2012電商誰能IPO？

文 葛遜

2011年全球主要經濟體集體進入下行通道，引發資本市場陷入低谷，多家中國企業受累于此頻頻推遲其上市進程。

2011年全球主要經濟體集體進入下行通道，引發資本市場陷入低谷，多家中國企業受累于此頻頻推遲其上市進程。與此同時，更多的中國企業開始展望2012，并紛紛公布未來的IPO計劃。互聯網天地雜志對有希望在2012年實現在境內外各資本市場IPO上市的中國互聯網電子商務企業做出了預測。

拉手網 擬赴美上市融資7500萬美元

2011年10月28日，拉手網向SEC提交申請，擬在納斯達克上市，由巴克萊資本、中金、Jefferies擔任承銷商；11月8日，拉手網提交F-1修訂文件，宣布計劃公開發行535.7萬份ADS，占發行后總股本20.39%。按發行區間中間價14美元計算，拉手預計融資約7500萬美元，整體估值約3.68億美元。拉手網原計劃成為第一家上市的團購網站，后因其盈利能力受到質疑而一再延期及縮減融資規模；作為國內市場份額排名居前的團購網站，拉手網上市后的表現對眾多團購網站的融資、上市或收購等后續資本運作具備較強的參考性意義，因此其成功上市令整個行業翹首以待。另外，由于拉手網縮減后的IPO融資規模尚不及其最后一輪VC融資時的1.11億美元，因此即便順利上市，恐怕也有部分投資方將面臨賬面虧損。

拉手網在2011年已經提交IPO文件，離上市成功只有一步之遙，卻傳因為對手惡意舉報等莫須有的罪名而暫停。其實拉手網可以在進行澄清之后繼續上市，之所以突然暫停了IPO進程，想必與市場環境不無關系。畢竟，在市場低迷的時候上市，對于上市公司本身來說并不利，公司價值不能夠客觀體現。而從拉手網的財務報告來看，尚有一億美金的余糧，并不是因為缺錢而上市。既然拉手網并不缺錢，那等市場轉好再上市也無妨。當然，IPO是一條必經之路，拉手網遲早都要上市。只要2012年環境變好了，拉手網IPO就沒有多少懸念了。

2011年中國電子商務市場交易規模細分行業構成

拉手網三次融資額概況（單位：萬美元）

凡客誠品 擬赴美上市融資10億美元

凡客誠品最早于2011年5月就曾傳出計劃于四季度登陸美國資本市場的消息；而后又于9月曝出計劃在10月提交招股說明書，或將赴美融資7.5億至10億美元。盡管凡客誠品對此一直拒絕置評，但有內部人員表示已在準備上市，公司進入靜默期，擬任命中金、花旗、瑞信、高盛和摩根士丹利負責其IPO事宜。凡客誠品已成為中國互聯網行業試探境外資本市場情緒的重要窗口：如若順利登陸華爾街，其或將掀起一波以電子商務為主的中國概念股赴美上市熱潮；如同優酷的成功IPO改變了國內網絡視頻行業的競爭格局一樣，凡客誠品的順利上市也將對國內電子商務行業帶來深遠影響。

凡客原本準備提交IPO申請，但受整個市場環境的影響，最終決定推遲IPO申請。如果凡客提交IPO申請，成功的可能性非常大，但同樣不會得到公正的估值。這對于“缺錢”的凡客來說，也許就是杯水車薪，解決不了根本的問題。雖然凡客已經開始“缺錢”了，但還是沒有到彈盡糧絕的地步。繼續撐一撐，等到市場轉好了再上市也不遲。當然，凡客在2012年如果沒有新的資本進入，那就只有上市融資一條路了。而根據凡客的整體情況來看，在2012年成功IPO的可能性極大。

凡客誠品四次融資額概況（單位：萬美元）

京東商城五次融資額概況（單位：億美元）

京東商城擬赴美上市融資40億至50億美元

中國B2C電子商務網站京東商場于2011年9月份啟動IPO，計劃融資40億至50億美元。而IPO日期初步確定在2012年上半年。如果京東成功IPO上市，這也將是美國證券市場迄今募集金額最高的一起互聯網公司首次公開招股。此次IPO承銷商包括了高盛以及摩根士丹利。此前，京東商城已經完成三輪融資，包括2008年A輪1000萬美元、2009年B輪2100萬美元和2011年的C輪15億美金的融資。京東商城計劃在未來3年內，將投資100億元用于物流建設。此外，還考慮在未來5年內，投資200億～300億元在北京、上海、廣州、成都四個城市自建物流。京東商城CEO劉強東此前表示，如果物流倉儲建成并順利投入使用，預計2012年下半年可能會實現盈利。京東商城創建于2004年，2007年8月京東獲得今日資本1000萬美元投資；2009年1月，今日資本等繼續投資2100萬美元；2010年1月老虎基金等投資1.5億美元；2011年4月俄羅斯DST、老虎基金等投資15億美元。雖然經過三輪融資，但劉強東表示自己是絕對控股。

在獲得15億美金投資后，京東商城已經不差錢。但是，經過多輪融資的京東，估值已經非常的高。如果不能上市變現的話，投資人肯定不愿意干。就算京東不想上市，也會有投資人逼著上市。而且，京東已經做了不少關于IPO的炒作，上市也只是遲早的問題了。而在2011年上市顯然不合時宜，京東的估值肯定不會讓投資者滿意。所以，京東是在等待一個時機，等2012年轉好之后，京東肯定會馬上啟動IPO。根據京東目前的狀況來看，成功IPO也沒有多大的懸念。