中國真實GDP波動的ARCH效應及成因分析

(蘭州商學院統計學院，甘肅蘭州730020)

中國真實GDP波動的ARCH效應及成因分析

司穎華

(蘭州商學院統計學院，甘肅蘭州730020)

該文首先分析了中國建國以來真實GDP波動的基本特征，并利用GRACH模型分析經濟波動的ARCH效應;進而對GDP波動的成因和相應的宏觀調控進行了詳細的分析;最后針對中國當前的宏觀經濟形勢提出了適當的政策建議.

真實GDP波動;ARCH效應;成因分析

近年來，經濟學者對我國宏觀經濟波動的研究一直沒有停止過.文獻［1］利用投資沖擊與全要素沖擊解釋中國經濟波動狀況，文獻［2］對我國經濟周期波動態勢進行區域劃分，文獻［3，4］等也對我國宏觀經濟波動進行了詳細的研究.另外，文獻［5］研究了經濟波動的ARCH效應.本文在以上研究的基礎上，根據最新的統計資料，分析中國建國以來真實GDP波動的基本特征，并針對中國當前的宏觀經濟形勢提出了適當的政策建議.

1 我國真實GDP波動的基本描述

本文所引用的真實GDP增長率的數據均自《1949～2004新中國55年統計資料匯編(全國+地方)》和《中國統計年鑒》(2005～2010年).針對我國1952～2009年真實GDP(以1952年價格指數進行調整)，首先給出真實GDP的趨勢圖(圖1).

圖1 我國1952～2009年真實GDP趨勢圖

通過圖1我們可以看到，我國經濟一直保持著增長的趨勢.相比而言，自1949新中國成立到1982年改革開放初期，增長速度比較緩慢.從1983年至今我國經濟進入了高速增長的時期.

為了能反映這期間的經濟波動，我們得到GDP增長率(第t年的GDP增長率等于第t年的GDP增長量除以第t－1年的GDP，其中GDP增長量)來反映經濟的波動(見圖2).

圖2 我國1952～2009年GDP增長率線圖

通過圖2可得，過去的58年里我國大致共有10次經濟波動.具體見表1:

表1 我國經濟周期波動情況

2 真實GDP波動率的ARCH效應

若波動率經過一段時間的上升(下降)之后，較高(低)波動率還將會持續一段時間.我們稱這種現象為波動率聚類，也即存在較高的持續性.Engle(1982)設計了一種被稱之為ARCH(自回歸條件異方差)的模型，這個模型后來被Bollerslev(1986)擴展成GARCH(廣義的ARCH)模型.對本文來說，在增長率與波動率之間是對稱的假設之下用GARCH模型來檢驗波動率的持續性.人們通常認為增長率經過不斷下降的時期之后波動率可能會上升，經過不斷上升的時期之后波動率可能會下降.(Engle＆Ng，1993)ARCH模型和GARCH模型均不能反映這種非對稱性.Zakoian(1994)和Glosten(1994)等發展的T－GARCH以及由Nelson(1991)發展的E－GARCH可以檢驗這種波動率非對稱性是否存在.

利用圖2中的數據，我們用ADF檢驗來分析真實增長率中是否存在單位根，因為只有實際增長率序列是平穩的，我們才能得到可靠的參數估計和統計推斷.分三種情況進行單位根檢驗:輔助回歸分沒有任何確定性項、沒有常數項(情形1)、沒有常數項(情形2)和時間趨勢(情形3)進行，通常從情形3開始.如表2所示:

表2 真實GDP增長率的單位根檢驗

檢驗表明:在情形3下，單位根存在的零假設均被拒絕.這表明真實GDP增長率序列是平穩的(情形3下得到不存在單位根，則情形2和1再無須檢驗).

對真實GDP建立AR(1)模型，結果見表3:

表3 真實GDP增長率的AR(1)模型結果

為了檢驗真實GDP增長率是否具有ARCH效應，利用以上模型的殘差序列做ARCH檢驗.結果見表4:

表4 殘差序列的ARCH檢驗結果

由表4可知，殘差存在ARCH效應.需要運用ARCH模型或擴展形式來刻畫殘差ARCH效應的這種特征.對GARCH(1，1)模型設定如下:

利用數據對以上三個模型進行實證分析并比較其結果.最后得到GARCH(0，2)對殘差做出了最好的解釋.模型如下:

解釋如下:實證分析并不支持T－GARCH模型和E－GARCH模型，也就是不支持增長率與波動率之間存在非對稱性的假設，即不支持增長率上升時波動率減小、增長率下降時波動率上升的假設.GARCH項的系數是0.236和－0.813，可見中國經濟受波動沖擊的持續性是很高的.并且當年的經濟波動程度與前一年的成正比，而與前兩年的成反比.

3 GDP波動的成因分析和相關的宏觀調控

從1949年以來，我國的經濟運行體制大約可分為混合經濟(1949～1956年)、單一計劃經濟(1957～1978年)和有計劃的商品經濟(1979年以來)三個階段.

其中，單一計劃經濟階段經濟周期持續時間較長，波動幅度極大，國民經濟多次受到短期虛假繁榮、長期蕭條和停滯的嚴重干擾.這一時期國家參與經濟發展程度已經達到登峰造極的地步，國民經濟的發展高度依賴于國家的財政支出.物價高度管制和凍結，經濟貨幣化程度降低到極點.

