高層變動近期掛牌無望國網整合可先促地方有線形成寡頭市場

本刊記者 | 陳琛

面對已上市地方有線難以收編的難題，國網公司或可先鼓勵地方有線之間掀起并購熱潮，待市場形成幾大寡頭后，國網公司再著手與之分別談判與攻克。

近日，有關中國廣播電視網絡公司（下稱國網公司）即將掛牌成立的“流言蜚語”不絕于耳。據悉，廣電總局上報的國網公司組建方案已獲國務院批準，國網公司有望于11月正式掛牌。

但據記者了解，目前國網籌備組正在經歷高層變動以及成員調整，加之宣傳部相關主管領導已指示近期應以穩定輿論大局為重，因此中國共產黨第十八次全國代表大會（下稱十八大）召開之前，國網公司并無掛牌可能。

事實上，掛牌易、整合難，目前國網公司仍面臨啟動資金有限、具體整合方案未定等組建障礙，尤其是如何收編已經上市或有上市計劃的近十家地方有線電視網絡公司（下稱地方有線）仍是國網整合中的最大難題。

新帥上任

10月29日，國務院任命河北省委常委，省政府副省長、黨組副書記聶辰席為國家廣播電影電視總局副局長。資料顯示，2006年11月～2011年11月，聶辰席曾任河北省委常委、宣傳部部長。

對于聶辰席副局長的上任，廣電總局內部人士向記者透露，“張海濤副局長退休在即，聶辰席上任后將接替張海濤負責科技口以及國網公司組建工作”。廣電總局公開資料顯示，張海濤現任廣電總局黨組副書記、副局長，此前曾牽頭組建國網籌備組，并被傳有望出任國網公司董事長。

“目前，廣電總局負責科技口的主管領導正在交接班，這也給國網公司的近期掛牌增添了一定的不確定因素”，上述廣電總局內部人士表示。同時，另有坊間傳聞稱，中廣傳播總經理孫朝暉或將重回國網公司籌備組，“這也將給籌備組工作推進帶來新的不確定因素”。

對此，不愿具名的業內人士表示，“其實相比整合工作，掛牌并非難事，但目前遲遲未能掛牌恐怕與人事變動引起的利益平衡難題有直接關系”。

除短期內各方利益難以平衡之外，近期國網籌備組成員的工作重點也并非公司組建。“十八大召開在即，宣傳部相關領導已經指示近期應以保障輿論大局為重，因此目前多數籌備組成員已回到各自單位‘堅守輿論陣地’，掛牌等組建事宜或又將再次延后。”廣電總局相關受訪人士表示。

競相炒高市值

事實上，對國網公司而言，比掛牌更重要的是后續的網絡整合工作，因為掛牌僅具形式意義，而只有將目前全國30多個地方有線全部整合進國網公司，并實現互聯互通及全國一盤棋的業務推廣及市場營銷，國網公司才能算真正成立。但目前，擋在國網公司面前的便有啟動資金有限、上市地方有線難以收編等難以逾越的“大山”。

啟動資金方面，消息人士表示，最初廣電總局提出由國家財政注資800億元成立國網公司的方案被否后，又提出財政部僅需負責45億元先期的啟動資金，“而此次獲批方案則將45億元啟動資金又砍成了40億”。

據業內多位分析人士推測，40億的啟動資金大部分會用于相關行業標準的制定與推進工作，小部分資金會用于收編一些未上市的地方有線，“而近十家已經上市的地方有線則不太可能依靠該筆資金進行收購，而是會通過市場力量或者資本運作的方式逐個予以收編”。

據悉，目前地方有線中已經上市的公司有歌華有線、吉視傳媒、電廣傳媒、楚天網絡、天威視訊、華數傳媒等，此外中信國安以及東方明珠也手握多地地方有線股份，如何對這些已上市的地方有線進行估值及股份分配已成為國網公司組建中最大的難題。

并且，據記者了解，上述上市公司也深諳國網公司這一困擾，在“先掛牌后整合”的具體實施方案遲遲未定之間，多家地方有線正通過不斷炒高自己的股價以爭取在國網公司中謀得更高比例的股份以及話語權。

>> 相比雙向網改等技術層面的問題，廣電網絡整合面臨更加錯綜復雜的利益博弈及分配難題。

近日，華數傳媒借殼上市復牌后，當日開盤漲幅達500%，報收時漲幅達620%，市盈率達103倍。超高的市盈率引發業內爭議，更被指疑似自我炒作以提升市值。

“按此趨勢，國網公司僅靠40億的啟動資金實難收編諸多市值超高的地方有線，那么依靠市場力量以及資本運作手段就成為解決該問題的惟一選擇。”三網融合專家吳純勇表示。

依靠“看不見的手”

談及具體的地方有線整合方案，吳純勇建議可分多個階段進行。

“首先，國網公司可先行收編一些未上市的地方有線，然后可鼓勵已上市的地方有線通過資本運作的方式自行收購上市或未上市的地方有線公司，如此一來，經過數年時間，地方有線便可逐步形成幾大寡頭，此時國網公司便可與這幾家市場寡頭進行一一談判，給出差異化的收編方案，”吳純勇表示，“這個方案的好處在于通過資本市場的力量使得國內目前諸侯割據的地方有線市場逐步形成為寡頭市場，有利于國網公司變分散性談判為有針對性的談判，降低了談判復雜度。”

對此，多位分析人士表示較為可行，“因為不論是按用戶數、市值還是資產估值分配股份比例都會有地方有線反對或不滿意，事實上，按照強制性的標準折合股份比例的做法從某種意義上也有失公允，比如按照市值折算，吉視傳媒由于是上市公司肯定可以獲得較高的份額，但其未見得其就比其它未上市的地方有線具備發展潛力，給其較高的份額實則對國網公司未來發展不利，因此還不如依靠市場的力量給出最終方案和結局”。