銀泰、武商聯(lián)6年 “權(quán)斗”

銀泰、武商聯(lián)在2011年的控股權(quán)之爭(zhēng)，猶如TVB的商戰(zhàn)片。

2011年的3月，“銀泰系”以在二級(jí)市場(chǎng)上增持鄂武商A的方式，使得大股東武商聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方陷入被動(dòng)地位，“逼迫”武商聯(lián)及其關(guān)聯(lián)方，在四個(gè)月的時(shí)間里曾一度尋找到7位一致行動(dòng)人、重組停牌一次，最終以至少逾10億元的現(xiàn)金代價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定了住其作為大股東的地位。

7年前，武漢國(guó)資欲引進(jìn)戰(zhàn)略投資打造武漢商業(yè)航母，就此，銀泰系以財(cái)務(wù)投資者身份進(jìn)入鄂武商A。然而來(lái)漢不足半年，就向其大股東武商聯(lián)發(fā)起挑戰(zhàn)，爭(zhēng)奪控股權(quán)。隨著武商聯(lián)的全線阻擊銀泰，恩怨就此展開(kāi)。

而今再看這部“商戰(zhàn)片”，似乎找不到真正的贏家，盡管武商聯(lián)兩次贏得了鄂武商保衛(wèi)戰(zhàn)，卻被指國(guó)進(jìn)民退，而且在此過(guò)程中還遭遇了“殺敵一千自損八百”的境遇。而銀泰也沒(méi)落得好下場(chǎng)，除了陷于失敗的境地，還被指居心叵測(cè)。

逼上梁山

2011年3月28日，據(jù)鄂武商A股公告顯示，銀泰方在二級(jí)市場(chǎng)不斷增持公司股份，與關(guān)聯(lián)方共持有鄂武商A股權(quán)達(dá)22.72%，一舉超過(guò)武漢商聯(lián)股份有限公司與一致行動(dòng)人持有的22.69%，一躍成為鄂武商第一大股東。

面對(duì)銀泰方的“篡位”，武商聯(lián)，真的急了。

隨即武商聯(lián)宣布于3月29日與武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資（集團(tuán)）有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，結(jié)成一致行動(dòng)人關(guān)系，后者持有公司60萬(wàn)股股份。至此，武商聯(lián)及其一致行動(dòng)人以總計(jì)持有占比鄂武商A總股本22.81%的股份，暫時(shí)擊敗銀泰投資及其關(guān)聯(lián)人，仍為上市公司第一大股東。

第一回合的股權(quán)之爭(zhēng)，至此戲劇性地平息。但銀泰并沒(méi)就此罷休，而是在默默聚集“籌碼”，半月之后，大股東之位再生波瀾。

4月13日晚，據(jù)武商披露：浙江銀泰通過(guò)買入武商股票，使其與關(guān)聯(lián)方持有鄂武商A股權(quán)達(dá)24.48%，暫超過(guò)此前武漢國(guó)資系的23.99％。

4月14日晚，鄂武商A發(fā)布最新公告：武商聯(lián)與武鋼實(shí)業(yè)、武漢市總工會(huì)、阿華美制衣、武漢市統(tǒng)建辦等股東成為一致行動(dòng)人，使得武商聯(lián)及關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人合計(jì)持股升至24.52%，仍為鄂武商A第一大股東。

0.04%！武商聯(lián)陣營(yíng)以微弱優(yōu)勢(shì)再次控制武商。面對(duì)銀泰的挑戰(zhàn)，武漢國(guó)資也算是費(fèi)盡心思，見(jiàn)招拆招。就連提議4年仍未執(zhí)行的“武漢商業(yè)巨頭重組的設(shè)想”也被提到議事日程，大有被逼上“梁山”之舉。

與此同時(shí)，武商、中商、中百三大公司也于13日晚深夜步調(diào)一致公告停牌。武漢市政府有關(guān)部門也透露14，多個(gè)部門已聚首討論武漢商業(yè)重組有關(guān)事宜。

然而事情并沒(méi)有想象那么簡(jiǎn)單，6月8日晚，武商聯(lián)宣布對(duì)武商的重大資產(chǎn)重組流產(chǎn)。武商退出重組，武商聯(lián)旗下的另兩家上市公司中百和中商，很可能重組為一家。

