茅臺居然降臨了：一個冷門引發(fā)的炒家難題

茅臺、五糧液居然降價了?!降得猝不及防，還降得那么“陡”——據了解，日前高端白酒不但突然降價，而且最高降幅達到了四成。在許多業(yè)內資深人士的記憶之中，都根本想不起來上一次茅臺、五糧液等高端白酒降價是什么時候，很多人肯定地說，今年這次降價，應該是高端白酒近十年來的“第一降”——這真的是一個意外，一個冷門，一個“小概率事件”。難怪很多囤貨的炒家會傻眼，會想盡辦法迫不及待地低價拋出存貨。以避免更大損失。然而，專家和股市都在強烈地表達著高端白酒未來的美好前景，價格，遲早都是要漲上去的，長遠眼光似乎又在提醒人們，堅持是有道理的……

降價了，拋出，還是買進?走開，還是留下——這是一個問題。就像傳說中的王子站在了兩扇門前選擇命運，他不知道撲向他的將是獅子，還是美麗的公主。

編者按

今年3月，在國務院召開的第五次廉政工作會議中，明確指出要嚴格控制“三公”經費，禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。“禁令”一出，市場上多年來“只漲不跌”的一線高端白酒應聲跌價。截至目前，以茅臺為首的一線白酒降價幅度分別在100元-800元不等。一向縱橫白酒市場的茅臺、五糧液等一線白酒市場，寒流來襲。

過去千金難購的茅臺、五糧液等一線白酒，現在降價數百元仍無人光顧。許多白酒行業(yè)經銷商表示，今年的一線白酒市場看不懂，摸不透。淡季特別淡，除去傳統的季節(jié)性因素外，還有什么是導致今年一線白酒變低調的原因?是游資撤離導致經銷商“割肉”?三公消費收緊市場需求不旺?還是茅臺自建直營店減低流通成本?無論是何種原因，這股降價潮著實讓經銷商們傷透了腦筋，也讓一線白酒投資者們大感意外。都說“買漲不買跌”，目前的一線白酒價格是否觸底，可否下手?投資者們也在猶豫踟躕。

而在《投資客》記者調查采訪的過程中，酒企的表態(tài)趨向一致：前途是光明的，高端白酒價格上漲的趨勢不會動搖。業(yè)內人士表示，一線高端白酒價格往上走是毫無疑問的。無論是通貨膨脹，還是消費情結或面子要求，有品質和品牌文化的白酒，上漲空間依然存在。赤水坊酒業(yè)董事長李健表示，在歐洲，法國61個列級酒莊，隨便一個概念酒都能賣到2000多元，在中國，僅有茅臺能賣到這個價格。這說明，中國高端白酒上漲的空間還很大。隨著中國國際地位的不斷提升，代表中國傳統文化之一的白酒需要逐步登上世界舞臺。

行業(yè)專業(yè)人士和業(yè)界名人似乎給出了一個比較明確的方向：一線白酒的升值長遠來看是必然趨勢，如果考慮到這次高端白酒的大幅降價幾乎是近十多年以來的第一次這一事實，對于熟知一線白酒文化和投資渠道的成熟投資者來說，從這次意料之外的降價到未來價格上漲的這個區(qū)間，顯然是一個相對較好的投資機遇。然而，事情的邏輯有可能并不是想象中那樣簡單明了——面對茅臺、五糧液降價這樣的“小概率事件”的突襲，到底是迅速拋出，還是趁機買進，高端白酒的炒家們對此做出了截然不同的選擇，而且各自都貌似有理。

高端白酒價格普降炒家虧損

小小白酒一瓶，引無數行業(yè)競折腰。2012年一季度，白酒銷售行業(yè)在高奏凱歌后迎來一波下跌行情。據《2011-2012中國糖酒食品業(yè)市場年度報告》，自去年四季度開始，高端白酒市場銷售量明顯下滑。今年1-3月，茅臺、五糧液、瀘州老窖三大高端白酒于商超渠道內的營收同比跌幅分別為6.2％、11.7％和10.9％，銷量同比跌幅分別為47.5％、36.3％和42.1％，白酒板塊結構性下沉趨勢不改。

而最新統計的數據也顯示，截至7月下旬，白酒市場依然未改降價風向，多數白酒頻頻調低價位。降幅高達37％。一改高調作風

“進價1700多元人民幣的53度飛天茅臺，現在降價到了1400元／瓶，而批貨價都在1100元的五糧液，現在售價降到了900元，即便如此，銷售量仍少得可憐。”成都市成華區(qū)一煙酒專營店孫老板7月初見到《投資客》記者時愁容滿面，據他介紹，往年他店里的茅臺、五糧液等高端白酒經常賣斷貨，生意好得出奇，但是今年卻不知怎么回事，生意非常慘淡，從今年3月到現在，他店里的茅臺就不斷地降價，從2200的售價到現在的1400多，降價幅度高達37％，仍然沒有吸引多少客戶前來購買。“現在我是虧錢在賣，就希望能夠把積壓的白酒銷售出去，回流部分資金。”

