我國貨幣政策的就業結構效應研究

呂海升 劉偉軒

我國貨幣政策的就業結構效應研究

呂海升 劉偉軒

我國經濟長期存在的結構問題使得總量擴張進退維谷，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱。因此，中國的宏觀經濟政策早已不是總量是否擴張的問題了。要實現經濟的長期和持續發展，就需要從解決結構性問題入手。要合理化就業結構，應該實行適度寬松的總量貨幣政策。但總量貨幣政策調整就業結構失衡的有效性較低，因此，應通過差別化的結構性貨幣政策來實現產業就業結構的合理化，最終實現產業結構甚至經濟結構的升級。

貨幣政策;就業結構效應;投資;差別化

一、引言

目前，受到國際金融危機沖擊，我國發展方式總體粗放、結構不合理的問題更加凸顯。就業結構①就業結構指的是三次產業就業結構。問題是我國經濟結構問題的重要體現之一。擴大就業長久以來都是我國重要的宏觀經濟目標。產業就業結構是經濟結構的關鍵部分，決定經濟結構調整能否順利進行。胡鞍鋼〔1〕等國內學者指出，“突發性、大規模”的結構性失業已經嚴重影響到了經濟的持續增長、改革的深入發展和社會的繁榮穩定。與世界水平以及發達國家相比，我國的產業就業結構嚴重失衡，長期呈現低級性，第一產業就業占比居高不下，第三產業就業占比過低。因此，合理化就業結構是加快產業升級和經濟結構轉型的最高保障，是我國經濟可持續發展的必要措施，也是解決我國失業問題、提高我國就業總量的一個必經之路。

在關于貨幣政策對就業結構的影響的分析中，國外學者主要分析了兩種產業結構，一種是資本密集型和勞動密集型產業結構，一種是貿易部門和非貿易部門的產業結構，認為貨幣政策主要通過產出、資本和技術傳導產生就業結構效應。國內學者認為，技術進步和資本投入是產生就業結構效應的主要因素，技術進步和資本投資對不同產業就業數量影響各不相同，技術進步和資本投入對第一產業表現為負的影響，對第三產業表現為正的影響，第二產業隨著工業化的推進對資本和技術的反映有些不同。總的來說，目前，直接分析貨幣政策對就業結構的影響的文獻很少，一些學者認為利率與就業的關系很微弱〔2〕。本文將通過理論分析來證明貨幣政策產業就業結構效應的存在，并將其應用到我國的現實情況，分析我國貨幣政策就業結構效應的現實性，并提出通過貨幣政策來合理化我國就業結構的政策建議。

二、貨幣政策就業結構效應的傳導理論

從理論上推導，貨幣政策就業結構效應是存在的。根據西方經濟學的生產理論，投資的增加會促進技術進步以及產出的增加，進而對不同產業就業產生影響差異。因此，無論是產出渠道，還是技術進步渠道，貨幣政策的就業結構效應最終都是通過投資中介進行傳導的。

1.產出渠道。一方面，貨幣影響價格變化，改變產品需求，通過產出結構影響就業結構。匯率是主要的影響中介，匯率表示的是進出口產品的相對價格，會直接影響不同產業產品價格變化，從而影響需求結構。當貨幣供給量增加時，匯率有一個貶值的預期，產品相對價格會上升，從而增加出口部門的產出，減少進口部門的產出，產生貿易產業就業結構效應。穩定匯率，保持國際收支的平衡，是貨幣政策的宏觀經濟目標，因此，貨幣政策通過貨幣－匯率－產出－就業產生就業結構效應。另一方面，利率影響投資變動，改變產業的要素投入，影響產出結構。信貸量和FDI是主要的傳導中介。不同產業對于利率的反應彈性不同，貨幣政策通過影響利率從而影響不同產業的產值。〔3〕實行總量擴張性貨幣政策，利率下降，FDI會有所減少，外資企業吸收的勞動力就業會減少，同時也不利于人力資本的積累。

2.技術進步渠道。技術進步的就業效應包括正向效應和反向相應兩個方面。一方面，技術進步會提高勞動生產率和資本有機構成，進而降低企業生產對勞動力要素的需求，形成技術進步對就業的“擠出效應”，也就是形成技術進步的反向效應;另一方面，技術創新可以促進開發新產品，開發新的產業，擴大企業的生產領域和國家的產業面，從而創造新的就業崗位，形成技術進步對就業的“補償效應”，即形成技術進步的正向效應。技術進步的動力就是資本的投入，包括國內銀行信貸和外資的流入。資本對勞動的替代效應正是通過技術進步對勞動的擠出效應而產生。而外資流入產生的技術外溢效應會擠出勞動，但外資流入帶動舊產業規模擴大和新產業的開發和發展，又會增加勞動力的就業。