7月4日，銀泰發(fā)表措辭激烈的公開(kāi)信，指責(zé)鄂武商大股東武商聯(lián)操縱股市，并稱已向鄂武商大股東武商聯(lián)、董事長(zhǎng)劉江超等提起訴訟，持續(xù)多日的武商股權(quán)之爭(zhēng)更加白熱化。

7月12日，鄂武商A控股股東武商聯(lián)的一致行動(dòng)人――武漢開(kāi)發(fā)投資有限公司在武漢市江漢區(qū)人民法院起訴浙江銀泰投資有限公司增持股票侵權(quán)。雙方委托代理人在庭上進(jìn)行了舉證和激烈辯論，法院雖未當(dāng)庭宣判，但武開(kāi)投委托代理人當(dāng)庭表明拒絕和解。

8月2日晚，鄂武商發(fā)布公告稱，武漢國(guó)資委旗下的武商聯(lián)、武漢國(guó)資公司及武漢經(jīng)發(fā)投集團(tuán)一起，向全體股東發(fā)出要約收購(gòu)申請(qǐng)，計(jì)劃再次增持鄂武商5%股權(quán)，使武漢國(guó)資方控股鄂武商的比例提高到34.99%，遙遙領(lǐng)先于二股東銀泰方。

至此，武商聯(lián)徹底擺脫與銀泰的糾纏，高潮迭起的鄂武商控股權(quán)之爭(zhēng)，終于在數(shù)月風(fēng)波后告一段落。

“交友不慎”

事實(shí)上，武漢國(guó)資早前引進(jìn)銀泰的的愿景很美好。

2003年，上海市一百、華聯(lián)、友誼及物資四大集團(tuán)合并，成立百聯(lián)集團(tuán)。合并后，百聯(lián)集團(tuán)迅速穩(wěn)坐全國(guó)商業(yè)龍頭老大地位。這使得武漢國(guó)資委羨慕不已，躍躍欲試。2005年，武漢國(guó)資決定引入銀泰方作為戰(zhàn)略投資者，參與打造武漢商業(yè)航母。

當(dāng)年4月，武漢華漢投資管理有限公司以其擁有的鄂武商A總股本2.43%的股份，折價(jià)2119.38萬(wàn)元作為出資，與銀泰系兩家公司成立武漢銀泰商業(yè)發(fā)展有限公司。而武漢華漢投資管理有限公司隸屬于武漢市國(guó)資委。

就在外界期待強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之后會(huì)有大動(dòng)作時(shí)，出現(xiàn)的卻是意外——僅三個(gè)月之后，銀泰系旗下的武漢銀泰和浙江銀泰，在二級(jí)市場(chǎng)收集悄悄收購(gòu)流通股份，其持有的股份直逼第一大股東雙方的首次戰(zhàn)役就此年打響。

截至2006年4月11日，銀泰系共持有鄂武商A股權(quán)的18.11%，成為鄂武商A的第一大股東。當(dāng)天，武漢國(guó)資公司發(fā)布公告稱，由于股權(quán)尚未過(guò)戶，武漢國(guó)資公司仍持有公司總股本的19.66%，為第一大股東。

對(duì)武漢國(guó)資方面的說(shuō)辭，銀泰顯然不會(huì)買賬，轉(zhuǎn)而開(kāi)始醞釀更堅(jiān)決的攻勢(shì)。

2006年9月2日，鄂武商A發(fā)布公告稱，銀泰系以大股東的名義自行召開(kāi)股東大會(huì)，議案為免去胡波的董事職務(wù)，提名銀泰百貨總裁、武漢銀泰董事長(zhǎng)周明海出任董事。9月13日，銀泰系股東大會(huì)增加議案：上調(diào)鄂武商A與武漢廣場(chǎng)管理有限公司的租金。9月16日，銀泰系為免去尚未過(guò)戶的2.43%的股權(quán)糾紛，再次在二級(jí)市場(chǎng)增持，在不包含華漢投資2.43%未過(guò)戶股權(quán)的情況下，將持股比例提升至20.24%。

