鄂爾多斯之困

◎ 文/郭麗萍

相關人士認為，鄂爾多斯此輪爆發的危機，并不是鄂爾多斯模式的全面崩盤式的系統危機，而是鄂爾多斯市場重新規范、深度調整式的結構性危機。

隨著民間借貸危機影響的深入，外來人口大量撤離，康巴什新區如今愈加冷清。成吉思汗的銅雕、博物館、民族劇院、政府大樓等建筑高調、光鮮地聳立著。與之形成鮮明對比的是，即使是在白天，康巴什寬闊的主干道鄂爾多斯大街上，也只能偶爾看見兩名環衛工。

在溫州“因禍得福”成為全國金融改革試驗區的時候，民間金融重災區鄂爾多斯也在尋找破冰前行的改革途徑。相關人士認為，鄂爾多斯此輪爆發的危機，并不是鄂爾多斯模式的全面崩盤式的系統危機，而是鄂爾多斯市場重新規范、深度調整式的結構性危機。

從全民借貸到全民恐慌

在2011年上半年之前，鄂爾多斯市民許君(化名)還靠著借出去的200萬元的兩分利，不用工作就過著富足的生活。但是之后，形勢突轉，收不回本息的許君，只得收回承包出去的出租車，在路上親自跑起了車。

許君是鄂爾多斯眾多民間債權人的縮影。在當地，有著“10戶9貸”的普遍說法。據媒體調查，甚至有近六成公務員為民間借貸的隱形債權人。在民間借貸危機爆發后，眾多的債權人紛紛被套牢。

在經濟模式上，內蒙古大學經濟管理學院金融系主任雷立鈞教授將鄂爾多斯比作靠出口能源致富的阿拉伯國家。鄂爾多斯已探明煤炭儲量約占全國總儲量的1/6，全市70%的地下埋著高質量的“黑金”。2005年前后，煤炭等能源進入漲價周期，鄂爾多斯在短短幾年間暴富，人均GDP甚至超過香港躍居全國第一。依靠資源致富之時，鄂爾多斯的交通、新城等市政建設也邁開了大步伐。

許許多多像許君一樣的鄂爾多斯人通過煤炭、拆遷補償迅速聚集了大量財富，并試圖讓錢“生出”更多的錢。雷立鈞向記者分析：“中國的金融業不是很發達，不管是直接融資還是間接融資，都很落后。大量的資金要逐利，進正規銀行體系的話，沒有更高的回報率，所以進入了民間市場。”

而大量涌入鄂爾多斯房地產市場的中小房地產企業，在無法從正規金融機構獲得低廉融資的情況下，與民間資金一拍即合。

許君介紹，像他這樣的債權人以2-2.5分的月息將錢借給親友，這些親友再以3-3.5分的月息轉手再將錢借出去，從中賺取利息差。有部分債權人以房產作為抵押，從銀行以低息獲得貸款再高息轉出。幾經周轉，這些民間資金多數流向房地產開發商，有的月息高達8分。

據統計，鄂爾多斯民間信貸資本至少在2000億元以上。當多數鄂爾多斯人堅信快速的經濟增長和財富聚集只是一個開始時，各種風險已經在潛滋暗長，危機一觸即發。

2011年9月20日，被債主追得無路可逃的蘇葉女自首。據報道，蘇葉女在一年多的時間里，通過民間借貸貸得資金8億-10億元，受害者約4000人——超過此前鄂爾多斯民間借貸第一大案石小紅案7.4億元的融資額。

這僅僅是開端。隨著房地產調控政策的影響，銀行信貸緊縮，以及限購政策引發的低迷，地產商資金鏈吃緊甚至斷裂。經濟學者馬光遠調研稱，鄂爾多斯開發房地產80%的資金來源于當地極其活躍的民間借貸市場。房價暴跌、樓盤滯銷、房地產老板無法按時支付下線利息，下線無法支付給三線，大量民間資本被套牢，諸多債權人甚至血本無歸。民間借貸危機爆發。

就在蘇葉女自首后的第三天，中富房地產公司法定代表人、原鄂爾多斯市東勝區人民法院院長王福金自殺，身后是2.63億元民間借款和每月789萬元利息。據天津高和股權投資基金管理有限公司(以下簡稱高和)在2011年10月發布的《民間借貸危機調研報告》中，2011年9月，鄂爾多斯政府曾對17個民間借貸在10億元以上的房地產開發企業法定代表人限制出境，并實施監控。