3.投資渠道。投資是貨幣政策產生就業結構效應的重要樞紐。根據西方經濟學的生產理論，投資的增加會促進技術進步以及產出的增加進而對不同產業就業產生影響差異。因此，無論是產出渠道還是技術進步渠道，貨幣政策就業結構效應最終都是通過投資中介進行傳導的。我們可以用圖1更簡單明了的來說明貨幣政策就業結構效應的傳導過程。

投資的就業結構效應表現為替代和拉動效應的相互抵消。首先，資本投入的增加拉動技術進步，對勞動力存在替代作用;其次，增加資本投入拉動技術進步可以創造就業崗位，促進產出的擴大，產出規模增加對勞動力的需求也就增加，資本對就業存在拉動作用。而在不同的生產部門，這種替代效應和拉動效應大小會不相同。在資本密集型部門，替代效應比較明顯;而在勞動密集型部門，則補償效應比較明顯。因此，貨幣政策通過利率和信貸工具對不同產業投資的影響存在差異，并會直接反映在產業就業結構效應上。當貨幣當局實施寬松的貨幣政策時，利率下降，貸款增加，投資增加，資本對就業的擠出效應會減少勞動的就業，而資本對就業的拉動效應會增加勞動力的就業。因此，不同產業資本對就業的效應不同，使得貨幣政策對不同產業的就業效應產生差異。反之，當采取緊縮性貨幣政策時，利率上升，信貸量減少，投資額也就減少，資本對就業的擠出效應會增加就業，資本對就業的拉動效應會減少就業。

三、我國貨幣政策對不同產業就業的影響

統一的貨幣政策通過直接降低或提高利率和準備金率以及公開市場操作來引導銀行的信貸以及資本市場上的資金流向，從而影響企業的資金需求，造成了不同產業能夠獲得的固定資產投資額有差異。利率通過價格機制決定信貸市場上信貸的供求量，而貨幣供給量的大小反映著信貸總量的變化。本文通過分析貨幣政策中介目標貸款基準利率R以及貨幣供給量的增長率RM2與產業固定資產投資和就業量之間的關系進行貨幣政策對不同產業就業的影響研究。

1.貨幣政策與不同產業固定資產投資的關系

由于我國利率仍未完成市場化過程，因此，利率是離散的時間序列數據。通過將相同利率時間段的固定資產投資加總求均值，得到對應的貸款基準利率與固定資產投資額，不同產業的固定資產投資額隨著利率變化而變化。第一產業的固定資產投資額遠遠低于第二產業和第三產業，不到其1/30，可見，對第一產業的資本投入過小。從總體趨勢上看，三次產業固定資產投資隨著利率的不斷增加而減少，三次產業固定資產投資額與利率的關系基本符合信貸市場的供求原理。但是，固定資產投資需求曲線不是平滑的，而是呈現周期性的波動，隨著利率的上升，固定資產投資額達到一個波峰隨后會出現一個最低谷。可以看出，固定資產投資在受到利率影響的同時，還受到周期性的影響。

2.貨幣政策與就業結構的關系

由于本文采用的是一年期金融機構法定貸款利率，因此，通過分析利率與產業就業結構以及貨幣增長率與產業就業結構的客觀現實關系來探究貨幣政策對產業就業結構的影響以每年年初的利率作為當年的利率，然后對利率和就業結構的時間序列依據利率大小進行排序，得出利率與就業結構一一對應的關系，也就是利率影響就業結構的曲線圖。從圖1中可以知道，三次產業就業結構受利率的影響雖然變化較小，但是各不相同。其中，第一產業和第二、三產業的曲線呈現相反的變化趨勢，而第二產業變化更加平緩些。由于利率市場化進程緩慢，利率不能完全反映信貸市場的變化，說明統一利率政策對就業結構的影響較小。同時，因為無法獲得浮動的利率數據，采取基準利率對曲線的描述也存在偏差。但是我們仍然可以得出，在短期內提高基準利率，會惡化目前的就業結構，不利于第三產業就業比例的提高和第一產業就業比例的下降。

貨幣增長率和產業就業結構的數據通過相同變換得出貨幣增長率影響就業結構的曲線圖，相對于對利率的不敏感，就業結構對貨幣增長率的反映較明顯。從圖2中可以看出，隨著貨幣增長率的增加，第一產業、第二產業和第三產業就業結構呈現各不相同的波動圖形，且對貨幣沖擊的反映很敏感，尤其是第一產業。第一產業就業占比總體上隨著貨幣增長率的提高有上升的趨勢，說明貨幣供給量的不斷增加引起的固定資產投資額增加對第一產業產生了明顯的拉動效應，第一產業中資本對勞動的替代效應完全被抵消。當貨幣增長率為17.8%時，第一產業就業構成出現了一個最低值為39.6%，此時，第一產業表現為資本對勞動力的擠出效應。第三產業就業占比隨著貨幣供給量的不斷增長呈現向下的趨勢，說明固定資產投資額增加對第三產業產生了明顯的替代效應，表明了第三產業主要為資本密集型和技術密集型部門，勞動密集型部門逐漸減少。

