我國供應鏈金融發展研究

○曾小燕

（廣州華南商貿職業學院 廣東 廣州 510650）

一、供應鏈金融的起源

20世紀70年代以來，企業生產分工逐漸從企業內部的產—供—銷一條龍模式，轉化為不同企業間的產—供—銷專業化分工。正是在這種新的生產組織體系中，大批中小企業與供應鏈中核心企業建立了供銷合作關系，獲得了大量的商業機會。但是，生產分工增加了交易環節、貿易規模和頻率，進而增大了資金的需求和相應的成本。而核心企業因其處于供應鏈上的核心地位，往往通過不平等的貿易條件，將資金占用和財務成本轉移給供應鏈上下游的中小型企業，特別是我國大部分企業都處于供應鏈的末端，受核心企業的擠壓更為嚴重。根據傳統的銀行信貸實踐，這些資金需求迫切的中小企業屬于高風險客戶群體，根據風險定價原則，需要支付較高的融資成本，甚至可能會因為銀行的信貸配給而根本貸不到款。然而由于上游供應商決定著核心企業的原材料供應，下游經銷商決定著企業產品的銷售，因此核心企業的市場反應能力在很大程度上取決于供應商的供應能力和經銷商的銷售能力，而供應商的供應能力和經銷商的銷售能力又離不開作為“金融血液”的銀行資金的支持，為了提供供應鏈的整體競爭力，核心企業有必要為上下游配套企業解決融資難的問題。供應鏈金融創新模式的出現正好適應了這一背景，供應鏈金融指借助核心企業的信用實力，以企業商品交易項下應收應付、預收預付和存貨為對象，通過對信息流、物流、資金流的有效控制或對有實力關聯方的責任捆綁，針對核心企業上下游長期合作的供應商、經銷商提供的融資服務，其目標客戶群主要為處于供應鏈上下游的中小企業。

二、供應鏈金融在我國的發展現狀

我國供應鏈金融業務出現的歷史，最早可追溯到20世紀20年代上海銀行出現的產品，如存貨抵押貸款。進入20世紀90年代中期，由于中小商業銀行之間的競爭不斷凸現，迫使其持續創新，使得存貨融資業務在我國逐漸成長起來。近年來，供應鏈金融創新業務在我國有了大量實踐，一大批融資難的中小型企業獲得了銀行資金的支持，而銀行以供應鏈上的核心企業為主體，向企業提供供應鏈金融服務，降低了向中小企業提供貸款的風險，拓展了業務渠道。

目前，在我國已經發展起來的典型供應鏈金融創新業務模式大體可以分為預付類、庫存類、應收類。預付類模式解決企業采購環節所需的資金問題，典型的有保稅倉、訂單融資。如以中石油和中石化為核心的油品貿易鏈，從源頭來講每筆貿易需要的資金通常在5000—6000萬元，對于很多在此行業的中小型企業來說，單靠自有資金顯然難以為繼，不過由于他們都是在跟中石油和中石化這樣資信條件很好的大型企業做生意，從貿易融資的角度來評估，基本上可以保證規避交易環節和付款環節的潛在風險。因此，深發廣州分行最早抓住這一機遇，為以中石油和中石化為核心的中小企業提供油品貿易的預付款融資服務，從1999年到現在，已經有200多家從事油品生意的中小型企業得到了深發廣州分行的貸款支持。而隨著物流與金融業務的有效整合，預付類融資業務，特別是訂單融資業務在我國獲得了較大發展。

庫存類模式解決企業生產環節庫存占用資金問題，典型的有融通倉、倉單融資、存貨質押。如2004年，江鈴汽車經銷商之一濟南魯中江鈴汽車銷售服務有限公司采用經銷商庫存融資貸款，公司付出融資費用350萬元的年貸款利息24.16萬元，而融資350萬元帶來的毛利為342.74萬元。由此可見，庫存融資給中小型企業的發展帶來的助力相當之大。又如2010年4月，四川省射洪縣超強肉類食品公司急需資金投入經營，但因該企業固定資產不足而存貨較多，無法提供抵押物。針對超強食品公司的現狀，射洪縣聯社創新性地采取了以存貨質押的方式，讓該企業以庫存貨物為抵押進行貸款，為超強食品公司發放貸款480萬元，解決了公司生豬收購困難，保證了生產經營正常進行。

