基于供應鏈的科技型中小企業融資模式分析

劉 迅，顏 莉

（湖北經濟學院 會計學院，武漢430205）

0 引言

科技型中小企業在發展過程中，受各種因素影響，經常會發生資金短缺，這嚴重地阻礙了科技型中小企業的發展；同時由于科技型中小企業自身固有的融資缺陷，金融機構（主要是商業銀行）一般沒有為其提供融資的主觀意愿。這樣便很容易形成一種死鎖狀態：科技型中小企業只有先獲得必需的融資資金之后，才可能改善自身狀況，滿足金融機構的融資條件；而金融機構只可能為那些先滿足其融資條件的科技型中小企業融資。筆者認為要突破這種死鎖狀態，采用基于供應鏈的融資模式（簡稱供應鏈融資）是一種很好的解決方案。

1 科技型中小企業供應鏈融資模式的運作過程和機理

由于上述科技型中小企業的融資缺陷，如果還是按照傳統的做法審查其資信，那么它們是比較難獲取融資資金的。

科技型中小企業供應鏈融資轉變了以往主要以單個科技型中小企業的資信情況作為融資參考條件的思路，其主要做法是把需融資的科技型中小企業放到整個供應鏈中考查，結合供應鏈的特點和優勢來重新審視其資信狀況。實踐證明，這種做法提升了需融資的科技型中小企業的信用等級，金融機構也可以有效的控制風險，擴大業務范圍，取得雙贏結果。

科技型中小企業供應鏈融資的實質是指金融機構從供應鏈整體出發，把供應鏈上的相關成員企業視為一個有機的整體，按照供應鏈成員企業的交易關系、鏈條關系及供應鏈的行業特質創設融資計劃，為供應鏈上的需融資成員企業（主要是科技型中小企業）開展綜合授信，把金融機構的信貸資金有效地注入到供應鏈上需融資成員企業的一種新的融資模式。

在融資運作過程上，科技型中小企業供應鏈融資不再僅僅只是針對單一的企業展開授信，而是緊密圍繞供應鏈中的主體企業（一個供應鏈中通常只有一家是主體企業），把本供應鏈上的成員企業主要按照交易關系有機的結合起來，全面地為供應鏈上需融資的多家企業（形象地稱為N家）企業提供融資服務。下面筆者通過一個例子來具體說明：

假如存在這樣一條有科技型中小企業參與的簡單供應鏈：某甲企業為供應鏈上的供應廠商（假定為供應鏈上的一家科技型中小企業），某乙企業為供應鏈上的生產廠商（假定為供應鏈上的主體企業），某丙企業為供應鏈上的銷售廠商（也假定為一家科技型中小企業）。這時，該供應鏈的正常運行流程（為簡單說明問題，不考慮該供應鏈與外部的聯系）是：某甲企業提供給生產原材料給某乙企業，某乙廠商獲得原材料后進行加工，生產出產品后，售賣給某丙企業。按照傳統的融資思路，某甲和某丙企業因為是科技型中小企業，是比較難獲得金融機構的放款的，只有某乙企業能夠很方便地獲取金融機構的信貸資金。而按照供應鏈融資的思路，金融機構不會僅僅只從該供應鏈某個企業本身的資信情況出發來考慮放款，而是綜合考察該供應鏈上的三家企業交易關系，為需融資的供應鏈成員提供融資資金。供應鏈融資和傳統融資的不同可以參見圖1。

圖1中，在傳統的融資下，供應鏈中的主體企業（某乙企業）憑借其強大的實力，常常會把本應屬于自己的資金成本和管理成本轉移到其配套的上下游科技型中小企業上，比如要求其上游的科技型中小企業（某甲企業）賒銷原材料，要求其下游的科技型中小企業（某丙企業）現款取貨。這樣，就容易造成其上下游科技型中小企業資金短缺、周轉不靈，進而導致整個供應鏈中資金流被迫中斷。在這種情況下，資金充裕的主體企業融資的意愿并不強，但是卻容易獲得金融機構大筆的放款；資金短缺的科技型中小企業融資欲望強烈，但是卻不容易獲得金融機構放款的支持。

在供應鏈融資中，金融機構不再面對單個的企業，而是面對整個供應鏈上的成員企業，金融機構與企業的關系由原來分散的1：1關系，變成了對供應鏈成員企業的1：N關系。此時的金融機構，主要依據供應鏈融資企業間交易的性質和交易的程度為供應鏈上需融資企業（主要是科技型中小企業）提供融資服務，有力地緩解了供應鏈中資金短缺的問題，促使供應鏈資金流運行的穩健和順暢。

