的職責所在，必須承擔。
　　二 我國在中小股東保護方面存在的問題
　　按照我國的制度設計，我國的證券監管主要由中國證監會來負責，但當前，證監會的監管存在不少問題。
　　1.證監會的地位尷尬
　　按照證監會的本性，證監會在對證券市場監管時，應該處于超然的地位，是一個中立者，他獨立地按照法律的規定，依據職權對市場行為做出判斷，進行查處。但是，由于我國的特殊國情，證監會的地位卻十分尷尬。眾所周知，我國的股票市場是在缺乏法律環境的情況下建立起來的，這導致了行政權力和行政機制在市場初期的大規模介入。在我國，國有股市值占全部上市公司市值的40%左右，國家是上市公司最大的股東。在這樣的背景下，證監會在對公司行為進行監管時就不得不“顧慮重重”，以至于“步履維艱”。一方面，按照證監會的本性，證監會應該從整個經濟的角度出發來對證券市場進行有效監管；但作為一個政府的職能部門，它們與政府其他部門一起都要對國有大股東們的利益給予考慮，而且是首先要予以考慮的，這對于證監會來說是一個“兩難”的選擇，因此，中小股東的保護便從體制上失去了保障。
　　2.監管效率低下
　　由于證監會的尷尬地位，我國在對公司保護中小股東的監管上問題重重，主要表現在證監會對現實中侵犯中小股東的違規違法事件的執法不嚴，處罰力度不夠。一方面，證監會長期以來“重審批、輕監管”，執法手段和技術相對落后，處罰多以警告、內部通報批評和公開譴責這些行政處罰為主，對侵權者的民事責任和刑事處罰很少； 另一方面，上市公司違規后，由于公司受到的處罰太輕，使得違規者的違規收益大大超過違規成本，造成有法不依、違規行為屢禁不止。有學者對我國證券市場目前最為普遍的違規——在信息披露中作假問題進行了研究，他們以1993～2003年中國證監會、上海證券交易所、深圳交易所及其他機構對上市公司信息披露的處罰數據進行研究。結果表明，從處罰方式和處罰效果看，對信息披露違規的處罰主要是以內部批評和公開譴責為主的處罰方式。顯而易見，這些方式未能足夠增加上市公司的信息披露違規成本，并沒有起到增加違規成本、防止再犯的效果，因而保護中小股東就成了一句空話。
　　三 切實加強政府監管，保護中小股東
　　政府監管對于整個經濟的穩健運行是必不可少的。實行政府監管有利于減少市場磨擦，降低交易成本，防止壟斷、操縱市場和欺詐的發生，減少市場風險，保護中小股東的合法權益，維護市場秩序。因此，必須加強政府的監管，以保護中小股東的切身利益。
　　首先，要從制度和體制上健全我國的政府監管。要通過相應的制度建設讓證監會成為真正意義上的證監會，并對證監會的職權進行確認和規范，并完善證監會不履行監管職責時中小股東的救濟途徑，從而使政府監管落到實處，以加強對中小股東的保護。與此同時，應當減少政府對上市公司的行政干預，應盡快從政府和上市公司的“過密關系”中解脫出來，將對上市公司的諸多政治定位逐步淡化。
　　其次，要注重運用法律手段加大對欺詐上市、虛假信息、操縱股價和內幕交易等違法違規行為的執法處罰力度，提高違法行為人的違法成本和監管的市場震懾力，更好地規范證券發行和交易行為，增強中小股東的投資信心，保護股東的合法權益
　　再次，要在加大監管力度的同時配以不斷完善的保障措施，其中包括政策規章的完善。否則，密集而嚴厲的監管措施過后，廣大投資者的利益特別是中小投資者利益受損的現實不會改變。
　　參考文獻
　　[1]趙旭東.公司法學[M].北京：高等教育出版社，2006
　　[2]朱錦清.證券法學[M].北京：北京大學出版社，2007
　　[3]王保樹.經濟法原理[M].北京：社會科學文獻出版社，2004
　　[4]齊斌.股份有限公司小股東權益保障研究[A].王保樹.商事法論集（第3卷）[C].北京：法律出版社，1999
　　[5]王利民.論證券法中民事責任制度的完善[A].郭峰.證券法律評論[C].北京：法律出版社，2001
　　[6]溫國興.盡快完善中小股東利益保護機制[J].河南商業高等專科學校學報，2003（3）
　　[7]胡延平、陳超.上市公司信息披露違規處罰分析[J].南方金融，2004（2）
　　[8]全國人大常委會.中華人民共和國公司法（主席令十屆第四十二號）[S]，2005
　　[9]全國人大常委.中華人民共和國證券法（主席令十屆第四十三號）[S]，2005
　　[10]最高人民法院.關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定（法釋〔2003〕2號）[S]，20