未來五年中國經濟增長趨勢預測

　　2012年將是中國經濟自高轉低的一年，生產過剩矛盾的日益顯露是挑戰，國際經濟的持續低迷則是機遇。中國如果出現嚴重衰退，不會是因為外部的需求原因，而只能是因為自身的調整不及時、不到位。所以，抓緊時間制定好調整方案，在目前是最為迫切的事情了
　　
　　中國經濟發展面臨更嚴重產能過剩矛盾
　　
　　2011年前三季度，經濟增長率逐季下降，全年總增長率與2010年10.3%的增長率相比，已現下降趨勢。
　　最近有學者提出，中國目前經濟增長率下降的原因，不是流動性不足，而是贏利性不足。流動性不足是宏觀調控造成的，是外生因素；但贏利性不足，就是經濟增長的內生性因素了。
　　也有人認為，引起目前企業利潤增長率下降的主要原因是原料和人工費用的上漲，成本提高了，利潤自然要減少，因為成本與利潤都是產值的構成成分。筆者認為，這方面的原因不能排除，但不可作為主要原因。
　　中國實行的是社會主義市場經濟制度，具有許多市場經濟的本質和特征，但從上層建筑與意識形態看，仍具有鮮明的社會主義經濟的本質與特征，這集中地體現在三方面：一是在農村經濟中仍然保留著土地的集體產權，二是國企比重仍然很大，三是各級政府的力量遠比西方強大。而后兩個方面就使中國的城市經濟在面臨生產過剩危機的時候，能夠通過傳統的社會主義經濟方式實現快速擴張，從而達到西方經濟遠比不了的反危機效率。比如，2007年在投資中，非國有經濟比重已經顯著上升到72.5%，但是危機一來，非國有經濟的投資大幅度收縮，而中國政府通過10萬億的貸款和4萬億的投資擴張，就能夠迅速把中國經濟從低谷中拉出來。到2009年，國有投資的比重又回到了45%，即“國進民退”，這是反危機所必須的。
　　而現在的問題是，在產能已經大量過剩的基礎上繼續加大投資，雖然避免了短期的衰退，卻給未來的長期經濟加重了過剩的矛盾。因為投資完成額代表著供給能力的增長，生產增長曲線的變化則是現存需求決定的，如果投資完成額增長率高，工業增長率也高，則表明新增的工業生產能力有足夠的發揮空間，反之則標志著生產過剩壓力在增加。2009年以來制造業投資的大規模投資，到目前已經開始進入到一個新的產能釋放高峰。當產能曲線開始大幅度向上的時候，生產曲線與利潤曲線卻都在顯著向下，則未來的趨勢只能是走向更嚴重的過剩。
　　這種情況我們也可以用通用、專用、交通以及電器設備這四個領域的生產和投資情況來觀察，因為這四個產業都是裝備類產業，更能反映產能的變化情況。這四個最主要的設備制造業，盡管產能大幅度增長，生產卻在顯著下降，而產能向上曲線與生產向下曲線所形成的“剪刀差”，就是衡量過剩程度的一個重要標志。根據這個趨勢，估計2012年的工業增長率還會下降，可能會下降到11%-12%，而投資完成額和制造業投資完成額的增長率則可能會繼續提升至25%和33%。也就是說，2012年的過剩程度會繼續趨向于嚴重，這就會對增長形成持續的壓抑。還必須注意的是，如果產能的擴張是建立在信用擴張基礎上，則生產過剩危機就必然會引起金融危機。因為生產過剩危機的爆發，會使生產企業斷絕還貸來源，所以如果發生過剩危機，對中國銀行體系的傷害必然是巨大的。
　　
　　未來兩年中國經濟下行趨勢已成
　　
　　從目前的各種因素變動方向看，未來兩年中國經濟下行趨勢已成。投資、出口和消費的“三大馬車”已現增長乏力之勢。
　　首先看投資。我認為應該以“施工項目計劃總投資”這個指標來觀察投資需求的變動趨勢，它說明在建的全部投資項目需要多少投資才能完成，可以先行地反映存量投資的變化情況。2011年施工項目計劃總投資數據前10月的增長率是19.8%，而2010年前10個月的增長率是25.7%，下降了5.9個百分點。然而2011年的通脹水平比上年高，2010年前三個季度固定資產投資價格指數是3%，2011年是6.8%，所以2010年的實際存量投資增長率是22%，2011年就是12.2%。也就是說，2011年前10月實際投資增長率比2010年同期收縮了10個百分點。房地產投資方面也有類似情況，如果從住宅新開工面積這個房地產投資的先行指標看，則是在大幅度萎縮。房地產投資的萎縮，也必然會成為引起未來經濟下滑的一個重要原因。
