2012：告別舊時代

邢少文

硬著陸？軟著陸？寬松？適度寬松？2012年的中國經(jīng)濟，充滿著各種猜測和爭議。

這一年，剛剛卸任世界銀行副行長的林毅夫拋出“中國經(jīng)濟有潛力繼續(xù)高速增長20年”的觀點，立即招來一陣抨擊。

7.5%的增長目標，已是過去8年中最低值，經(jīng)濟下滑無需贅言。只是，這樣的情況會持續(xù)多久？2012年12月4日召開的中共中央政治局會議提出的2013年經(jīng)濟發(fā)展目標中，用“實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展”代替了此前的“平穩(wěn)較快發(fā)展”。這可能已經(jīng)預示著放棄多年來高速增長的目標。

從保持快速增長，到穩(wěn)增長，到持續(xù)健康發(fā)展，一個時代轉(zhuǎn)折的身影已經(jīng)呈現(xiàn)—那個低成本高增長的時代已經(jīng)過去了。

高成本時代

什么都貴。做企業(yè)的抱怨，消費者也如是。

2012年11月，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）總水平同比上漲2%，和最高峰時6.5%的數(shù)據(jù)相比，已明顯回落。不過，對于普通人來說，幾乎感受不到任何變化，高物價已經(jīng)持續(xù)好幾年了。

這一輪通貨膨脹的加速，主要緣自2008年的極度寬松貨幣政策。2008～2012年4年間，廣義貨幣（M2）幾乎翻了一番，2011年突破80萬億關(guān)口，2012年可能會突破100萬億。巨額的貨幣投放量之下，通脹是必然的。

從大宗商品價格、資金成本、物流成本、土地成本、人工成本到環(huán)境成本，幾年來都一直在持續(xù)上升，那個低成本的時代早已不復存在。

安永咨詢服務(wù)2012年9月的一份報告顯示，在過去5年中，中國勞動力成本和商品成本都有顯著增加。其中勞動力成本增長最快，僅從2007年初至今，平均工資就提高了一倍多。與此同時，中國大宗商品的平均價格也增長了51%。其中，軟性商品的價格增長了60%，金屬增長了19%，能源類則增長了77%。

那些曾經(jīng)被忽略的，或被人為壓低的成本，正在進入快速上行的通道，它不但吞噬企業(yè)的利潤，也在引發(fā)高漲的社會運動，比如環(huán)保抗議事件，比如罷工事件。

據(jù)一項不完全估測，中國的環(huán)境成本約占GDP的3%。但它帶來的危害實際上是很難估量的，那些長遠的環(huán)境污染影響，還沒有完全呈現(xiàn)出來。

在過去兩三年中，雖然很多經(jīng)濟學家在批評最低工資標準，但一個誰也無法否認的事實是，隨著人口紅利頂峰期的過去，人工成本仍會繼續(xù)增長。在過去，工人的議價能力只不過是被政府和企業(yè)強行壓制了。

長期以來，通過壓低匯率保持出口產(chǎn)品的競爭力，通過低利率推動企業(yè)投資的路徑也因為外部市場需求的大幅下滑再難持續(xù)了。對于外貿(mào)型企業(yè)而言，不僅僅是外需市場的下滑，多年來通過政府控制的“小步慢走”的匯率政策和出口退稅力度的扶持，現(xiàn)在這些政策都面臨著調(diào)整的壓力。

中國政府過去多年一直治理“投資過熱”，這與低利率也不無關(guān)系，但現(xiàn)在這種低利率也很難維持。數(shù)據(jù)顯示，2011年大陸上市企業(yè)的資金投資平均回報率已由2007年的11.6%降至6.7%。2012年，央行二次降息，天量逆回購，整體資金成本的上升局面已形成。“影子銀行”等民間金融大行其道，年利率甚至高達40%以上。

在銀行利用壟斷地位賺得盆滿缽滿的同時，大量的中小企業(yè)只能求助于民間高利貸，資金鏈條崩斷后的跑路潮仍時有發(fā)生。

種種成本困擾之下，2012年中國制造業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）一度長達11個月處于50的榮枯線之下，實體經(jīng)濟面臨著空心化危機。中小企業(yè)的“倒閉潮”自不待言，大中型企業(yè)的利潤下滑也非常明顯，三一重工、中興、華為等企業(yè)都傳出裁員的消息。2012年，24個行業(yè)中，有22個行業(yè)存在著產(chǎn)能過剩。

高成本壓力之下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的速度也在加快，低端制造企業(yè)紛紛西遷。也因此，2012年的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，不管是外貿(mào)增長還是GDP增長速度，都呈現(xiàn)了“西高東低”的情況。

如果說，過去幾年特別是2008年以來利用貨幣放水、人為壓低各種成本的方式進行的大規(guī)模投資還能維持近3年的快速增長，現(xiàn)在則不行了。

2012年，面對下滑的經(jīng)濟形勢，中央意圖再通過財政及貨幣寬松和推出系列投資計劃來實現(xiàn)“穩(wěn)增長”，但面臨的窘境也顯而易見：民間資本猶豫，銀行謹慎，企業(yè)投資規(guī)模擴大面臨著成本的制約和產(chǎn)能過剩。