類似的情形還非常普遍，降價的聲音已經席卷整個高端白酒行業(yè)。“我們早在上個月就已將53度飛天茅臺價格從原來的2000元左右下調到1519元，瓶了，購買的客戶還是較往年同期少了很多。”據成都某煙酒專賣店店員小楊介紹，他們店里如茅臺、五糧液、郎酒等高端白酒都出現了不同程度的降價現象，其中茅臺降價幅度在100元-500元不等，五糧液的市場批發(fā)價從高峰時期接近千元直線回落至目前的750元左右，郎酒的降價幅度相對較小，但也在100元左右，如果顧客購買的數量大，價格還有商量。

炒酒新手忙“割肉”虧損慘重

事實上，2009年以來，53度飛天茅臺價格便似乎坐上了火箭，三年時間，零售價已經從650元/瓶最高漲到了1950元／瓶。至去年年底，又飆升至2300多元1瓶。當許多人開始相信茅臺酒未來只漲不跌的神話時，現實卻突然向他們顯現出了嚴厲的一面。

今年春節(jié)后的半年之內，53度飛天茅臺酒價格已兩度跳水，最多時跌去一半的價值。這讓不少茅臺炒家大跌眼鏡，一些人撐不住了，紛紛“割肉”出手。業(yè)內人士表示，此番茅臺酒降價，虧損最大的恐怕就是那批“半路出家”的茅臺酒投資者。

據《投資客》記者采訪得知，在茅臺酒投資市場上，投資“新人”不少，剛入市就碰上茅臺酒價格跳水，人不敷出的投資新人們只好紛紛“割肉”。為了出貨，甚至有茅臺炒家欲以低于最新進價的價格(每瓶1400元，春節(jié)前進價則在1800元以上)，將自己囤積的53度飛天茅臺以1200元-1300元的價格出手。成華區(qū)一家茅臺酒專賣店的王經理透露，近一段時間，已經有不少人聯系他，希望把手頭的“藏貨”通過他銷出去，“最多的一人，手頭藏有近20箱，算下來已經賠進去10多萬了。”

不過，面對這輪茅臺酒價格跳水，一些投資老手卻不慌不忙。茅臺酒投資人陳先生早在2010年上半年開始以700多元的價格收藏53度飛天茅臺，“我手頭的普通茅臺存貨已經不多了，大多在去年年底高位的時候拋掉了。”陳先生淡定地表示。

多重因素，構成降價局面

“去年底，市面上高端白酒出現一瓶難求現象，甚至有代理商開始囤貨。”據成都從事高端白酒批銷業(yè)務的張毅介紹，當時貨源緊張，除一級代理商外，二三級代理商的批發(fā)價也不斷上漲。談到一線白酒降價的原因，張毅如此分析：“這次降價其實是經銷商割肉，前期囤貨太多，3月份以后市場轉冷，這么多積壓庫存，只能割肉走人。也就是說，這些代理商旺季囤貨的批發(fā)價可能是800元／瓶，但目前淡季一級代理商批發(fā)價降到了750元/瓶，因此那些高價進貨的白酒只能降價出售。這樣才能解決這些代理商的資金周轉等問題。”對此，多數酒類營銷人員也認為，之前一線白酒價格瘋漲，多是經銷商助推的結果。

“中央廉政工作會議以后就降得很快，直接到了1560元也沒剎住，還在降，目前是每瓶1420元。”成都某商場白酒專柜負責人閻女士透露，商務接待減少，政府嚴控‘三公’經費也是原因之一。“自3月份中央提出禁止用公款購買高檔酒以來，企業(yè)單位買的就少了，近期降幅尤其明顯。不僅是批發(fā)價，終端的零售價也降了。”

“供求關系發(fā)生了變化，公務員群體一直都是茅臺、五糧液消費的主要群體，限制‘三公’后，市場需求量減少，直接導致了一線白酒的降價。”西南財經大學金融學博士后宋先生表示：從表面上看，這是春節(jié)后銷售淡季導致的。其實不然，前兩年即使在淡季，酒價也一直在漲，可見季節(jié)性原因并非下跌主因，限制公款消費和炒作資金退出，應是白酒價格下跌的主要原因所在。除此以外，經濟形勢下滑，市場對高端酒的需求有一定下降；社會透明度越來越高，對一線白酒消費群體監(jiān)督力度加大，高端白酒假酒現象嚴重影響到消費者的選擇，這些因素都在影響一線白酒的價格，也因此擠掉了很多泡沫。