應收類模式解決企業的銷售環節買方付款賬期占壓資金問題，典型的有應收賬款融資，如采用應收賬款融資服務。如海爾可以發貨后10天之內拿到客戶的回款，對比之前未采用這項業務的120天，縮短了整整12倍。又如，貸款是華為海外拓展的重要資金來源之一。2004年，華為將應收賬款轉讓給國開行，以獲得貸款。國開行協議在未來5年內向華為提供100億美元融資額度。華為則正是將100億美元的融資額度基本上用于海外戰略推進中的出口和提供買方、賣方信貸，幫助其拓展海外市場。另外，鑒于是對應收賬款十分專業的銀行和保險公司來幫助管理，海爾的風險降到了最低，亦實現了零風險的海外增長目標。

三、我國供應鏈金融發展出現的問題

從供應鏈金融的階段性發展來看，我國供應鏈金融仍處于起步階段，并且由于我國市場環境和制度環境等方面的原因，我國供應鏈金融，特別是具體到供應鏈企業運作層面的發展面臨如下問題：第一，雖然銀行方面已經積極開展供應鏈金融方面的業務，但是大都還處于摸索階段，缺乏經驗上的總結以及理論上對企業融資行為的統一引導，大部分中小企業對供應鏈金融業務仍不是很熟悉，有些企業雖然知道該業務，但本身已有較為熟悉的融資渠道，故不愿意嘗試新的供應鏈金融創新模式；第二，由于我國供應鏈管理起步比較晚，使得企業的供應鏈管理觀念比較薄弱，如核心企業對供應鏈成員的管理缺乏制度化的手段，導致了供應鏈金融業務中對核心企業資信的引入缺乏利益激勵，同時成員企業由于對核心企業的歸屬感不強，也導致了基于供應鏈的信譽鏈效應降低，使得企業違約的可能性增大，這就使得銀行可選擇開發的供應鏈條有限，業務開展較慢；第三，雖然我國已新頒布了《物權法》，在動產擔保制度方面取得了一定的突破，但是由于法律可操作性和執行力的問題，動產擔保物權在供應鏈金融業務實踐中仍存在種種不確定性，造成銀行資金回收困難。

四、我國發展供應鏈金融的重要性

首先，能夠解決我國中小企業融資難的問題。據2008年國家商務部的調查報告顯示，我國中小企業總數已占全國企業總數的99%以上，提供的就業崗位達75%以上，創造的最終產品和服務價值占國內生產總值的60%左右，在繁榮經濟、推動創新、擴大出口、增加就業等方面發揮了重要作用。然而，在中小企業迅速發展的同時也遇到許多問題，其中融資難的問題尤為突出，已經成為制約中小企業發展的瓶頸。雖然政府出臺了很多扶持中小企業發展的政策，但在實踐中商業銀行仍然是“想貸不敢貸”，其根本原因在于中小企業信用級別低，可用來作為抵押品的固定資產普遍較少。但在現實中小企業運營周轉過程中有相當規模的動產，如原材料、產成品、應收賬款等，這些動產滯留在企業生產經營的各個環節，占用資金分散、資金量大，但發展貸款業務的市場和潛力大。據中國人民銀行研究局與世界銀行合作的研究報告，2005年我國中小企業的資產50%以上是以應收賬款和存貨的形式存在，其中應收賬款3276億元，存貨為30326億元，而供應鏈金融作為商業銀行的一種新的金融服務，根據不同行業的生產經營特點設計不同的業務模式，將應收賬款等動產盤活為動產抵押物，向中小企業提供貸款，將大大緩解和改善中小企業融資難的局面。

