傳統(tǒng)媒體IPO,燃燒的夕陽

2011年，對于在海外上市的中國新媒體企業(yè)不是一個好年頭。然而，眼看靠近2011年底，國內(nèi)傳媒股熱浪來襲，很少成為市場焦點(diǎn)的傳統(tǒng)媒體行業(yè)，被推上了浪尖，鳳凰傳媒的IPO，成就了A股市場最大的規(guī)模的標(biāo)桿。

大佬喊話點(diǎn)燃傳媒行業(yè)

盡管國內(nèi)的股市持續(xù)低迷，不過去年十月份傳媒股的集體飆漲給市場帶來了一股新鮮氣息。有人把這一波的傳媒熱歸因2011年9月26日的政治局會議提出“社會主義文化強(qiáng)國”目標(biāo)，給了傳媒業(yè)一個很靠譜的理由，畢竟文化的第一代表就是媒體。“十七大”以來，將“文化命題”作為中央全會的議題還是第一次。這也難怪，在之后的2011年12月1日，走馬上任的證監(jiān)會主席郭樹清領(lǐng)會了中央的示意，在資本層面闡述了證監(jiān)會的態(tài)度：“資本市場可以通過支持符合條件的文化企業(yè)上市，鼓勵文化類上市公司并購重組等”。

有一個很有趣的數(shù)據(jù)，A股上市的企業(yè)，大約有2000多家。可是截至到2010年，上市的傳媒類企業(yè)只有30家。中國的文化產(chǎn)業(yè)在GDP中的占比為2.5％，按照這個數(shù)據(jù)未推算，也應(yīng)該存在50家左右的上市公司。2010年，中國傳媒業(yè)上市公司達(dá)到了12家。盡管數(shù)字不高，但看看傳媒業(yè)的上市歷史，從1到18，傳媒行業(yè)用了18年的時間才完成。

按照國際標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)的GDP占比達(dá)到7％～8％左右，才能把文化產(chǎn)業(yè)視之為一個國家的核心創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。在英國，這個數(shù)字達(dá)到了9％。而目前，中國文化產(chǎn)業(yè)的GDP占比只有2.5％。顯然，要完成“文化強(qiáng)國”的使命看起來是一個不太容易的任務(wù)。由于之前體制上的問題，各個省的傳媒企業(yè)很多都是國企，并且?guī)в袧夂竦氐胤叫员Ｗo(hù)主義，整合困難。只有引入股份制形式，通過市場調(diào)節(jié)，推動整合，形成資源的進(jìn)一步優(yōu)化配置。鼓勵上市，成了打造“文化強(qiáng)國”的資本利器。

中金公司觀點(diǎn)，監(jiān)管政策的最終目的是推動中國文化產(chǎn)業(yè)形成類似新聞集團(tuán)和迪斯尼那樣的巨無霸綜合性傳媒企業(yè)。利用資本市場做大做強(qiáng)，無疑是各出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)爭相上市的主要動力，未來3—5年國內(nèi)出版?zhèn)髅桨鍓K的并購重組將風(fēng)起云涌。屆時，出現(xiàn)雙百億的綜合型傳媒企業(yè)集團(tuán)是很有可能的事情。

香餑餑沒有看上去那么美

浙報傳媒借殼*ST白貓，成都商報借殼四川電器，上海解放報業(yè)集團(tuán)借殼新華傳媒，河南省最大的文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)——中原出版?zhèn)髅浇铓*ST鑫安上市。只要是沾上傳媒題材，借殼上市的路途基本上一路綠燈，一時間媒體公司成了股市的香餑餑。在經(jīng)歷了一波上市小高潮之后，鳳凰傳媒以獨(dú)立IPO的形式亮相更是給還在磨刀霍霍向股市的傳統(tǒng)媒體企業(yè)以十足信心。在股市低迷的情況下，“三高”的發(fā)行讓股民瞠目結(jié)舌。63倍的市盈率光環(huán)下，有文化看上去很美。