高端白酒或將迎來股市與市場的雙豐收

終端銷售市場清淡，白酒股票市場倒是一片紅火。今年年初以來，上證指數走勢屢屢叫人失望，白酒股卻表現脫俗，截至7月16日，最高達到266.08元/股。相關統計數據顯示，其累計漲幅已超過30％，成為A股市場慘淡行情中的一枝獨秀。事實上，白酒股也是基金的重倉配置板塊。這足以說明機構對白酒行業(yè)發(fā)展信心十足。

白酒投資重推8只個股

“白酒股的投資或投機是緣于品牌白酒的銷售暢旺、價格上漲，推動了上市公司業(yè)績的增長。”股票資深分析師黃建告訴《投資客》記者，只要股市的版塊和個股的表現可以找到某些依據作支撐，并統一思想和理念，個股和白酒板塊將向著利好面發(fā)展。目前他仍然看好高端白酒市場中茅臺的投資機會，從目前為時點往后看，未來三至四年在公司不受外界干擾情況下，股價仍能有2-3倍上漲空間，放眼A股，我們目前很難能發(fā)掘與之媲美的股票。

無獨有偶，國金證券陳鋼也于近日指出：從目前白酒子行業(yè)情況來分析，基本面情況一般，但整個A股目前受經濟減速影響，各行業(yè)都出現了業(yè)績增速下降，而白酒子行業(yè)盡管相對去年高點自身業(yè)績是在下降，目前估值仍處于歷史底部，從目前中報預期來看，在三季度有估值提升的股價上漲的行情。其中白酒子行業(yè)中，國金證券重點推薦貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、酒鬼酒、沱牌舍得和洋河股份、山西汾酒、古井貢8只個股。

高端白酒需求仍旺盛

投資界普遍認為，高端白酒由于其具備時間價值的內涵，長期來看依然趨于利好。業(yè)內人士分析，茅臺原計劃在今年4月份左右上調出廠價，但現在看可能要推到12月份了。而下半年，隨著中秋、春節(jié)等重要節(jié)日的依次到來，也會推動高端白酒銷售和價格的回升。

據統計，2011年，我國規(guī)模以上白酒工業(yè)、企業(yè)實現主營業(yè)務收入達3746.67億元，同比增長40.25％；實現利潤總額達571.59億元，同比增長51.91％。雖然進入2012年，高端白酒的價格出現了下跌現象，但總體來看，白酒行業(yè)將繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，《2011中國白酒市場趨勢觀察研究預測報告》預測，2011～2012年我國白酒制造行業(yè)產值年均增長率約為25％，2012年產值將達到3827.5億元，仍保持較高增長態(tài)勢。從消費上看，我國具有歷史悠久的白酒文化，因此人們購買白酒不僅僅是為了其使用價值，一些時尚、高雅、凝重等富有文化內涵的品牌酒越來越受歡迎。部分高端白酒因其既有豐富的人文價值和深厚的文化積淀，更是身份和地位的象征，除家庭消費外，更多出現在商務宴請中，盡管酒價“漲”潮此起彼伏，市場需求依然保持旺盛。

高端白酒降價行業(yè)內態(tài)度明顯分化

此次高端白酒價格“地震”是近年來價格波動最大的一次，對于今年下半年茅臺、五糧液的價格走勢，經銷商和白酒炒家們的看法并不一致，除部分專賣店考慮到進價和庫存，并未下調售價急于出手外，短期內近千元的下跌空間也讓不少炒家敏銳地發(fā)現了新一輪的炒賣空間，他們大多堅持持“酒”戰(zhàn)，堅信中秋節(jié)之前行情將有所好轉。

樂觀派：持“酒”戰(zhàn)贏得市場

人物：劉永建

身份：成都品世商貿有限公司經理經銷商

觀點：投資時機已經來臨

“短時間內的降價看似與控制‘三公’消費有關聯，但長期來看，其降價主要是因以往漲幅過高，囤貨的經銷商、投資客在拋貨。”劉永建接觸白酒行業(yè)已有十多年了，在他的印象中，茅臺、五糧液市場價從未因淡季原因有過任何降價，過去兩年即便是淡季，價格也一直持續(xù)上漲，一些專賣店還會囤貨惜售，而今年茅臺、五糧液的首次降價相對比較罕見。“還有一個原因可能是茅臺公司在全國加強自營店的建設，縮小了出廠和終端銷售差價，在平抑市場虛高價格的同時打擊了部分炒家和經銷商的信心。”

