金融國資委迷局

周政華

是否需要新設一個行政機構，來管理119萬億國有金融資產？針對這個問題，眼下似乎有了答案。

1月6日召開的全國金融工作會議，并未提及傳聞中的金融國資委，有關金融監管的問題，國務院總理溫家寶在講話中主要提到了兩點：“金融監管能力有待提升”，以及“加強和改進金融監管，切實防范系統性金融風險”。

接受《中國新聞周刊》采訪的多位金融業內人士認為，這意味著成立金融國資委的動議或已正式出局。

“金融國資委”出局

金融國資委最早由財政部在2006年提議成立，以便對日益膨脹的國有金融資產，進行集中的“管人、管事、管資產”。由于這一機構被賦予了濃厚的行政色彩，設想提出不久，即招致一些學界和金融界人士的批評，被認為是金融監管改革開倒車。

如果真的成立這樣一個機構，眼下金融業“九龍治水”的分散監管格局，將得以根本性的調整。如外界所料，由于分歧較大，反對聲音太多，在2007年上一次全國金融工作會議上，成立金融國資委的提議也遭到否決。

“如果真的成立金融國資委，那將是一個非常大的改革動作。”1月7日，第四次全國金融工作會議召開次日，交通銀行首席經濟學家連平對《中國新聞周刊》說，成立金融國資委這樣一個統一的金融監管平臺，短期內可能性非常小。

五年間，圍繞著金融國資委的紛爭，顯示出中國金融監管框架尚有重構空間。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對《中國新聞周刊》說，問題的關鍵在于，要找到最有利于提高監管效率的方法，這才是核心所在。

2006年，財政部提議成立的金融國資委，是以財政部金融司為基礎，吸納中央匯金公司，并把中國人民銀行、銀監會等監管機構對金融部門的監管職能劃入，成為一個既行使國有資本出資人職能，同時又掌管金融監管權的國務院直屬正部級單位。

早在國有四大銀行啟動股份制改革之前，財政部一直行使國有獨資金融機構的出資人代表的職責，但是，2003年隨著四大國有銀行啟動股份制改革之后，財政部的這一地位遭到動搖。

是年，在國務院的安排下，中央匯金投資有限責任公司（下稱匯金公司）向中國銀行和中國建設銀行注資，充實這兩家銀行的資本金以達到上市要求后，匯金公司就成為它們的第一大股東。此后，匯金公司又采取同樣方式，參與了中國工商銀行、中國農業銀行的“股改”上市工作，至此，中央匯金成為中國國有商業銀行的出資人代表。

據財政部披露的數據，由于銀行國有資本占據國有金融資本總量的80%以上，因此，中央匯金公司已經成為中國國有金融資本名副其實的出資代表人。

2003年底匯金公司就得到了國務院的授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限，代表國家對國有重點金融企業，行使出資人權利和履行出資人義務。基于這樣的定位，這家國有獨資的投資機構，并不開展其他任何商業性經營活動，按要求，也不干預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。

匯金公司成立之初，正值中國金融業市場化改革發軔。此前一年，2002年，銀監會剛剛成立，承接從中國人民銀行和中央金融工委轉移過來的針對銀行業的監督管理職能，加上早在1997年便已成立的證監會和保監會，中國金融業“一行三會”的監管架構成型。

此前，國有商業銀行歸口財政部金融司管理，行政化色彩濃厚，很難稱得上是真正獨立經營的企業。銀監會和匯金公司的成立，一度被認為是中國金融管理體制邁向市場化的一大進步。特別是匯金公司的代表國有出資人的定位，更是中國國有資本管理改革的一個歷史性標志。

這種效法新加坡淡馬錫模式，以政府投資公司管理國有資產的做法，在2007年達到了高潮。這一年，直屬國務院的中國投資有限責任公司（下稱中投公司）在北京成立，負責外匯資金投資，隨后中金公司也被并入到這家政府投資公司。

但是，隨著席卷全球的金融危機，世界主要經濟體政府注意到，金融行業分業監管模式所存在的漏洞。2010年7月15日，美聯儲美國國會通過了“大蕭條”以來最嚴厲的金融改革法案，成立了跨部門的金融穩定監管委員會，同時美聯儲被賦予更大的監管職責，分業監管的模式開始向綜合監管轉變。

此時，中國政府也開始反思“一行三會”分業監管體制可能存在的問題。對于119萬億的國有金融資產，是否有必要進行統一監管，成為國內政府、行業和學界人士共同關注的問題。

隨之而來，匯金公司和中投公司的定位，也成為了爭論焦點：是否繼續把它們作為承載中國國有金融資本的管理平臺，還是另起爐灶成立金融國資委，或者干脆回到老路上由財政部金融司代行金融業監管職能？坊間議論紛紛，三種方案莫衷一是。

金融業改革“不能開倒車”

成立金融國資委還面臨著一些“技術性”難題。

在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，如果指望金融國資委代行國有股出資人角色，企業化運作的匯金公司已做得很純正了；如果指望其監督金融機構，又與“一行三會”職能重疊；如果指望其加強“一行三會”的溝通協調，其層級又太低而無力統轄。

接近監管層的人士亦向《中國新聞周刊》表示，由于反對聲音過多，對現有利益格局調整力度太大，金融國資委的動議在業內支持者非常少，短期內尚難以形成共識。

設想中的金融國資委，不僅與現有的監管架構有疊床架屋之嫌，能否提高現有國有資本的監管效率也令人存疑。

中國社會科學院金融研究所副所長殷劍峰接受《中國新聞周刊》采訪時表示，如果成立一個類似金融國資委這樣行政機構，客觀上將加大管制，影響企業創新，并強化國企的壟斷地位，其政府背景也不利于中國金融企業實施走出去戰略。

當前，國有商業銀行在國內銀行業仍居主導地位，若把2003年成立的國資委的管理體制直接復制到金融業監管上，很有可能會進一步降低國有金融企業的效率。

最典型的例子是，上市股改十年后，國有商業銀行的盈利水平，仍然遠低于股份制銀行。《中國新聞周刊》綜合國內上市銀行2011年半年報數據統計發現，今年上半年，中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國農業銀行的四大國有商業銀行的利潤增速平均約為33%，比同期興業銀行、民生銀行等六家股份制商業銀行的平均利潤增速低了將近15個百分點。

2010年，四大國有商業銀行總利潤雖然高達5000億元，但80%來自政策性存貸差和手續費，標志著銀行創新能力的中間業務收入尚且不足總利潤的兩成，被股民戲稱為“靠天吃飯”和“靠政策吃飯”。

國際貨幣基金組織前總裁米尼克·斯特勞斯·卡恩在接受《中國新聞周刊》時表示，由于中國的國有商業銀行有時需要完成一些政府指令性的貸款項目，因此，它們的呆賬率有可能出現上升，他認為這也是中國經濟短期所面臨的最大風險之一。

但是，金融國資委的方案出局后，金融業監管框架如何改革？剛剛召開的第四次全國金融工作會議，并未透露更多信息。

在這次會議上，國務院總理溫家寶在談到未來工作部署時，仍然是按照銀行業、證券業、保險業分別來談金融業監管工作的要點。他表示，“加強和改進金融監管，切實防范系統性金融風險。銀行業要建立全面審慎的風險監管體系。證券業要完善市場制度，強化行為監管，保護投資者合法權益。保險業要加強償付能力監管，完善分類監管制度”。

溫家寶的講話表明政府已經認識中國金融業所存在的問題。殷劍峰認為，未來金融改革應繼續朝著市場化、更少政府直接干預的路子走下去。 ★