收儲政策支撐生豬價格

由于供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，生豬價格于2011年9月份見頂回落，至今已持續(xù)下跌8個月。生豬價格由20元／kg跌至14.25元／kg，跌幅接近30%。同期，豬肉價格由30元／kg跌至23元／kg，跌幅23%；仔豬價格在2012年1－3月份出現(xiàn)一輪反彈，主要原因在于冬季疫病導(dǎo)致仔豬死亡率提高，補(bǔ)欄需求旺盛。

生豬價格下滑，同時玉米價格上漲，導(dǎo)致豬糧比價快速回落，已由2012年初的7.5跌破6.0的警戒線。豬糧比價跌破6∶1，代表養(yǎng)殖戶開始出現(xiàn)虧損。

根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，國家啟動凍肉收儲均發(fā)生在豬糧比價跌破6∶1 階段，如2009 年6 月份和2010年4月份。收儲政策的目的在于改善供求關(guān)系，避免由生豬價格下跌所引發(fā)的行業(yè)洗牌，進(jìn)而減弱下一輪生豬價格上漲周期的力度。因而，在進(jìn)入2012年4月份以來，豬糧比價連續(xù)2周低于6∶1的情況下，啟動凍肉收儲在情理之中。

在生豬價格下行周期，養(yǎng)殖戶預(yù)期未來價格更低，因而加速出欄，導(dǎo)致生豬存欄量減少；同時補(bǔ)欄積極性降低，導(dǎo)致仔豬價格下滑。仔豬價格下滑，則降低了母豬價值，導(dǎo)致母豬存欄量減少。正常情況下，上述3項(xiàng)指標(biāo)回落到位，則價格見底。收儲政策的出臺，導(dǎo)致價格預(yù)期改善，進(jìn)而緩解生豬存欄、仔豬價格及母豬存欄下滑的勢頭。

短期來看，收儲政策可改善供求關(guān)系，對生豬價格進(jìn)一步下跌構(gòu)成阻力，因而利好生豬養(yǎng)殖類上市公司。但中期來看，政策作用下，行業(yè)洗牌壓力緩解，生豬與母豬存欄下滑趨勢受到抑制，因而延緩下一輪價格上升周期的啟動時點(diǎn)。

由于養(yǎng)殖散戶的風(fēng)險承受能力較弱，因而豬糧比價在警戒線之下的時段相對較短，再加上收儲政策的作用，生豬價格單邊下跌的走勢可能被終結(jié)，未來走勢可能與2009年下半年較為類似，反彈后形成震蕩，震蕩區(qū)間為14.0～17.5元／kg。