“整體來看，高端酒的走勢是在不斷調整中尋找新的價格支撐點。預計8月份以后會有所好轉，價格也會出現，恢復性上漲。”對于下半年高端白酒的市場走勢，劉永建非常看好，“這是一次難得的投資機遇。因為一方面國家的調控擠掉了高端白酒市場近10年來形成的泡沫；另一方面，在終端銷售情況并不樂觀的前提下，高端白酒廠家根據市場情況通過取“控貨保價”的方式調節(jié)放貨的節(jié)奏，減少了供給，也穩(wěn)定了高端白酒的銷售價格。

一系列的跡象表明，白酒行業(yè)已經揮別了2011年的“黃金”一年，再難出現暴漲暴跌的局面，進入了一個增速放緩、相對平穩(wěn)的發(fā)展時期。

人物：劉東

身份：酒水禮品回收店的老板炒家

觀點：囤貨好時機

“飛天茅臺就像股票，價格一跌投資空間又出來了，最近一周茅臺酒的價格已經開始出現回暖，出現了幾十、近百元的漲幅。”劉東是成都錦江區(qū)一酒水禮品回收店的老板，同時也是一名資深的高端白酒炒家。在他看來，目前出貨是一個非常不明智的舉動，是非“職業(yè)炒家”所為。“打好持‘酒’戰(zhàn)就是盈利的開始，在我看來，目前正是囤貨的好時機。”

在劉東的理念中，高端白酒具備時間價值的內涵，放得越久，價值越高，逢年過節(jié)甚至能走出翻番的行情。據介紹，雖然目前的收購價格比去年同期要低，但目前各酒水專賣店的高端白酒并沒有統一固定的價格，整個高端白酒市場價格整體下跌的現象并不明顯。相信今年上半年只是暫時的低迷，預計隨著中秋節(jié)的到來，還會迎來一番上漲行情。

“我算過一筆賬，目前53度飛天茅臺的回收價格為900元／瓶-1000元／瓶，若能囤到貨源緊俏的重大節(jié)日期間，最高時轉手可以賣到2300元，瓶，一箱就可以賺1.6萬-1.8萬元。”以劉東的經驗，如果趕在市場價格的低點人手茅臺、五糧液等高端白酒，到8月份以后想它不“飛天”都難。

謹慎派：行情不明朗回籠資金最要緊

人物：楊劍

身份：四川白酒匯投資管理有限公司副總經理經銷商

觀點：市場不明朗建議投資者觀望為主

“很多經銷商看淡全年市場，意味著今年中秋乃至明年春節(jié)白酒不會出現類似前兩年的瘋漲。”在行業(yè)里浸淫了20年，楊劍也是第一次遇到今年這樣出廠價和批發(fā)價出現倒掛的情況。“這次降價并不是傳統淡季的表現，而是經濟形勢下滑導致的，白酒市場走向不明朗，建議白酒投資者以觀望為主。”在楊劍以往的經歷中，每年的6、7月份是高端白酒投資人手的最佳時機，到年底拋出一般都能賺得個盆滿缽滿，但今年出現這樣長時間的“降價潮”，讓他感覺看不懂。“簡單來說，現在的高端白酒市場已經不是消費市場為主導了，而是金融市場主導，現在投資買茅臺不如投資茅臺的股票。”

在并不樂觀的市場行情下，高端白酒廠家給經銷商下達的銷售任務，也讓身為經銷商的楊劍深感“鴨梨”很大。據介紹，在白酒行業(yè)，經銷商雖然可以直接按出廠價從廠家拿貨，但本身并沒有議價權，而且要完成廠家給的任務量。市場好的時候，經銷商只要有資金就會加大庫存，這時候囤下來的就是賺的，但一旦碰到市場低迷，囤得多就意味著虧得多。

本刊記者還了解到，去年一年，一線白酒頻繁大幅領漲，楊劍身邊的炒家朋友紛紛加大了投入，在今年年初分別以1800-1900元，瓶的價格購進了一批茅臺酒，6月份因茅臺價格“一瀉千里”，為了保證出貨速度，謹防資金套牢，他們分別以1300-1390元／瓶的價格出貨，損失慘重。“茅臺市場價十年來首次下跌，帶動了整個白酒市場走低。批發(fā)商的拿貨量下降了三成多。而批發(fā)商不愿意拿貨也實屬無奈，因為在零售終端，各類白酒正處于量價齊跌的局面。”