四、合理化就業結構的政策建議

我國經濟長期存在的結構問題使得總量擴張進退維谷，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱。因此，中國的宏觀經濟政策早已不是總量是否擴張的問題了。要實現經濟的長期和持續發展，就需要從解決結構性問題入手。基于以上分析，我們認為，中國貨幣政策對不同產業就業量的影響存在明顯的差異，貨幣政策具有就業結構效應的調控功能。要合理化就業結構，應該實行適度寬松的總量貨幣政策。但總量貨幣政策調整就業結構失衡的有效性較低，因此，應通過差別化的結構性貨幣政策來實現產業就業結構的合理化，最終實現產業結構甚至經濟結構的升級。

1.通過差別貨幣政策調整信貸結構來引導第一產業就業降低

要降低第一產業的就業構成，必須實行適度寬松的貨幣政策，維持貨幣的穩定增長。同時，向第一產業實施信貸傾斜的結構性政策，增加第一產業的資本投入，促進第一產業技術進步。

首先，銀行是信貸的主體，貨幣當局可以通過提高銀行的存款準備金以及利率的下限，進行總量調控，以達到降低第一產業就業的目的。由于貨幣供給量的內生性不斷加強，貨幣政策的總量調控效力較低，因此，差別化的結構性貨幣政策是有效的手段。貨幣當局可以通過窗口指導，利率優惠，引導各商業銀行向第一產業發放資金，同時加大農業政策性銀行的投放力度。

其次，地方政府應該規范農村金融機構，加強農村金融機構的整合，為農業產業化發展提供資金。

再次，充分利用資本市場，使得第一產業可以通過資本市場渠道積累資本，利用期貨市場來提高農業產品價格與農業產出水平。

最后，在加大資本和技術投入的同時，應重視第一產業高新技術的引進，吸引外資流入以充分吸收其技術外溢。

2.通過差別貨幣政策調整投資結構來引導第三產業就業增長

按照經濟發展以及產業結構理論，第三產業因其在同樣資金投入條件下能夠吸納相對較多勞動力而成為發達國家解決就業問題的重要途徑。因此，應大力發展第三產業，提高第三產業就業構成。〔4〕提高第三產業就業比例，應加強結構性貨幣政策調控，引導資本流向第三產業。同時，應該注意以下幾個方面的行為:

首先，發展傳統服務業，面對國民素質偏低的事實。資本投入增加可以促進傳統服務業擴大規模，傳統服務業主要以勞動密集型為主，能夠吸納較多的勞動者，尤其是承接第一產業剩余的低素質勞動力。

其次，優化第三產業內部的投資結構，正視第三產業內部結構不合理的事實。通過優惠利率和政策引導將資金投向就業容量大，與經濟發展和居民生活密切相關的的行業，如金融保險、房地產業、倉儲業等。

再次，應重視技術創新行為，大力引入外資，引入新興產業，尤其是那些既能促進經濟增長又能擴大就業行業，如計算機、通訊技術等，從而創造更多的就業機會。

最后，深化改革發展中小企業，聚集更多的民間資本來發展第三產業，真正實現服務業的壯大和廣泛發展，扶持非公有制經濟更多地進入第三產業領域投資經營，形成有利于服務業發展的環境。

〔1〕胡鞍鋼.對1997—2002年國民經濟與社會發展的回顧與評論〔J〕.公共管理評論，2004，(1).

〔2〕Yelena Takhtamanova，Eva Sierminska.Gender differences in the effect of monetary policy on employment:The case of nine OECD countries〔J〕.IRISS Working Paper.February.2008，(4):1－46.

〔3〕Kakes.J.Monetary Transmission in Europe:The Role of Financial Markets and Credit〔J〕.2000，

〔4〕楊小玲.中國金融發展、就業效應與產業結構調整研究〔J〕.廣東金融學院學報，2009，(4).

〔5〕劉金全，張屺山.名義粘性假設下就業和貨幣政策沖擊的交互分析〔J〕.數量經濟技術經濟研究，2001，(6).

F820.1

A

1004—0633(2012)03—060—04

本文為國家自然科學基金資助項目《商業銀行的小企業信貸業務管理研究》(項目編號:71173241)的部分研究成果。

2011—12—20

呂海升，吉林大學馬克思主義學院博士研究生，吉林建筑工程學院城建學院副院長，主要從事馬克思主義理論研究。 吉林長春 130012劉偉軒，西安交通大學金融學院博士研究生，研究方向:貨幣金融、人民幣匯率。陜西西安 710049

(本文責任編輯 王云川)