2 科技型中小企業供應鏈融資的優勢分析

與傳統融資相比，科技型中小企業供應鏈融資達到雙贏或多贏的效果。

2.1 對金融機構

在該融資模式中，供應鏈融資企業（科技型中小企業）的信用等級能相對提升，可以降低金融機構的風險，有助于擴展金融機構的業務范圍，為金融機構帶來新的利潤增長點。供應鏈融資企業的信用等級能夠相對提升的原因是：①金融機構對科技型中小企業的信用評估的立足點發生了轉變，由傳統融資只針對單體企業的評估轉變成針對供應鏈整體業務鏈條的評估。供應鏈融資始終是和供應鏈管理結合在一起的，始終把供應鏈中的原材料供應企業、生產制造企業、商品售賣企業當成一個完整的不可分割的整體對待，這樣科技型中小企業的信用水平波動幅度將會因依托供應鏈的整體而變窄，有利于改善其信用等級。②金融機構對科技型中小企業信用的考察方式由靜態考察方式轉變為動靜相結合的考察方式，這樣科技型中小企業信用定級的波動就會相對減小。金融機構在供應鏈融資中不僅要靜態考察融資企業的靜態的特征，而且也會動態考察整體供應鏈的情況、融資企業在供應鏈中的地位和作用、其交易對手的情況等等。這樣能夠更真實地反映科技型中小企業的信用等級，有利于金融機構的風險防范。從金融機構的角度來看，科技型中小企業供應鏈融資的風險比傳統融資的風險好控制。從短期供應鏈融資來講，金融機構可以直接對科技型中小企業與供應鏈其他成員企業的交易進行監測，監督交易中的物流和資金流，確保自己本金的安全可靠；從長期的供應鏈融資來講，有供應鏈主體企業和供應鏈整體的運營績效作為重要的保證，科技型中小企業的風險也比傳統融資低一些。因此，金融機構不僅可以為供應鏈中主體企業提供融資服務，而且可以有效地滲透進供應鏈中，擴大自己業務范圍，為供應鏈中的科技型中小企業提供融資服務，獲得新的利潤增長點。

圖1 傳統融資與供應鏈融資運作過程對比圖

2.2 對供應鏈中的科技型中小企業

供應鏈融資有助于解決供應鏈中的科技型中小企業融資難問題。我們知道從金融機構的角度而言，科技型中小企業融資難的主要原因是高的交易成本、信息不對稱情況下引發的逆向選擇、金融機構信息甄別條件苛刻和道德風險。很顯然，要有效地破解科技型中小企業融資難，必須要解決這些問題。科技型中小企業供應鏈融資依托供應鏈管理的優勢，能夠較好地解決供應鏈中的中心企業解決融資難問題。

在降低交易成本方面：供應鏈管理一般具備長期性和相對穩健性，對金融機構來說，其對供應鏈中科技型中小企業注入的資金，雖然短期單筆融資的數量較小，但從供應鏈長期的發展來看，它們和供應鏈成員企業的遠期合作是可以預期的，小的融資業務會累積成大的融資業務，前期的較高的交易成本到了合作的后期就會攤薄。到最后，通常會形成比較穩定的金融機構和供應鏈的關系，那么，交易成本就更低了；在科技型中小企業供應鏈融資中，還可以引入專門的中介服務機構，它們的主要業務是專門為科技型中小企業提供適當的融資準備和服務。一旦融資企業有融資需求時，中介服務機構可以迅速地創設相應的融資條件，給科技型中小企業注入資金，這樣也大大地降低了融資的交易成本。

在解決信息不對稱方面：①供應鏈內的成員企業往往是通過行業協會、行業商會密切聯系在一起的。它們之間的信息交流通常是順暢的，能夠在相當程度上共享，金融機構可以比較方便地獲取科技型中小企業的真實信息，從而減少金融機構與融資企業的信息不對稱。②供應鏈成員共生聚集、互為交易伙伴，是存在共同的短期和長遠利益的。為了實現共同的利益，必然要相互交流一些信息，同時，供應鏈融資為了更好地發展，其有一種在供應鏈中樹立良好形象的內在動力，必然通過努力經營提升自己。金融機構可以以較低的信息收集成本獲取科技型中小企業的信息。③供應鏈中的成員企業因較長期的交易關系，彼此對交易對手運營管理能力、發展潛質等有比較透徹的了解，這樣就使科技型中小企業尋找其他企業的擔保成為了現實的可能。很大程度上化解了金融機構放款的擔憂，使其順利地為科技型中小企業注入資金。④科技型中小企業一般是供應鏈主體企業的配套企業，雖然對其發展前景和風險不容易判斷和把握，但對供應鏈主體企業的發展前景和風險的判斷和把握就容易得多。這樣，金融機構通過對供應鏈的主體企業的判斷和預測，進而可以相對有效地對科技型中小企業的風險進行預測和評估，很大程度上減輕了信息不對稱帶來的不利影響。

2.3 對供應鏈整體的發展

供應鏈中的企業如果出現資金短缺，不僅會使該企業本身的生產經營及效益受到影響，而且這種影響會傳導到供應鏈的其他成員，最終會使供應鏈整體的發展受到阻礙。供應鏈融資通過解決科技型中小企業的資金短缺，一方面可以使其資金短缺問題得到解決，降低了融資企業原材料、半成品和產成品的資金占用率和占用時間，相對地提高其資源的利用效率，從而掃除了供應鏈整體發展的資金阻礙，改善了供應鏈整體發展的績效；另一方面，金融機構把資金注入供應鏈，可以使供應鏈上下游企業的地位變得相對獨立和平等，這樣有助于供應鏈成員企業間形成更加穩固和健康的戰略協作關系。金融機構為科技型中小企業放款推動了供應鏈上的資源流動，有助于供應鏈整體從低端向高端發展，提升供應鏈的整體競爭力，確保供應鏈持續健康向前發展。

總之，科技型中小企業供應鏈融資的優勢就在于通過金融資本與實體資本的合作，構筑了讓金融機構和供應鏈成員企業共存互利、互惠發展、良性循環的協作生態，實現共贏。

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