德威新材:線(xiàn)纜用高分子材料行業(yè)龍頭

　　投資要點(diǎn)：
　　1、XLPE絕緣材料、內(nèi)外屏蔽材料占有率位居前列；
　　2、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升；
　　3、募投項(xiàng)目建成將新增年產(chǎn)1.8 萬(wàn)噸線(xiàn)纜用高分子材料的生產(chǎn)能力。
　　
　　 德威新材（300325）是國(guó)內(nèi)線(xiàn)纜用高分子材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新能力在國(guó)內(nèi)線(xiàn)纜用高分子材料領(lǐng)域中處于領(lǐng)先地位。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)多種手段有效克服了主要原材料價(jià)格因石油價(jià)格大幅波動(dòng)所帶來(lái)的不利影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率得到穩(wěn)步提升，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。隨著募投項(xiàng)目的建成，公司將新增年產(chǎn)1.8 萬(wàn)噸線(xiàn)纜用高分子材料的生產(chǎn)能力，有利于增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高整體盈利水平。
　　
　　專(zhuān)注線(xiàn)纜用高分子材料
　　 德威新材實(shí)行“單一主業(yè)下的多領(lǐng)域發(fā)展”整體發(fā)展戰(zhàn)略，專(zhuān)注于線(xiàn)纜用高分子材料的研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，為電力（火力、風(fēng)力、核電）、汽車(chē)、船舶、鐵路、家電、通信、建筑等多行業(yè)提供線(xiàn)纜用高分子材料。產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)電線(xiàn)、電纜的絕緣層、屏蔽層以及護(hù)套。
　　 公司的核心技術(shù)主要體現(xiàn)為生產(chǎn)具備特殊性能指標(biāo)要求的線(xiàn)纜用高分子絕緣和屏蔽材料的專(zhuān)有技術(shù)，現(xiàn)有產(chǎn)品包括XLPE絕緣材料、內(nèi)外屏蔽材料等六大系列、數(shù)百個(gè)品種，是國(guó)內(nèi)線(xiàn)纜用高分子材料行業(yè)產(chǎn)品種類(lèi)最為豐富的企業(yè)之一，產(chǎn)品的組合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司生產(chǎn)的XLPE絕緣材料、內(nèi)外屏蔽材料在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率位居前列。
　　 公司的技術(shù)創(chuàng)新能力在國(guó)內(nèi)線(xiàn)纜用高分子材料領(lǐng)域中處于領(lǐng)先地位。憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，公司形成了以技術(shù)創(chuàng)新能力為主要內(nèi)容的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)線(xiàn)纜用高分子材料行業(yè)響應(yīng)需求型技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)之一，目前公司擁有6項(xiàng)產(chǎn)品/技術(shù)為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)、1項(xiàng)技術(shù)為世界領(lǐng)先。
　　
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升
　　 公司生產(chǎn)用主要原材料PVC樹(shù)脂、PE樹(shù)脂、EVA樹(shù)脂等均是衍生于石油的化工產(chǎn)品，這些原料構(gòu)成目前大多數(shù)化工產(chǎn)品的大宗原材料，并長(zhǎng)期被中國(guó)石化及其關(guān)聯(lián)公司上海石化、揚(yáng)子石化等壟斷。在此背景之下，為了獲得優(yōu)惠的采購(gòu)價(jià)格，公司與上海世恩、上海巨科等貿(mào)易商達(dá)成聯(lián)合采購(gòu)意向，使公司原料采購(gòu)規(guī)模大大增加，提高了與上游石化企業(yè)的談判基礎(chǔ)，從而在價(jià)格上獲得一定的優(yōu)惠，降低采購(gòu)成本。
　　 此外，公司通過(guò)聯(lián)合化工原材料貿(mào)易商采購(gòu)、在人民幣升值背景下加大從國(guó)外采購(gòu)原材料的比重、減少?lài)?guó)外高價(jià)原材料的使用量、持續(xù)改進(jìn)生產(chǎn)控制流程降低廢品率等策略控制產(chǎn)品成本，同時(shí)開(kāi)拓較高毛利率產(chǎn)品的市場(chǎng)空間，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，較高毛利率的XLPE料、內(nèi)外屏蔽料、PVC特殊料銷(xiāo)售收入合計(jì)占公司銷(xiāo)售收入的比重由2007年的68.10%上升到2010年1-6月的77.39%，而普通PVC的比重則由2007年的31.90%下降到22.61%，使公司報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升，2007年-2010年1-6月分別為19.90%、20.28%、21.79%和21.97%。
　　 近三年公司各類(lèi)高分子材料的生產(chǎn)能力由2007年的2.65萬(wàn)噸增加到2009年的3.4萬(wàn)噸，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由2007年的23588.28萬(wàn)元增加到2009年的34004.30萬(wàn)元。
　　
　　募投項(xiàng)目解決產(chǎn)能瓶頸
　　 本次登陸創(chuàng)業(yè)板，公司擬發(fā)行人民幣普通股不超過(guò)2000萬(wàn)股，募集資金用于年產(chǎn)18000噸新型環(huán)保電纜料產(chǎn)品項(xiàng)目，總投資19186.5萬(wàn)元。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)1萬(wàn)噸交聯(lián)聚乙烯絕緣材料、6000噸屏蔽材料、2000噸環(huán)保型105℃汽車(chē)線(xiàn)束材料的生產(chǎn)能力。
　　 募投項(xiàng)目的建成使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)提升產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，解決了目前產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足實(shí)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的發(fā)展瓶頸。未來(lái)，公司繼續(xù)堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，積極推進(jìn)產(chǎn)品向多樣化、高檔化方向發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大高技術(shù)含量、高附加值、高單價(jià)的產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售規(guī)模，使其占據(jù)公司營(yíng)業(yè)收入的主導(dǎo)地位，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高整體盈利水平。