樂自高速公路風險防控研究

董長振 劉 代

高速公路的建設運營實踐經驗證明，要搞好高速公路建設，業主在做好進度管理、質量管理、成本管理、安全管理的基礎上，還必須在風險管理上下工夫。在某種程度上，項目公司風險管理能力的高低是項目成功與否的關鍵;項目公司構建科學、有效的風險防控長效機制尤為重要。

1 BOT模式及其風險概述

BOT(建設—運營—移交方式)是政府將一個基礎設施項目的特許權授予承建商，承建商在特許期內負責項目設計、融資、建設和運營，并回收成本、償還債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權移交政府。

就高速公路項目業主的風險而言，指由于項目所處環境、條件的不確定性和項目業主主觀上不能準確預見或控制的影響因素，使得項目最終結果與期望值產生較大差異，從而給項目業主帶來損失的不確定性。采用BOT模式的項目業主所面臨的風險按風險可控性大體可分為三類:不可控制風險、可控制風險、介于可控與不可控之間的風險。

不可控制風險主要包括:政治與政策風險、經濟與金融風險、不可抗力風險等?？煽刂骑L險包括投標和談判風險、合作者的信用風險、市場風險、競爭性風險、項目準備風險、建設竣工風險、成本超支風險、工程質量風險等。違約風險，可以認為是介于可控與不可控之間的一種風險，是指項目參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規定的責任與義務而給項目帶來的風險。

2 樂自公司風險管理經驗

樂自高速公路是山東高速集團有限公司(以下簡稱山東高速)在四川省投資興建的第二條高速公路，也是四川省采用BOT模式建設的第一條高速公路。在風險管理方面，按照集團總公司關于全面風險管理體系建設的要求，樂自公司成立了以總經理為組長的全面風險管理領導小組，領導小組下設全面風險管理辦公室，積極開展全面風險管理工作。針對引起較大風險的幾個不確定性因素主要采取了以下措施:

1)合理估算建設投資。工程建設投資的主要依據是初設概算，樂自公司從項目建設的實際出發，要求設計單位以實際的建設規模和材料價格為基礎，采用《特許權合同》中約定的編制辦法和取費標準，編制出能切實反映工程建設實際的、科學合理的初設概算，為延長經營收費期，保證項目的順利實施奠定了基礎。2)積極協調，獲得項目核準。由于國家壓縮基建工程規模，給樂自高速公路項目核準帶來很大困難。樂自公司多次做協調工作，補充有關資料，積極溝通匯報，說明樂自高速公路建設的重要性和必要性、可行性，經過各方積極努力最終獲批。3)優化設計方案，控制工程投資。設計階段是控制工程投資的關鍵階段，通過優化設計方案能最大限度的控制建設規模和減少工程投資。在樂自路的初步設計和施工圖設計階段對設計方案的可行性和建設規模的合理性進行全面審查，并遵循技術和經濟相統一的設計原則，提出了審查意見和設計優化方案。4)反復磋商，確定土地價格。樂自公司以國家的土地政策為指導，進行了大量的實際調查和資料收集，由地方政府按永久性用地的標準實行固定價格包干，負責實施具體的征地拆遷補償的各項工作，從而解決了征地拆遷補償費用不確定為項目業主帶來的風險，僅此一項，就可節約近4億元的投資。5)采取多種借貸形式，降低資金成本。高速公路BOT項目建設規模大，資金籌措數額多，資金成本高，在項目實施過程中，采取多種金融產品的組合籌措資金可有效降低資金成本。樂自公司除采用銀行貸款外，還計劃采用發行企業債券、使用銀行承兌匯票等多種借貸形式籌措資金，同時根據資金使用計劃，合理調配資金，最大限度降低資金成本。

3 樂自公司風險防控長效機制建設

為使山東高速在四川交通行業取得更大的發展，我們迫切需要構建科學、有效的風險防控長效機制，提高高速公路建設運營的管理水平。BOT模式建設高速公路項目可細分為特許期、建設期、運營期、移交期四個階段。采用BOT模式建設高速公路，承擔風險時間最長的是業主，在項目的特許期和建設期又是業主面臨的風險最大的時候，因此構建科學、有效的風險防控長效機制非常必要?？偨Y已有的知識與經驗，可以得知BOT中的項目業主面臨的風險主要表現在兩個方面:一方面是在項目各個階段都存在的風險;另一方面是存在項目特定階段的風險。