(1)1953～1956年的經濟波動.背景是黨在過渡時期的總路線和總任務要求十年到十五年時間基本實現國家工業化和對農業、手工業、資本主義工商業的社會主義改造.導致1954～1955年的經濟衰退.

(2)1956～1958年的經濟波動.背景是反對“右傾保守思想”，導致1957年溫和的衰退，形成國民經濟的第二次波動.

(3)1958～1965年的經濟波動.背景是批判反冒進，組織“大躍進”，導致1960～1962年的嚴重衰退和大蕭條，形成我國歷史上最深刻的一次周期波動.

(4)1965～1969年的經濟波動.背景是全面開展社會主義教育運動，導致1967～1968年的又一次嚴重衰退和蕭條，形成我國歷史上又一次深刻的周期波動.

(5)1969～1975年的經濟波動.背景是向黨的“九大”和建國二十周年獻禮，導致1971年的衰退，形成第五次周期波動.

(6)1875～1978年的經濟波動.背景是“把國民經濟搞上去”等三項指示，這一年同前幾次相比，計劃的農業、基本建設指標比較合適.由于1975年末和次年的“反擊右傾翻案風運動”，導致了1976年的衰退，形成第六次周期波動.

(7)1978～1985年的經濟波動.組織國民經濟新的“大躍進”，導致1979～1981年的衰退.1984年社會主義市場經濟體制的建立，使得經濟快速增長，形成第七次周期波動.

(8)1985～1992年的經濟波動.1984年底雙規制價格合法化，但使得腐敗問題和所謂的“經濟秩序混亂”變得更嚴重.于是1988年4月政府決定搞“價格闖關”，但由于一場席卷全國的搶購風潮，使得當年9月“價格闖關”被迫終止.1989到1991年的“治理整頓”使得經濟衰退.

(9)1992～2005年的經濟波動.1992年鄧小平“南方談話”確定了市場化改革的方向，經濟的市場化步伐.但體制轉軌正在實質性地深化但又尚未完成、尚未成熟而對經濟主體行為的影響，使得在1993～1996年成功地實現了“軟著陸”之后，由于受到總需求不足的沖擊，中國經濟增長率仍然繼續下滑.再加上1997年亞洲金融危機使得我國經濟衰退，隨著擴張性貨幣政策以及1998年積極財政政策的實施，以及2002年中國加入了WTO，2000～2001年由擴張性政策支撐的總需求擴張一定程度上保證了增長率的回升;2003～2004年在供給擴張和需求反彈的作用下增長率快速回升;當2004年下半年政府為治理經濟“過熱”而出臺了一系列行政管制和市場調控措施開始生效后，總需求開始衰減，但得益于總供給的繼續擴張，2005年經濟增長仍然維持了較高的水平.

(10)2005年以來的經濟波動.2008年以來爆發了席卷全球的金融危機，由于出口嚴重受限，即總需求不足，導致了我國經濟的衰退.我國政府采取了積極的財政政策和寬松的貨幣政策，刺激總需要和總供給，這樣保證了當前的經濟沒有產生嚴重的衰退.但由于寬松的宏觀政策，使得2010年以來我國產生了較為嚴重的通貨膨脹，于是政府隨即出臺了緊縮的貨幣政策，這樣從某種程度上又限制了經濟的復蘇步伐.于是，這一輪經濟波動什么時候結束還是個未知數.

4 宏觀調控的經驗總結和政策建議

在混合經濟(1949～1956年)時期和單一計劃經濟(1957～1978年)時期引起經濟波動的主要因素是政府相關的宏觀政策.而在有計劃的市場經濟(1979年以來)時期，引起經濟波動的因素較為復雜，具體需要通過總需求和總供給的分析來確定.具體的由財政政策、貨幣政策和外部沖擊等因素引起.

綜上所述，在當前國際性經濟危機的新形勢下，由于出口受阻，我國經濟面臨著持續增長的動力不足和通貨膨脹壓力較為嚴重的現狀.政府當局恰當地采取了積極的財政政策和穩健的貨幣政策.具體地，我們需要繼續處理好速度、結構、物價三者關系.為在改革開放進程中深入實施擴大內需戰略創造良好環境，以擴大內需為戰略基點，加快推進經濟結構調整，穩中求進，促進經濟社會協調發展.

［1］郭慶旺，賈俊雪.中國經濟波動的解釋:投資沖擊與全要素沖擊［J］.管理世界，2004(7):22～28.

［2］劉金全，王雄威.我國經濟周期波動態勢的區域劃分與動態特征檢驗［J］.經濟與管理研究，2011(6):5～10.

［3］劉建容，李勇.我國宏觀經濟波動分析［J］.北方經濟，2010(6):8～10.

［4］邵丹，詹俊義.中國實際GDP波動率的實證研究［J］.南方金融，2004(6):26～28.

［5］鐘辰，劉飛.改革開放以來中國經濟周期波動探析［J］.鞍山師范學院學報，2010(10):7～10.

F062.2

A

1008－7974(2012)08－0101－03

國家自然科學基金項目(10571014);蘭州商學院科研項目(100925).

2012－05－29

司穎華(1980－)，女，甘肅臨洮人，碩士，蘭州商學院統計學院講師.

(責任編輯:呂增艷)