人物：王林

身份：煙酒專賣行老板白酒炒家

觀點：回籠資金最重要

紅星路二段的王林經營著一家小型煙酒專賣行，他對白酒的價格自然是敏感的。雖然也算是白酒經銷商，但在茫茫白酒投資海洋中，他只算得上是一名散客，雖然敏感，但對未來白酒價格走勢還是沒有把握。

春節(jié)前，王林可謂削尖了腦袋，從各種渠道購進茅臺酒，囤了20箱，每箱12瓶，幾次進貨的平均價格在1500多元／瓶。看著春節(jié)前53度飛天茅臺價格一瓶就漲到了將近2000元，“當時確實高興，就想的是這酒也不用急著出手了。”

可是就在上個月，他比誰都著急，“零售價都已經不到1500元，瓶了，稍微高一點兒的才賣1459元／瓶。這與我當初進價相比，可沒有什么利潤了。而且聽說茅臺酒要建自己的直營店，那時零售價格會再度受到打壓，這一輪茅臺酒降價與此有些關系。”王林開始擔心，如果茅臺酒售價再下跌，他不僅沒有利潤可言，可能還要賠錢。王林最終選擇趕緊通過各種渠道找銷路。

王林的擔心有兩個方面，一是怕賠錢；二是怕壓錢。“現在手里還有10箱茅臺酒，這是將近20萬塊錢壓在這里，資金的周轉我也是要考慮的，所以才急于出手。”

高端白酒投資收藏冰火兩重天

此次數年不遇的一線品牌白酒降價，讓許多經銷商、消費者、投資者始料不及。然而，在一線高端白酒中，也有獨善其身的品種，它甚至絲毫未受此次降價的影響，其價格還在一片“降價聲”中“逆市飄紅”，越漲越高。它就是一線高端白酒中的陳年名酒。本期《投資客》獨家專訪中國白酒收藏家，茅臺酒藝術博物館籌備委員會主任趙晨，從專業(yè)人士的角度去解析此次白酒降價事件以及鮮為人知的陳年名酒收藏之謎。

收藏型白酒價格未受市場影響

“此次一線白酒降價對短期投資者有一些影響，而對長期投資以及真正的收藏家來說絕對沒有任何影響，因為長期投資忽略了短期的波動，而藏家卻只是文化的享有，并不會去在乎價值的多少。”趙晨告訴《投資客》記者，目前市場中流通的白酒大多是用于消費飲用的白酒，并非長線投資型和收藏型白酒。目前的長線投資型和收藏型白酒多為陳年老酒，尤其是一線品牌的陳年老酒。

“收藏的白酒必須擁有一定的特質，或本身具備特殊的紀念意義，或年份久遠、或品種稀缺等才能成為白酒藏家收藏的前提。”據趙晨介紹，目前市面上流通的宴請賓客使用的茅臺、五糧液等高端白酒，它的價格必然隨著市場經濟形勢以及其他因素的變化而升降。但長線投資和收藏的陳年老酒則因其本身的香型、年份、存量等自身客觀因素影響，動輒數十萬上百萬身價，必將永遠保持它最高的價值，即使在行情最為低迷的時候，它的價值依然比一般的用于消費的高端白酒中的新酒高。

陳年老酒成投資新寵

“實際上陳年名酒的收藏價值在近兩年才真正開始顯現，其價值一直在被各大拍賣行不斷刷新，擁有這樣的珍品，是每一個藏家的終極夢想。”隨著傳統藝術品投資可增值資源的日益稀缺，開拓拍賣新領域市場將成為今后的發(fā)展趨勢，而陳年白酒也恰如其分地成為這個領域的新寵。

趙晨告訴《投資客》記者，白酒收藏自古就有，陳年白酒的長線投資和收藏興起于2000年以后。所謂的高端白酒，其實就是白酒進入藝術品投資收藏市場后價值顯現后的產物，并被大家所認可。在這個大背景下，近年來高端白酒開始成為越來越多藏家紛紛追捧的標的。短短數年內，以茅臺為代表的一批名酒價格出現井噴式爆發(fā)。在眾多的白酒品牌中，貴州茅臺因一直被冠以“國酒”之名。并與法國的科涅克白蘭地、英國的蘇格蘭威士忌并稱為“世界三大蒸餾酒”等特殊的身份和地位，一直成為白酒藏家們收藏的重點。

承載千年文化價值當然高

在采訪中，《投資客》記者了解到，趙晨從90年代開始，他便潛心研究中國白酒文化，并細心收藏，至2004年，他已經完整收藏、中國17大名酒，及55種中國優(yōu)質酒，已經成為當時全國第一人。

