信用證信托曇花一現?

在票據信托業務于1月初被銀監會叫停后，信托圈又出現了一門新生意：信用證信托。

長安國際信托股份有限公司發行的“安悅系列2號金融收益權投資集合資金信托計劃”，成立規模 4802萬元，投資期限3年，收益率6.3%，投資領域為“金融收益權”，由中信銀行包銷，投資標的正是中信銀行的信用證收益權。

“這個信托計劃規模不大，直接對接銀行客戶，我們一天就募集完了。”中信銀行的一位理財經理說道。

信用證信托得以開展，離不開一個前提條件—日益興盛的信用證業務。如今，信用證業務不僅僅是貿易結算手段，也是企業重要的貿易融資方式。

信托公司看好這一市場。上述中信銀行理財經理解釋了信用證信托產品的運作模式：信托公司發行集合信托計劃，買下銀行開立的信用證收益權，銀行作為實際信用證業務的操作方，將信托計劃發售給銀行客戶。實際上，是信托公司所募集的資金為貿易商墊了款。幾個月后，貨款到賬，銀行再把資金付給信托公司。所產生的利潤中，銀行和信托公司收取一定比例的管理費，剩余的“大頭”都會付給投資人。

長安國際信托負責信用證信托設計的一位人士表示，從去年底，長安國際信托就開始運作信用證信托業務，已經募集過幾期，并不是每次都找銀行包銷，信托公司也會將一部分直接賣給客戶。

根據一份公開的長安國際信托信用證信托業務培訓資料，信用證信托費率結構一般安排為：信托報酬為信托資金的0.5%/年，銀行保管費為信托資金的0.05%/年，銀行代理收付費為信托資金的0.6%。

上述人士沒有否認這份資料，但他表示，費率安排不是固定的，會根據具體情況做調整。

上海一家第三方理財機構的分析師稱，目前中小企業資金需求非常旺盛，對信用證的需求熱度攀升，甚至已脫離了真實的貿易背景，不少企業會通過買賣銅、鋅、糧油等大宗商品進行套現。

不過，上述負責設計信用證信托產品的長安國際信托人士稱，這樣的產品很難做大，因為“信用證占資金總體規模的比例就小”。記者致電平安信托、上海國際信托、北方國際信托等十幾家信托公司，都被告知沒有做過信用證類信托產品。

實際上，信托公司在信用證信托業務中也賺不了多少錢，屬于“小生意”。但信用證信托業與票據信托類似，在產品設計上不用花太多成本，“省事、安全，也就做了”。

西南財經大學信托與理財研究所研究員范杰表示，票據信托雖然沒有“內涵式”的創新，卻很好地適應了監管環境的變化，屬于一種信托業務創新模式。而且，由于信用證背書不能像票據信托可以流轉，因此不容易引起民間資金的炒作。信用證信托的規模可能做不大，卻有一定發展空間。

但一位不愿意透露姓名的分析師卻表示不看好信用證信托，因為其發展不符合監管層鼓勵信托作為長期投資手段的監管精神，“能做多少就做多少吧，本來就賺不了幾個錢，說不定很快就被銀監會叫停了。”