為了避免控股權(quán)旁落，9月18日，武漢國(guó)資公司與持股鄂武商A3.02%股權(quán)的天澤控股有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，達(dá)成一致行動(dòng)人關(guān)系。至此，武漢國(guó)資公司及其一致行動(dòng)人的持股比例提升至22.68%，重新奪回第一大股東寶座。

正當(dāng)市場(chǎng)觀望銀泰系打算如何應(yīng)對(duì)之時(shí)，同年10月18日，銀泰系主動(dòng)向證監(jiān)會(huì)提請(qǐng)收回關(guān)于鄂武商A的《收購(gòu)報(bào)告書》，并透露，經(jīng)過(guò)協(xié)商達(dá)成協(xié)議，漢華投資擬以鄂武商A股本出資成立武漢銀泰，變更為現(xiàn)金出資。

隨后的4年多時(shí)間，銀泰系停止了對(duì)鄂武商A控股權(quán)的爭(zhēng)奪，直到2011年3月28日，同樣是為了控股權(quán)，銀泰又以同樣的手法，向武商聯(lián)發(fā)起挑戰(zhàn)，同樣，又以銀泰失敗告終。

銀泰意如何？

在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，舉牌上市公司已很平常，但幾年內(nèi)數(shù)次舉牌的，銀泰系當(dāng)屬其一。

早在2005年，獲得了美國(guó)華平投資8600萬(wàn)美元資金支持的銀泰集團(tuán)——據(jù)稱，華平投資是銀泰百貨前總裁周明海(周亦是浙江寧波人)為其引進(jìn)——開(kāi)始出手舉牌百大集團(tuán)以及鄂武商A，并在接下的數(shù)年時(shí)間里，都為這兩家百貨類上市公司的大股東帶來(lái)極大的“煩惱”。

作為舉牌高手，銀泰系在武漢鏖戰(zhàn)武商聯(lián)的同時(shí)，又在杭州舉牌百大集團(tuán)。而提及百大集團(tuán)，那是由銀泰系參與的，與鄂武商股權(quán)之爭(zhēng)過(guò)程相似、結(jié)局卻不盡相同的另一個(gè)“故事”。

百大集團(tuán)的控股權(quán)之爭(zhēng)在2008年7月落幕——彼時(shí)，銀泰系在百大集團(tuán)的控股權(quán)之爭(zhēng)中，以放棄上市公司控股權(quán)的代價(jià)，獲得了百大集團(tuán)旗下從事百貨經(jīng)營(yíng)的數(shù)家關(guān)聯(lián)公司20年的委托管理權(quán)。與此同時(shí)，銀泰系還獲得了5077萬(wàn)元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，所持上市公司股份亦在原來(lái)的基礎(chǔ)上得以增加了2915.74萬(wàn)股。

不僅如此，銀泰系還在二級(jí)市場(chǎng)上減持所持百大集團(tuán)的股份——低價(jià)舉牌與高價(jià)減持之間，銀泰系也由此獲益匪淺。

至此，對(duì)銀泰系究竟為何執(zhí)著鄂武商A的控股權(quán)就不言而喻了。

早在2006年銀泰系與武商聯(lián)第一次交鋒時(shí)，就有業(yè)內(nèi)人士指出，銀泰系的目標(biāo)并非是鄂武商A的控股權(quán)，而是獲得鄂武商A的百貨資源。

他們認(rèn)為，鄂武商A所處的武漢一直以來(lái)就是商業(yè)重鎮(zhèn)，又是中部地區(qū)的戰(zhàn)略要點(diǎn)、物流條件得天獨(dú)厚，但由于大股東武商聯(lián)一直未能有效實(shí)現(xiàn)整體上市的目標(biāo)，武漢三家上市商超類企業(yè)很容易同室操戈，“這就給外來(lái)資本以機(jī)會(huì)”。

而四年之后，銀泰方又和武商聯(lián)“撕破臉皮”激烈相爭(zhēng)數(shù)月，被指是意在現(xiàn)金流。據(jù)2010年報(bào)顯示，鄂武商共持有19.84億元貨幣資金。

據(jù)了解，在當(dāng)時(shí)銀泰方的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，百貨、地產(chǎn)、資源均需要大量資金發(fā)展。如果能夠以1億元的增持成本，獲得近20億元資金的使用權(quán)，這足以促使缺錢的銀泰方爭(zhēng)奪控股權(quán)。