　　其次看出口需求。2011年前10月，出口增長率是22%，看起來似乎與往年比相差不大，但必須注意的是，出口增長率是按現價美元計算的，而次債危機爆發以來，發達國家的央行為救市都放出了天量的貨幣，由此引起了全球性的通脹，表現在中國的出口中，就是自2011年初以來出口價格指數的大幅度提升。同時，在外界壓力下中國不得不提高了人民幣的升值速度，到2011年10月末人民幣已累計升值了4.7%，所以剔除掉這些貨幣因素，按人民幣計算的出口實際增長率就只有6%了，已經明顯低于9%以上的經濟增長率。出口增長低于經濟增長，這種情況除了爆發次債危機的2008年，新千年以來這是第二次出現。
　　第三看消費需求。目前唯一仍保持高位運行的就是消費。如果用過去3年與過去10年的平均增長率比較，消費增長率提高了3.9個百分點，投資提高了2.6個百分點，而出口下降了12個百分點，顯然消費對經濟增長的貢獻率顯著上升了。那么，何以當投資和出口需求都趨向收縮的時候，唯有消費需求趨向擴張呢?其中的重要原因，就是近幾年農產品價格出現大幅度上漲，使農民收入也隨之大幅度上漲，價格機制變化在城鄉之間重新分配了社會財富。但是，農產品價格上漲卻引發了由食品價格上漲所導致的結構型通脹。從2010年10月開始，政府把宏觀調控的重點放在了反通脹方面，為此實施了強力的貨幣緊縮。到2011年7月以后，消費物價終于出現了逐月回落趨勢，最近甚至開始有了大量的農產品“賣難”和價格暴跌的報道。所以，農民收入的高增長也難以持續多久了，這就給未來的消費增長帶來了難題，會使目前唯一的需求增長亮點也暗淡下來。
　　此外，貨幣方面也已表現出經濟下滑的顯著趨勢。當然這有我們為了反通脹而主動收縮的因素，但是經濟的內在收縮不僅表現在廣義貨幣增長率的下降，更表現在狹義貨幣的增長率大幅度低于廣義貨幣的增長率上面。因為狹義貨幣M1是用于交易的貨幣，所以M1的下降反映的是現行生產經營活動的萎縮。觀察中國這30年來的經濟運行情況，只要出現M1增速顯著低于M2的情況，無一例外的都是要發生明顯減速。由于貨幣緊縮，大量中小企業因為從銀行體系得不到貸款而不得不去借高利貸。而許多調查說明，中小企業用高利貸來撐，頂多能撐半年，所以近期就很可能出現一個中小企業的倒閉高潮，相應引起經濟明顯減速。
　　所以，從各個角度觀察，中國經濟增長的曲線都是趨向下行，并且主要地不是宏觀調控的結果，因為宏觀調控主要集中于貨幣的收縮，但是目前投資、消費和出口的收縮，卻都不是與貨幣收縮直接相關的，而是經濟增長的內生因素造成的，因此經濟的下行趨勢就不會是暫時的。不僅2011年要降，而且未來兩年內也要繼續下降，從2011年至2013年分別是9%、8%、7%，甚至不能排除9%、7%、5%。
　　
　　2012中國經濟面臨的挑戰和機遇
　　
　　關于未來經濟形勢預測，有人很樂觀，認為美歐的危機已經過去，不會有“雙底式衰退”，所以中國能夠繼續保持9%以上的增長率；有人則認為中國經濟今后將進入“中速增長期”，即增長率會從前30年平均的10%左右下降到8%左右。而若從客觀實際出發，我并不認同中國的經濟會繼續高增長，也不認為會進入所謂“中速”增長期，而是認為中國經濟會在2013年以后開始強勁反彈，并且在其后還會以9%的速度繼續高速增長15年。所以至少從“十二五”這5年看，中國經濟增長的運行軌跡既不是9%以上高速曲線，也不是8%左右的中速曲線，而應該是一條“√”型曲線。
　　
　　2003年以來的中國經濟增長高潮，是改革開放30多年中第一次在全面市場化背景下發生的過程。得益于上世紀90年代后期中國的宏觀管理體制的市場化改革，特別是微觀領域內的產權制度改革，在新千年以來的經濟增長過程中，微觀與宏觀的經濟效率都得到顯著提高，但是由于在宏觀領域內的再分配體制沒有及時跟進，因此收入分配差距愈拉愈大，生產過剩的程度由此不斷上升。