“在中國人傳統的觀念里，一瓶陳年白酒就已彌足珍貴，更何況是陳年名酒?陳年白酒的魅力在于時間越久，酒香越濃、價值越高。”在完整的收藏完中國的名酒之后，貴州茅臺因其特殊的身份、不可替代的地位、悠久的歷史文化和醬香獨特的品質特征吸引著趙晨對其重點收藏。“茅臺酒登上拍賣會場不久，價值就屢創(chuàng)新高。主要還是得益于其是紅色文化的精髓。藏家在收藏的道路上，既能享受酒文化帶來的精神愉悅，還能獲得豐厚的經濟價值提升。”在趙晨看來，貴州茅臺酒作為白酒投資、收藏的高端品種，如今在拍賣會場的成功，既是資本運作投資成功的具體體現，也是文化傳承的重要標志。

新酒行情波動，老酒如何獨善其身?

相比一線白酒新酒的黯淡行情，以茅臺、五糧液等一線白酒品牌領軍的陳年老酒市場卻以完全背離新酒價格回落的窘況，繼續(xù)穩(wěn)健上行，在近期北京歌德盈香拍賣會上，一壇1981年封存的董酒原漿以人民幣609.5萬元成交，再創(chuàng)中國白酒拍賣佳績。老酒收藏正憑借其歷史悠久的中國傳統酒文化底蘊以及稀缺存世量的價值回歸在經濟下行周期中逆勢上揚，各路資本趨之若鶩。

對比新酒的市場表象，老酒的收藏行情的走勢可謂迥然不同。近年來老酒品種均呈現穩(wěn)健的上漲，部分稀缺的老酒品種則是達到100％以上的漲幅。

資源稀缺。老酒存量減少

業(yè)內收藏專家成建林表示，老酒收藏主要范圍以世紀60-90年代以前的名牌老酒為主，因為在上世紀60-90年代初期，這段時期我國還處于計劃經濟時期，很多酒廠均未進行改制，因而廣泛地堅持最傳統的制酒工藝和嚴格漫長的窖藏周期，并且用糧率也高一些，簡單地說就是酒做得“真一些”；在90年代初期以前的這段時期我們不難發(fā)現，包括空氣質量與氣候，糧食與水源都要比現在90年代后乃至現在要更“綠色無污染”因為好酒的釀制除了好工藝，說到根本還是要求有優(yōu)質的糧食(無污染、無農藥、無激素)和良好的水源(無公害、無污染)，因此這個時期的酒質最好，“最有機”是真正的“綠色”酒質，且“不可再生”。而在90年代初期以后正逢國家計劃經濟向市場經濟轉型，為了適應市場形勢，當時多數酒廠紛紛進行改制，放量流水線生產，也因此忽視了傳統的工藝與釀制周期等相關指標質量，很少采用傳統的制酒工藝和窖藏周期，白酒的原汁原味得不到保障。

由于傳統天然的陳年老酒存量有限，加之這些存世下來的老酒是永遠不可再生的資源，因此老酒在不斷的消耗中越來越少，喝一瓶少一瓶的陳年老酒相比其它任何收藏品資源更為稀缺。

“能喝的古董”魅力獨一無二

中國自古以來就有“酒是陳年好”之說，而這個觀念是具有科學依據的。歷經幾十年儲存的老酒，酒體的組成分子會逐漸協調，原本較刺激性的物質成份也會淡化，這種自然儲藏的過程，稱之為“陳化”，也叫“老熟”。達到這種“狀態(tài)”老酒，其酒質相比新酒未經陳化的辛辣粗糙的口感而言，它會更圓潤，綿綢且回味悠長，空杯留香。因此品鑒老酒是一種“享受”而存世稀缺的名貴老酒品種因價值不菲更被譽為“液體黃金”。

能飲用是老酒收藏與其它所有常規(guī)的收藏品種獨一無二的魅力，老酒區(qū)別與西方酒品種的區(qū)別是中國白酒大多數都是高度50度以上，N50度以上的乙醇度數能有效的抑制酒內微生物的生長防止變質，因此高度白酒不會變質過期，在處理防范揮發(fā)跑酒的措施和給予合適的儲藏環(huán)境，老酒是可以長期儲藏的。

承載歷史文化同時既得增值、又能品鑒飲用的收藏品，這故以老酒美稱為“能喝的古董”。

承載歷史。文化底蘊豐富

白酒成為一種收藏品，正在以一種特殊的文化形式被賦予更多的價值，在傳統的中國文化中有其獨特地位。在幾千年的文明史中，它始終與中華民族五千年歷史同步，滲透到社會生活中的各個領域。它已不僅僅是一種客觀物質的存在，而是一種文化的象征，民族傳統的象征。