3.1 項目各階段普遍存在的風險應對措施

3.1.1 政治風險的應對措施

政治風險的防范只能依靠社會和國家的力量及相關法規，對投資者予以保護，以降低風險。

3.1.2 法律風險的應對措施

法律風險的規避一是呼吁全國盡快制訂一部關于BOT投資方式的專項立法，以解決法律沖突，促進BOT項目的順利有序開展。二是借鑒發達地區經驗，因地制宜，推動制定適應本地區的BOT地方性法規，以提高投資者投資的信心。

3.1.3 政策風險的應對措施

項目核準是工程建設的重要一環，是采用BOT模式建設高速公路的法定審批程序，也是對建設單位(業主)的資格、能力及項目準備情況的確認。首先，項目申請必須符合政府的規范;其次，項目選址必須小心謹慎，特別是在環境保護方面更要反復考察;第三，項目業主應該在法律和職業道德允許的范圍內同當地政府建立良好的關系。

3.1.4 融資風險的應對措施

高速公路BOT項目建設規模大，資金籌措數額多，資金成本高，在項目實施過程中，建議采取多種金融產品的組合籌措資金，有效降低資金成本。

3.1.5 通貨膨脹風險的應對措施

業主單位應當設法在與政府簽署最終特許權協議時提出一些相應的條款，以便于以后能夠定期對價格進行核查，而后再按公認的通貨膨脹率進行調價，或者延長特許期限。

3.1.6 自然風險的應對措施

自然風險的防范一方面可以通過工程保險把風險轉移給有承擔能力的保險公司，另一方面，對間接損失主要尋求政府資助和保證。

3.2 項目各階段特定存在的風險應對措施

3.2.1 項目建設前期業主面臨的風險應對措施

1)特許權風險的應對措施。對大型的BOT項目來說，投標費用很高，因為項目需要進行初步設計，全面規劃，編寫長篇標書，并進行漫長的談判;項目投資者必須要為落實一個BOT機會和準備標書或談判廣泛征求法律、技術以及財務等各方面的專家意見。2)征(占)用地風險的應對措施。征(占)地是高速公路建設前期一項十分重要的工作，由于征地、拆遷工作難度巨大，投資商可要求政府負責完成或配合完成。3)設計變更風險的應對措施。工程變更通常伴隨工程數量的改變，引起承建商的索賠，造成項目業主建設成本增加。業主應通過選擇國內優秀的技術專家作為設計者來減輕這種項目準備風險。

3.2.2 建設期項目公司風險應對措施

1)完工風險的應對措施。減少完工風險的首要措施，是把好選擇承建商這一關，通過公開招標選擇信譽良好、經驗豐富、技術可靠的承建商后，與之簽訂建設合同。2)技術風險的應對措施。對于工程技術風險的防范，在項目建設初期就應通過合同與承建商利益掛鉤，確保承建商在技術上達到施工要求。此外還應預留備用金，以應付施工中遇到的工程技術缺陷等問題。3)成本超支風險的應對措施。管理成本超支風險的主要手段是固定價格的施工承包合同，業主可以通過聘用獨立的施工監理監督工程的各個方面來使費用超出的風險程度最小。

3.2.3 運營期項目公司風險對策

1)收費期限制風險對策。樂自公司的收費期確定為30年，對于收費期限制風險，企業可以在特許權協議中約定延長收費期的特定條件。2)車流量變化的風險對策。一方面，在做工程可行性研究報告時對于未來交通流量的預測要客觀、真實、全面;另一方面，在與政府簽訂的特許權協議中，可以尋求加上防止競爭的條款。3)設計通行能力的風險對策。對設計通行能力的風險，企業可以通過提高服務水平來避免。

3.2.4 移交期項目公司風險對策

BOT項目一般約定到期交付時需保持公路一定的完好率，否則投資者要支付賠償，這也將增加投資者的運營成本。因此，項目公司在建設過程中應注意施工質量，在運營過程中應做好公路養護工作，確保公路在移交時高速公路保持較好的狀態。

4 結語

高速公路BOT項目涉及到的主體較多，相對來說投資風險較大。為了創造較好的經濟和社會效益，項目公司有必要構建風險防控長效機制，確保BOT項目運作過程中各個階段可能遇到的風險都能得到科學、有效的避免與控制。