隨著鄂爾多斯經濟陷入低迷，大量外來人口亦逐漸撤出當地。許君表示，以前鄂爾多斯出租車的空載率很低，幾乎有拉不完的活。而今外來人口少了，人們晚間吃飯、娛樂的夜生活也減少了，出租車的生意銳減近半。

規范和引導民間借貸

溫州市金融綜合改革的十二項主要任務中，第一條就是要規范發展民間融資。規范和引導民間資本幾乎也是鄂爾多斯金融改革的“突破口”。

房價暴跌、樓盤滯銷、房地產老板無法按時支付下線利息，下線無法支付給三線，大量民間資本被套牢，諸多債權人甚至血本無歸。

雷立鈞教授認為，民間借貸是種市場行為，是在整個金融業不發達，資金大量沉淀，造成資金流動的一種現象，應該用市場的思維去解決問題，宜疏不宜堵。他說：“民間借貸市場沒有一個完善的監控機制，風險很大，所以現在以溫州作為金融改革試驗區，也是基于這樣的背景考慮。試點后，就是把所謂的民間金融納入國家的監管體系，發展中小銀行等，有這樣的組織后，監管可能會更有思路。”

在4月19日的首屆中國民間借貸法治研討會上，中央財經大學金融法研究所所長黃震教授介紹，鄂爾多斯《規范民間借貸暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)目前已經通過市政府常務會議審核通過，預計很快將發布。這是中國第一個專門為民間借貸制定管理辦法的地方性政策性文件，也被看作是鄂爾多斯金融改革跨越的重要一步。

參與起草的黃震向媒體表示，《辦法》共有8章，最大的亮點是第二章規范了借貸主體和借貸合同。借貸主體一方是放貸人，另一方為借款人。辦法強調放貸人必須用自有資金提供貸款，不得非法集資、非法吸收公眾存款或變相吸收公眾存款；借款人必須是經營狀況良好、暫時出現資金短缺的企業或個體組織，所貸資金必須用于合法生產經營活動，嚴禁再貸款或其他非法活動。《辦法》同時明確，貸款利率不得超過同期人民銀行貸款基準利率的四倍。并且，開展借貸業務雙方須簽訂格式化的借貸合同。

但是，作為地方性政策性文件，也存在著局限性。雷立鈞認為，“鄂爾多斯不少民間資金來自周邊的山西、陜西、包頭、呼和浩特等。如果借貸雙方都是鄂爾多斯的人，這就可行，但如果有一方不是鄂爾多斯人，那這個地方政策法規就可能起不了作用。不像人民銀行，國家統一規定，是全國性。”

早在2011年6月18日，在借鑒了溫州民間資本投資服務中心經驗的基礎上，鄂爾多斯成立了民間資本投資服務中心(以下簡稱服務中心)。在創立大會上，服務中心提出了“為資本找項目，為項目找資本”的理念，主要為中小企業投融資提供服務，為民間資本提供交易市場，實現資本與項目的有效對接和轉換。

根據服務中心工作人員向時代周報記者提供的資料顯示，服務中心將下設事業性服務和市場化服務兩大框架。服務中心由作為政府投融資平臺的鄂爾多斯資本有限公司與內蒙古鄂爾多斯商會共同發起成立，注冊資本30億元人民幣。服務中心還與和君咨詢集團、九鼎投資、百優資本等8家全國知名資本投資機構簽署了戰略合作協議。

4月23日下午記者在服務中心看到，只有少數幾個工作人員在辦公，盡管已成立近一年，但至今還未正式開始運作。

私募股權投資是關鍵

參與2011年專題調研鄂爾多斯民間借貸問題的廣東省社會科學綜合開發研究中心主任、北京交通大學經濟管理學院教授黎友煥在其博客里指出：目前的金融體制不適應實際需求，但是金融領域的改革權限集中在中央政府層面，中央政府礙于全局和宏觀全面協調，又使得金融體制改革的步伐明顯無法適應各地的實際需求。在這樣的背景下，地方只得各自尋求破局之策。而私募股權投資基金作為一種創新型的金融投資工具，往往也是工業化過程中中小企業融資行之有效的重要方式。私募股權基金不僅可以給投資者帶來高收益率，而且對推動產業結構升級、促進資本市場多元化建設、完善公司治理結構、推動中小企業尤其是高新技術企業融資發展都有巨大的作用。