從老酒從文化的角度而言，它不但能讓人感知中華五千年酒文化的歷史筵席與傳統，更能再現中國體系繁多的酒系在不同時代背景和地域彰顯的文化與風格，因此收藏老酒實際上也是在收藏一段歷史，保管一段歷史。

市場潛力大。更具投資價值

酒文化是中國特有的傳承文化，而民族的就是世界的。

據悉，中國收藏家協會已于今年1月10日在北京中華世紀壇世界藝術館成功舉行了“中國白酒文化收藏展”該協會官方正式將酒文化收藏納入傳統的文化收藏門類。同時包括保利、嘉德、榮寶齋、翰海、歌德等國內一線的拍賣公司都已啟動老酒作為專場拍賣的品種項目，另外全國各地已有廣泛的酒文化收藏愛好者，據中國藏協數據統計近3年每年介入老酒收藏的愛好者連續(xù)3年以100％以上的速度增長。

此外，陳年老酒另一個優(yōu)勢是它目前較其它許多價值空間已經飽和或收藏資金門檻較高的藏品而言，其淘購價格基數并不高，幾萬、十幾萬都可以參與，加之其比字畫、玉器、郵票等收藏品自然消耗更快，其需求度更高，現存的老酒將越來越少，因此，收藏老酒的藏家要想上手，最簡單的供求邏輯就是價格杠桿不斷隨著供需關系持續(xù)上行。

(本文相關資料由知名藏家成建林提供)

10年收藏千余瓶收藏白酒就是收藏文化

“溫湯浴罷晚風快，老酒傾盆醉月明。”宋代學者李洪在《涂中雜興》一句“老酒傾盆醉月明。”表達了對美酒的極高稱贊。而在現代，陳年名酒依然備受追捧，茅臺、五糧液等高端名酒成為越來越多藏家珍藏研究的目標，他們以擁有這樣的陳年名酒為榮。藏家成建林就是其中之一。

《投資客》：您是從什么時候開始收藏，目前的收藏規(guī)模怎樣?

成建林：早在10年前我就已經開始收藏各類陳年白酒了，受家父的熏陶，我從小就對收藏老酒產生了濃厚的興趣。目前，我的收藏幾乎涵蓋了上世紀60-80年代全國各地的優(yōu)質名酒，一共有1000多瓶，每一瓶都有近30年以上的年頭，僅上世紀，70-80年代的茅臺、五糧液就有400多瓶。我還設有自己的私人展館，并將于明年籌建華中地區(qū)首家私人老酒博物館。

《投資客》：那么是否只有品牌白酒的老酒才具有收藏價值?

成建林：就真正的老酒收藏而言，認為高端品牌名酒為主要收藏目標并不為錯，但也并非只有高端的品牌酒才有收藏價值，因為中國悠久的酒文化和體系并不是某一兩個品牌所能沉淀支撐的。據我了解，從1952年1988年，歷屆全國品酒會上評選出的“四大名酒、八大名酒、十三大名酒”以及“十七大名酒”等這些都是老酒收藏的主流品種；除此之外的品種還包括53種國家優(yōu)質酒以及省優(yōu)質酒。對于一些存世極少、珍稀的優(yōu)質名酒及地方名酒，現在也價值不菲。

《投資客》：老酒主要的收藏渠道是哪些?

成建林：收藏老酒的渠道現在較為多元化，可以通過拍賣會、網絡、省會級城市的古玩市場現在均有老酒古玩店，以及在各地的收藏家協會組織及民間老酒藏家之間均有流通…建議想介入老酒收藏的朋友在收藏之前要了解一些相關酒文化的歷史和收藏品種的方向以及—定的鑒藏知識，這樣會事半功倍。

《投資客》：目前市場上一線白酒的價格波動對老酒的收藏有無影響?是哪些?

成建林：嚴格意義上說白酒收藏領域分為三類人群。第一類是真正以酒文化為價值導向的收藏；第二類是將老酒收藏品做的長線投資的收藏；第三類是選擇新出廠的名酒以短期囤積待漲為目的的“收藏”。

若談及市場上新酒價格波動會最直接受影響的只有第三種類型的人群。因為近年來有相當一部分投資者基于新酒不斷上漲的價格預期，紛紛購入一些名牌酒在家里囤積。但他們沒有明白收藏價值的永恒主題是“物以稀為貴”，名酒固然很好，比如茅臺、五糧液……但從收藏投資的角度，這些酒是流水線大量生產投放市場的新酒，它們存在一個核心問題是產量很大，不具備稀缺性又沒有儲藏的年份價值也以及歷史底蘊，大家一窩蜂去買只有一種現象解釋就是“投機心理”，一時的上漲也只是資本推手的短暫游戲，風險與回報“在于你在哪里上車到那里下車。”

《投資客》：那么從投資的角度來看，投資者應從哪些方面入手?

