辨析行情多因素支撐鉀肥走勢

□ 《中國農資》 記者 吳 江

目前，鉀肥市場上存在一種聲音，認為中國、印度等國家大合同貿易采購談判滯后以及全球在建的擴產、擴能和新增鉀肥項目很多，壓制了國際市場鉀肥價格。日前，信達證券股份有限公司首席分析師郭荊璞分析認為，壟斷格局的保持、擴產項目的推遲以及新興國家鉀肥需求的提升等因素，將支撐未來國際市場鉀肥價格。

當前影響鉀肥市場的負面因素主要是庫存、對大合同談判的價格預期以及全球產能擴張。但是，郭荊璞認為，這些因素對于未來鉀肥資源格局的影響并不大。他認為，首先是供求匹配矛盾依然強烈，需求國缺乏資源和生產能力的局面不會改變，特別是部分重要擴產項目仍然由壟斷寡頭完成。由此推斷，未來不會打破目前的寡頭壟斷局面，寡頭供應商仍將保持5-10年的壟斷地位。

有人擔憂北美地區以及中國港口庫存在二季度明顯上升，近期幾個港口數據顯示庫存確實較高。但是，中國大合同的執行正在慢慢消化生產商庫存，庫存在8、9月份已經出現明顯下降，三季度北美鉀肥生產商庫存從約300萬噸下降至250萬噸，下降大約50萬噸的庫存，占10%以上。北美庫存下降和中國是有一個對應關系的，消化大合同到貨使中國港口庫存上升。但目前中國港口庫存明顯下降，9月下旬中國港口鉀肥下降約40萬噸。因此短期鉀肥市場的壓力在緩解。從數據看，今年二季度和三季度鉀肥需求都高于平均值。

從長期看，未來需求將持續增長，增長來自于全球人口增長、金磚四國消費升級、用肥結構調整等。全球農業生產重心持續向美洲為代表的集約化農業轉移，增加單位產出的農資需求。同時新興國家未來將消化更多的需求，特別是像中國等國家的施肥模式也會發生變化，印度等國家未來施肥模式發生變化，對鉀肥的需求比原來要強勁。

此外，郭荊璞認為，巨頭擴產計劃不斷更新，主要鉀肥擴產項目均滯后于預期，同時，未來鉀肥擴產滯后于需求增長。據信達證券分析估計，在2015年之前，鉀肥行業的開工率將保持在90%以上，2013年將始終維持在歷史最高水平附近。短期內，擴產項目并未改變未來供求平衡。包括必和必拓800萬噸項目在內，2012年國內外主要的擴產和新增項目都不同程度地滯后于預期進度，時間一年到多年不等，原因包括融資環境、市場環境等等。

根據這些分析，目前庫存上升并未導致供求平衡發生根本性改變，與此同時，資源格局、擴產推遲、需求增加將支撐未來國際市場鉀肥價格走勢。