傳統媒體IPO,燃燒的夕陽

2011年，對于在海外上市的中國新媒體企業不是一個好年頭。然而，眼看靠近2011年底，國內傳媒股熱浪來襲，很少成為市場焦點的傳統媒體行業，被推上了浪尖，鳳凰傳媒的IPO，成就了A股市場最大的規模的標桿。

大佬喊話點燃傳媒行業

盡管國內的股市持續低迷，不過去年十月份傳媒股的集體飆漲給市場帶來了一股新鮮氣息。有人把這一波的傳媒熱歸因2011年9月26日的政治局會議提出“社會主義文化強國”目標，給了傳媒業一個很靠譜的理由，畢竟文化的第一代表就是媒體。“十七大”以來，將“文化命題”作為中央全會的議題還是第一次。這也難怪，在之后的2011年12月1日，走馬上任的證監會主席郭樹清領會了中央的示意，在資本層面闡述了證監會的態度：“資本市場可以通過支持符合條件的文化企業上市，鼓勵文化類上市公司并購重組等”。

有一個很有趣的數據，A股上市的企業，大約有2000多家。可是截至到2010年，上市的傳媒類企業只有30家。中國的文化產業在GDP中的占比為2.5％，按照這個數據未推算，也應該存在50家左右的上市公司。2010年，中國傳媒業上市公司達到了12家。盡管數字不高，但看看傳媒業的上市歷史，從1到18，傳媒行業用了18年的時間才完成。

按照國際標準，只有當文化產業的GDP占比達到7％～8％左右，才能把文化產業視之為一個國家的核心創意產業。在英國，這個數字達到了9％。而目前，中國文化產業的GDP占比只有2.5％。顯然，要完成“文化強國”的使命看起來是一個不太容易的任務。由于之前體制上的問題，各個省的傳媒企業很多都是國企，并且帶有濃厚地地方性保護主義，整合困難。只有引入股份制形式，通過市場調節，推動整合，形成資源的進一步優化配置。鼓勵上市，成了打造“文化強國”的資本利器。

中金公司觀點，監管政策的最終目的是推動中國文化產業形成類似新聞集團和迪斯尼那樣的巨無霸綜合性傳媒企業。利用資本市場做大做強，無疑是各出版傳媒集團爭相上市的主要動力，未來3—5年國內出版傳媒板塊的并購重組將風起云涌。屆時，出現雙百億的綜合型傳媒企業集團是很有可能的事情。

香餑餑沒有看上去那么美

浙報傳媒借殼*ST白貓，成都商報借殼四川電器，上海解放報業集團借殼新華傳媒，河南省最大的文化產業集團——中原出版傳媒借殼S*ST鑫安上市。只要是沾上傳媒題材，借殼上市的路途基本上一路綠燈，一時間媒體公司成了股市的香餑餑。在經歷了一波上市小高潮之后，鳳凰傳媒以獨立IPO的形式亮相更是給還在磨刀霍霍向股市的傳統媒體企業以十足信心。在股市低迷的情況下，“三高”的發行讓股民瞠目結舌。63倍的市盈率光環下，有文化看上去很美。

鳳凰傳媒的前身為江蘇省新華書店集團有限公司。翻看鳳凰傳媒的招股說明書可以發現，公司有強大的自有原創內容教材產品體系作為亮點，不過公司賬面上的資金高達27億，顯然是一個不差錢的主，上市有套現的嫌疑。再看募資的用途，主要用于建設大型書城，經營連鎖網點等不動產。這更是一個不靠譜的說法，在網絡書店的沖擊下，美國第二大連鎖書店Borders已經在2011年初宣布倒閉。第一大書店連鎖BarnesNoble也瀕臨破產尋求并購。有一個說法，美國的今天就是中國的明天。從美國近幾年的數據情況來看，出版、印刷、雜志等行業已經岌岌可危。經濟危機后的2009年，光在美國倒閉的報紙就達到了105家。有關統計數字顯示，目前美國新澤西州的印刷廠數量較1998年減少了1／3，這個時期正是數字媒體蓬勃發展的時期。美國的數據給出了提示，傳統的紙媒行業已經遇到了嚴重的瓶頸期。

傳媒IPO中國風景獨好

互聯網信息中心的數據顯示，由互聯網帶動的新媒體發展速度驚人，中國的網民規模、寬帶網民數和國家頂級域名注冊量三項指標已穩居世界第一。由于互聯網閱讀普及的時間較短，與西方傳媒產業不同的是，中國傳統媒體的根基大致說來并沒有因此而發生很大的動搖。相比之下，迅速發展的國民經濟倒是為傳統媒體提供了充足的空間。發行量達到120萬份的齊魯晚報，在2009年時廣告年銷售額就超過了4億。按照中小板的發行要求，單單這份晚報就足夠順利IPO。

據不完全統計，2011年的前4個月，傳言籌劃上市的傳媒企業就多達27家，蜂擁而上的上市傳聞似乎正在證明——2010年，僅僅是傳媒板塊擴容的起點。中影集團、小馬奔騰、珠江電影、海潤影視、新影聯、金英馬影視、光線影業和慈文影視均傳出備戰上市的消息。同時，各地晚報、都市報也加入了上市的行列中。在福建省發改委的擬上市后備企業名單中雖然沒有海峽都市報的身影，不過依托于海都報的都市傳媒、九龍寶典以及公交類傳媒公司西岸傳媒紛紛進行私募，伺機沖刺IPO。2011年8月份，在上市公司正和股份的公告披露中可以發現，西岸傳媒已經完成了3000萬元的私募，這筆投資來自于正和股份所控制的全資創投子公司。

也許在西方人看來，傳統媒體已經進入了夕陽產業的行列。不過在中國，紙媒的發展空間起碼還有3-5年。盡管二級市場持續低迷，我們依然可以預見，在2012年的IPO大潮中，一定會看到更多的傳媒企業身影。畢竟5000億市值的市場空間，打造出幾十家上市公司不是一件困難的事情。