　　但是為什么直到目前在中國仍沒有出現因生產過剩所導致的經濟嚴重停滯乃至經濟危機呢?主要原因是新世紀以來由于新全球化的展開，為中國提供了一個不斷增長的巨大外需。所以，雖然在國內產生了巨大產品剩余，但是由于可以銷售到國外，企業就仍然可以獲得貨幣資本的增殖，只不過是以外匯的形態儲藏起來。在2002年的時候，中國的外匯儲備還只有2860億美元，而到今天已經超過了3.2萬億美元。但是次債危機爆發使外需突然大幅度縮減，中國國內的過剩矛盾就顯露出來了，如果外需水平繼續往下掉，中國的經濟增長率就會跟隨下行。那么，由美國次貸危機所引發的世界經濟衰退過程，到目前為止，是過去了呢，還是會繼續惡化？事實說明，美國的次債危機遠沒有過去，因為導致這場危機爆發的因素一個也沒有消失，反而是更加惡化了。美國經濟的衰退至今仍然沒有找到“底”，何時才能真正止跌回升就難說了。次債危機爆發以來在美國金融體系內所形成的巨額有毒資產，到目前仍然基本上沒有被消化，這就使美國的金融體系功能在長期內不可能得到修復，也會持續拖累美國經濟的正常復蘇。外需的持續萎縮就有可能會壓迫中國的經濟增長率在未來兩年內繼續以每年1-2個百分點的速度下降。
　　中國經濟到目前為止已經形成了龐大的供給能力，并且到“十二五”中期又是一個新的產能釋放期，這就在供給方面具備了實現持續高速增長的基礎，問題出在需求方面，是新全球化的中斷使外需大幅萎縮，而內需又被國內不合理的經濟結構強烈抑制。對于中國經濟結構矛盾性質的認識，目前可以說已經基本上有了統一認識，那就是從體制上看是分配差距拉大所導致的居民消費率不斷下降，從發展上看是城市化嚴重滯后于工業化導致城市人口嚴重不足，而城鄉居民收入差距又過于巨大。所以在“十二五”規劃中已經提出了要從外需轉向內需，內需要從投資需求轉向消費需求，并且也提出了要縮小居民收入差距和加快城市化的要求。
　　之所以說到2013年中國經濟才有可能到達低谷，是因為那個時候將是國內產能過剩矛盾最嚴重的時刻，也是國際經濟危機最深重的時刻，形勢將逼迫中國必須進行重大的結構調整，舍此已經沒有其他選擇了。有人說是不是會搞新的“四萬億”與“十萬億”刺激計劃，我認為是沒有可能的，因為2009年以來中國的刺激計劃，是在已經嚴重過剩的基礎上繼續刺激供給增長，而至今為止基本上沒有通過調整釋放出已經被長期壓抑的國內需求，這就是目前中國經濟增長會再度向下的本質原因。所以筆者預言，下一次中國再度走出低谷，一定不是靠繼續擴張已經顯著過剩的現存供給結構，而是靠從分配關系和城市化這兩個角度入手，釋放出中國的內需，從而使中國經濟再度回到高速增長軌道。
　　實際上，從長期看制約中國經濟增長的真正難題不是需求問題，還是供給問題，因為需求方面的問題產生于體制和發展戰略，但是相對于未來15億人口的中國來說，為實現現代化所必須消耗的資源蘊藏量是嚴重不足的。新千年以來，隨著中國經濟的高速崛起，世界的資源供給已經走到了一個從過剩到不足的新階段，最顯著的標志就是國際油價從新千年初的十幾美元上漲到最高近150美元，其中雖有國際游資的炒作，但供求關系變化也是重要原因。
　　次債危機使美歐等發達經濟體陷入了長期衰退的境地，2009年發達國家的整體石油消費第一次出現負增長，在美國甚至倒退回十年前的水平。如果未來危機會繼續深化，發達國家的資源消費就會繼續處在低迷狀態，而中國經濟正是會在未來15年內走完工業化道路，這是千載難逢的好機會。能否把握住這次機會，就看我們是否能調整好經濟結構，為今后的長期高速增長釋放出需求動力。
　　2012年將是中國經濟自高轉低的一年，生產過剩矛盾的日益顯露是挑戰，國際經濟的持續低迷則是機遇。放眼全球，美、日、歐三大經濟體都沒有很好的出路，其他“金磚國家”在全球性需求收縮的壓力下，也會相繼陷入低迷，只有中國在內部仍然醞釀著高速增長的動力。中國如果出現嚴重衰退，不會是因為外部的需求原因，而只能是因為自身的調整不及時、不到位。所以，抓緊時間制定好調整方案，在目前是最為迫切的事情了。
　　（作者為中國宏觀經濟學會副會長兼秘書長）
　　 責編/肖楠 美編/石玉