公司治理與會計信息質量關系的實證研究

萊蕪職業技術學院 李傳春 秦剛

自從證券市場在我國繁榮發展以來，的確促進了經濟的繁榮，但隨之也出現了許多問題，例如1997年紅光實業上市后不久，紅光的股價就直線下滑，直逼其發行價。 一個上市公司，在上市的當年就出現了這樣數額巨大的虧損，這在中國股市的歷史上還是第一次，中國證監會隨即組成專門班子對其展開徹底調查。證監會調查揭露了紅光公司在股票上市過程中出現了嚴重違法違規行為，其中最重要的便是編造虛假利潤，騙取上市資格，這明顯涉及違法犯罪。此次案件是證券市場不規范化的一個典型，由此推動了社會各界對公司治理與財務舞弊的研究。這個典型案例后，還出現了很多類似的案例，使得人們逐漸認識到公司的財務舞弊現象是阻礙證券市場健康發展的絆腳石，它阻礙了市場上大量投資者接收上市公司相關信息的渠道，還嚴重影響了整個市場資源的優化配置，使得證券市場剛剛發展便又“夭折”的危險，因此引起了社會各界的普遍關注。國家有關部門也制定相關措施，比如修訂完善了《會計法》，研究并出臺了《企業會計制度》等法律規范，在實踐中，大力加強會計方面的檢查與監督，在北京等大城市建立會計學院等，來培養高素質會計人才。但這些措施出臺后，并沒有真正抑制上市公司被懲罰之風。隨著與國外上市公司的交流，以及我國經濟法方面的專家不斷理論研究，對公司治理結構深入探索，得出結論，上市公司財務出現危機主要是公司治理存在缺陷。本文主要通過對上市公司的管理的研究，實證分析公司治理與會計信息質量的關系。

1 公司股權結構與會計信息質量

1.1 概況介紹

股權結構在不同國家有不同含義，但當今世界普遍應用的含義有兩種，第一種是股權構成，在我國表現為國家股、法人股、流通股比例，其實就是股份被不同的單位或集團掌握，可經濟法上對公司治理結構的理解是，不同的股權結構構成了不同的企業組織結構，決定了不同的企業類型。它是公司治理的產權基礎。鑒于此，經過我國國內有關方面的專家長時間的實踐與理論研究，得出公司治理效率受股權結構的影響程度較大。而財務報告的真實性發揮也受公司股權結構的影響。以下便通過假設進行下一步研究。

1.2 研究假設之一——國家股比例與財務報告舞弊發生的可能性正相關

國家股的持有者一般是各級行政政府和行業主管部門。由于我國行政機關主要工作是行政管理，在公司持股上采取不嚴格的態度，由此導致國家股持有者沒有足夠的動力去主動管理公司，他們往往采取消極的措施干預公司管理，在這種狀態下，經營就成為事實上的內部人控制。內部人為了獲得更大的利益，為了掩蓋一些不真實信息，必然會從會計信息的對外公布上“下手”。

1.3 研究假設之二——法人股比例與會計信息出現紕漏可能性正相關

法人股相對于國家股而言，還是有很多區別的。法人股東代表的是各自集團的利益，他們會為了獲取更大利益，而做好對上市公司的監督。然而，現實情況卻是法人股大股東在上市公司擁有更多的權利地位，這樣導致的一個結果便是上市公司其實就是“自己的公司”，也就是“內部人”，而內部人為了獲取利益很可能損害其他小股東的利益，因此法人股比例上升也容易造成會計信息質量失真。

1.4 研究假設之三——流通股比例與財務報告舞弊呈負相關

我國證券市場的現實是，上市公司的流通股與其他股相比所占比例明顯偏低，盡管有權參加股東大會，但是股東難以用少量的股權決定上市公司的管理行為。正是為了彌補這一缺陷，市場為流通股股東提供了一項特有的權利——自由買賣。即他們可以把手中的股票轉賣給他人，從而脫離與上市公司的關系或減少這種關系的發生率，這樣會對內部人產生一定程度上的抑制作用。此外，自由買賣者的比例上升就表明國家和法人所持股份降低，從另一個角度看也提高了會計信息質量。

2 對假設的實證分析與研究

本文的樣本選擇的是2009年左右因會計信息質量失真而被證監會處罰的上市公司，行業涉及制造業、建筑業、零售批發業等。這些公司被查處后，其舞弊金額都相當龐大，時間跨度相當大。對我們假設的問題進行研究，主要運用logistic進行了回歸分析。涉及的專業概念有變量定義：(1)因變量FRAUD。如果上市公司發生財務報告舞弊取1，否則取0。(2)解釋變量，即我國的股權構成形式：國家(state)是國家股所占比例；法人(lp)是法人股所占比例；可流通(tradable)是流通股所占比例；H10是前十大股東持股比例的平方和。(3)控制變量：上市公司(IPO)。如果公司是首次公開募股時取1，否則取0。CHANGEDR如果公司上市至發生財務報告舞弊董事長變更取1，否則取0。GUOZIJU如果第一大股東為國有資產管理局或國有資產經營公司時取1，否則取0。模型為：

FRAUDi=b0+b1*IPOi+b2*CHANGEDRi+b3*GUOZIJUi+b4*H10i+b5*STRUCTUREi+ei

3 實證分析結果

法人股比例越高，財務報告越會出現危機。分析得出國家股比例與會計信息質量的高低并不像所預測的存在明顯聯系。流通股與財務報告舞弊的分析結果符合我們之前的假設。從我們的研究中還可以發現，上市公司大股東之間往往存在較為復雜的關系，有的大股東同屬于一個母公司，他們之間的關系很難把握。上述部分的實證分析與研究的結果表明，上市公司的法人股比例越高，流通股比例越低，公司會計信息質量的可信度越低，也就越容易出現舞弊現象。當上市公司的第一大股東為國家有關部門時，它的掌握性更大，公司的會計信息質量更可能失真。相反，如果公司流通股較多，相應地減少了法人股與國家股的占有量，從而促進上市公司時刻受到其他投資者及證券市場的監督與制約。

4 結語

通過上述研究，得出了一些改進公司治理的相關措施，以其來實現市場的規范化、科學化、體系化。一要完善公司的治理結構，結合國外先進經驗與本國公司發展的特點進行相關總結，得出科學的治理結構方案。二要提高獨立董事的地位，增加董事會的獨立性。發揮其對公司的監督作用，公司的財務報告必須經過董事會的審批，這樣保持其獨立性，可以防止受到公司內部人的打擊，進而營造一個和諧、規范的上市公司。三要完善會計信息系統，強化其作為公司部門的獨立性，禁止其他部門對其形成間接領導，確保它為公司治理提供真實、有效的信息，完善公司的治理結構，實現公司上市的目的。否則，一旦失去獨立而被內部人控制，就會成為其舞弊的“左膀右臂”，只會加速上市公司的滅亡。四要優化整個上市公司的文化環境，營造一種相互監督與制約的氛圍。

[1]陳漢文,林志毅.公司治理結構與會計信息質量[J].會計研究,2009.

[2]何浚.上市公司治理結構的實證分析[J].經濟研究,2008.

[3]吳建友.論我國董事會制度對虛假財務報告的監督[J].審計研究,2010.