鳳凰傳媒的前身為江蘇省新華書店集團(tuán)有限公司。翻看鳳凰傳媒的招股說明書可以發(fā)現(xiàn)，公司有強(qiáng)大的自有原創(chuàng)內(nèi)容教材產(chǎn)品體系作為亮點(diǎn)，不過公司賬面上的資金高達(dá)27億，顯然是一個不差錢的主，上市有套現(xiàn)的嫌疑。再看募資的用途，主要用于建設(shè)大型書城，經(jīng)營連鎖網(wǎng)點(diǎn)等不動產(chǎn)。這更是一個不靠譜的說法，在網(wǎng)絡(luò)書店的沖擊下，美國第二大連鎖書店Borders已經(jīng)在2011年初宣布倒閉。第一大書店連鎖BarnesNoble也瀕臨破產(chǎn)尋求并購。有一個說法，美國的今天就是中國的明天。從美國近幾年的數(shù)據(jù)情況來看，出版、印刷、雜志等行業(yè)已經(jīng)岌岌可危。經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的2009年，光在美國倒閉的報紙就達(dá)到了105家。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)字顯示，目前美國新澤西州的印刷廠數(shù)量較1998年減少了1／3，這個時期正是數(shù)字媒體蓬勃發(fā)展的時期。美國的數(shù)據(jù)給出了提示，傳統(tǒng)的紙媒行業(yè)已經(jīng)遇到了嚴(yán)重的瓶頸期。

傳媒IPO中國風(fēng)景獨(dú)好

互聯(lián)網(wǎng)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，由互聯(lián)網(wǎng)帶動的新媒體發(fā)展速度驚人，中國的網(wǎng)民規(guī)模、寬帶網(wǎng)民數(shù)和國家頂級域名注冊量三項指標(biāo)已穩(wěn)居世界第一。由于互聯(lián)網(wǎng)閱讀普及的時間較短，與西方傳媒產(chǎn)業(yè)不同的是，中國傳統(tǒng)媒體的根基大致說來并沒有因此而發(fā)生很大的動搖。相比之下，迅速發(fā)展的國民經(jīng)濟(jì)倒是為傳統(tǒng)媒體提供了充足的空間。發(fā)行量達(dá)到120萬份的齊魯晚報，在2009年時廣告年銷售額就超過了4億。按照中小板的發(fā)行要求，單單這份晚報就足夠順利IPO。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2011年的前4個月，傳言籌劃上市的傳媒企業(yè)就多達(dá)27家，蜂擁而上的上市傳聞似乎正在證明——2010年，僅僅是傳媒板塊擴(kuò)容的起點(diǎn)。中影集團(tuán)、小馬奔騰、珠江電影、海潤影視、新影聯(lián)、金英馬影視、光線影業(yè)和慈文影視均傳出備戰(zhàn)上市的消息。同時，各地晚報、都市報也加入了上市的行列中。在福建省發(fā)改委的擬上市后備企業(yè)名單中雖然沒有海峽都市報的身影，不過依托于海都報的都市傳媒、九龍寶典以及公交類傳媒公司西岸傳媒紛紛進(jìn)行私募，伺機(jī)沖刺IPO。2011年8月份，在上市公司正和股份的公告披露中可以發(fā)現(xiàn)，西岸傳媒已經(jīng)完成了3000萬元的私募，這筆投資來自于正和股份所控制的全資創(chuàng)投子公司。

也許在西方人看來，傳統(tǒng)媒體已經(jīng)進(jìn)入了夕陽產(chǎn)業(yè)的行列。不過在中國，紙媒的發(fā)展空間起碼還有3-5年。盡管二級市場持續(xù)低迷，我們依然可以預(yù)見，在2012年的IPO大潮中，一定會看到更多的傳媒企業(yè)身影。畢竟5000億市值的市場空間，打造出幾十家上市公司不是一件困難的事情。