學者的研究顯示，中國的邊際資本回報率一直在下降，特別是過去幾年里，下降得格外快。如果沒有政府補貼“打雞血”，誰愿意在報酬大幅下降的情況下繼續(xù)投資呢？

這一切都宣告著一個依靠低成本優(yōu)勢，向全球輸出消費品的時代的過去，投資、出口和消費三駕馬車中，兩駕的功效已不再那么明顯了。經(jīng)濟下滑的發(fā)生也屬必然，2012年前3季度，中國經(jīng)濟增速逐季回落，分別為8.1%、7.6%和7.4%。

消費在哪里？

中國經(jīng)濟10多年的高速增長，在很大程度上，是因融入全球化進程，成為美國和歐洲的生產(chǎn)基地，為他人提供消費品而帶來的。但隨著這兩大經(jīng)濟體陷入危機，這個全球化的鏈條便開始運轉(zhuǎn)不靈。2012年，這種狀況依然看不到改變。

2008年以來的出口下滑在2012年變得更差，過去出口年增長20%以上，如今連10%都無法保證。2012年三季度數(shù)據(jù)顯示，貨物和服務(wù)凈出口下拉GDP負增長0.4個百分點。

雖然政府和企業(yè)在積極開拓新興市場出口，但一個事實是，“金磚國家”的出口也大多依賴美歐市場，而中國企業(yè)新掘金之地—非洲的消費能力畢竟有限。2012年光伏產(chǎn)業(yè)的慘敗，便是中國企業(yè)過于依賴海外市場，依靠政府補貼做出口這一模式所蘊藏風險的最好例證。

在過去的多年里，消費不振被指責為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的一大原因，現(xiàn)在出口不行，提振消費就成了新的“增長點”。但讓人奇怪的是，2012年中國奢侈品消費暴增，節(jié)假日產(chǎn)生的巨大消費數(shù)據(jù)以及中國人在海外瘋狂掃貨的現(xiàn)象，又讓人對這一論調(diào)感到懷疑。

實際上，如果從消費率的數(shù)據(jù)來說，中國不足50%的消費率遠低于其他發(fā)達國家，不過，從消費增長的絕對數(shù)據(jù)來說，中國的消費一直在快速增長。造成“消費不振”的重要原因，恐怕還出在不斷高速增長的政府投資上，投資率越高，消費率的比重自然就下降。

要提高消費率的貢獻，就需要降低投資率，但降低投資率并不意味著減少企業(yè)的投資，而在于降低政府投資。政府投資的低效和浪費雖然拉動了GDP增長，但對于消費率的提升卻作用有限，反而對消費的提升形成擠出效應。

2012年，為刺激消費，中央政府又出臺了一系列的“節(jié)能環(huán)保”補貼，但2008年以來的事實證明，補貼一取消，消費市場就下滑明顯，繼續(xù)低迷。這種畸形的刺激消費方式，實在是藥不對癥。

道理或許很簡單，沒有收入，就沒有消費。而中國人的消費，在過往的一些邏輯分析中，是因為有后顧之憂，比如醫(yī)療、教育和養(yǎng)老之憂，導致高儲蓄率、高投資率。但事實或不止這樣，中國年輕人消費的最大支出，恐怕在于房子，一次性的消費耗空了多數(shù)人的積蓄，對于其他產(chǎn)品的消費意愿則被壓抑。事實上，如果計算上房地產(chǎn)的消費，中國消費的率數(shù)據(jù)極有可能被低估。

不過，如果細究消費數(shù)據(jù)，或許就能找到問題所在：奢侈品消費的快速增長從另一個側(cè)面反映了中國的貧富差距，以房地產(chǎn)投資投機為主的消費也并不能反映真正的消費需求。

也因此，提升有效的消費需求，還需要讓房價回歸合理水平，擠壓房地產(chǎn)消費泡沫。在過去的一年中，中央再三強調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控絕不放松，因為放松不僅僅意味著行政意義上的前功盡棄，也意味著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整上的失敗。

2012年，國家領(lǐng)導人三番五次提到將擴大城鎮(zhèn)化作為拉動消費的新增長點，問題在于，如果新的城鎮(zhèn)化再重復人為壓低各種要素價格，放任房地產(chǎn)價格飆升，以房地產(chǎn)拉動消費的模式，也不過是重復一條老路。

而收入分配的改革問題，才是提振消費的正途。只不過，2012年收入分配改革方案因面臨種種阻力并無真正的進展，在路線圖和時間表上，依然各說一詞。

錢越來越難掙，可東西卻越來越貴，依然努力工作的平民小百姓，該怎么辦呢？一個“黃金10年”過去了，下一個10年，會是什么圖景？