粉飾IPO

　　
　　5月8日，幾家主營打樁的龍頭企業，在上海金茂大廈召開反不正當競爭企業聯合發布會。在幾十家媒體的注視下，幾位打樁行業領頭羊的老板們輪番發言，情緒略微激動和亢奮。
　　他們所指責的不正當競爭的企業，是上海中技樁業股份有限公司（下稱“上海中技”）。引發他們集體出動的，是今年4月19日，上海中技在證監會網站披露的招股書。而這，已是上海中技在2011年IPO首發失敗后的第二次申請上會。
　　與大多數公司闖關IPO時頻頻被媒體狙擊不同，上海中技的坎坷在于幾家競爭對手的死纏爛打。根本原因在于，主營預制混凝土方樁的上海中技，為達上市之目的，截取局部數據和事實真相來凸顯自身龍頭地位的同時，也打擊了競爭對手，尤其是圓樁類的企業，因此才被競爭對手死死揪住不放。
　　老王賣瓜，自賣自夸。上海中技在夸自己的時候運用了多種技巧，其中最常用的一種是，“我在唱歌的人里打球最好，在打球的人里唱歌最好”。只截取局部的事實真相和數據，按照自己的邏輯呈現出來后，自己的龍頭地位就彰顯出來了。
　　而事實上，這種自賣自夸的手法，在中國A股申請IPO的公司中，十分常見。只是其他公司在吹噓自己的同時，并未打擊到別人，業內人士也就“睜一只眼閉一只眼”了。
　　而正是這種粉飾手法和業內人士的沉默，讓越來越多的企業帶著“造假”的原罪上市，進而有越來越多的公司上市后短期內業績就大幅變臉，甚至出現上市只為套現的現象。
　　這才是問題的核心所在。
　　方圓之爭
　　在2011年上海中技第一次IPO時，便動了競爭對手的奶酪，以致幾家競爭對手就開始在股吧反映上海中技的不實陳述并向監管層投訴。
　　最終，在2011年2月9日，證監會給出了“2009年8月和2010年4月至6月，你公司的全資子公司嘉興中正先后發生3起工傷事故，蘇州分公司發生1起工傷事故，各致使一名工人死亡。發審委認為，上述情形與《首次公開發行股票并上市管理辦法》第二十四條的規定不符”的否決理由。
　　而仔細研讀上海中技再次發出的招股書便可發現，問題的核心并非工傷事故，從其對原招股書的大量修改可見，虛假陳述或許才是被否的主要原因。
　　在二次披露招股書之前不久，除江蘇建華管樁有限公司外，天津建城基業集團有限公司、天津寶豐混凝土樁桿有限公司等幾家競爭對手也將上海中技告上法庭。“之前是踩在別人的肩膀上往上跳，現在已經是踩在別人的腦袋上往上跳。”同行這樣比喻上海中技的行為。
　　江蘇建華公司發言人華楊斌稱，“上海中技在其兩次招股書中公然用片面、虛假、錯誤的對比和評價，來說明我國離心方樁行業內的離心方樁比管樁在各項性能和節材方面均領先和超越。如果上海中技的上述結論是正確的，那么占我國預制混凝土樁行業銷售90%份額的管樁生產企業都應當淘汰。”
　　比如，為了說明離心方樁更加節材，上海中技用直徑更小的方樁與大的管樁做對比。而為了證明離心方樁抗震指標好，上海中技又用直徑同樣大小的離心方樁和管樁進行比較。而事實上，直徑同樣大的離心方樁整個體積和截斷面都要大于管樁，抗震性自然要好一些，但此時離心方樁耗費的材料也更多。
　　被起訴后，上海中技并未束手就擒，場外小動作不斷。4月1日，中國混凝土與水泥制品協會召開了一場“預應力混凝土空心方樁設計與應用技術專家座談會”，會議紀要顯示：中建二局深圳分公司參加了會議，并對方樁性能做出論證。