成建林：盲目的跟風永遠只能落于人后，穩(wěn)健的收藏投資永遠都離不開3個要素：存世量與稀缺性，文化與歷史價值，品種與品相。基于這個規(guī)律，因此即使在當前新酒價格行情呈現回落，對前期囤積新酒的投資者帶來一定經濟損失也是正常的，因為想通過囤積新酒預期很大回報收益本身就是不現實的。

若從保值為主增值為輔的策略來看，建議投資者少量購買一些目前漲幅并不太高的名酒。建議選擇出產流通量小，且具有特殊紀念意義的品種為好。基于白酒釀造來源糧食的原因，全球糧農資源緊缺現象—定會持續(xù)下去，因此未來用糧食這種農作物生產出來的衍生商品在合理的范圍，溫和緩慢的價格走高是一種趨勢，所以從長期來看還是能帶來小幅的增值回報，至少貶值風險不會太大。

深挖酒文化才是白酒行業(yè)發(fā)展之根本

7月20日，《投資客》記者聯系曾宇做采訪的時候，公務纏身的他正在去往北京的飛機上，即便如此，他還是欣然接受了采訪。

“起初涉足白酒收藏，主要還是當時白酒市場良好的形勢吸引了我。”回憶自己2000年初進入白酒收藏行業(yè)的情形，曾宇還歷歷在目。“那時候茅臺酒的市場價格是幾百元，并呈不斷上漲的趨勢。”如果說曾宇最初進入白酒收藏是奔著白酒的升值潛力來的話，那么后來在白酒收藏行業(yè)一呆就是十年則是源于對陳年白酒由衷的喜愛。他告訴《投資客》記者，隨著時間的推移，陳年白酒所體現出的文化價值以及通過實物對中國近現代酒文化演變的探尋逐漸成為他關注的目標。

3000元買到孤品白酒

“雖然品牌收藏體現的價值更大，但對我來說，文化收藏排在首位，品牌收藏不是唯一參考標準。”在曾宇的收藏中，有各年代、各品牌的老酒達到近萬種，其中不乏“八大名酒”、“十七大名酒”各省優(yōu)、部優(yōu)、地方名酒，以及一些有特色的珍稀酒如民國時期、文革時期的老酒，且很多孤品老酒已經絕跡于市場，價值不菲。但他最看重的還是稀缺及文化內蘊。“這樣的老酒即使品牌度不突出，其文化價值仍然與世人皆知、價格高昂的茅臺酒不相上下。”

在曾宇的理念中，每一瓶老酒都是珍品。“如果說印象深刻，那就是3年前他收藏的一瓶50年代中國專賣事業(yè)公司出品的新疆古城上等白酒。”據了解，這瓶白酒見證、還原了新疆白酒在當時發(fā)展的盛況，見證了五十年代中國社會的變遷。“我當時花了3000元買回了那瓶酒，由于目前專賣事業(yè)公司的酒，在市場上僅見到這一瓶，所以其價值難以估算。”

目前白酒市場狀況堪憂

“白酒作為一種特殊的收藏品，最初被人們廣泛關注并被收藏大概在三、四年前。因為其品牌度較高，價值一直呈不斷上漲的趨勢。”針對此次高端白酒出現的“降價潮”是否影響老酒的收藏，曾宇有自己的看法，“目前白酒市場出現價格漲落的主要是高端白酒的新酒，其價格隨市場的波動發(fā)生變化是正常現象。總體來看，陳年白酒這些年來其價格走勢是一直在穩(wěn)步上升的。”據了解，陳年茅臺近幾年之所以漲跌明顯，是因為投機客太多，假酒泛濫，因此價格漲落較大，其他陳年白酒則幾乎不受影響，每年的漲幅應該都在30％左右，因此不存在擔心老酒市場價格走跌的問題。

“對目前中國白酒市場，我個人表示比較擔憂。”談到此次“降價潮”曾宇對市場表現出焦慮：首先，目前很多酒廠的產能擴大，影響到了酒的品質；其次，品牌過度拓展，不利于該品牌長遠的發(fā)展；最后，很多酒廠如今更多注重酒的營銷而忽略了酒的傳統釀造。“這樣的現狀在我看來是非常危險的。因為只有關注酒釀造之根本，提倡釀造之特色，挖掘酒文化之根源，才是未來白酒市場的必然趨勢。”