2009年，鄂爾多斯市被批準作為內蒙古自治區金融綜合改革試點地區，李國儉從自治區金融辦副主任調任鄂爾多斯，出任主管金融的副市長。在該市“十二五”規劃里，提出要建成“中國西部金融強市”，該市《關于深化金融改革促進金融產業發展的若干意見》里也表示，“將金融產業培育成支柱產業”，打造“黃河中上游金融中心”。

黎友煥認為，未來的趨勢是“得私募者得天下”。有先見之明的北京、上海、天津、重慶和江蘇等地區相繼出臺了相關的發展優惠政策，大力吸引國內外各大投資機構安營扎寨。同時，黎友煥也承認，中國的私募股權投資這個“雛兒”有些先天不足，需要呵護也需要規范。“各地區如能根據各自的實際情況，充分利用中央政府當前微調政策空間，借鑒國外發達國家的成功經驗，掃清私募股權基金發展道路上的種種障礙，便有可能促進其健康、快速發展，從而為當地的經濟社會發展提供廣闊的金融空間和資金支撐。”

鄂爾多斯成為區內試點后，出臺政策鼓勵民間借貸向PE(即私募股權投資PrivateEquity英文簡稱)轉型。鄂爾多斯出臺文件明確規定，對注冊在鄂爾多斯的PE稅收地方留存進行前五年100%返還，后五年50%的返還政策；對上市企業補稅全部退還、獎勵1000萬元。

雷立鈞也表示：“從長遠來看，鄂爾多斯還是要加快金融業的發展，一個是間接金融這塊，要吸引更多的金融機構。還有就是直接融資市場的發展，各種投資公司、投資機構、私募股權基金機構，在國家政策之下，可以適當的發展。通過各種手段，讓金融市場能夠逐步地發展起來，資金就有去處了，就不會到體制外去流動了。”

專家呼吁政府干預房地產業

黎友煥還在微博里指出，影響著鄂爾多斯金融風險的走向有：鄂爾多斯未來煤炭企業將面臨重組和兼并的新形勢，利益格局會重新調整。房地產可能面臨巨大的調整，鄂爾多斯的樓價將成為繼海南之后第二個快速回歸的地區，也可能將長期有價無市。

馬光遠做過測算，2011年，鄂爾多斯房地產計劃新開工面積達1300萬平米，施工總量達2300萬平米，完成投資450億元，計劃銷售商品住宅面積達1200萬平米。這對于一個總人口僅有160萬的城市而言，這樣的建設速度和規模意味著，在外來移民比例并不大的情況下，當地人將至少擁有人均10套以上的房子。

許君告訴記者：“以前房地產火熱的時候，有錢還不定能買到房，還得找關系。”而如今，他指著路邊那些工地說，現在房地產項目是施工的少，停工的多。

鄂爾多斯房地產市場低迷，開發商從民間市場拿到的資金壓在房地產沒有流動性，造成還款困難，不敢再輕易從民間拿資金了。而民間市場亦不敢繼續投資，甚至出現了撤資。雷立鈞擔憂：“會不會出現海南那種爛尾樓，這都很難說。”

“鄂爾多斯從能源產業，到以煤炭為基礎的制造業，產業本身沒問題，關鍵是房地產市場。事實上，鄂爾多斯的房地產肯定是出現泡沫了。要想它維持這個高房價，可能經濟還得要快要持久，才能維持這個高房價；只有經濟還快速發展，經濟規模越來越大，才會吸引更多的流動人口，就像北京一樣，經濟體量大，增速快，吸引了大量的高素質的流動人口，這樣就有購買力。

“但我一直琢磨，鄂爾多斯房子的價格是撐不住的。自然環境不行，一是缺水，二是風沙大。人去那工作、在那創業，但比較少是去那居住。所有的第三產業都沒上來，教育沒跟上，誰會全家搬那去？這里只是適合淘金、創業的人，其他的吸引力還不是太大。所以房地產這塊政府還是要干預，政府不干預的話，房價如果再漲，可能問題會很大。”雷立鈞說。