　　但此后管樁企業向中建二局深圳分公司求證的結果是，該公司并未以公司名義授權任何人出席該座談會。
　　而對于到底有沒有召開過這場座談會，以及是否各方專家都是被上海中技請出來背書的？中國混凝土與水泥制品協會會長徐永模對本刊記者稱：“我現在很忙，不要來打擾我。”
　　在雙方的纏斗中，管樁、方樁均祭出權威專家。上海興南混凝土有限公司總經理王重表示，由于形狀設計導致的缺陷，國內預應力空心方樁的使用量很少，目前主要有上海中技及相關下屬企業在生產。在他看來，預應力空心方樁屬淘汰產品。
　　在江蘇建華等企業召開反不正當競爭發布會后的5月16日，上海中技也召開了一場媒體高管見面會反擊管樁企業。
　　上海中技祭出了包括中國建筑學會地基基礎分會理事袁內鎮在內的多位專家和官員。袁內鎮稱：“方樁抗彎、抗剪能力強，深基礎樁支護，取代鉆孔樁，永久支護；抗震性強，在吊裝、堆放、運輸等方面安全性強，發展前景廣闊。”
　　而除了自己組織媒體高管會外，上海中技對外一概噤聲。本刊記者致電上海中技現任副總經理胡蕊，他表示自己只負責行政方面的事務，公司的其他事項不予評價。上海中技董事長顏靜剛的手機已交由秘書，記者多次致電，其秘書均表示會及時給予答復，但卻一直沒有任何回復。
　　最近，方樁派和管樁派的博弈，已升級到住建部，全國117家管樁企業集體實名舉報空心方樁現行圖集標準偏低，存在安全隱患。
　　實際上，我國目前的相關管理職能部門和技術部門，均沒有對離心方樁和管樁到底孰優孰劣作出任何的鑒定結論。或許為了回避矛盾，在重新發布的新版招股書中，上海中技承認了離心方樁在施工過程中相對于管樁具有某些方面的劣勢，但僅在施工便捷性這一點上說明了一點，“離心方樁要求在沉樁時，樁與樁之間的方向一致，而管樁沒有這一點要求。”
　　粉飾常規化
　　盡管證監會主席郭樹清稱：“把投資者當傻瓜來圈錢的日子一去不復返了。”但事實上，上海中技的粉飾手法并非個案，大量公司在沖刺IPO時仍然拿投資者當傻子。甚至，在過去幾年的IPO中，一些粉飾手法已經漸漸常規化。
　　比如去年3月IPO順利過會的江西西林科股份有限公司。因虛假陳述被媒體曝光后重新上會，最終被否。“市場對西林科主營業務行業前景存在巨大爭議，但公司在預披露的招股說明書中并沒有給予充分披露。”券商保薦人士稱。
　　去年4月，市場還因勝景山河涉嫌在招股書中造假鬧得沸沸揚揚。4月6日證監會表示，經核查，勝景山河因招股書未披露相關信息，構成重大遺漏，違反了證券法等有關規定。據介紹，上述遺漏披露的信息包括，公司主要客戶岳陽明明德商貿公司和湖南勝景存在關聯關系；公司客戶平江漢昌建筑、輝輪貿易、誠德商貿等三家公司2008年采購額均超過第五大客戶采購額但未披露等。
　　而去年11月，深圳淑女屋股份有限公司(下稱“淑女屋”)IPO被否，則因其招股書過度包裝。其在招股書中援引第三方調查數據稱，“淑女屋”品牌僅次于幾個國外知名女裝品牌，受歡迎程度超越Dior、Esprit、Prada、CK、LV等，在國內品牌中位列榜首。
　　針對輿論質疑，出具淑女屋國內女裝排名第一報告的北京金必德經濟管理研究院解釋，“撰寫此報告的杜旋還在實習階段。因為其個人眼界和認識水平的原因，將淑女屋與國際大牌、運動品牌列上同張表單。”
　　相信上述明顯的虛假陳述，并非都是個人眼界和水平的問題，造假或者只陳述好的一面背后，必然是巨大的利益在驅動。距離不拿投資者當傻子的時代，還有很長很長的路。