其次，能夠轉變我國物流企業的發展方式。據中國物流與采購聯合會統計數據顯示，2010年我國社會物流總額達125萬億元，比2005年增長1.6倍，年均增長21%。然而，隨著物流業的發展，其行業間的競爭也越發激烈，一些基礎性的物流業務，如倉儲、運輸等，其利潤率下降到平均只有2%左右，已沒有進一步提高的可能性。因此，物流的主要利潤來源必須轉向各種增值服務。而企業也越來越關注物流企業是否能提供更多的增值服務，企業對第三方物流企業的依賴，以及物流外包的趨勢，使得第三方物流企業在客戶的物流環節扮演獨立管理人的角色，這種角色正好為銀行提供了供應鏈金融代理人的理由。如中遠物流依托中國遠洋集團的良好信譽和業界聲望，與深發展銀行、民生銀行等十三家銀行結成了戰略聯盟，積極投身供應鏈金融服務，為有潛力的客戶提供金融信貸支持，參與到供應鏈金融服務中來，獲得增值服務。在中遠物流的示范帶動下，中外運、中儲、中海、中鐵等國有大型物流企業也開始發展類似業務。

再次，能夠為我國銀行帶來新的利潤增長點。對我國銀行業而言，經營特色不明顯，目標市場高度重疊的現象非常普遍，存貸差仍然是主要的利潤來源。然而，隨著資本市場的不斷發展，金融脫媒、市場利率化趨勢等宏觀形勢的轉變，使得銀行傳統的信貸業務市場日漸萎縮；同時，隨著我國金融市場的逐步對外開放，外資銀行開始不斷進入，使得銀行間的競爭更加激烈，國內銀行若不及時改善傳統的經營模式，將會在激烈的競爭中處于弱勢地位。而供應鏈金融作為銀行的一種新的金融服務，已成為很多國外銀行的新的利潤增長點。通過提供供應鏈融資服務，不僅解決了供應鏈中流動資金的缺口問題，提高了整體的運作效率和協調能力，而且在無形之中擴展了銀行業務，并培育了忠誠的客戶群體。

最后，能夠促使我國供應鏈管理的發展。我國的“十一五”規劃把加快實現經濟發展方式作為“十一五”經濟工作的主線，而供應鏈生產方式的轉變正是經濟發展方式轉型的基本內容之一。然而，我國企業供應鏈管理的意識比較薄弱，中小企業對供應鏈上核心企業的歸屬感不強，而供應鏈金融的出現能夠在一定程度上加快我國供應鏈管理的發展。一方面，由于供應鏈金融業務是以供應鏈交易項下的業務為對象，對圍繞供應鏈上核心企業的上下游企業進行融資。因此，供應鏈金融業務模式將使中小企業依附所在鏈上的核心企業，從而加強核心企業對中小企業的管理，形成穩定可靠的信譽鏈條；另一方面，由于信譽鏈條的形成使供應鏈上所有企業的“邊際信譽度”被提高到同一水平，金融機構可將以此水平作為貸款業務的依據，對供應鏈上的中小企業進行融資。中小企業融資能力的提升，將加大其對生產經營所需資金的投入，使得作為上游供應商的中小企業供應能力增強，作為下游經銷商的中小企業經銷能力得到提升，進而使核心企業的最終產量獲得提高，最終使得整條供應鏈得以全面提升和發展。

[1]余劍梅：以供應鏈金融緩解中小企業融資難問題[J]．經濟縱橫，2010（3）．

[2]深圳發展銀行—中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組：供應鏈金融[M]．上海遠東出版社，2009．

[3]胡躍飛：供應鏈金融——極富潛力的全新領域[J]．我國金融，2007（22）.

[4]胡躍飛、黃少卿：供應鏈金融：背景、創新與概念界定[J]．金融研究，2009（8）．